中級會計職稱《財務管理》考點解析：可轉換債券

下載正保會計網(wǎng)校APP 訂閱最新報考消息

來源: 正保會計網(wǎng)校編輯： 2012/09/10 11:37:23　字體：大小

招生方案

書課題助力備考

選課中心

資料專區(qū)

硬核干貨等你學

資料專區(qū)

免費題庫

海量好題免費做

免費題庫

會計人證件照

照片一鍵處理

會計人證件照

考試提醒

考試節(jié)點全知曉

考試提醒

2012會計職稱考試《中級財務管理》第三章籌資管理

　　知識點十二、可轉換債券

　　（一）可轉換債券含義

　　可轉換債券是一種混合型證券，是公司普通債券與證券期權的組合體。可轉換債券的持有人在一定期限內，可以按照事先規(guī)定的價格或者轉換比例，自由地選擇是否轉換為公司普通股。

　　按照股權是否與可轉換債券分離，可轉換債券可以分為兩類：

　　●一類是一般可轉換債券，其轉股權與債券不可分離，持有者直接按照債券面額和約定的轉股價格，在約定的期限內將債券轉換為股票；

　　●一類是可分離交易的可轉換債券，這類債券在發(fā)行時附有認股權證，是認股權證和公司債券的組合，又被稱為"可分離的附認股權的公司債"，發(fā)行上市后公司債券和認股權證各自獨立流通、交易。認股權證的持有者認購股票時，需要按照認購價（行權價）出資購買股票。

　　（二）可轉換債券的基本性質

	解釋說明
證券期權性	可轉換債券實質上是一種未來的買入期權（持有人具有在未來按一定的價格購買股票的權利）
資本轉換性	1.正常持有期，屬于債權性質；轉換成股票后，屬于股權性質。 2.在轉換期間中，持有人沒有將其轉換為股票，發(fā)行企業(yè)到期必須無條件地支付本金和利息 3.資本雙重性的轉換，取決于投資者是否行權
贖回與回售	●贖回條款：公司股票價格在一段時間內連續(xù)高于轉股價格達到某一幅度時，公司會按事先約定的價格買回未轉換公司債券。 ●回售條款（保護債券購買人）：公司股票價格在一段時期內連續(xù)低于轉股價格達到某一幅度時（對債券購買人不利），債券持有人可按事先約定的價格將所持債券回賣給發(fā)行公司?！?/td>

（三）可轉換債券的基本要素

	解釋說明	適用情況
標的股票	1.作為可轉換債券轉換期權的標的物 2.發(fā)行公司自己的股票，或其他公司的股票（該公司上市子公司的股票）
票面利率	票面利率一般會低于普通債券的票面利率，甚至不超過銀行同期存款利率水平可轉換債券的投資收益中除了債券的利息收益外，還附加了股票買入期權的收益部分
轉換價格	1.指可轉換債券在轉換期間內據(jù)以轉換為普通股的折算價格。 2.我國《可轉換公司債券管理暫行辦法》規(guī)定上市公司發(fā)行可轉換公司債券，以發(fā)行前1個月股票的平均價格為基準，上浮一定幅度作為轉股價格。
轉換比率	每一份可轉換債券在既定的轉換價格下能轉換為普通股股票的數(shù)量

轉換期	可轉換債券持有人能夠行使轉換權的有效期限轉換期間的四種情形：轉換價格高于公司發(fā)債時股價，投資者一般不會在發(fā)行后立即行使轉換權
贖回條款（加速條款）	公司按事先約定的價格買回未轉股公司債券 1.贖回條款通常包括：不可贖回期間與贖回期；贖回價格（一般高于可轉換債券的面值）；贖回條件（分為無條件贖回和有條件贖回）等。 2.贖回條款最主要的功能是強制債券持有者積極行使轉股權，因此又被稱為加速條款。 3.能使發(fā)債公司避免在市場利率下降后，繼續(xù)向債券持有人支付較高的債券利率所蒙受損失	股票價格在一定時期內連續(xù)高于轉股價格達到某一幅度
回售條款	債券持有人可按事先約定的價格將所持債券回賣給發(fā)行公司對于投資者而言實際上是一種賣權，有利于降低投資者的持券風險回售條款包括：回售時間、回售價格和回售條件等	股價在一段時期內連續(xù)低于轉股價格達到一定幅度
強制性轉換調整條款	某些條件具備之后，債券持有人必須將可轉換債券轉換為股票，無權要求償還債權本金的條件規(guī)定	適用情況：股價長期不佳，又未設計回售條款

　　（四）可轉換債券的發(fā)行條件

一般發(fā)行條件　

（1）最近3年連續(xù)盈利，且最近3年凈資產收益率平均在10%以上；屬于能源、原材料、基礎設施類的公司可以略低，但是不得低于7%；
（2）可轉換債券發(fā)行后，公司資產負債率不高于70%；
（3）累計債券余額不超過公司凈資產額的40%；
（4）上市公司發(fā)行可轉換債券，還應當符合關于公開發(fā)行股票的條件?！?/td>

發(fā)行分離交易的可轉換公司債券　

符合公開發(fā)行證券的一般條件，還應當其他規(guī)定
包括：公司最近一期末經(jīng)審計的凈資產不低于人民幣15億元；最近3個會計年度實現(xiàn)的年均可分配利潤不少于公司債券1年的利息；最近3個會計年度經(jīng)營活動產生的現(xiàn)金流量凈額平均不少于公司債券1年的利息；本次發(fā)行后累計公司債券余額不超過最近一期末凈資產額的40%，預計所附認股權全部行權后募集的資金總量不超過擬發(fā)行公司債券金額等。
分離交易的可轉換公司債券募集說明書應當約定，上市公司改變公告的募集資金用途的，賦予債券持有人一次回售的權利。
所附認股權證的行權價格應不低于公告募集說明書日前20個交易日公司股票均價和前1個交易日的均價；認股權證的存續(xù)期間不超過公司債券的期限，自發(fā)行結束之日起不少于6個月；募集說明書公告的權證存續(xù)期限不得調整；認股權證自發(fā)行結束至少已滿6個月起方可行權，行權期間為存續(xù)期限屆滿前的一段期間，或者是存續(xù)期限內的特定將交易日。　

（五）可轉換債券的籌資特點

		解釋說明
優(yōu)點	籌資靈活性	可轉換債券籌資性質和時間上具有靈活性 ●股票市價較高，債券持有人將會按約定的價格轉換為股票，避免了企業(yè)還本付息之負擔 ●股票市價較低，投資者不愿轉換為股票，企業(yè)即時還本付息清償債務，也能避免未來長期的股權資本負擔
	資本成本較低	1.利率低于同一條件下普通債券利率，降低了公司的籌資成本 2.可轉換債券轉換為普通股時，公司無需另外支付籌資費用，又節(jié)約了股票的籌資成本
	籌資效率高	轉換價格往往高于當時公司的股票價格。相當于在債券發(fā)行之際，就以高于當時股票市價的價格新發(fā)行了股票
缺點	存在不轉換的財務壓力	如果在轉換期內公司股價處于惡化性的低位，持券者到期不會轉股，會造成公司的集中償付債券本金的財務壓力
	存在回售的財務壓力	投資者集中在一段時間內將債券回售給發(fā)行公司，加大了公司的財務支付壓力
	股價大幅度上揚危險	債券轉換時公司股票價格大幅度上揚，公司只能以較低的固定轉換價格換出股票，便會降低公司的股權籌資額