繼今年1、3、4月份市場(chǎng)資金凈流出后，6月市場(chǎng)再次出現(xiàn)資金凈流出。申萬(wàn)研究所估計(jì)，6月底市場(chǎng)存量資金為17460億元，比5月份下降160億元。由于新股申購(gòu)收益下降、基金募集困難、儲(chǔ)蓄意愿上升等原因，散戶(hù)資金供給下降，機(jī)構(gòu)資金供給也因收益率下降而收縮，這些都造成了當(dāng)前市場(chǎng)的資金緊張。
由于日均成交額較上月大幅下降到837億元，降幅達(dá)到43％，印花稅和券商傭金僅為100億元。
按照中登公司的周數(shù)據(jù)顯示，5月下旬以來(lái)伴隨行情下挫，新增股票、基金賬戶(hù)比例連續(xù)三周下降。6月20日略有回升，參與交易的股票賬戶(hù)占比也同步上升到10.32％，但與2008年1月份平均20％左右的水平已經(jīng)是不可同日而語(yǔ)。
申萬(wàn)研究所估計(jì)，有11只股票型基金可能在6月份建倉(cāng)，增量資金規(guī)模合計(jì)71億元。6月2日到6月30日，IPO發(fā)行流出資金56億元。另外，該研究所測(cè)算的股改限售股減持資金需求為24億元。綜合上述因素，估計(jì)6月份股市的存量資金減少160億元，月末市場(chǎng)的資金存量為17460億元。
從資金的每日流向來(lái)看，新股申購(gòu)導(dǎo)致資金進(jìn)出頻繁，資金流入250億左右的三個(gè)交易日分別為6月3日、5日和16日，這兩輪申購(gòu)周期各有3只中小板股票發(fā)行。受新股申購(gòu)收益下降的影響，資金流量較5月份500億左右的水平進(jìn)一步減少。
此外，近期多只基金延長(zhǎng)募集期，平均募集規(guī)模也下降到10億元附近，市場(chǎng)資金供給緊張局面進(jìn)一步加劇。居民投資股票或者基金的意愿連續(xù)3個(gè)季度下降，目前已恢復(fù)到2006年中的水平，而同期的儲(chǔ)蓄意愿則連升3個(gè)季度。申萬(wàn)認(rèn)為，在三季度強(qiáng)烈的加息預(yù)期下，行情的下探也會(huì)導(dǎo)致資金供給緊張，這種情況在四季度或許可以得到改善。
股市陰跌 資金漸現(xiàn)流出之勢(shì)
市場(chǎng)再度探底至滬指3000點(diǎn)以下，讓A股市場(chǎng)的存量資金漸漸出現(xiàn)流出的勢(shì)頭。
根據(jù)上海證券報(bào)和申銀萬(wàn)國(guó)證券研究所共同推出的最新一期《股市月度資金報(bào)告》顯示，2008年6月份，A股市場(chǎng)的存量資金出現(xiàn)了凈流出160億元的狀況。連續(xù)兩個(gè)月的資金回流就此終結(jié)。
印花稅支出大幅減少
最新發(fā)布的《股市月度資金報(bào)告》顯示，2008年6月2日到6月30日期間，IPO發(fā)行流出資金56億元，印花稅和傭金僅流出100億元，市場(chǎng)資金流出50億元；股票型基金帶來(lái)的增量規(guī)模約為71億元；股改限售股減持資金需求為24億元。綜合上述因素，6月股市的存量資金減少160億元，月末市場(chǎng)資金存量為17460億元。
其中，印花稅和傭金支出創(chuàng)下17個(gè)月來(lái)的新低，是資金面帶來(lái)的最大變化。由于日均成交額較上月大幅下降至837億元，本月降幅達(dá)到43％。
根據(jù)歷史數(shù)據(jù)看，上一次交易傭金和稅金支出跌至100億的時(shí)候。還是去年2月份。其時(shí)，印花稅尚未調(diào)高。而即便是大幅調(diào)高后的稅率，目前的交易稅費(fèi)支出也已經(jīng)下降到非常低的地步了。
新股發(fā)行難 資金流出快
新股擴(kuò)容壓力一直被認(rèn)為是市場(chǎng)下跌的重要原因，但事實(shí)上，6月份的資金流出與新股發(fā)行愈來(lái)愈少有關(guān)。
根據(jù)最新發(fā)布的《股市月度資金報(bào)告》，在資金的每日流向中，新股申購(gòu)主導(dǎo)了資金的進(jìn)出，資金流入量在250億元左右的三個(gè)交易日依次為6月3日、6月5日、6月16日。兩輪申購(gòu)周期各有3只中小板新股，受申購(gòu)收益下降影響，資金流量較上月500億左右的水平進(jìn)一步減少。
同時(shí)，6月12日、19日資金分別流出320億元、510億元，其中19日大盤(pán)反彈后下跌7.29％，受到短期行情影響其后連續(xù)3日持續(xù)流出資金，直至6月25日新一輪申購(gòu)周期開(kāi)始后，資金再現(xiàn)凈流入。
因?yàn)槭袌?chǎng)大跌而出現(xiàn)資金外流，上個(gè)月的情況是很罕見(jiàn)的。而這亦是給整個(gè)市場(chǎng)的資金面走向帶來(lái)不確定性。
后市關(guān)注加息
《股市月度資金報(bào)告》認(rèn)為，未來(lái)市場(chǎng)的資金面應(yīng)該關(guān)注強(qiáng)烈的加息預(yù)期。由于預(yù)計(jì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)今年二、三季度的GDP增速將放緩，四季度有望加快，市場(chǎng)對(duì)政府接連上調(diào)準(zhǔn)備金率后的加息預(yù)期增強(qiáng)。
盡管加息不會(huì)對(duì)股市資金產(chǎn)生直接的分流效應(yīng)，但伴隨三季度市場(chǎng)下調(diào)，資金將加速回流銀行；值得警惕的是，在沒(méi)有明確的市場(chǎng)回暖跡象前，外流資金不會(huì)輕易選擇進(jìn)入股市，短期資金狀況偏緊。
另外在資金供給方面，從2008年初股票型基金平均30億左右的募集規(guī)模，到近期多只基金延長(zhǎng)募集期、成立規(guī)模下降至10億以下，市場(chǎng)資金供給緊張局面進(jìn)一步加��；二季度城鎮(zhèn)儲(chǔ)戶(hù)問(wèn)卷調(diào)查結(jié)果也顯示，居民投資股票或基金的意愿已連續(xù)3個(gè)季度下跌，目前16.8％恢復(fù)到2006年年中的水平，同期儲(chǔ)蓄意愿連升3個(gè)季度；散戶(hù)資金供給下降的同時(shí)，機(jī)構(gòu)資金供給也將隨收益率的下降而收縮，預(yù)計(jì)四季度市場(chǎng)止跌回升，資金供給狀況將得到改善。
