CMA考試精選知識(shí)點(diǎn)：期權(quán)（附經(jīng)典例題）（二）

期權(quán)是CMA考試的常試題目，基本上每次必考，都有兩三個(gè)題目出現(xiàn)，難度不一，起伏較大，老師在此給大家系統(tǒng)的梳理一下，希望各位同學(xué)們對(duì)此知識(shí)能夠清晰地把握。

接上：CMA考試?？贾R(shí)點(diǎn)：期權(quán)（一）

（三）賣出看漲期權(quán)

看漲期權(quán)的賣方，出售期權(quán)獲得權(quán)利金收入，來彌補(bǔ)日后當(dāng)執(zhí)行價(jià)格低于資產(chǎn)市值時(shí)他仍需履約時(shí)的損失。

假如看漲期權(quán)持有人提出要求，則售出（或簽訂）普通股股票看漲期權(quán)的投資者將履約售出股份（義務(wù)，必須做）。若在到期日普通股的價(jià)格高于執(zhí)行價(jià)格，持有人將執(zhí)行看漲期權(quán)，而期權(quán)出售者必須按執(zhí)行價(jià)格將股份賣給持有人。出售者將損失股票價(jià)格與執(zhí)行價(jià)格的差價(jià)。

與之相反，若在到期日普通股股票的價(jià)格低于執(zhí)行價(jià)格，則看漲期權(quán)將不被執(zhí)行，而出售者的債務(wù)為零。此時(shí)，看漲期權(quán)在到期日時(shí)一文不值，賣方通過出售看漲期權(quán)凈得一筆權(quán)利金。

（四）賣出看跌期權(quán)

看跌期權(quán)的賣方，出售期權(quán)獲得權(quán)利金收入，來彌補(bǔ)日后當(dāng)資產(chǎn)市值低于執(zhí)行價(jià)格時(shí)他仍需履約時(shí)的損失。

如果看跌期權(quán)持有人提出要求，則出售普通股票看跌期權(quán)的投資者將履行購(gòu)進(jìn)其普通股股票的義務(wù)。如果股票價(jià)格跌至低于執(zhí)行價(jià)格，而持有人又將這些股票賣給出售者，出售者在這筆交易上將蒙受損失。

與之相反，若在到期日普通股股票的價(jià)格高于執(zhí)行價(jià)格，則看跌期權(quán)將不被執(zhí)行，而出售者的債務(wù)為零。此時(shí)，看跌期權(quán)在到期日時(shí)一文不值，賣方通過出售看跌期權(quán)凈得一筆權(quán)利金。

（五）期權(quán)頭寸

任何一個(gè)期權(quán)合約都有兩方：一方為期權(quán)的多頭（即買入期權(quán)方），另一方為期權(quán)的空頭（即賣出期權(quán)或?qū)ζ跈?quán)進(jìn)行承約方（written the option） 。賣出期權(quán)的一方在至初收入期權(quán)費(fèi)，但這一方在今后有潛在的義務(wù)，承約方的盈虧與買入期權(quán)一方的盈虧剛好相反。

期權(quán)交易共有4種頭寸形式：

（1）看漲期權(quán)多頭；

（2）看跌期權(quán)多頭；

（3）看漲期權(quán)空頭；

（4）看跌期權(quán)空頭。

【經(jīng)典例題】汽車制造商在期貨市場(chǎng)通過設(shè)定鋼材的價(jià)格來保護(hù)自己免受鋼材價(jià)格上升的風(fēng)險(xiǎn)，此種情況是

A.空頭頭寸

B.多頭頭寸

C.出售期貨，使公司避免損失

D.出售期貨，使公司避免價(jià)格下降的風(fēng)險(xiǎn)

【正確答案】B

【答案解析】買賣雙方通過持有多頭頭寸（買方）和空頭頭寸（賣方）來規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。汽車制造廠商作為鋼材的買方，看多鋼材價(jià)格，才愿意通過期貨市場(chǎng)，通過持有多頭頭寸規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。

（未完待續(xù)......）

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