2011證券從業(yè)《證券交易》第五章第一節(jié)考點

　　第五章 經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)相關(guān)實務(wù)

　　第一節(jié) 股票網(wǎng)上發(fā)行

　　一、網(wǎng)上發(fā)行的概念和類型（掌握）

　?。ㄒ唬┚W(wǎng)上發(fā)行的概念股票網(wǎng)上發(fā)行是利用證券交易所的交易系統(tǒng)，新股發(fā)行主承銷商在證券交易所掛牌銷售；投資者通過證券營業(yè)部交易系統(tǒng)進(jìn)行申購的發(fā)行方式。

　　股票網(wǎng)上發(fā)行方式的基本類型有網(wǎng)上競價發(fā)行和網(wǎng)上定價發(fā)行。

　　在我國，絕大多數(shù)股票采用了網(wǎng)上定價發(fā)行。

　　網(wǎng)上發(fā)行具有以下優(yōu)點：

　　1.經(jīng)濟(jì)性。

　　2.高效性。

　?。ǘ┚W(wǎng)上發(fā)行的類型網(wǎng)上競價發(fā)行和網(wǎng)上定價發(fā)行

　　1.網(wǎng)上競價發(fā)行（招標(biāo)購買方式）

　　國際證券界通行做法：是一種由多家承銷機(jī)構(gòu)通過招標(biāo)競爭確定證券發(fā)行價格，并在取得承銷權(quán)后向投資者推銷證券的發(fā)行方式，也稱招標(biāo)購買方式。

　　在我國，新股網(wǎng)上競價發(fā)行是指主承銷商利用證券交易所的交易系統(tǒng)，以自己作為唯一的賣方，按照發(fā)行人確定的底價將公開發(fā)行股票的數(shù)量輸入其在證券交易所的股票發(fā)行專戶；投資者則作為買方，在指定時間通過證券交易所會員交易柜臺，以不低于發(fā)行底價的價格及限購數(shù)量，進(jìn)行競價認(rèn)購的一種發(fā)行方式。

　　主承銷商：唯一賣方，按照發(fā)行人確定的底價投資者：買方，不低于底價和限購數(shù)量優(yōu)點：經(jīng)濟(jì)性、高效性、市場性、連續(xù)性。

　　缺點：股價容易被機(jī)構(gòu)大資金操縱。

　　2.網(wǎng)上定價發(fā)行

　　新股網(wǎng)上定價發(fā)行是事先規(guī)定發(fā)行價格，再利用證券交易所交易系統(tǒng)來發(fā)行股票的發(fā)行方式，即主承銷商利用交易系統(tǒng)，按已確定的發(fā)行價格向投資者發(fā)售股票。

　　新股網(wǎng)上定價發(fā)行與網(wǎng)上競價發(fā)行的不同之處主要有兩點：

　　其他發(fā)行方式：

　　2000年以后，我國新股發(fā)行出現(xiàn)過多種形式，上網(wǎng)定價發(fā)行、網(wǎng)上累計投標(biāo)詢價發(fā)行、對一般投資者上網(wǎng)發(fā)行和對法人配售相結(jié)合方式、向二級市場投資者按市值配售等。網(wǎng)上累計投標(biāo)詢價發(fā)行、網(wǎng)上定價市值配售屬于網(wǎng)上定價發(fā)行模式。

　　自2005年1 月1 日起，我國開始實行首次公開發(fā)行股票的詢價制度。

　　首次公開發(fā)行股票的公司及其保薦機(jī)構(gòu)應(yīng)通過向詢價對象（指符合中國證監(jiān)會規(guī)定條件的機(jī)構(gòu)投資者）詢價的方式確定股票發(fā)行價格。

　　1 ）詢價分為兩個階段

　　初步詢價：確定價格區(qū)間。

　　累計投標(biāo)詢價：確定發(fā)行價格。

　　累計投標(biāo)詢價完成后，發(fā)行人及其保薦機(jī)構(gòu)應(yīng)將其余股票以相同的價格按照發(fā)行公告規(guī)定的原則和程序向社會公眾投資者公開發(fā)行。

　　2 ）2006年5 月19日，深圳證券交易所和中國結(jié)算公司共同發(fā)布《資金申購上網(wǎng)定價公開發(fā)行股票實施辦法》；2006年5 月20日，上海證券交易所和中國結(jié)算公司共同發(fā)布《滬市股票上網(wǎng)發(fā)行資金申購實施辦法》。從這兩個文件規(guī)定的內(nèi)容看，主要是采用了新股發(fā)行現(xiàn)金申購制度。

　　2006年9 月，中國證監(jiān)會公布并開始實施《證券發(fā)行與承銷管理辦法》。按照該辦法的規(guī)定，首次公開發(fā)行股票，應(yīng)當(dāng)通過向特定機(jī)構(gòu)投資者詢價的方式確定股票發(fā)行價格。詢價也分為初步詢價和累計投標(biāo)詢價。發(fā)行人及其主承銷商應(yīng)當(dāng)通過初步詢價確定發(fā)行價格區(qū)間，在發(fā)行價格區(qū)間內(nèi)通過累計投標(biāo)詢價確定發(fā)行價格。首次發(fā)行的股票在中小企業(yè)板上市的，發(fā)行人及其主承銷商可以根據(jù)初步詢價結(jié)果確定發(fā)行價格，不再進(jìn)行累計投標(biāo)詢價。從這些規(guī)定看，現(xiàn)行的股票發(fā)行仍然屬于定價發(fā)行。

　　根據(jù)現(xiàn)行制度規(guī)定，新股資金申購網(wǎng)上發(fā)行與網(wǎng)下配售股票同時進(jìn)行。對于通過初步詢價確定股票發(fā)行價格的，網(wǎng)下配售和網(wǎng)上發(fā)行均按照定價發(fā)行方式進(jìn)行。對于通過網(wǎng)下累計投標(biāo)詢價確定股票發(fā)行價格的，參與網(wǎng)上發(fā)行的投資者按詢價區(qū)間的上限進(jìn)行申購。網(wǎng)下累計投標(biāo)確定發(fā)行價格后，資金解凍日網(wǎng)上申購資金解凍，中簽投資者將獲得申購價格與發(fā)行價格之間的差額部分及未中簽部分的申購余款。

　　二、股票上網(wǎng)發(fā)行資金申購程序

　?。ㄒ唬┗疽?guī)定（掌握）

　　1.申購單位及上限。（上海1000股，深圳500 股）

　　上交所：1000股～9999.9萬股但不超過當(dāng)次社會公眾股上網(wǎng)發(fā)行總量的1 ‰（1000股的整數(shù)倍）

　　深交所：500 股～999 999 500 股（500 股的整數(shù)倍）

　　2.申購次數(shù)

　　投資者參與網(wǎng)上公開發(fā)行股票的申購，只能使用一個證券賬戶。

　　每只新股發(fā)行，每一證券賬戶只能申購一次。同一證券賬戶多次參與同一只新股申購的，以交易所交易系統(tǒng)確認(rèn)的該投資者的第一筆申購為有效申購，其余申購均為無效申購。新股申購一經(jīng)交易所交易系統(tǒng)確認(rèn)，不得撤銷。

　　3.申購配號

　　申購配號根據(jù)實際有效申購進(jìn)行，每一有效申購單位配一個號，對所有有效申購單位按時間順序連續(xù)配號。

　　4.資金交收

　　結(jié)算參與人應(yīng)使用其資金交收賬戶（即結(jié)算備付金賬戶）完成新股申購的資金交收，并應(yīng)保證其資金交收賬戶在最終交收時點有足夠資金用于新股申購的資金交收。

　　如果結(jié)算參與人發(fā)生透支申購（即申購總額超過結(jié)算備付金余額）的情況，則透支部分確認(rèn)為無效申購。

　　（二）操作流程（5 步）（掌握）

　　深圳證券交易所上網(wǎng)發(fā)行申購資金凍結(jié)時間為3 個交易日；上海證券交易所上網(wǎng)發(fā)行申購資金凍結(jié)時間設(shè)計為4 個交易日，但根據(jù)發(fā)行人和主承銷商的申請，也可以縮短為3 個交易日。因此，下面說明申購資金凍結(jié)3 個交易日的流程。

　　1.投資者申購。申購當(dāng)日（T+0 日），投資者在指定的申購時間內(nèi)，根據(jù)發(fā)行人發(fā)行公告規(guī)定的發(fā)行價格和申購數(shù)量繳足申購款，進(jìn)行申購委托。已開立資金賬戶但沒有足夠資金的投資者，必須在申購日之前（含該日），根據(jù)自己的申購量存入足額的申購資金；尚未開立資金賬戶的投資者，必須在申購日之前（含該日）開立資金賬戶，并根據(jù)申購量存入足額的申購資金。

　　2.申購資金凍結(jié)、驗資及配號。申購日后的第一個交易日（T+1 日），由中國結(jié)算公司的分公司進(jìn)行申購資金凍結(jié)處理。16：00前（深圳證券交易所規(guī)定15：00前），申購資金須全部到位。每一有效申購單位配一個號，并按以下辦法配售新股：

　?。? ）當(dāng)有效申購總量小于或等于該次股票上網(wǎng)發(fā)行量時，投資者按其有效申購量認(rèn)購股票。

　　（2 ）當(dāng)有效申購總量大于該次股票發(fā)行量時，則通過搖號抽簽，確定有效申購中簽號碼，每一中簽號碼認(rèn)購一個申購單位新股。

　　3.搖號抽簽、中簽處理（T+2 日）。如果有效申購總量大于該次股票發(fā)行量，主承銷商將于申購日后的第二個交易日（T+2 日）組織搖號抽簽，公布確定的發(fā)行價和中簽率，并按規(guī)定進(jìn)行中簽處理。

　　4.申購資金解凍（T+3 日）。主承銷商公布中簽結(jié)果，中國結(jié)算公司對對未中簽部分的申購款予以解凍，并按規(guī)定進(jìn)行新股認(rèn)購款劃付，即從結(jié)算參與人的資金交收賬戶上扣收新股認(rèn)購款項，再劃付給主承銷商。申購凍結(jié)資金產(chǎn)生的利息收入由證券登記結(jié)算公司按相關(guān)規(guī)定辦理劃轉(zhuǎn)事宜。

　　5.結(jié)算與登記。主承銷商在收到中國結(jié)算公司劃轉(zhuǎn)的認(rèn)購資金后，依據(jù)承銷協(xié)議將該款項扣除承銷費(fèi)用后劃轉(zhuǎn)到發(fā)行人指定的銀行賬戶。網(wǎng)上發(fā)行結(jié)束后，中國結(jié)算公司完成上網(wǎng)發(fā)行新股股東的股份登記。

　　「注意」T+0 日申購，T+1 日申購資金凍結(jié)、驗資及配號，T+2 日搖號抽簽、中簽處理，T+3 日申購資金解凍。

　?。ㄈ┚W(wǎng)上發(fā)行與網(wǎng)下發(fā)行的銜接

　　1.發(fā)行公告的刊登發(fā)行人和主承銷商應(yīng)在網(wǎng)上發(fā)行申購日一個交易日之前刊登網(wǎng)上發(fā)行公告，可以將網(wǎng)上發(fā)行公告與網(wǎng)下發(fā)行公告合并刊登。

　　2.已經(jīng)參與網(wǎng)下初步詢價的配售對象不得參與網(wǎng)上申購。（新增）

　　3.網(wǎng)上發(fā)行與網(wǎng)下發(fā)行的回?fù)馨l(fā)行人可以進(jìn)行網(wǎng)上發(fā)行數(shù)量與網(wǎng)下發(fā)行數(shù)量的回?fù)?。如作回?fù)馨才?，發(fā)行人和主承銷商應(yīng)在網(wǎng)上申購資金驗資當(dāng)日通知證券交易所。發(fā)行人和主承銷商未在規(guī)定時間內(nèi)通知證券交易所的，發(fā)行人和主承銷商不得進(jìn)行回?fù)芴幚怼?

　　4.網(wǎng)下股份登記網(wǎng)下發(fā)行結(jié)束后，發(fā)行人向中國結(jié)算公司提交相關(guān)材料申請辦理股權(quán)登記，中國結(jié)算公司在其材料齊備的前提下2 個交易日內(nèi)完成登記。網(wǎng)上與網(wǎng)下股份登記完成后，中國結(jié)算公司將新股股東名冊交予發(fā)行人。

　?。ㄋ模┚W(wǎng)上增發(fā)新股的申購

　　增發(fā)新股是已經(jīng)上市的股份公司再次向社會發(fā)行股票。增發(fā)新股也可以采用網(wǎng)上發(fā)行和網(wǎng)下發(fā)行，網(wǎng)上增發(fā)新股申購的一般操作程序與新股網(wǎng)上發(fā)行申購基本相同。

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