會計職稱考試《中級財務(wù)管理》備考指導(dǎo)：兩種特殊固定資產(chǎn)投資決策

2012會計職稱考試《中級財務(wù)管理》
第四章 投資管理

　　備考指導(dǎo)三十、兩種特殊的固定資產(chǎn)投資決策

　　（一）固定資產(chǎn)更新改造決策

　　1.項目差量凈現(xiàn)金流量的估算（建設(shè)期為0，債務(wù)資金為0）

　　△NCF₀＝－（該年發(fā)生的新固定資產(chǎn)投資－舊固定資產(chǎn)變價凈收入）

　　△NCF₁＝該年因更新改造增加的息稅前利潤×（1－所得稅稅率）＋該年因更新改造增加的折舊＋因舊固定資產(chǎn)提前報廢發(fā)生凈損失而抵減的所得稅額

　　△NCF_2～n＝該年因更新改造增加的息稅前利潤×（1－所得稅稅率）＋該年因更新改造增加的折舊＋該年回收新固定資產(chǎn)凈殘值超過假定繼續(xù)使用的舊固定資產(chǎn)凈殘值之差額

　　【注意】

　?。?）想計算期不取決于新設(shè)備的使用年限，而是由舊設(shè)備可繼續(xù)使用的年限決定。

　?。?）因舊固定資產(chǎn)提前報廢發(fā)生凈損失而抵減的所得稅額＝舊固定資產(chǎn)清理凈損失×適用的企業(yè)所得稅稅率。

　?。?）在計算運(yùn)營期第一年所得稅后凈現(xiàn)金流量的公式中，該年“因更新改造而增加的息稅前利潤”不應(yīng)當(dāng)包括“因舊固定資產(chǎn)提前報廢發(fā)生的凈損失”。

　?。?）舊設(shè)備的年折舊不是按其原賬面價值確定的，而是按更新改造當(dāng)時舊設(shè)備的變價凈收入扣除假定可繼續(xù)使用若干年后的預(yù)計凈殘值，再除以預(yù)計可繼續(xù)使用年限計算出來的。

　　舊設(shè)備的年折舊＝（舊設(shè)備的變價凈收入-舊設(shè)備預(yù)計凈殘值）/尚可使用年限

　　差量折舊＝（差量投資-差量殘值）/尚可使用年限

　　2.決策原則

　　當(dāng)更新改造項目的差額內(nèi)部收益率指標(biāo)大于或等于基準(zhǔn)折現(xiàn)率或設(shè)定折現(xiàn)率時，應(yīng)當(dāng)進(jìn)行更新；反之，就不應(yīng)當(dāng)進(jìn)行更新。

　?。ǘ┵徺I或經(jīng)營租賃固定資產(chǎn)的決策

　　如果所需用的固定資產(chǎn)既可以購買，也可以采用經(jīng)營租賃的方式取得，就需要按照一定方法對這兩種取得方式進(jìn)行決策。

　　有兩種方法可以考慮：

　　第一種方法：分別計算兩個方案的差量凈現(xiàn)金流量，然后按差額投資內(nèi)部收益率進(jìn)行決策；

　　第二種方法：直接比較兩個方案的折現(xiàn)總費(fèi)用，然后選擇折現(xiàn)總費(fèi)用低的方案。

　　【差額內(nèi)部收益率法】

　　計算各自的凈現(xiàn)金流量，然后計算購買與租賃的差量現(xiàn)金流量，最后根據(jù)差量現(xiàn)金流量計算差額投資內(nèi)部收益率，并進(jìn)行決策。

　　1.購買固定資產(chǎn)方案的凈現(xiàn)金流量

　　購買設(shè)備每年增加的營業(yè)利潤＝每年增加營業(yè)收入－每年增加的營業(yè)稅金及附加－每年增加經(jīng)營成本－購買設(shè)備每年增加的折舊額

　　購買設(shè)備每年增加的凈利潤＝購買設(shè)備每年增加的營業(yè)利潤×（1－所得稅稅率）

　　NCF₀＝－（購買固定資產(chǎn)的投資）

　　NCF_1-（n-1）＝購買設(shè)備每年增加的凈利潤＋購買設(shè)備每年增加的折舊額

　　NCF_n＝購買設(shè)備該年增加的凈利潤＋購買設(shè)備該年增加的折舊額＋購買設(shè)備該年回收固定資產(chǎn)余值

　　2.租入設(shè)備方案的凈現(xiàn)金流量

　　租入設(shè)備每年增加的營業(yè)利潤＝每年增加的營業(yè)收入－每年增加的營業(yè)稅金及附加－每年增加經(jīng)營成本－購買設(shè)備每年增加的租金

　　租入設(shè)備每年增加的凈利潤＝租入設(shè)備每年增加的營業(yè)利潤*（1－所得稅稅率）

　　NCF₀＝0

　　NCF_1-n＝租入設(shè)備該年增加的凈利潤