2020年資產(chǎn)評(píng)估師考試《資產(chǎn)評(píng)估實(shí)務(wù)二》練習(xí)題精選（九）

千里之行始于足下。學(xué)習(xí)離不開點(diǎn)滴的積累。2020年資產(chǎn)評(píng)估師備考正在進(jìn)行中。正保會(huì)計(jì)網(wǎng)校精選每周《資產(chǎn)評(píng)估實(shí)務(wù)（二）》知識(shí)點(diǎn)練習(xí)，希望大家能夠?qū)ψ约旱幕A(chǔ)知識(shí)進(jìn)行一下檢測(cè)和鞏固。

1、多選題

下列屬于股權(quán)自由現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型的應(yīng)用條件的有（?。?。

A、企業(yè)有永續(xù)的凈投資資本報(bào)酬率 

B、存在一個(gè)支配企業(yè)市場(chǎng)價(jià)值的關(guān)鍵變量 

C、能夠?qū)ζ髽I(yè)未來收益期的股權(quán)自由現(xiàn)金流量做出預(yù)測(cè) 

D、企業(yè)有永續(xù)的增長率 

E、能夠合理量化股權(quán)自由現(xiàn)金流量預(yù)測(cè)值的風(fēng)險(xiǎn) 

【正確答案】 CE

【答案解析】股權(quán)自由現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型的應(yīng)用條件包括兩項(xiàng)：一是能夠?qū)ζ髽I(yè)未來收益期的股權(quán)自由現(xiàn)金流量做出預(yù)測(cè)；二是能夠合理量化股權(quán)自由現(xiàn)金流量預(yù)測(cè)值的風(fēng)險(xiǎn)。 

2、單選題

下列關(guān)于計(jì)算股權(quán)自由現(xiàn)金流量的公式中，正確的是（?。?。

A、股權(quán)自由現(xiàn)金流量＝企業(yè)自由現(xiàn)金流量＋債權(quán)現(xiàn)金流量 

B、股權(quán)自由現(xiàn)金流量＝企業(yè)自由現(xiàn)金流量－稅后利息支出－償還債務(wù)本金＋新借付息債務(wù) 

C、股權(quán)自由現(xiàn)金流量＝稅后利息支出＋償還債務(wù)本金－新借付息債務(wù) 

D、股權(quán)自由現(xiàn)金流量＝（稅后凈營業(yè)利潤＋折舊攤銷）－稅后利息費(fèi)用－付息債務(wù)的凈償還 

【正確答案】 B

【答案解析】股權(quán)自由現(xiàn)金流量＝企業(yè)自由現(xiàn)金流量－債權(quán)現(xiàn)金流量。債權(quán)現(xiàn)金流量＝稅后利息支出＋償還債務(wù)本金－新借付息債務(wù)。股權(quán)自由現(xiàn)金流量＝（稅后凈營業(yè)利潤＋折舊攤銷）－（資本性支出＋營運(yùn)資金增加）－稅后利息費(fèi)用－付息債務(wù)的凈償還。 

3、單選題

經(jīng)濟(jì)利潤折現(xiàn)模型的應(yīng)用條件不包括（?。?。

A、能夠準(zhǔn)確計(jì)算評(píng)估基準(zhǔn)日的投入資本 

B、能夠合理估計(jì)企業(yè)收益期的經(jīng)濟(jì)利潤 

C、能夠合理估計(jì)企業(yè)收益期的自由現(xiàn)金流量 

D、能夠?qū)ζ髽I(yè)未來經(jīng)濟(jì)利潤的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行合理量化 

【正確答案】 C

【答案解析】經(jīng)濟(jì)利潤折現(xiàn)模型的應(yīng)用條件包括：一是能夠準(zhǔn)確計(jì)算評(píng)估基準(zhǔn)日的投入資本；二是能夠合理估計(jì)企業(yè)的收益期以及收益期的經(jīng)濟(jì)利潤；三是能夠?qū)ζ髽I(yè)未來經(jīng)濟(jì)利潤的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行合理量化。 

4、單選題

下列關(guān)于投入資本回報(bào)率、資本成本和企業(yè)價(jià)值關(guān)系的說法中，正確的是（?。?。

A、如果企業(yè)的投入資本回報(bào)率與資本成本相同，則企業(yè)價(jià)值隨著企業(yè)規(guī)模的擴(kuò)大而增長 

B、如果企業(yè)的投入資本回報(bào)率與資本成本相同，則企業(yè)價(jià)值隨著企業(yè)規(guī)模的擴(kuò)大而下降 

C、如果投入資本回報(bào)率大于資本成本，則企業(yè)價(jià)值隨著企業(yè)規(guī)模的擴(kuò)大而增長 

D、如果投入資本回報(bào)率小于資本成本，則企業(yè)價(jià)值隨著企業(yè)規(guī)模的擴(kuò)大而增長 

【正確答案】 C

【答案解析】如果企業(yè)的投入資本回報(bào)率與資本成本相同，則不論企業(yè)的業(yè)績規(guī)模如何變化，企業(yè)價(jià)值是恒定不變的。如果投入資本回報(bào)率大于資本成本，則企業(yè)價(jià)值隨著企業(yè)規(guī)模的擴(kuò)大而增長；如果投入資本回報(bào)率小于資本成本，則企業(yè)價(jià)值隨著企業(yè)規(guī)模的擴(kuò)大而下降。

5、單選題

按照收益指標(biāo)的直接享有主體進(jìn)行劃分，下列各項(xiàng)中，不屬于權(quán)益資本的收益指標(biāo)的是（?。?。

A、股利 

B、凈利潤 

C、息前稅后利潤 

D、股權(quán)自由現(xiàn)金流量 

【正確答案】 C

【答案解析】股利、凈利潤、股權(quán)自由現(xiàn)金流量屬于權(quán)益資本的收益指標(biāo)；息前稅后利潤、企業(yè)自由現(xiàn)金流量、經(jīng)濟(jì)利潤則屬于全投資資本的收益指標(biāo)。

6、多選題

根據(jù)企業(yè)收益屬性，可以將企業(yè)收益劃分為（?。?。

A、凈利潤 

B、自由現(xiàn)金流量 

C、經(jīng)濟(jì)利潤 

D、全投資資本收益指標(biāo) 

E、權(quán)益資本收益指標(biāo) 

【正確答案】 ABC

【答案解析】根據(jù)企業(yè)收益屬性，可以將企業(yè)收益劃分為三大類：凈利潤、自由現(xiàn)金流量和經(jīng)濟(jì)利潤。

7、單選題

下列各項(xiàng)中，一般適用于對(duì)具有控制權(quán)的股權(quán)進(jìn)行評(píng)估，也適用于對(duì)戰(zhàn)略型投資者的股權(quán)進(jìn)行評(píng)估的是（?。?/p>

A、資產(chǎn)基礎(chǔ)法 

B、經(jīng)濟(jì)利潤折現(xiàn)模型 

C、股利折現(xiàn)模型 

D、股權(quán)自由現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型 

【正確答案】D

【答案解析】相比于股利折現(xiàn)模型通常適用于對(duì)缺乏控制權(quán)的股權(quán)進(jìn)行評(píng)估的特征，股權(quán)自由現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型一般適用于對(duì)具有控制權(quán)的股權(quán)進(jìn)行評(píng)估，也適用于對(duì)戰(zhàn)略型投資者的股權(quán)進(jìn)行評(píng)估。

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