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注會(huì)考試《財(cái)務(wù)成本管理》練習(xí)題：第四章 財(cái)務(wù)估價(jià)的基本概念
假設(shè)資本資產(chǎn)定價(jià)模型成立，表中的數(shù)字是相互關(guān)聯(lián)的。求出表中“？”位置的數(shù)字（請(qǐng)將結(jié)果填寫在表格中，并列出計(jì)算過(guò)程）。
| 證券名稱 | 必要報(bào)酬率 | 標(biāo)準(zhǔn)差 | 與市場(chǎng)組合的相關(guān)系數(shù) | β值 |
| 無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn) | ？ | ？ | ？ | ？ |
| 市場(chǎng)組合 | ？ | 0.1 | ？ | ？ |
| A股票 | 0.22 | ？ | 0.65 | 1.3 |
| B股票 | 0.16 | 0.15 | ？ | 0.9 |
| C股票 | 0.31 | ？ | 0.2 | ？ |
答案如下：
| 證券名稱 | 必要報(bào)酬率 | 標(biāo)準(zhǔn)差 | 與市場(chǎng)組合的相關(guān)系數(shù) | β值 |
| 無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn) | 0.025 | 0 | 0 | 0 |
| 市場(chǎng)組合 | 0.175 | 0.1 | 1 | 1 |
| A股票 | 0.22 | 0.2 | 0.65 | 1.3 |
| B股票 | 0.16 | 0.15 | 0.6 | 0.9 |
| C股票 | 0.31 | 0.95 | 0.2 | 1.9 |
本題主要考查β系數(shù)計(jì)算公式和資本資產(chǎn)定價(jià)模型計(jì)算公式E（Ri） ＝ RF＋βi（Rm－RF）。利用這兩個(gè)公式和已知的資料就可以方便地推算出其他數(shù)據(jù)。
根據(jù)已知資料和β系數(shù)的定義公式，可以推算A股票的標(biāo)準(zhǔn)差和B股票與市場(chǎng)組合的相關(guān)系數(shù)。
A股票的標(biāo)準(zhǔn)差＝1.3×0.1/0.65＝0.2
B股票與市場(chǎng)組合的相關(guān)系數(shù)＝0.9×0.1/0.15＝0.6
利用A股票和B股票給定的有關(guān)資料和資本資產(chǎn)定價(jià)模型可以推算出無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率和市場(chǎng)收益率。
0.22＝RF＋1.3×（Rm－RF）
0.16＝RF＋0.9×（Rm－RF）
解得：Rm＝0.175，RF＝0.025
利用資本資產(chǎn)定價(jià)模型和β系數(shù)的定義公式可以分別推算出C股票的β系數(shù)和C股票的標(biāo)準(zhǔn)差。
C股票的β值＝（0.31－0.025）/（0.175－0.025）＝1.9
C股票的標(biāo)準(zhǔn)差＝1.9×0.1/0.2＝0.95
其他數(shù)據(jù)可以根據(jù)概念和定義得到。
市場(chǎng)組合β系數(shù)為1、市場(chǎng)組合與自身的相關(guān)系數(shù)為1、無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)報(bào)酬率的標(biāo)準(zhǔn)差和β系數(shù)均為0、無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)報(bào)酬率與市場(chǎng)組合報(bào)酬率不相關(guān)，因此相關(guān)系數(shù)為0。
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