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2023年注冊會計師考試《財管》練習題精選（二十八）
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多選題
（2016年）下列關于投資項目資本成本的說法中，正確的有（ ）。
A、資本成本是投資項目的取舍率
B、資本成本是投資于資本支出項目所要求的報酬率
C、資本成本是投資項目的內含報酬率
D、資本成本是投資資本的機會成本
【答案】
ABD【解析】
投資項目的資本成本是指項目本身所需投資資本的機會成本，是公司投資于資本支出項目所要求的報酬率，因此選項B、D為本題答案，選項C不是答案。采用內含報酬率法評價投資項目時，項目資本成本是投資項目“取舍率”，如果內含報酬率高于資本成本，則項目具有財務可行性，因此選項A是答案。多選題
關于普通股資本成本估計中債券收益率風險調整模型的說法中正確的有（?。?。
A、基本原理是風險越大，要求的報酬率越高
B、權益資本成本公式為：rs＝rdt＋RPc
C、rdt——稅后債券資本成本
D、RPC——股東比債權人承擔更大風險所要求的風險溢價
【答案】
ABCD【解析】
根據投資“風險越大，要求的報酬率越高”的原理，普通股股東對企業(yè)的投資風險大于債券投資者，因而會在債券投資者要求的收益率上再要求一定的風險溢價。依照這一理論，權益資本成本公式為：r s＝r dt＋RP c。式中：r dt——稅后債券資本成本，RP C——股東比債權人承擔更大風險所要求的風險溢價。多選題
采用股利增長模型估計普通股資本成本時，對于模型中平均增長率的確定，主要方法有（?。?。
A、可持續(xù)增長率
B、歷史增長率
C、采用證券分析師的預測
D、同行業(yè)平均的增長率
【答案】
ABC【解析】
使用股利增長模型的主要問題是估計長期平均增長率g。估計長期平均增長率的方法有以下三種：歷史增長率、可持續(xù)增長率和采用證券分析師的預測。單選題
某公司股票籌資費率為5％，預計第一年股利為每股1.5元，股利年增長率為6％，據目前的市價計算出的股票資本成本為15％，則該股票目前的市價為（?。┰?。
A、17.54
B、18.60
C、18
D、19
【答案】A
【解析】設股票目前的市價為X，則：15％＝1.5/[X(1－5％)]＋6％，解得X＝17.54(元)。
計算過程： 1.5/[X(1－5％)] ＝15%－6%，X(1－5％) ＝1.5/（15%－6%），X＝1.5/（15%－6%）/(1－5％) ＝17.54
說明：“D0”和“D1”的本質區(qū)別是：與D0對應的股利“已經發(fā)放”,而與D1對應的股利“還未發(fā)放”。做題時注意區(qū)別。
多選題
關于留存收益的下列說法中，正確的有（?。?。
A、留存收益是一種權益籌資方式
B、由于是自有資金，所以沒有成本
C、留存收益資本成本是一種典型的機會成本
D、在沒有籌資費用的情況下，留存收益的成本計算與普通股相同
【答案】
ACD【解析】
留存收益是一種權益籌資方式，留存收益也有資本成本，是一種典型的機會成本，所以選項AC的說法正確，選項B的說法不正確；留存收益資本成本的估計與普通股相似，但無需考慮籌資費用，所以在沒有籌資費用的情況下，留存收益的資本成本計算與普通股是相同的，所以選項D的說法正確。單選題
某公司當前每股市價為20元，如果增發(fā)普通股，發(fā)行費率為8%，該公司可以長期保持當前的經營效率和財務政策，并且不增發(fā)和回購股票，留存收益比率為80%，期初權益預期凈利率為15%。預計明年的每股股利為1.2元，則留存收益的資本成本為（?。?/p>
A、18.52%
B、18%
C、16.4%
D、18.72%
【答案】
B【解析】
股利增長率＝可持續(xù)增長率＝留存收益比率×期初權益預期凈利率＝80%×15%＝12%，留存收益資本成本＝1.2/20＋12%＝18%。【提示】①“D0”和“D1”的本質區(qū)別是：與D0對應的股利“已經發(fā)放”,而與D1對應的股利“還未發(fā)放”。做題時注意區(qū)別。②留存收益本身就是留存于企業(yè)中的，不需要籌集，不需要支付發(fā)行費用。
單選題
（2020年）甲公司擬投資某項目，一年前花費10萬元做過市場調查，后因故中止。現重啟該項目，擬使用閑置的一間廠房，廠房購入時價格2000萬元，當前市價2500萬元，項目還需要投資500萬元購入新設備，在進行該項目投資決策時，原始投資額是（?。┤f元。
A、2510
B、2500
C、3000
D、3010
【答案】
C【解析】
本題中的市場調查費用和廠房的購置成本都屬于沉沒成本，屬于非相關成本，所以，項目原始投資額＝2500＋500＝3000（萬元）。更多推薦：
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