2004年中級(jí)會(huì)計(jì)職稱考試《財(cái)務(wù)管理》模擬試題(1)及參考答案（三）

　　7.在進(jìn)行兩個(gè)投資方案比較時(shí)，投資者完全可以接受的方案是（　　）

　　A.期望收益相同，標(biāo)準(zhǔn)離差較小的方案

　　B.期望收益相同，標(biāo)準(zhǔn)離差率較小的方案

　　C.期望收益較小，標(biāo)準(zhǔn)離差率較大的方案

　　D.期望收益較大，標(biāo)準(zhǔn)離差率較小的方案

　　正確答案：ABD

　　解析： 在進(jìn)行兩個(gè)投資方案比較時(shí)，投資者完全可以接受的方案應(yīng)該是收益相同，風(fēng)險(xiǎn)較小的方案或收益較大，風(fēng)險(xiǎn)較小的方案或風(fēng)險(xiǎn)相同，收益較大的方案。

　　8.銀行借款成本低于普通股成本，原因是銀行借款（　?。?/p>

　　A.利息稅前支付

　　B.籌資費(fèi)用較小

　　C.屬借入資金

　　D.借款數(shù)額較小

　　正確答案：ABC

　　解析： 銀行借款成本低于普通股成本，原因是銀行借款利息稅前支付、籌資費(fèi)用較小、屬借入資金。

　　9.下列說法正確的有（　?。?/p>

　　A.息稅前利潤(rùn)變動(dòng)與每股利潤(rùn)變動(dòng)率是一致的

　　B.產(chǎn)銷量變動(dòng)率與息稅前利潤(rùn)變動(dòng)率是一致的

　　C.固定成本越大，則經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)越大

　　D.邊際貢獻(xiàn)的變化幅度與業(yè)務(wù)量變化幅度相同

　　正確答案：CD

　　解析： 由于固定成本的存在，DOL大于1，導(dǎo)致息稅前利潤(rùn)變動(dòng)率大于產(chǎn)銷量變動(dòng)率；又由于負(fù)債或優(yōu)先股的存在，DFL大于1，導(dǎo)致每股利潤(rùn)變動(dòng)率大于息稅前利潤(rùn)變動(dòng)率；固定成本越大，DOL越大，則經(jīng)營(yíng) 風(fēng)險(xiǎn)越大；由于邊際貢獻(xiàn)=單位邊際貢獻(xiàn)×業(yè)務(wù)量，單位邊際貢獻(xiàn)為常數(shù)，即邊際貢獻(xiàn)與業(yè)務(wù)量成正比，所以，邊際貢獻(xiàn)的變化幅度與業(yè)務(wù)量變化幅度相同。

　　10.冒險(xiǎn)型投資組合具有以下特點(diǎn)（　　）

　　A.其組合中，成長(zhǎng)型的股票比較多，低風(fēng)險(xiǎn)、低收益的股票不多

　　B.其組合的隨意性強(qiáng)，變動(dòng)頻繁

　　C.收益高

　　D.風(fēng)險(xiǎn)大

　　正確答案：ABCD

　　三、判斷題 （本題型共10題，每題1分，共10分，請(qǐng)將判斷結(jié)果，按答題卡要求，用2B鉛筆填涂答題卡中相應(yīng)的信息點(diǎn)。本類題共10分，每小題1分。每小題判斷結(jié)果正確的得1分。判斷結(jié)果錯(cuò)誤的扣0.5分，不判斷的不得分也不扣分。本類題最低得分為零分。）

　　1.商業(yè)信用籌資屬于自然性融資，與商品買賣同時(shí)進(jìn)行，商業(yè)信用籌資沒有實(shí)際成本。（　?。?/p>

　　正確答案：（×）

　　解析： 若商業(yè)信用提供折扣，而企業(yè)放棄折扣，會(huì)使企業(yè)付出較高的資金成本

　　2.因?yàn)槠髽I(yè)內(nèi)部的個(gè)人不能構(gòu)成責(zé)任實(shí)體，所以不能作為責(zé)任會(huì)計(jì)的責(zé)任中心。（ ）

　　正確答案：（×）

　　解析： 成本中心的應(yīng)用范圍很廣，甚至個(gè)人都可以成為成本中心。

　　3.能夠更直接反映銷售獲得能力的指標(biāo)是主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率和營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率，而不是主營(yíng)業(yè)務(wù)凈利率。（　?。?/p>

　　正確答案：（√）

　　解析： 企業(yè)的利潤(rùn)包括主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)、利潤(rùn)總額和凈利潤(rùn)四種形式。其中利潤(rùn)總額和凈利潤(rùn)包含著非銷售利潤(rùn)因素，所以能夠更直接反映銷售獲利能力的指標(biāo)是主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率和營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率，而不是主營(yíng)業(yè)務(wù)凈利率。

　　4.企業(yè)負(fù)債與優(yōu)先股籌資為零時(shí)，其財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為1.（　?。?/p>

　　正確答案：（√）

　　解析： 財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=，所以當(dāng)負(fù)債與優(yōu)先股籌資為零時(shí)，其財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為1

　　5.凈現(xiàn)值大于0時(shí)，凈現(xiàn)值率大于1.

　　正確答案：（×）

　　解析： 凈現(xiàn)值大于0時(shí)，凈現(xiàn)值率大于0

　　6.在籌資額和利息（股息）率相同時(shí)，企業(yè)借款籌資產(chǎn)生的財(cái)務(wù)杠桿作用與發(fā)行優(yōu)先股產(chǎn)生的財(cái)務(wù)杠桿作用不同，其原因是借款利息和優(yōu)先股股息并不相等。（?。?/p>

　　正確答案：（×）

　　解析： 在籌資額和利息（股息）率相同時(shí)，借款利息和優(yōu)先股息相等，企業(yè)借款籌資產(chǎn)生的財(cái)務(wù)杠桿作用與發(fā)行優(yōu)先股產(chǎn)生的財(cái)務(wù)杠桿作用不同，其原因是借款利息和優(yōu)先股息扣除方式不同。

　　7.在對(duì)不同項(xiàng)目進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)衡量時(shí)，應(yīng)以標(biāo)準(zhǔn)離差為標(biāo)準(zhǔn)，標(biāo)準(zhǔn)離差越大，方案風(fēng)險(xiǎn)水平越高。（　　）

　　正確答案：（×）

　　解析：標(biāo)準(zhǔn)離差衡量風(fēng)險(xiǎn)的前提是期望值相同。在對(duì)不同期望值項(xiàng)目進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)衡量時(shí)，應(yīng)以標(biāo)準(zhǔn)離差率為標(biāo)準(zhǔn)，標(biāo)準(zhǔn)離差率越大，方案風(fēng)險(xiǎn)水平越高。

　　8.凈資產(chǎn)收益率=營(yíng)業(yè)利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益系數(shù)。（　?。?/p>

　　正確答案：（√）

　　解析： 見教材P383.

　　9.股東出于控制權(quán)的考慮，往往限制現(xiàn)金的支付，以防止控制權(quán)分散。（　?。?/p>

　　正確答案：（√）

　　解析：股東出于控制權(quán)的考慮，往往限制現(xiàn)金的支付，以避免將來從外部進(jìn)行股權(quán)融資，防止控制權(quán)分散。

　　10.財(cái)務(wù)預(yù)算是全面預(yù)算體系中的最后環(huán)節(jié)，可以從價(jià)值上總包括地反映經(jīng)營(yíng)期決策預(yù)算和業(yè)務(wù)預(yù)算的結(jié)果。因此，它在全面預(yù)算中占有舉足輕重的地位。（　　）

　　正確答案：（√）

　　四、計(jì)算題 （本題型共4題，每題5分，共20分，凡要求計(jì)算的項(xiàng)目，均須列出計(jì)算過程，計(jì)算結(jié)果出現(xiàn)小數(shù)的，均保留小數(shù)點(diǎn)后兩位小數(shù)。凡要求編制的會(huì)計(jì)分錄，除題中有特殊要求外，只需寫出一級(jí)科目，要求用鋼筆或圓珠筆在答題紙中的指定位置答題，否則按無效答題處理。）

　　1.甲公司2004年欲投資購(gòu)買股票，現(xiàn)有B兩家公司股票可供選擇，從B公司2003

　　年12月31日的有關(guān)會(huì)計(jì)報(bào)表及補(bǔ)充資料中獲知，2003年度A公司稅后凈利潤(rùn)800萬元，發(fā)放每股股利5元，市價(jià)為40元，發(fā)行在外股數(shù)100萬股，每股面值10元；B公司稅后凈利潤(rùn)400萬元，發(fā)放每股股利2元，市價(jià)為20元，發(fā)行在外股數(shù)100萬股，每股面值10元。預(yù)期A公司股票股利在未來5年內(nèi)恒定，在此以后轉(zhuǎn)為正常增長(zhǎng)，年增長(zhǎng)率6%；預(yù)期B公司股標(biāo)股利在未來無限期持續(xù)增長(zhǎng)率4%.假定目前無風(fēng)險(xiǎn)收益率為8%，平均風(fēng)險(xiǎn)股票的必要收益率為12%，A公司股票的β系數(shù)為2，B公司股票的β系數(shù)為1.5.

　　要求：

　?、庞?jì)算股票價(jià)值，判斷兩公司股票是否應(yīng)該購(gòu)買；

　?、迫敉顿Y購(gòu)買兩種股票各100股，該投資組合的預(yù)期報(bào)酬率和組合市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)程度為多少？

　　正確答案：

　?、庞?jì)算B公司股票的當(dāng)前價(jià)值：

　　利用資本定價(jià)模型：

　　KA=8%+2×（12%-8%）=16%

　　KB=8%+1.5×（12%-8%）=14%

　　A的股票價(jià)值=5×（P/A，16%，5）+〔5×（1+6%）〕÷（16%-6%）×（P/F，16%，5）=5×3.2743+53×0.4762=41.61元

　　B的股票價(jià)值=〔2×（1+4%）〕÷（14%-4%）=20.8元

　　因?yàn)锽公司的股票價(jià)值均高于其市價(jià)，因此，應(yīng)該購(gòu)買。

　?、凭C合β系數(shù)=〔（100×40）÷（100×40+100×20）〕×2+〔（100×20）÷（100×40+100×20）〕×1.5=1.33+0.5=1.83

　　組合必要報(bào)酬率=8%+1.83×（12%-8%）=15.32%

　　2.某公司預(yù)測(cè)的年度賒銷收入為5000萬元，信用條件為（N/30），變動(dòng)成本率為70%，資金成本率為10%.該公司為擴(kuò)大銷售擬定了B兩個(gè)信用條件方案。A方案：將信用條件放寬到（N/60），預(yù)計(jì)壞賬損失率為4%，收賬費(fèi)用80萬元。B方案：將信用條件改為（2/10.1/20.N/60），估計(jì)約有70%的客戶（按賒銷額計(jì)算）利用2%的現(xiàn)金折扣，10%的客戶會(huì)利用1%的現(xiàn)金折扣，壞賬損失率為3%，收賬費(fèi)用60萬元。以上兩方案均使銷售收入增長(zhǎng)10%，填表確定該企業(yè)應(yīng)選擇何種信用條件。

　　正確答案：因?yàn)锽方案的信用成本后收益大于A方案，所以選擇B.

　　3.某公司一投資中心的數(shù)據(jù)為：

　　中心擁有資產(chǎn)10000元；中心風(fēng)險(xiǎn)是公司平均風(fēng)險(xiǎn)的1.5倍；銷售收入15000元；變動(dòng)銷售成本和費(fèi)用10000元；中心可控固定間接費(fèi)用800元；中心不可控固定間接費(fèi)用（為折舊）1200元；分配的公司管理費(fèi)用1000元；公司的無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率8%；公司的平均風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率12%.

　　要求：

　?、庞?jì)算該投資中心的投資報(bào)酬率、剩余收益。

　?、迫绻幸豁?xiàng)目需投資6000元（不考慮折舊），風(fēng)險(xiǎn)與該中心相同，可于未來10年內(nèi)每年收回利潤(rùn)900元，請(qǐng)分別根據(jù)投資中心的投資報(bào)酬率、剩余收益項(xiàng)目的取舍。

　　正確答案：

　　⑴該投資中心的投資報(bào)酬率=（15000-1000-800-1200-1000）/10000=2000/10000=20%公司規(guī)定該中心的最低報(bào)酬率=8%+1.5×（12%-8%）=14%

　　剩余收益=2000-10000×14%=600（元）

　?、谱芳油顿Y后的指標(biāo)計(jì)算如下：

　?、?投資報(bào)酬率=〔15000-10000-800-1200-1000+900〕/（10000+6000）=2900/16000=18.125%

　?、?剩余收益=2900-16000×14%=660（元）

　　由于追加投資后的投資報(bào)酬率低于變動(dòng)前的，根據(jù)投資報(bào)酬率決策，該項(xiàng)目不可行，追加投資后的剩余收益高于變動(dòng)前的，根據(jù)剩余收益決策，該項(xiàng)目是可行的。 4.企業(yè)計(jì)劃用新設(shè)備替換現(xiàn)有舊設(shè)備。舊設(shè)備預(yù)計(jì)還可使用5年，目前變價(jià)收入60000元。

　　新設(shè)備投資額為150000元，預(yù)計(jì)使用5年。至第5年末，新、舊設(shè)備的預(yù)計(jì)殘值相等。使用新設(shè)備可使企業(yè)在未來5年內(nèi)每年增加營(yíng)業(yè)收入16000元，降低經(jīng)營(yíng)成本9000元。該企業(yè)按直線法計(jì)提折舊，所得稅稅率33%.

　　要求：

　?、庞?jì)算使用新設(shè)備比使用舊設(shè)備經(jīng)營(yíng)階段每年增加的凈現(xiàn)金流量。

　?、朴?jì)算該方案的差額投資內(nèi)部收益率。

　?、侨粼O(shè)定折現(xiàn)率分別為8%和10%，確定應(yīng)否用新設(shè)備替換現(xiàn)有舊設(shè)備。

　　正確答案：

　?、纽つ暾叟f=18000（元）

　　Δ投資=150000-60000=90000（元）

　　Δ年NCF=（Δ收入-Δ經(jīng)營(yíng)成本-Δ折舊）（1-33%）+Δ折舊

　　=〔16000-（-9000）-18000〕（1-33%）+18000=22690（元）

　?、疲≒/A，ΔIRR，5）=90000/22690=3.967

　　已知：I=8%，（P/A，8%，5）=3.791

　　求得ΔIRR=8.26%

　　⑶若折現(xiàn)率為8%時(shí)，ΔIRR大于8%，應(yīng)以新設(shè)備替換舊設(shè)備；

　　若折現(xiàn)率為10%時(shí)，ΔIRR小于10%，應(yīng)繼續(xù)使用舊設(shè)備。

　　五、綜合題一 （本題型共1題，每題11分，共11分，凡要求計(jì)算的項(xiàng)目，均須列出計(jì)算過程，計(jì)算結(jié)果出現(xiàn)小數(shù)的，均保留小數(shù)點(diǎn)后兩位小數(shù)。凡要求編制的會(huì)計(jì)分錄，除題中有特殊要求外，只需寫出一級(jí)科目，要求用鋼筆或圓珠筆在答題紙中的指定位置答題，否則按無效答題處理。）

　　1.赤誠(chéng)公司1999年至2003年各年產(chǎn)品銷售收入分別為2000萬元、2400萬元、2600萬元、2800萬元和3000萬元；各年年末現(xiàn)金余額分別為110萬元、130萬元、140萬元、150萬元和160萬元。在年度銷售收入不高于5000萬元的前提下，存貨、應(yīng)收賬款、流動(dòng)負(fù)債、固定資產(chǎn)等資金項(xiàng)目與銷售收入的關(guān)系如下表所示：

　　資金需要量預(yù)測(cè)表

　　已知該公司2003年資金完全來源于自有資金（其中，普通股1000萬股，共1000萬元）和流動(dòng)負(fù)債。預(yù)計(jì)公司2004年銷售收入將在2003年基礎(chǔ)上增長(zhǎng)40%，預(yù)計(jì)2004年銷售凈利率為10%，公司擬按每股0.22元的固定股利進(jìn)行利潤(rùn)分配，2004年所需對(duì)外籌資部分可通過面值發(fā)行10年期票面利率10%，到期一次還本付息債券予以解決，債券籌資費(fèi)率為2%，公司所得稅稅率為33%.

　　要求：

　?、蓬A(yù)計(jì)2004年凈利潤(rùn)、應(yīng)向投資者分配的利潤(rùn)以及留存收益；

　　⑵采用高低點(diǎn)法計(jì)算每萬元銷售收入的變動(dòng)資金和"現(xiàn)金"項(xiàng)目的不變資金；

　　⑶按y=a+bx的方程建立資金預(yù)測(cè)模型；

　?、阮A(yù)測(cè)該公司2004年資金需要總量及需新增資金量；

　?、捎?jì)算債券發(fā)行總額和債券成本；

　　⑹計(jì)算填列該公司2004年預(yù)計(jì)資產(chǎn)負(fù)債表中用字母表示的項(xiàng)目。

　　預(yù)計(jì)資產(chǎn)負(fù)債表

　　2004月12月31日

　　正確答案：

　　（1）預(yù)計(jì)2004年凈利潤(rùn)、應(yīng)向投資者分配的利潤(rùn)以及留存收益

　　預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)=3000×（1+40%）×10%=420（萬元）

　　預(yù)計(jì)向投資者分配利潤(rùn)=1000×0.22=220（萬元）

　　預(yù)計(jì)留存收益=420-220=200（萬元）

　　（2）采用高低點(diǎn)法計(jì)算"現(xiàn)金"項(xiàng)目的不變資金和每萬元銷售收入的變動(dòng)資金

　　每萬元銷售收入的變動(dòng)資金（160-110）/（3000-2000）=0.05（萬元）

　　不變資金160-0.05×3000=10（萬元）

　?、前磞=a+bx的方程建立資金預(yù)測(cè)模型

　　a=10+60+100-（60+20）+510=600（萬元）

　　b=0.05+0.14+0.22-（0.10+0.01）=0.30（萬元）

　　y=600+0.3x