2019年高級(jí)會(huì)計(jì)師考試知識(shí)點(diǎn)：其他特殊融資方式

相信每個(gè)高會(huì)考生都有屬于自己的一套備考計(jì)劃，但是有時(shí)候計(jì)劃不如變化快。例如高會(huì)考生大多都是上班族，備考時(shí)間非常的緊張，可能會(huì)因?yàn)榧影嗷蛘咂渌话l(fā)狀況耽誤學(xué)習(xí)，考慮到這點(diǎn)，正保會(huì)計(jì)網(wǎng)校整理了高級(jí)會(huì)計(jì)師考試知識(shí)點(diǎn)，希望對(duì)廣大備考考生在學(xué)習(xí)上有所助益。

【知識(shí)點(diǎn)】其他特殊融資方式★

1、過橋貸款：是指投資銀行為了促使并購交易迅速達(dá)成而提供的貸款，這筆貸款日后由并購企業(yè)公開發(fā)行新的高利率、高風(fēng)險(xiǎn)債券所得款項(xiàng)，或以并購?fù)瓿珊笫召徴叱鍪鄄糠仲Y產(chǎn)、部門或業(yè)務(wù)等所得資金進(jìn)行償還。 

2、杠桿收購：是指通過增加并購企業(yè)的財(cái)務(wù)杠桿去完成并購交易的一種并購方式。實(shí)質(zhì)上是并購企業(yè)主要以借債方式購買被并購企業(yè)的產(chǎn)權(quán)，繼而以被并購企業(yè)的資產(chǎn)或現(xiàn)金流來償還債務(wù)的方式。

3、賣方融資：當(dāng)買方?jīng)]有條件從貸款機(jī)構(gòu)獲得抵押貸款時(shí)，或市場利率太高，買方不愿意按市場利率獲得貸款時(shí)，而賣方為了出售資產(chǎn)也可能愿意以低于市場的利率為買方提供所需資金。買方在完全付清貸款以后才得到該資產(chǎn)的全部產(chǎn)權(quán)，如果買方無力支付貸款，則賣方可以收回該資產(chǎn)。比較常見的賣方融資是在分期付款條件下以或有支付方式購買被并購企業(yè)，即雙方完成并購交易后，并購方并不全額支付并購價(jià)款，而只是支付其中一部分，在并購后若干年內(nèi)再分期支付余額。

4、信托：信托融資并購是由信托機(jī)構(gòu)向投資者融資購買并購企業(yè)能夠產(chǎn)生現(xiàn)金流的信托財(cái)產(chǎn)，并購企業(yè)則用該信托資金（上限30億元）完成對(duì)被并購企業(yè)的并購。信托融資具有籌資能力強(qiáng)和融資成本較低的特點(diǎn)。

5、資產(chǎn)證券化：資產(chǎn)證券化是指將具有共同特征的、流動(dòng)性較差的盈利資產(chǎn)集中起來，以資產(chǎn)所產(chǎn)生的預(yù)期現(xiàn)金流為支撐，在資本市場發(fā)行證券進(jìn)行融資的行為

資產(chǎn)證券化的實(shí)質(zhì)是企業(yè)存量資產(chǎn)與貨幣資金的置換。通過資產(chǎn)證券化，既可以達(dá)到企業(yè)并購融資的目的，又可以提高存量資產(chǎn)的質(zhì)量，加速資產(chǎn)周轉(zhuǎn)和資金循環(huán)，提高資產(chǎn)收益率和資金使用率。

提示：上市公司進(jìn)行收購時(shí)除了使用自有資金外，一般采用貸款融資、向第三方定向增發(fā)股份融資收購、換股收購及發(fā)行債券收購四種方式。綜合應(yīng)用這些融資方式進(jìn)行收購的基本原則：

1、融資成本高低：在不影響企業(yè)正常營運(yùn)及財(cái)務(wù)穩(wěn)健的情況下，企業(yè)選擇并購融資方式時(shí)應(yīng)首先選擇資金成本低的內(nèi)部資金，再選擇資金成本較高的外部資金。在選擇外部資金時(shí)，優(yōu)先選擇具有財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)的債務(wù)資金，后選擇權(quán)益資金 

2、融資風(fēng)險(xiǎn)大?。簜鶆?wù)性融資金額越多，企業(yè)負(fù)債率越高，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)就越大；企業(yè)并購融資后，還面臨著該項(xiàng)投資收益率是否能彌補(bǔ)融資成本的問題。對(duì)于權(quán)益性融資，假如融資規(guī)模較大，則有可能失去對(duì)公司的實(shí)際控制權(quán) 

3、融資方式對(duì)企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的影響：企業(yè)并購融資時(shí)必須考慮融資方式給企業(yè)資本結(jié)構(gòu)帶來的影響，根據(jù)企業(yè)實(shí)力和股權(quán)偏好來選擇合適的融資方式 

4、融資的效率高低定向增發(fā)股份獲取現(xiàn)金收購或換股收購，須經(jīng)過中國證監(jiān)會(huì)或交易所的審批，可能會(huì)延長并購實(shí)施的時(shí)間，而向商業(yè)銀行申請(qǐng)并購貸款在效率上明顯具有優(yōu)勢 

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