什么是經(jīng)營杠桿？什么是財(cái)務(wù)杠桿？

杠桿效應(yīng)，是指固定成本提高公司期望收益，同時也增加公司風(fēng)險的現(xiàn)象。經(jīng)營杠桿是由與產(chǎn)品生產(chǎn)或者提供勞務(wù)有關(guān)的固定性經(jīng)營成本所引起的，而財(cái)務(wù)杠桿則是由債務(wù)利息等固定性融資成本所引起的。兩種杠桿具有放大利益波動性的作用，從而影響企業(yè)的風(fēng)險和收益。

在某一固定成本比重的作用下，由于銷售量一定程度的變動引起息稅前利潤產(chǎn)生更大程度變動的現(xiàn)象叫作經(jīng)營杠桿效應(yīng)。固定成本是引起經(jīng)營杠桿的根源，但企業(yè)的銷售量水平和盈虧平衡點(diǎn)的相對位置決定了經(jīng)營杠桿的大小，即經(jīng)營杠桿的大小是由固定性經(jīng)營成本和息稅前利潤共同決定的。經(jīng)營杠桿的大小一般用經(jīng)營杠桿系數(shù)表示：

經(jīng)營杠桿系數(shù)=息稅前利潤變化百分比/營業(yè)收入變化百分比

經(jīng)營杠桿系數(shù)越大，標(biāo)明經(jīng)營杠桿作用越大，經(jīng)營風(fēng)險也就越大；經(jīng)營杠桿系數(shù)越小，標(biāo)明經(jīng)營杠桿作用越小，經(jīng)營風(fēng)險也就越小。

經(jīng)營杠桿有助于企業(yè)管理層在控制經(jīng)營風(fēng)險時，不是簡單考慮固定成本的絕對量，而是關(guān)注固定成本和盈利水平的相對關(guān)系，企業(yè)一般可以通過增加營業(yè)收入、降低單位變動成本，降低固定成本比重來使經(jīng)營杠桿系數(shù)下降，從而降低經(jīng)營風(fēng)險。

在某一固定的債務(wù)與權(quán)益融資結(jié)構(gòu)下由于息稅前利潤的變動引起每股收益產(chǎn)生更大程度變動的現(xiàn)象叫作財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)。固定性融資成本是引發(fā)財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)的根源，但是息稅前利潤與固定性融資成本之間的相對水平?jīng)Q定了財(cái)務(wù)杠桿的大小，即財(cái)務(wù)杠桿的大小是由固定性融資成本與息稅前利潤共同決定的。

財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=每股收益變化百分比/息稅前利潤變化百分比

財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)越大，標(biāo)明財(cái)務(wù)杠桿作用越大，財(cái)務(wù)風(fēng)險也就越大；財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)越小，標(biāo)明財(cái)務(wù)杠桿作用越小，財(cái)務(wù)風(fēng)險也就越小。

財(cái)務(wù)杠桿有助于對企業(yè)管理層在控制財(cái)務(wù)風(fēng)險時，不是簡單考慮負(fù)債融資的絕對值，而是關(guān)注負(fù)債利息成本與盈利水平的相對關(guān)系。

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