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經(jīng)營杠桿和財務杠桿的意義及應用
杠桿效應，是指固定成本提高公司期望收益，同時也增加公司風險的現(xiàn)象。經(jīng)營杠桿是由與產(chǎn)品生產(chǎn)或者提供勞務有關的固定性經(jīng)營成本所引起的，而財務杠桿則是由債務利息等固定性融資成本所引起的。兩種杠桿具有放大利益波動性的作用，從而影響企業(yè)的風險和收益。
固定成本是引發(fā)經(jīng)營杠桿的根源，但企業(yè)的銷售量水平和盈虧平衡點的相對位置決定了經(jīng)營杠桿的大小，即經(jīng)營杠桿的大小是由固定性經(jīng)營成本和息稅前利潤共同決定的。
經(jīng)營杠杠有助于企業(yè)管理層在控制經(jīng)營風險時，不是簡單考慮固定成本的絕對量，而是關注固定成本和盈利水平的相對關系，企業(yè)一般可以通過增加營業(yè)收入、降低單位變動成本、降低固定成本比重來使經(jīng)營杠桿系數(shù)下降，從而降低經(jīng)營風險。
固定性融資成本是引發(fā)財務杠桿效應的根源，但是息稅前利潤與固定性融資成本之間的相對水平?jīng)Q定了財務杠桿的大小，即財務杠桿的大小是由固定性融資成本與息稅前利潤共同決定的。
財務杠桿有助于企業(yè)對管理層在控制財務風險時，不是簡單考慮負債融資的絕對值，而是關注負債利息成本與盈利水平的相對關系。
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