——2008年二季度我國宏觀經(jīng)濟(jì)與財(cái)政政策分析
今年上半年，我國經(jīng)濟(jì)增長回落明顯，價(jià)格仍在高位運(yùn)行。總體來看，經(jīng)濟(jì)處于長期高速增長路徑下短期波動(dòng)的下行區(qū)間，屬正常調(diào)整范圍，而且還有回調(diào)空間。原材料成本上漲是工業(yè)企業(yè)利潤增幅回落的主要原因。受工業(yè)生產(chǎn)增速減緩和工業(yè)企業(yè)利潤增幅回落的影響，流轉(zhuǎn)稅增長開始大幅下滑�？傮w稅收增長拐點(diǎn)已現(xiàn)，并將開始下滑趨勢。當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)的突出矛盾是經(jīng)濟(jì)增長回落和通貨膨脹問題，針對宏觀經(jīng)濟(jì)矛盾的政策目標(biāo)是保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展的同時(shí)控制通脹壓力，即“一保一控”。
為此，本報(bào)告建議繼續(xù)采取緊縮性貨幣政策搭配穩(wěn)健的財(cái)政政策。預(yù)期匯率升值造成了資本持續(xù)流入，并形成貨幣擴(kuò)張的壓力，有必要適當(dāng)加快人民幣升值步伐。出口下滑正好可以調(diào)整總需求結(jié)構(gòu)和出口部門的結(jié)構(gòu)，對一些重要和關(guān)乎穩(wěn)定的出口部門，可以采取財(cái)政政策予以緩解。加息會(huì)加大逆向選擇，不宜采用。在新一輪經(jīng)濟(jì)下調(diào)中，財(cái)政赤字的壓力會(huì)加大，為防止其轉(zhuǎn)化為赤字并形成通脹壓力，應(yīng)未雨綢繆，采取更加穩(wěn)健的財(cái)政政策。從近期來看，財(cái)政政策要點(diǎn)主要是與稅收增長下滑相適應(yīng)的支出調(diào)整政策。
⊙財(cái)政部財(cái)政科學(xué)研究所
《我國宏觀經(jīng)濟(jì)與財(cái)政政策分析》課題組
自2007年第三季度開始，GDP增長速度連續(xù)回調(diào)，我國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行進(jìn)入長期高速增長路徑下的短期波動(dòng)下行區(qū)間。在前一輪短期增長過熱的情況下，適當(dāng)?shù)幕卣{(diào)是可以接受的。在前一個(gè)短期增長周期中，內(nèi)需（投資）與外需（出口）旺盛，國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)政策環(huán)境偏松，這些因素共同推動(dòng)經(jīng)濟(jì)過熱增長。與此同時(shí)，在需求過熱以及石油等供給成本推動(dòng)下，價(jià)格不斷攀升。
此輪短期經(jīng)濟(jì)回調(diào)是國際經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化及國內(nèi)針對經(jīng)濟(jì)過熱采取緊縮政策的綜合作用結(jié)果。2008年以來，受次級債危機(jī)影響，美國及歐洲幾大經(jīng)濟(jì)體均處于經(jīng)濟(jì)下滑中，全球經(jīng)濟(jì)增長放緩，通貨膨脹加速。6月份，歐元區(qū)CPI同比上漲4.0％，美國6月份CPI同比上升了5.0％，生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)同比上漲9.2％。俄羅斯、烏克蘭、土耳其、南非和印尼的通貨膨脹率已達(dá)兩位數(shù)，越南通貨膨脹率超過25％。
在應(yīng)對短期需求過熱和通貨膨脹問題時(shí)，我們采取了緊縮性的貨幣政策和穩(wěn)健的財(cái)政政策。央行采取的緊縮性貨幣政策主要包括提高存款準(zhǔn)備金率、加強(qiáng)對貸款的控制、票據(jù)對沖，同時(shí)采取了放松外匯管制和更靈活的匯率機(jī)制使匯率升值的匯率政策。上半年存款準(zhǔn)備金率四次累計(jì)提高2.5個(gè)百分點(diǎn)，6月末人民幣匯率兌美元匯率比上年末升值6.1％，央行在2007年連續(xù)多次提高存貸款利率，一年期貸款利率達(dá)到7.47％，一年期存款利率為4.14％。但2008年以來美國、歐元區(qū)都在下調(diào)利率，央行則沒有繼續(xù)提高利率。從政策效果來看，匯率升值對于抑制流動(dòng)性并控制通脹壓力起到釜底抽薪的作用。而其它一些類似調(diào)節(jié)存款準(zhǔn)備金率的政策效果則比較一般。穩(wěn)健的財(cái)政政策主要是所得稅稅率下調(diào)的政策實(shí)施和大量增加對企業(yè)和低收入群體的補(bǔ)貼，這些政策較好地緩解了企業(yè)的成本壓力，最大限度地減少了通脹壓力對社會(huì)的沖擊�？傮w來說，這一輪宏觀調(diào)控政策取得了預(yù)期的效果，通脹壓力得到了初步的遏制，“偏熱”的經(jīng)濟(jì)也得到了“冷卻”。
一、政策目標(biāo)與工具選擇
當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢更加復(fù)雜，通貨膨脹壓力仍然很大，企業(yè)生產(chǎn)和利潤以及國家稅收出現(xiàn)下滑，出口部門問題尤其嚴(yán)重，國際通貨膨脹呈蔓延之勢。新一輪的宏觀調(diào)控應(yīng)該針對經(jīng)濟(jì)中的主要矛盾，采取相機(jī)抉擇的政策搭配來解決。
1.政策目標(biāo)：“一保一控”。當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)的突出矛盾是經(jīng)濟(jì)增長回落和通貨膨脹，針對宏觀經(jīng)濟(jì)矛盾的政策目標(biāo)是保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展的同時(shí)控制通貨膨脹壓力，即“一保一控”。根據(jù)我們的分析，此輪經(jīng)濟(jì)需求的短期調(diào)整主要是外需調(diào)整，而國內(nèi)投資和消費(fèi)等內(nèi)需的增長并沒有出現(xiàn)大幅下滑，企業(yè)產(chǎn)品銷售并沒有出現(xiàn)市場需求不足和產(chǎn)品滯銷，企業(yè)利潤下滑也是因?yàn)橥涄厔輲淼某杀旧仙龎毫�，因此只要能夠有效解決通脹壓力問題，就能最大地減少短期波動(dòng)的幅度，經(jīng)濟(jì)自然就能順利“軟著陸”。
2.政策工具搭配：緊縮性貨幣政策和穩(wěn)健的財(cái)政政策。為解決當(dāng)前經(jīng)濟(jì)突出矛盾，本報(bào)告建議繼續(xù)采取緊縮性貨幣政策搭配穩(wěn)健的財(cái)政政策。為了控制通脹壓力，繼續(xù)實(shí)施緊縮的貨幣政策應(yīng)該是沒有太多疑問的。但就采取何種手段，例如，是否應(yīng)加快人民幣升值步伐和是否應(yīng)采取加息，存在著爭論。就財(cái)政政策而言，今后一段時(shí)期的財(cái)政收支赤字壓力將會(huì)擴(kuò)大，有必要繼續(xù)采取穩(wěn)健的財(cái)政政策。
當(dāng)前，通貨膨脹問題和要素價(jià)格扭曲問題交織在一起，通貨膨脹扭曲價(jià)格體系和收入分配體系，影響投資者與居民的預(yù)期，給企業(yè)和個(gè)人都帶來巨大壓力。要素價(jià)格扭曲加大了通貨膨脹的成本，扭曲了國民收入初次分配關(guān)系和行業(yè)公平競爭關(guān)系。因此，有必要把要素價(jià)格改革與防治通脹結(jié)合起來。對于出口部門出現(xiàn)大面積虧損和破產(chǎn)，我們要看到出口下滑只是緊縮貨幣政策的成本，并不能因此而否定緊縮性貨幣政策，相反，可以通過適當(dāng)?shù)呢?cái)政政策進(jìn)行彌補(bǔ)。
二、緊縮性貨幣政策
1.應(yīng)適當(dāng)加快人民幣升值步伐。今年上半年，人民幣兌美元匯率升值了6.1％，自2005年以來累計(jì)升值接近20％。由于前期流動(dòng)性過剩的根本原因就在于固定匯率制度下貿(mào)易順差持續(xù)擴(kuò)大造成央行高能貨幣持續(xù)擴(kuò)張，因此近期人民幣匯率升值的政策有效地回收了流動(dòng)性，對遏制通脹壓力起到釜底抽薪的作用。
匯率主要通過兩個(gè)方面來遏制通脹壓力。第一，匯率升值可以減少央行高能貨幣中的外匯儲備資產(chǎn)，減少貨幣擴(kuò)張壓力。一方面，匯率升值是通過減少央行購買美元以減少人民幣投放的手段來實(shí)現(xiàn)的，它本身就減少央行需要購買的外匯儲備資產(chǎn)；另一方面，匯率升值引起貿(mào)易順差減少，從而減少外匯儲備。第二，匯率升值可以通過進(jìn)口最終產(chǎn)品、國內(nèi)可貿(mào)易商品價(jià)格、進(jìn)口中間產(chǎn)品等直接影響價(jià)格水平的渠道來降低通貨膨脹水平。
雖然人民幣匯率升值幅度已經(jīng)較大，但仍沒有到位，人民幣匯率升值預(yù)期壓力仍然形成貨幣擴(kuò)張的壓力。關(guān)于這一點(diǎn)最重要的證據(jù)就是，升值預(yù)期壓力促使資本流入持續(xù)擴(kuò)大。2008年6月末，在新增2806億美元外匯儲備中，貿(mào)易順差987億美元，占35.2％，該比重在2006年和2007年分別為71.7％和56.8％。貿(mào)易順差占新增外匯儲備比重在逐漸下降，這表明資本流入占新增外匯儲備的比重在持續(xù)擴(kuò)大。持續(xù)資本流入的原因是預(yù)期人民幣匯率升值。從今年上半年匯率升值幅度來看，資本流入仍在持續(xù)增加，說明匯率升值幅度仍然不夠。只要人民幣匯率升值預(yù)期仍在，資本流入就會(huì)持續(xù)擴(kuò)大，同樣對央行購買外匯儲備資產(chǎn)并形成通貨膨脹構(gòu)成壓力。因此，有必要加快人民幣升值步伐，減少升值預(yù)期，從而緩解熱錢投機(jī)與國內(nèi)通貨膨脹的壓力。另一支持加快升值步伐的理由是，它可以加大我國進(jìn)口產(chǎn)品的比重，從而直接降低國內(nèi)價(jià)格水平。
對加快人民幣匯率升值步伐的擔(dān)心主要是出口企業(yè)承受壓力很大。的確，相當(dāng)一部分企業(yè)出現(xiàn)困難，甚至關(guān)閉破產(chǎn)，紡織行業(yè)等低附加值出口行業(yè)受到?jīng)_擊尤其大。
但應(yīng)看到，這些情況正是政策實(shí)施的成本。國內(nèi)外價(jià)格的重新調(diào)整，正好可以促進(jìn)行業(yè)和企業(yè)的結(jié)構(gòu)調(diào)整，那些技術(shù)含量低、附加值低的企業(yè)正好退出競爭。以紡織行業(yè)為例，產(chǎn)品深加工技術(shù)很低，很多原料或者初級產(chǎn)品低價(jià)出口，在國外進(jìn)行深加工后再高價(jià)出售，甚至一些再以高價(jià)轉(zhuǎn)回到國內(nèi)。另外，沿海區(qū)域存在大量作坊式企業(yè)和貿(mào)易代理公司（俗稱“皮包”公司），它們技術(shù)水平含量低，許多貿(mào)易代理公司根本就沒有生產(chǎn)，這些企業(yè)退出競爭也是正常的。總之，人民幣匯率升值正好可以扭轉(zhuǎn)我國長期以來過度依賴出口的需求結(jié)構(gòu)，并加大出口部門的結(jié)構(gòu)調(diào)整力度。
出口部門承受的壓力只是短期的。長期來看，隨著結(jié)構(gòu)調(diào)整和通貨膨脹水平的降低，原材料上漲給企業(yè)帶來的成本壓力將降低，價(jià)格水平下降將反過來構(gòu)成實(shí)際匯率貶值的壓力，最終緩解企業(yè)的成本和出口需求壓力。
2.加息會(huì)加大逆向選擇，不宜采用。關(guān)于是否應(yīng)該加息，爭議也較大。反對加息的觀點(diǎn)認(rèn)為利率操作空間有限，我國利率與國際利率水平已經(jīng)倒掛嚴(yán)重，加息會(huì)使熱錢繼續(xù)涌入，并且加息會(huì)使企業(yè)的經(jīng)營進(jìn)一步惡化。同意加息的觀點(diǎn)認(rèn)為加息并不是熱錢流入的主要原因，加息可以提高資金分配效率，使需要資金的企業(yè)和項(xiàng)目優(yōu)勝劣汰。
其實(shí)，加息會(huì)使熱錢繼續(xù)涌入的擔(dān)心是多余的。目前已經(jīng)有證據(jù)表明人民幣匯率升值預(yù)期是熱錢涌入的主要原因，加息是否會(huì)使熱錢涌入還沒有充分證據(jù)，因?yàn)樵谀壳暗睦詈凸苤茥l件下，套利的收益可能不足以彌補(bǔ)成本。即使加息與熱錢涌入有一定的聯(lián)系，但目前國際通貨膨脹已經(jīng)呈蔓延之勢，各國都開始調(diào)高利率，加息并不會(huì)出現(xiàn)過大的利差。
本報(bào)告不贊成加息并不是因?yàn)樘桌颍羌酉⒉粫?huì)出現(xiàn)人們想像的提高資金分配效率，相反，它可能會(huì)擴(kuò)大資金分配的逆向選擇。理論上利率是企業(yè)投資項(xiàng)目選擇的重要參數(shù)，但在利率沒有市場化、競爭性市場和公司治理結(jié)構(gòu)仍不完善的情況下，加息并不能有效地調(diào)節(jié)企業(yè)和居民的行為。我國的利率還沒有市場化，在以信貸控制的計(jì)劃手段下，大量信貸資金分配流向是國有企業(yè)、壟斷企業(yè)、大中型企業(yè)、暴利行業(yè)（如房地產(chǎn)業(yè)）等等。由于企業(yè)治理結(jié)構(gòu)不完善以及行業(yè)競爭不平等問題，影響這些企業(yè)投資行為的主要因素并不是資金價(jià)格，而可能是項(xiàng)目高風(fēng)險(xiǎn)下的高預(yù)期回報(bào)率、經(jīng)理人擴(kuò)大控制范圍的欲望、盲目的投資熱情、地方政府的稅收激勵(lì)，等等。在這樣的背景下，加息并不會(huì)把這些企業(yè)淘汰出局。一些中小企業(yè)、民營企業(yè)本來就得不到貸款，一些面臨較強(qiáng)市場競爭的弱勢行業(yè)和弱勢企業(yè)則對利率會(huì)較為敏感，利率提高將會(huì)造成較大的成本壓力。像中石油（15.00，0.13，0.87％，吧）、中石化這些企業(yè)，擁有壟斷產(chǎn)品市場和要素市場等諸多有利因素，即使虧損仍有財(cái)政補(bǔ)貼，利率對他們的投資幾乎是毫無影響。房地產(chǎn)投資也不會(huì)太受利率制約，只要房價(jià)能夠維持高位，高價(jià)格的資金也是來者不拒。即使房價(jià)下滑，先遭殃的也是銀行。因此，在利率市場化、競爭市場和企業(yè)治理結(jié)構(gòu)等制度完善之前，加息并不會(huì)明顯減少資金占用企業(yè)的投資，對于回收流動(dòng)性的效果有限；更重要的是，它可能會(huì)加劇資金分配的逆向選擇，形成“劣勝優(yōu)汰”的效果。
三、穩(wěn)健的財(cái)政政策
在前一輪經(jīng)濟(jì)增長中，稅收收入隨著企業(yè)生產(chǎn)和利潤大幅增加。由于支出壓力不太大，而且又有收入保障，平衡的財(cái)政政策運(yùn)行良好。在新一輪經(jīng)濟(jì)下調(diào)中，財(cái)政赤字的壓力會(huì)加大，為防止其轉(zhuǎn)化為赤字并形成通貨膨脹壓力，應(yīng)未雨綢繆，采取更加穩(wěn)健的財(cái)政政策。
1.財(cái)政赤字壓力增加。新一輪經(jīng)濟(jì)下調(diào)背景下，財(cái)政赤字壓力將會(huì)擴(kuò)大，表現(xiàn)在收入下降，支出壓力增加。具體來看，主要存在以下幾個(gè)方面：第一，稅收收入隨著企業(yè)生產(chǎn)和利潤下滑而開始呈現(xiàn)下滑趨勢。根據(jù)前面的分析，今年二季度，稅收收入增長27.2％，無論從名義增長率還是實(shí)際增長率來看，稅收收入增長的拐點(diǎn)已經(jīng)出現(xiàn)，稅收收入增長將進(jìn)入下調(diào)期。此外，隨著所得稅、關(guān)稅效應(yīng)的顯現(xiàn)以及增值稅改革的可能全面推廣，稅收增長的下調(diào)基調(diào)將更為明顯。第二，非稅收入也將出現(xiàn)增長大幅下降。非稅收入是地方政府的主要收入來源，在地方政府財(cái)力中約占1／3至1／2.它主要由土地出讓金等基金收入和其他產(chǎn)權(quán)收入、罰沒收入等等組成，土地出讓金收入是地方非稅收入的最主要來源。在前一輪城市化和投資熱潮中，大量國有土地已經(jīng)出讓，土地用地嚴(yán)重透支。由于自然條件限制，加上國家對土地開始嚴(yán)格控制以及房地產(chǎn)業(yè)開始下滑等諸多因素，可以預(yù)計(jì)，土地出讓金的增加將會(huì)出現(xiàn)大幅下滑。第三，支出壓力擴(kuò)大。今年的汶川地震的抗震救災(zāi)和災(zāi)后重建將會(huì)對財(cái)政支出形成較大壓力。截至6月23日，各級政府共投入抗震救災(zāi)資金543.13億元，其中中央財(cái)政投入496.01億元，地方財(cái)政投入47.12億元。災(zāi)后重建和對口援助也會(huì)繼續(xù)形成中央財(cái)政與地方財(cái)政的較大壓力。另外，奧運(yùn)會(huì)是今年我國舉國同慶的大事，全國人民為了把奧運(yùn)會(huì)辦好，投入巨大的人力、物力，當(dāng)然對財(cái)政也是一個(gè)不小的壓力。再次，為了減緩?fù)ㄘ浥蛎泴ζ髽I(yè)和社會(huì)的沖擊，財(cái)政支出對企業(yè)的生產(chǎn)進(jìn)行補(bǔ)貼和對困難群眾進(jìn)行生活補(bǔ)助。其中，對企業(yè)的生產(chǎn)補(bǔ)貼耗費(fèi)巨大的支出。
在上述財(cái)政赤字壓力下，如果不進(jìn)行預(yù)防而采取更加穩(wěn)健的財(cái)政政策，赤字壓力將會(huì)轉(zhuǎn)化為赤字，形成對通貨膨脹的壓力。應(yīng)該看到，財(cái)政赤字壓力轉(zhuǎn)化為赤字不僅僅是在中央政府層面的，它也會(huì)發(fā)生在地方政府層面。在我國財(cái)政分權(quán)體制下，中央政府的預(yù)算是比較硬的，但地方政府的預(yù)算則偏軟。同時(shí)，分稅制明確劃分了中央與地方的財(cái)權(quán)，但更重要的事權(quán)卻是含糊不清的。結(jié)果形成財(cái)力縱向分配不平衡，縣鄉(xiāng)財(cái)政困難。地方政府的事權(quán)如果不能通過稅收進(jìn)行融資，就會(huì)通過舉債途徑。雖然《預(yù)算法》規(guī)定地方政府不能舉債，但事實(shí)上地方政府已經(jīng)積累了大量的債務(wù)�？梢韵胂�，如果財(cái)政收支壓力進(jìn)一步擴(kuò)大，地方政府債務(wù)也將進(jìn)一步擴(kuò)張，并通過地方金融系統(tǒng)進(jìn)行擴(kuò)散，最終形成對通貨膨脹的壓力。因此，為了面對即將擴(kuò)大的財(cái)政赤字壓力，有必要進(jìn)行相機(jī)抉擇的預(yù)防措施，采取更加穩(wěn)健的財(cái)政政策。
2.當(dāng)前穩(wěn)健性財(cái)政政策要點(diǎn)。為了消化這些上升的財(cái)政赤字壓力，有必要采取更加穩(wěn)健的財(cái)政政策。由于稅收政策的時(shí)滯性，稅收政策并不如貨幣政策那么靈活，稅收政策變化往往是長期的、重大結(jié)構(gòu)調(diào)整性質(zhì)的。因此，采取相機(jī)抉擇的稅收政策是非常困難的。本報(bào)告提到的稅收收入政策既是出于短期考慮，也是出于長期結(jié)構(gòu)調(diào)整的考慮。相比之下，支出結(jié)構(gòu)調(diào)整則比較容易。因此，從近期來看，財(cái)政政策要點(diǎn)主要是與稅收增長下滑相適應(yīng)的支出調(diào)整政策。
（1）加大資源稅改革和征收環(huán)境稅。通過提高資源使用收入進(jìn)行要素價(jià)格體系改革，不僅有利于要素節(jié)約和環(huán)境保護(hù)，而且可以糾正整個(gè)價(jià)格體系鏈條的錯(cuò)配，通過更合理的價(jià)格機(jī)制引導(dǎo)資源更有效的流動(dòng)，對促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式的轉(zhuǎn)變和國民經(jīng)濟(jì)初次分配的不公平起到根本改善作用。
之前一些觀點(diǎn)認(rèn)為要素價(jià)格改革會(huì)加劇通脹壓力，這些擔(dān)心現(xiàn)在已經(jīng)小得多，成品油價(jià)格上調(diào)就是一個(gè)很好的例子。雖然油價(jià)上漲有可能使消費(fèi)物價(jià)稍有上升，但會(huì)使以后的通脹壓力受到抑制。中國提高成品油價(jià)格，國際油價(jià)應(yīng)聲回調(diào)就是一個(gè)證明。調(diào)高油價(jià)不僅提高了經(jīng)濟(jì)效率，也減少了人們的通脹預(yù)期，對抑制通脹壓力是有好處的。
�。�2）加快征收國有資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)收入，減少對壟斷企業(yè)的補(bǔ)貼。國有資產(chǎn)收益是國家作為資產(chǎn)所有者對收益權(quán)的正當(dāng)實(shí)施，它對于促進(jìn)公平競爭提高經(jīng)濟(jì)效率有重要作用。應(yīng)按照產(chǎn)權(quán)合理征收國有資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)收入，并將其納入預(yù)算管理，此外，國有壟斷企業(yè)一方面以壟斷低價(jià)獲得要素，另一方面通過產(chǎn)品市場的壟斷，以壟斷高價(jià)攫取消費(fèi)者剩余。盡管如此，一些壟斷企業(yè)甚至出現(xiàn)虧損，并且把原因歸為諸多因素。如果經(jīng)常對其“虧損”給予財(cái)政補(bǔ)貼，只會(huì)形成企業(yè)的軟預(yù)算約束，不利于企業(yè)的規(guī)范治理和公平競爭。
（3）積極化解基層政府債務(wù)。目前，我國正在對基層政府的農(nóng)村義務(wù)教育債務(wù)和糧食虧損債務(wù)進(jìn)行清理和化解，并取得較好效果。為了進(jìn)一步全面有效地化解地方政府債務(wù)，應(yīng)對已有債務(wù)進(jìn)行清理。長遠(yuǎn)的看，可以建立政府會(huì)計(jì)制度，把政府的資產(chǎn)和負(fù)債透明化，制度化。
�。�4）對一些重要出口部門予以必要的支持。緊縮性貨幣政策給出口部門帶來了巨大壓力，但并不能因此否定緊縮性貨幣政策，而應(yīng)該以財(cái)政政策來緩解壓力。近期財(cái)政部出臺上調(diào)一些行業(yè)的出口退稅率政策，很好地緩和了緊縮性貨幣政策帶來的壓力。由此可見，對于一些重要出口部門，或者關(guān)乎就業(yè)和社會(huì)穩(wěn)定的出口部門，可以通過財(cái)政政策予以彌補(bǔ)。
�。�5）支出結(jié)構(gòu)調(diào)整。支出結(jié)構(gòu)調(diào)整政策包括幾個(gè)要點(diǎn)：第一，繼續(xù)擴(kuò)大民生支出，增加低收入群體的補(bǔ)貼。低收入群體是受通貨膨脹影響最大而又抵御能力最差的人群。增加低收入群體的補(bǔ)貼，可以使得社會(huì)與經(jīng)濟(jì)面臨通貨膨脹的抵抗力大大增強(qiáng)。第二，進(jìn)一步削減行政經(jīng)費(fèi)支出。此次針對汶川地震的抗震救災(zāi)，中央機(jī)關(guān)單位削減經(jīng)費(fèi)支出5％，這給了我們一個(gè)良好的啟示。各級政府應(yīng)進(jìn)一步調(diào)整支出，壓縮機(jī)構(gòu)并削減辦公經(jīng)費(fèi)，把財(cái)力向其它公共性支出轉(zhuǎn)移。第三，增加教育、醫(yī)療、保障體系等社會(huì)性支出。這樣不僅可以穩(wěn)定并減少人們的通貨膨脹預(yù)期，也可有利于促進(jìn)居民消費(fèi)，調(diào)整總需求結(jié)構(gòu)。
