近日，中國證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于規(guī)范上市公司與關(guān)聯(lián)方資金往來及上市公司對外擔保若干問題的通知》（以下簡稱《通知》），業(yè)內(nèi)人士認為，這將給上市公司擔保擠掉不少“泡沫”，有效地化解擔保給上市公司帶來的風險。

　　泡沫一：上市公司互保和子公司擔保：

　　證監(jiān)會對上市公司的擔保問題關(guān)注已久，并曾在2000年6月6日發(fā)布了《關(guān)于上市公司為他人提供擔保有關(guān)問題的通知》，對上市公司的對外擔保行為作出了規(guī)定�！稉�保通知》對關(guān)聯(lián)方的規(guī)定比較嚴格：“上市公司不得以公司資產(chǎn)為本公司股東、股東的控股子公司、股東的附屬企業(yè)或者個人債務(wù)提供擔�！薄！稉�保通知》出臺，對當時主要以為大股東及關(guān)聯(lián)企業(yè)提供擔保為主的上市公司擔保進行了有力的限制。

　　然而，“道高一尺，魔高一丈”，讓證監(jiān)會沒有想到的是，《擔保通知》發(fā)布后，上市公司的對外擔保更多地表現(xiàn)為上市公司與上市公司之間的互保以及上市公司為子公司提供擔保。資料顯示，2002年上市公司為子公司擔保金額便超過150億元。

　　而《通知》的出臺，證監(jiān)會針對的就是這兩種上市公司擔保形式。

　　招商證券投行總部律師林文汶分析，《通知》“上市公司不得為控股股東及本公司持股50%以下的其他關(guān)聯(lián)方、任何非法人單位或個人提供擔保�！钡囊�(guī)定與《擔保通知》形成很好的互補，《通知》把50%作為控股標準，并從嚴進行掌握，將限制上市公司為子公司擔保的行為�！锻ㄖ�》還規(guī)定，“上市公司對外擔�？傤~不得超過最近一個會計年度合并會計報表凈資產(chǎn)的50%”以及“不得直接或間接為資產(chǎn)負債率超過70%的被擔保對象提供債務(wù)擔�！保�這會給上市公司進行互保帶來很大的限制。

　　泡沫二：上市公司擔保帶來的或有負債：

　　證監(jiān)會高度重視上市公司擔保所帶來的或有負債。《通知》要求，在《通知》發(fā)布前形成的對外擔保形成的或有債務(wù)，在每個會計年度至少下降30%.

　　中瑞華恒信會計師事務(wù)所副總經(jīng)理張連起在采訪時表示，上市公司擔�？隙〞�增加其或有負債，雖然或有負債并不計入資產(chǎn)負債表內(nèi)，但是，對于那些擔保訴訟風險大的上市公司來說，如果訴訟成立，那么由擔保形成的或有負債就會計入資產(chǎn)負債表里的預(yù)計負債，這樣，減少了當期的利潤，影響上市公司業(yè)績。

　　張連起認為，《通知》對上市公司擔保形成的或有負債要求，在每個會計年度至少下降30%，這樣主要是抑制關(guān)聯(lián)公司之間的經(jīng)濟往來，遏制控股股東或是關(guān)聯(lián)方違規(guī)占用上市公司的資金以及防止上市公司違規(guī)對外擔保。

　　泡沫三：上市公司擔保的“違規(guī)”風險：

　　證監(jiān)會改變以前對上市公司擔保“違規(guī)”處罰較輕的做法，在《通知》中加大了對上市公司擔保的“違規(guī)”處罰。

　　林文汶指出，《通知》強調(diào)了“自發(fā)現(xiàn)上市公司存在違反本《通知》規(guī)定行為起12個月內(nèi)不受理其再融資申請�！庇捎凇锻ㄖ�》從發(fā)布之日起即開始施行，無法律預(yù)備期，而監(jiān)管機關(guān)只要舉證其發(fā)現(xiàn)上市公司存在違反《通知》規(guī)定行為，就可能12月內(nèi)不受理其再融資申請。

　　另外，《通知》明確了控股股東直接負責的主管人員和直接責任人的違規(guī)行為分情況須承擔行政處分、行政處罰、民事賠償責任及至刑事責任，只要明智的人均可看出違規(guī)的成本有多大。