近日本報(bào)記者從一接近監(jiān)管層的市場(chǎng)人士處獲悉，目前有關(guān)部門(mén)正在研究如何完善大小非解禁制度，修改大小非解禁的游戲規(guī)則，以保持股市穩(wěn)定健康發(fā)展。
“有專(zhuān)家提出一些建議，高層很關(guān)注。股權(quán)分置改革的目的就是為了解決國(guó)有股流通問(wèn)題，是著眼中國(guó)股市長(zhǎng)期發(fā)展。但目前在美國(guó)次貸危機(jī)、中國(guó)CPI高企、銀根緊縮等國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，股市大幅震蕩已經(jīng)造成了嚴(yán)重的市場(chǎng)恐慌。大小非也在恐慌中大量拋賣(mài)，使市場(chǎng)陷入”拋賣(mài)——股市下跌——加速拋賣(mài)——進(jìn)一步下跌“的惡性循環(huán)。所以雖然長(zhǎng)遠(yuǎn)上鼓勵(lì)大小非流通，但短期應(yīng)該采取一些措施減緩大小非減持的速度�！鄙鲜鋈耸空f(shuō)。
大小非拋賣(mài)壓力巨大
從去年10月16日的6124.04點(diǎn)到今年4月17日的3180.20點(diǎn)，大盤(pán)下跌了47%.其原因有受外部經(jīng)濟(jì)的影響，也有受市場(chǎng)本身供求因素的影響，其中大小非解禁上市流通成為股市動(dòng)蕩的主要推動(dòng)力，也成為市場(chǎng)最大的“空軍”。于是一些市場(chǎng)人士呼吁完善大小非解禁規(guī)則，甚至認(rèn)為在“大小非”解禁規(guī)則沒(méi)有完善前，即使政府出臺(tái)救市政策，只會(huì)加速其減持步伐，使大盤(pán)雪上加霜。
自2005年開(kāi)始啟動(dòng)股權(quán)分置改革以來(lái)，有些限售期一般為股改之日起12個(gè)月之內(nèi)不能減持的小非，從2006年下半年就開(kāi)始減持了。不過(guò)那時(shí)候減持的小非數(shù)量少，加之當(dāng)時(shí)市場(chǎng)行情不錯(cuò)，一直到2007年上半年，解禁股對(duì)市場(chǎng)影響都不是很明顯。
據(jù)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，從2006年至2007年4月1日，共有412家公司公告了減持行為。其中，減持股東原始股占公司總股本30%以上的有83家，10%-30%之間的有217家，在5%-10%之間的有215家。但到了今年，大小非解禁開(kāi)始進(jìn)入高峰期，據(jù)統(tǒng)計(jì)2008、2009、2010年將分別有1181.27億股、6637.42億股和1213.21億股非流通股解禁。這么大數(shù)量的非流通股解禁流通對(duì)市場(chǎng)的沖擊可想而知，市場(chǎng)對(duì)這些解禁的大小非有很大的承接壓力，隨著這些大小非大量的套現(xiàn)，有專(zhuān)家提醒要提高對(duì)此現(xiàn)象的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)。
著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家、央行貨幣政策委員會(huì)成員樊綱日前在出席“新浪長(zhǎng)安論壇”時(shí)表示，目前市場(chǎng)認(rèn)為的最大利空之一就是大小非解禁，從股改的時(shí)候開(kāi)始，上市公司就對(duì)外披露了大小非解禁的時(shí)間安排，但當(dāng)時(shí)市場(chǎng)行情好，大家就都沒(méi)有意識(shí)到。他提示廣大投資者對(duì)此要提高風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)。
大小非減持不是一時(shí)半會(huì)兒，持續(xù)時(shí)間很長(zhǎng)，而且以后大小非解禁的數(shù)量越來(lái)越多。從今年開(kāi)始進(jìn)入解禁高峰期，據(jù)統(tǒng)計(jì)今明兩年大小非解禁市值將達(dá)到3萬(wàn)億元和7萬(wàn)多億元，2010年大小非解禁將達(dá)到最高峰。截至今年3月31日，兩市共有流通市值為75565.74億元，而如果按照現(xiàn)在的價(jià)格水平，到今年年底，兩市總流通市值將增長(zhǎng)至93149.81億元；到2009年年底，總流通市值為155370.68億元，增長(zhǎng)61570.79億元，增幅達(dá)到66.10%；到2010年，總流通市值為222854.94億元，增長(zhǎng)67232.66億元，增幅為43.27%.2010年的市場(chǎng)總流通市值同比現(xiàn)在的流通市值增長(zhǎng)194.9%，相當(dāng)于在現(xiàn)在市場(chǎng)上再增加近2個(gè)市場(chǎng)的流通值。加之現(xiàn)在國(guó)家從緊的貨幣政策，想拿出那么多資金來(lái)應(yīng)對(duì)決非易事。
改游戲規(guī)則
現(xiàn)在有的股票，其解禁股甚至比現(xiàn)有流通股的數(shù)量都大，像中國(guó)平安，其限售股的數(shù)量是現(xiàn)有流通股數(shù)量的好幾倍。而且還有些公司高管在股票解禁后主動(dòng)辭職以瘋狂套現(xiàn)股票成為億萬(wàn)富翁，此舉對(duì)市場(chǎng)影響極其惡劣。
一些專(zhuān)家學(xué)者紛紛表示，股改初期鎖定的非流通股已陸續(xù)進(jìn)入解凍期，市場(chǎng)壓力非常大。監(jiān)管層要出臺(tái)相關(guān)的法規(guī)政策，來(lái)對(duì)產(chǎn)業(yè)資本、金融資本進(jìn)行梳理。國(guó)資委副主任李偉日前也撰文指出，要建立國(guó)有股東所持股份流轉(zhuǎn)核查制度，盡快研究制定規(guī)范國(guó)有股東行為的辦法，并加強(qiáng)國(guó)有股東及其所控股上市公司的誠(chéng)信建設(shè)，保護(hù)投資人的合法權(quán)益，維護(hù)證券市場(chǎng)穩(wěn)定。
上述接近監(jiān)管層的市場(chǎng)人士表示，如果不制定大小非減持的一些政策措施，那么每當(dāng)市場(chǎng)反彈的時(shí)候大小非就會(huì)瘋狂減持，A股市場(chǎng)想要長(zhǎng)期向上難以突破這個(gè)障礙。
據(jù)說(shuō)，現(xiàn)在有關(guān)部門(mén)正在研究有關(guān)完善大小非解禁的政策，主要是為了延緩大小非上市流通的速度，提高大小非減持的成本，可在一定程度上壓抑大小非持有者的減持沖動(dòng)。那么對(duì)解禁套現(xiàn)的大小非征收一個(gè)“特別稅”也許是個(gè)不錯(cuò)的方法�！吧线呎谟懻撜魇者@個(gè)‘特別稅’，比如解禁后如果你在一年內(nèi)賣(mài)出，則征收很高的稅收；第二年出售征收的特別稅就會(huì)比第一年減少；以后逐年遞減。直至8年后出售就不再對(duì)其征稅�！痹撊耸繉�(duì)記者透露。
有專(zhuān)家對(duì)記者表示，現(xiàn)在市場(chǎng)最大利空就是大小非解禁，他們是做空市場(chǎng)的最主要力量�！按笮》莻儭蓖ㄟ^(guò)極低廉的價(jià)格獲得部分股權(quán)，限售期一到他們會(huì)不計(jì)較成本毫不猶豫地大量拋售�！叭绻麑�(duì)大小非的減持不加以限制，任由大小非像洪水猛獸般地涌出，國(guó)家想實(shí)施救市也是不太可能的，其后果也可能是適得其反�！鄙鲜鰧�(zhuān)家說(shuō)。但也有市場(chǎng)人士認(rèn)為對(duì)大小非減持不應(yīng)加以限制，讓其自由減持。他們認(rèn)為大小非會(huì)在股價(jià)合理或高估的情況下出現(xiàn)減持沖動(dòng)，從這個(gè)層面來(lái)看，大小非減持對(duì)平抑市場(chǎng)泡沫具有正面和積極的作用。并且近期大小非的拋售，從某種意義上，流通股東也起到了助推作用，因?yàn)檎?007年流通股東把股價(jià)炒到不合理的高價(jià)，才帶來(lái)了今年大小非的堅(jiān)決賣(mài)出。
