中級(jí)會(huì)計(jì)師《財(cái)務(wù)管理》強(qiáng)化預(yù)習(xí)：衍生工具籌資

會(huì)計(jì)職稱考試《中級(jí)財(cái)務(wù)管理》第三章 固定資產(chǎn)

　　知識(shí)點(diǎn)四：衍生工具籌資

　　（一）可轉(zhuǎn)換債券

　　1.可轉(zhuǎn)換債券的基本性質(zhì)

　?。?）證券期權(quán)性；

　　（2）資本轉(zhuǎn)換性；

　?。?）贖回與回售。

　　可轉(zhuǎn)換債券一般都會(huì)有贖回條款，發(fā)債公司在可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換前，可以按一定條件贖回債券。通常，公司股票價(jià)格在一段時(shí)間內(nèi)連續(xù)高于轉(zhuǎn)股價(jià)格達(dá)到某一幅度時(shí)，公司會(huì)按事先約定的價(jià)格買回未轉(zhuǎn)換公司債券。同樣，可轉(zhuǎn)換債券一般也會(huì)有回售條款，公司股票價(jià)格在一段時(shí)期內(nèi)連續(xù)低于轉(zhuǎn)股價(jià)格達(dá)到某一幅度時(shí)，債券持有人可按事先約定的價(jià)格將所持債券回賣給發(fā)行公司。

　　2.可轉(zhuǎn)換債券的基本要素

　　包括標(biāo)的股票、票面利率（一般會(huì)低于普通債券的票面利率，有時(shí)甚至還低于同期銀行存款利率）、轉(zhuǎn)換價(jià)格、轉(zhuǎn)換比率（轉(zhuǎn)換比率＝債券面值/轉(zhuǎn)換價(jià)格）、轉(zhuǎn)換期限、贖回條款、回售條款、強(qiáng)制性轉(zhuǎn)換條款。

　　設(shè)置贖回條款最主要的功能是強(qiáng)制債券持有者積極行使轉(zhuǎn)股權(quán)，因此又被稱為加速條款。同時(shí)也能使發(fā)債公司避免在市場(chǎng)利率下降后，繼續(xù)向債券持有人支付較高的債券利率所蒙受損失。

　　公司設(shè)置強(qiáng)制性轉(zhuǎn)換調(diào)整條款的目的，是保證可轉(zhuǎn)換債券順利地轉(zhuǎn)換成股票，預(yù)防投資者到期集中擠兌引發(fā)公司破產(chǎn)的悲劇。

　　3.可轉(zhuǎn)換債券籌資的籌資特點(diǎn)

　?。?）籌資靈活性；

　　（2）資本成本較低；

　　（3）籌資效率高；

　?。?）存在不轉(zhuǎn)換的財(cái)務(wù)壓力；

　?。?）存在回售的財(cái)務(wù)壓力；

　　（6）股價(jià)大幅度上揚(yáng)風(fēng)險(xiǎn)。

　　（二）認(rèn)股權(quán)證

　　1.認(rèn)股權(quán)證的基本性質(zhì)

　?。?）證券期權(quán)性；

　?。?）是一種投資工具。

　　2.認(rèn)股權(quán)證的種類

　?。?）美式認(rèn)股權(quán)與歐式認(rèn)股權(quán)；

　　（2）長(zhǎng)期認(rèn)股權(quán)證與短期認(rèn)股權(quán)證。

　　3.認(rèn)股權(quán)證的籌資特點(diǎn)

　?。?）是一種融資促進(jìn)工具；

　?。?）有助于改善上市公司的治理結(jié)構(gòu)；

　?。?）作為激勵(lì)機(jī)制的認(rèn)股權(quán)證有利于推進(jìn)上市公司的股權(quán)激勵(lì)機(jī)制。