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中級(jí)會(huì)計(jì)職稱《財(cái)務(wù)管理》第六章知識(shí)點(diǎn)：股利政策
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2011年中級(jí)會(huì)計(jì)職稱考試《財(cái)務(wù)管理》科目
第六章 收益與分配管理
知識(shí)點(diǎn)十一、股利政策
| 種類 | 內(nèi)容 | 優(yōu)點(diǎn) | 缺點(diǎn) | 適用范圍 |
| 剩余股利政策 | 公司凈利潤首先應(yīng)滿足依據(jù)目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)測算的權(quán)益資金需求，如果還有剩余，則派發(fā)股利；如果沒有剩余，則不派發(fā)股利 | 留存收益優(yōu)先保證再投資的需要，有助于降低再投資的資金成本，保持最佳的資本結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值的長期最大化 | （1）股利發(fā)放額會(huì)每年隨投資機(jī)會(huì)和盈利水平的波動(dòng)而波動(dòng)； （2）不利于投資者安排收入與支出； （3）不利于公司樹立良好的形象 | 一般適用于公司初創(chuàng)階段 |
| 固定或穩(wěn)定增長的股利政策 | 公司將每年派發(fā)的股利額固定在某一特定水平或是在此基礎(chǔ)上維持某一固定比率逐年穩(wěn)定增長 | （1）傳遞正常發(fā)展的信息，有利于公司樹立良好的形象、增強(qiáng)投資者信心，穩(wěn)定公司股價(jià)； （2）有利于吸引那些打算作長期投資并對(duì)股利有很高依賴性的股東； （3）即使推遲某些投資方案或暫時(shí)偏離目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)，也可能比降低股利或股利增長率更為有利 | （1）股利支付與盈利相脫離； （2）在無利可分的情況下，若依然實(shí)施該股利政策，違反《公司法》規(guī)定 | 適用于經(jīng)營比較穩(wěn)定或正處于成長期的公司，但很難被長期采用 |
| 固定股利支付率政策 | 公司將每年凈利潤的某一固定百分比作為股利分派給股東。股利支付率一經(jīng)確定，一般不得隨意變更 | （1）體現(xiàn)了“多盈多分、少盈少分、無盈不分”的分配原則； （2）從企業(yè)支付能力的角度看，這是一種穩(wěn)定的股利政策 | （1）傳遞的信息容易成為公司的不利因素； （2）容易使公司面臨較大的財(cái)務(wù)壓力； （3）合適的固定股利支付率的確定難度大 | 比較適用于那些處于穩(wěn)定發(fā)展階段且財(cái)務(wù)狀況也較穩(wěn)定的公司 |
| 低正常股利加額外股利政策 | 公司事先設(shè)定一個(gè)較低的正常股利額，每年除了按正常股利額向股東發(fā)放股利外，還在企業(yè)盈余情況較多、資金較為充裕的年份向股東發(fā)放額外股利 | （1）賦予公司較大的靈活性和較大的財(cái)務(wù)彈性； （2）使那些依靠股利度日的股東每年至少可以得到雖然較低但比較穩(wěn)定的股利收入，從而吸引住這部分股東 | （1）額外股利不斷變化，造成分派的股利不同，容易給投資者造成收益不穩(wěn)定的感覺； （2）當(dāng)公司在較長時(shí)期發(fā)放額外股利后，額外股利可能會(huì)被股東誤認(rèn)為是“正常股利”，一旦取消，容易導(dǎo)致股價(jià)下跌 | 盈利水平隨著經(jīng)濟(jì)周期而波動(dòng)較大的公司或盈利與現(xiàn)金流量很不穩(wěn)定時(shí) |
【提示】留存收益包括盈余公積和未分配利潤，它們不是獨(dú)立的。凈利潤的分配順序是：彌補(bǔ)以前年度虧損、提取法定盈余公積金、提取任意盈余公積金、分配利潤，做題的時(shí)候要考慮盈余公積的影響，但是要注意留存收益和盈余公積不是獨(dú)立的兩部分。
【例題·單選題】某公司2009年凈利潤為500萬元，預(yù)計(jì)2010年投資所需的資金為1000萬元，假設(shè)目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)是負(fù)債資金占60%，企業(yè)按照凈利潤15%的比例計(jì)提盈余公積金，公司采用剩余股利政策發(fā)放股利，則2009年度企業(yè)可向投資者支付的股利為（ ）萬元。
A. 25 B. 100
C. 500 D. 75
【答案】B
【解析】按照目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)的要求，公司投資方案所需的權(quán)益資金數(shù)額為1000×（1－60%）＝400（萬元），因此，2009年度企業(yè)可向投資者支付的股利＝500－400＝100（萬元）。
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