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2012注會《財務(wù)成本管理》知識點預(yù)習(xí)：資本資產(chǎn)定價模型二
注冊會計師考試《財務(wù)成本管理》科目
第四章 財務(wù)估價的基礎(chǔ)概念
知識點十八、資本資產(chǎn)定價模型二
?。ǘ┩顿Y組合的β系數(shù)
對于投資組合來說，其系統(tǒng)風(fēng)險程度也可以用β系數(shù)來衡量。投資組合的β系數(shù)是所有單項資產(chǎn)β系數(shù)的加權(quán)平均數(shù)，權(quán)數(shù)為各種資產(chǎn)在投資組合中所占的比重。計算公式為：
投資組合的β系數(shù)受到單項資產(chǎn)的β系數(shù)和各種資產(chǎn)在投資組合中所占比重兩個因素的影響。
【提示】投資組合的貝塔系數(shù)大于組合中單項資產(chǎn)最小的貝塔系數(shù)，小于組合中單項資產(chǎn)最大的貝塔系數(shù)。
?。ㄈ┳C券市場線——資本資產(chǎn)定價模型資本資產(chǎn)定價模型如下：
證券市場線實際上是用圖形來描述的資本資產(chǎn)定價模型，它反映了系統(tǒng)風(fēng)險與投資者要求的必要報酬率之間的關(guān)系。
【提示】
?。?）無風(fēng)險證券的β=0，故Rf為證券市場線在縱軸的截距。
?。?）證券市場線的斜率為Km-Rf（也稱風(fēng)險價格），一般來說，投資者對風(fēng)險厭惡感越強(qiáng)，斜率越大。
?。?）投資者要求的收益率不僅僅取決于市場風(fēng)險，而且還取決于無風(fēng)險利率（證券市場線的截距）和市場風(fēng)險補(bǔ)償程度（證券市場線的斜率）。由于這些因素始終處于變動中，所以證券市場線也不會一成不變。預(yù)期通貨膨脹提高時，無風(fēng)險利率會隨之提高。進(jìn)而導(dǎo)致證券市場線的向上平移。
（4）證券市場線既適用于單個證券，同時也適用于投資組合；適用于有效組合，而且也適用于無效組合；證券市場線比資本市場線的前提寬松，應(yīng)用也更廣泛。
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