2005年中國(guó)企業(yè)海外上市的道路比較坎坷，外管局的“11號(hào)文”和“29號(hào)文”的發(fā)布，對(duì)2005年第二、三季度的企業(yè)海外上市產(chǎn)生了很大影響，特別是對(duì)香港和新加坡兩地市場(chǎng)。直到11月份外管局發(fā)布“75號(hào)文”，為中國(guó)企業(yè)海外上市重新敞開(kāi)了大門(mén)。受政策等因素影響，2005年中國(guó)企業(yè)海外上市數(shù)量比2004年有所下降，截至2005年12月13日，共有68家中國(guó)企業(yè)在海外六大市場(chǎng)上市（紐約證交所、納斯達(dá)克、香港主板與創(chuàng)業(yè)板、新加坡主板與創(chuàng)業(yè)板），而2004年這一數(shù)字為84家。2005年，有創(chuàng)業(yè)投資支持的中國(guó)企業(yè)海外上市數(shù)量為16家。在中國(guó)企業(yè)IPO過(guò)程中，各類(lèi)中間機(jī)構(gòu)一直發(fā)揮非常重要的作用，成為創(chuàng)投公司實(shí)現(xiàn)順利退出的良好保障。所以，大中華區(qū)著名的創(chuàng)業(yè)投資研究與顧問(wèn)公司Zero2ipo清科公司創(chuàng)業(yè)投資研究中心對(duì)中國(guó)企業(yè)海外上市的中間機(jī)構(gòu)做出排名，供創(chuàng)投公司以及各相關(guān)中間機(jī)構(gòu)參考。

　　本次排名綜合考慮了海外六大市場(chǎng)，在對(duì)2005年1月1日至12月13日期間的上市公司信息進(jìn)行整理的基礎(chǔ)上，清科創(chuàng)業(yè)投資研究中心以各中間機(jī)構(gòu)處理海外上市公司的數(shù)量和規(guī)模以及是否參與創(chuàng)投公司投資的企業(yè)上市作為參考指標(biāo)，最終得出該排名。因此，本排名除了反映各中間機(jī)構(gòu)在中國(guó)企業(yè)海外上市中的總體實(shí)力之外，還重在體現(xiàn)各中間機(jī)構(gòu)在創(chuàng)投支持的企業(yè)海外上市中所發(fā)揮的作用。

　　2005年，摩根士丹利、瑞士信貸第一波士頓和高盛列中國(guó)證券承銷(xiāo)業(yè)務(wù)的前三名。摩根士丹利負(fù)責(zé)承銷(xiāo)中星微電子、無(wú)錫尚德太陽(yáng)能、永樂(lè)電器等比較重要的創(chuàng)投退出案例，還有建行上市這樣大的項(xiàng)目，因此，被排在本年度海外上市承銷(xiāo)商之首。瑞士信貸第一波士頓和高盛的表現(xiàn)也相當(dāng)不錯(cuò)，前者承銷(xiāo)了4個(gè)NASDAQ的IPO項(xiàng)目，后者負(fù)責(zé)了百度、分眾和雨潤(rùn)的上市承銷(xiāo)。而新加坡的威豪金融集團(tuán)也因?yàn)槌袖N(xiāo)數(shù)量和規(guī)模突出進(jìn)入前十。

　　2005年上市的68家公司中，66家聘請(qǐng)了“四大”和均富國(guó)際作為其上市審計(jì)機(jī)構(gòu)，上市審計(jì)機(jī)構(gòu)越來(lái)越集中。其中，德勤審計(jì)數(shù)量雖然和普華相同，但德勤參與了大部分創(chuàng)投支持的企業(yè)上市，特別是8個(gè)在美國(guó)市場(chǎng)IPO的項(xiàng)目中德勤占了5個(gè)。其他負(fù)責(zé)單個(gè)IPO項(xiàng)目中的審計(jì)機(jī)構(gòu)未列入本次排名。

　　2005年中國(guó)企業(yè)海外上市的法律顧問(wèn)主要集中在排名前四大律師事務(wù)所，其中金杜律師事務(wù)所負(fù)責(zé)神華、交行、雨潤(rùn)、中星微等大的IPO項(xiàng)目，而排名第四的競(jìng)天公誠(chéng)律師事務(wù)所擔(dān)任了14家上市公司的法律顧問(wèn)，在數(shù)量上遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)其他事務(wù)所。

　　2005年在紐約交易所和NASDAQ交易所上市的中國(guó)企業(yè)聘請(qǐng)的美國(guó)法律顧問(wèn)比較集中，8家企業(yè)中有5家選擇了瑞生律師事務(wù)所，其他律師事務(wù)所都只承擔(dān)了單個(gè)IPO項(xiàng)目。

　　在香港上市當(dāng)?shù)胤�律顧�?wèn)中，史密夫律師事務(wù)所擔(dān)任了建行、神華能源等較大的上市項(xiàng)目的法律顧問(wèn)，排在第一位。胡關(guān)李羅律師事務(wù)所負(fù)責(zé)了5個(gè)上市項(xiàng)目的法律顧問(wèn)事務(wù)，數(shù)量上排在第一位。

　　在新加坡上市當(dāng)?shù)胤�律顧�?wèn)中，旭齡及穆律師樓、王法律師事務(wù)所、立杰律師事務(wù)所和騰福律師事務(wù)所承擔(dān)了近80%的上市項(xiàng)目的法律顧問(wèn)，Venture Law LLC負(fù)責(zé)了龍旗控股在新加坡上市的法律顧問(wèn)項(xiàng)目，因而排名第四。

　　排名計(jì)算方法說(shuō)明

　　由于本排名除了反映各中間機(jī)構(gòu)在中國(guó)企業(yè)海外上市中的總體實(shí)力之外，還重在體現(xiàn)各中間機(jī)構(gòu)在創(chuàng)投支持的企業(yè)海外上市中所發(fā)揮的作用，因此本排名采用3項(xiàng)指標(biāo)：即中國(guó)企業(yè)海外上市所涉及的中間機(jī)構(gòu)所參與的IPO項(xiàng)目數(shù)、融資額以及其中有創(chuàng)投支持（VC-backed）的企業(yè)上市的數(shù)量，并將這3項(xiàng)指標(biāo)分別予以加權(quán)，根據(jù)加權(quán)后的計(jì)算結(jié)果，得出該機(jī)構(gòu)的得分，并依據(jù)此分進(jìn)行排名。

　　具體計(jì)算方法為：融資項(xiàng)目數(shù)占總項(xiàng)目數(shù)量的比例再乘以權(quán)重40%，融資額占總?cè)谫Y額的比例再乘以權(quán)重40%，創(chuàng)投支持的企業(yè)數(shù)占創(chuàng)投支持的企業(yè)總數(shù)的比例再乘以權(quán)重20%，這3個(gè)數(shù)字最后相加，得出該中間機(jī)構(gòu)的總分。為了更好地體現(xiàn)各中介機(jī)構(gòu)在IPO領(lǐng)域的活躍情況，避免融資額巨大的IPO項(xiàng)目對(duì)排名結(jié)果的影響，我們對(duì)10億美元以上的大型IPO項(xiàng)目作了極大值修正，即統(tǒng)一計(jì)算為10億美元。如建行、交行、神華能源這樣的本年度融資額超過(guò)10億美元的大型IPO項(xiàng)目，我們?cè)谟?jì)算時(shí)，都將其融資額修正為10億美元。

　　計(jì)算方法舉例

　　如美林證券作為主承銷(xiāo)商，其所負(fù)責(zé)的中國(guó)企業(yè)海外上市項(xiàng)目占各承銷(xiāo)商所負(fù)責(zé)的項(xiàng)目總數(shù)的4.40%，所負(fù)責(zé)項(xiàng)目的融資額占總?cè)谫Y額的7.33%.所負(fù)責(zé)的有VC支持的企業(yè)占有創(chuàng)投支持的企業(yè)上市項(xiàng)目總數(shù)量的7.70%.

　　則美林在承銷(xiāo)機(jī)構(gòu)中排名的得分為：

　　4.40%×40%+7.33%×40%+7.70%×20%=0.0623.