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中級會計師考試《財務管理》強化復習：財務管理目標
會計職稱考試《中級財務管理》第一章 總論
復習重點一：財務管理目標
一、企業(yè)財務管理目標理論
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奉行理由
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缺陷
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1）生產經營活動的目的是創(chuàng)造更多剩余產品，而剩余產品可用利潤衡量；
2）自由競爭的資本市場中，資本使用權最終屬于獲利最多的企業(yè)； 3）每個企業(yè)都實現(xiàn)利潤最大化，整個社會財富才可能實現(xiàn)最大化。 |
1）忽視利潤實現(xiàn)時間和資金時間價值；
2）忽視風險； 3）絕對數指標，沒有反映與投入資本的關系； 4）利潤按年計算，可能導致短期財務決策傾向，影響企業(yè)長遠發(fā)展。 |
?。ǘ﹥r值（財富）最大化——考慮貨幣時間價值和風險因素，避免短期行為
1.股東財富最大化——股票數量一定時，股價最大化
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優(yōu)點
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缺點
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1）考慮風險因素——股價對風險敏感；
2）在一定程度上避免短期行為——股價受目前利潤和預期未來利潤的影響； 3）對上市公司而言，容易量化，便于考核和獎懲； |
1）非上市公司難以應用——無法隨時準確獲得公司股價；
2）股價受眾多因素影響，特別是企業(yè)外部因素、非正常因素影響，不能完全準確反映企業(yè)財務管理狀況； 3）強調股東利益，忽視其他相關者利益。 |
2.企業(yè)價值最大化
1）企業(yè)價值
i.企業(yè)所有者權益的市場價值；
ii.企業(yè)所能創(chuàng)造的預計未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值。
2）優(yōu)缺點
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優(yōu)點
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缺點
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1）考慮了取得報酬的時間，并利用時間價值原理進行計量——企業(yè)價值是預計未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值；
2）考慮了風險與報酬的關系； i.未來現(xiàn)金流量的預測包含了不確定性和風險因素 ii.折現(xiàn)率（必要收益率、資本成本）與風險正相關 3）將企業(yè)長期、穩(wěn)定的發(fā)展和持續(xù)的獲利能力放在首位，克服企業(yè)追求利潤上的短期行為——預期未來利潤對企業(yè)價值增加有重大影響； 4）以價值代替價格，克服外界市場因素干擾，有效規(guī)避短期行為。 |
1）過于理論化，不易操作；
2）非上市公司必須進行專門評估確定其價值，受評估標準和評估方式的影響，難以客觀準確。 |
3.相關者利益最大化——最理想的目標
1）利益相關者及相關者利益最大化目標的具體內容
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利益相關者
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具體目標
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強調風險與報酬的均衡，將風險限制在企業(yè)可以承受的范圍內。
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股東（首位）
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強調股東的首要地位，并強調企業(yè)與股東之間的協(xié)調關系。
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債權人
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不斷加強與債權人的關系，培養(yǎng)可靠的資金供應者。
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企業(yè)經理人
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強調對代理人（企業(yè)經營者）的監(jiān)督和控制，建立有效的激勵機制以便企業(yè)戰(zhàn)略目標的順利實施。
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職工
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關心本企業(yè)普通職工的利益，創(chuàng)造優(yōu)美和諧的工作環(huán)境和提供合理恰當的福利待遇，培養(yǎng)職工長期努力為企業(yè)工作。
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客戶
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關心客戶的長期利益，以便保持銷售收入的長期穩(wěn)定增長。
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供應商
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加強與供應商的協(xié)作，共同面對市場競爭，并注重企業(yè)形象的宣傳，遵守承諾，講究信譽。
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政府
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保持與政府部門的良好關系。
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2）優(yōu)點
i.有利于企業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展——企業(yè)角度而非股東角度的目標；
ii.體現(xiàn)了合作共贏的價值理念，有利于實現(xiàn)企業(yè)經濟效益和社會效益的統(tǒng)一；
iii.多元化、多層次的目標體系，較好地兼顧了各利益主體的利益；
iv.體現(xiàn)了前瞻性和現(xiàn)實性的統(tǒng)一——不同利益相關者有各自指標。
二、利益沖突的協(xié)調
1.協(xié)調原則：盡可能使企業(yè)相關者的利益分配在數量上和時間上達到動態(tài)的協(xié)調平衡。
2.主要利益沖突及其協(xié)調
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利益沖突
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產生根源（目標不一致）
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協(xié)調方式
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所有者
VS 經營者 |
1）所有者：以較小的代價（支付較小的報酬）實現(xiàn)更多的財富；
2）經營者：在創(chuàng)造財富的同時，能夠獲取更多的報酬或享受。 |
1）解聘：通過所有者約束經營者
2）接收：通過市場約束經營者 3）激勵：將經營者的報酬與其績效直接掛鉤，如：股票期權、績效股。 |
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所有者
VS 債權人 |
1）所有者要求經營者改變舉債資金原定用途，將其用于風險更高的項目，增大償債風險，降低債權價值；
2）所有者未征得現(xiàn)有債權人同意，要求經營者舉借新債，導致償債風險增大，致使原有債權價值降低。 |
1）限制性借債：債權人事先規(guī)定借債用途、擔保條款和信用條件；
2）收回借款或停止借款：債權人發(fā)現(xiàn)企業(yè)有侵蝕其債權價值的意圖時，收回債權或不再給予新借款。 |
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