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2012注會《財務(wù)成本管理》預(yù)習(xí)：項目特有風(fēng)險的衡量與處置一
注冊會計師考試《財務(wù)成本管理》科目
第八章 資本預(yù)算
知識點二十三、項目特有風(fēng)險的衡量與處置一
在項目評估時，是否需要考慮項目的特有風(fēng)險？答案是肯定的。
?。?）項目的公司風(fēng)險和系統(tǒng)風(fēng)險是很難衡量的，衡量項目的特有風(fēng)險比衡量項目的公司風(fēng)險和系統(tǒng)風(fēng)險要容易。我們能夠判斷一個特定項目的特有風(fēng)險比公司項目的平均風(fēng)險水平高或者低，對此我們比較有信心，而對于項目公司風(fēng)險和系統(tǒng)風(fēng)險的判斷，往往缺乏信心。
（2）項目的特有風(fēng)險、公司風(fēng)險和系統(tǒng)風(fēng)險有高度的相關(guān)性。
衡量項目特有風(fēng)險的方法主要有三種：敏感分析、情景分析和模擬分析。
一、敏感性分析
| 含義 | 投資項目的敏感性分析，是假定其他變量不變的情況下，某一個變量發(fā)生給定變化時，計量凈現(xiàn)值（或內(nèi)含報酬率）發(fā)生多大變動的一種分析方法?！?/td> |
| 步驟 | 敏感分析的主要步驟是： （1）給定計算凈現(xiàn)值的每項參數(shù)的預(yù)期值。計算凈現(xiàn)值時需要使用原始投資、預(yù)計的銷售收入、成本和費用、終止期價值、資本成本等參數(shù)。這些參數(shù)都是最可能發(fā)生的數(shù)值，稱為預(yù)期值。 （2）根據(jù)參數(shù)的預(yù)期值計算凈現(xiàn)值，由此得出的凈現(xiàn)值稱為基準(zhǔn)凈現(xiàn)值。 （3）選擇一個變量給定一個假如的變化幅度，并計算凈現(xiàn)值的變動。例如資本成本提高2%，重新計算項目的凈現(xiàn)值，并確定凈現(xiàn)值的變動百分比。 （4）選擇第二個變量，重復(fù)（3）過程，直至每個變量都在預(yù)期值得基礎(chǔ)上增加或降低若干百分比，同時維持其他變量不變。 （5）列出敏感分析表或畫出敏感分析圖，找出最敏感的參數(shù)。 |
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