如果說(shuō)是，這只是理論上——或者說(shuō)，這是人們心目中的刻板印象�，F(xiàn)實(shí)可能正與此相反。

　　根據(jù)銀河證券統(tǒng)計(jì)，今年以來(lái)，偏股型基金并沒(méi)有表現(xiàn)出明顯優(yōu)勢(shì)。截至6月10日，該類(lèi)基金今年以來(lái)凈值縮水30.8%，與股票型基金跌幅相近。

　　不僅如此，今年前5個(gè)月，偏股型基金跌幅一直領(lǐng)先于股票型基金，比如截至5月19日，此類(lèi)基金凈值下跌19.23%，同期股票型基金僅跌18.79%.

　　銀河證券研究所高級(jí)分析師王群航指出，今年上半年屢屢出現(xiàn)的偏股型基金跑輸股票型基金的現(xiàn)象，與這種基金的類(lèi)型特征很不相符。

　　理論上說(shuō)，偏股型基金股票投資倉(cāng)位最低可以低于60%（這通常是股票型基金的股票投資倉(cāng)位下限），如果基金管理人能夠?qū)�基礎(chǔ)市場(chǎng)行情發(fā)展趨勢(shì)做出明確判斷，此類(lèi)基金的股票投資倉(cāng)位完全可以降到60%以下，進(jìn)而比指數(shù)型基金、股票型基金更有效規(guī)避股票市場(chǎng)下跌風(fēng)險(xiǎn)。

　　但是，這意味著對(duì)基金公司和基金經(jīng)理管理能力的要求更高，一旦方向選擇錯(cuò)誤，偏股型基金則可能出現(xiàn)更大虧損。

　　債券基金的收益往往相差甚遠(yuǎn)。

　　長(zhǎng)盛中信全債券，2003年10月25日成立，成立以來(lái)，年化收益率高達(dá)17.58%；國(guó)泰金龍債券2003年12月5日成立，成立以來(lái)，年化收益率僅5.87%.

　　兩基金成立時(shí)間差不多，但每年收益卻相差超過(guò)10%.個(gè)中原因，如果僅從名字上理解，毫無(wú)頭緒。

　　因此，購(gòu)買(mǎi)債券基金最忌顧名思義。在某某債券基金的類(lèi)似名字下面，各只債券基金的風(fēng)險(xiǎn)偏好不一樣，最終導(dǎo)致收益大相徑庭。

　　令它們差別巨大的主要原因是，能否買(mǎi)股票。長(zhǎng)盛中信全債券就是一只可以主動(dòng)配置股票的債券基金，股票投資在資產(chǎn)配置中的比例不超過(guò)16%，相對(duì)操作更積極。國(guó)泰金龍債券是更純粹的債券基金，它不僅不能買(mǎi)股票，而且打新股所得股票，必須在上市首日賣(mài)出。

　　截至6月份，已成立的債券基金中，允許20%以下股票配置的共13只，它們都是較激進(jìn)的債券基金。

　　109%和128%.

　　這兩個(gè)數(shù)字分別是2006年和2007年股票型基金的平均收益。也就是說(shuō)，投資人在這兩年購(gòu)買(mǎi)了基金，并且一直持有，其資產(chǎn)至少翻了4倍。假設(shè)他一開(kāi)始投入了1萬(wàn)元，兩年下來(lái)，1萬(wàn)元變成了4萬(wàn)元。

　　有人這樣形象地形容前兩年A股市場(chǎng)：投資人騎著自行車(chē)進(jìn)去，開(kāi)著“寶馬”出來(lái)。

　　今年以來(lái)，股市的腰斬行情，終結(jié)了這一神話。上述比喻被改為“開(kāi)著‘寶馬’進(jìn)去，騎著自行車(chē)出來(lái)”。

　　有時(shí)，客戶(hù)經(jīng)理為了鼓勵(lì)你買(mǎi)基金，可能會(huì)過(guò)分渲染基金的力量。在今年股市的腰斬行情到來(lái)前，基金被某些客戶(hù)經(jīng)理和投資人神化為“低風(fēng)險(xiǎn)高收益”的“發(fā)財(cái)產(chǎn)品”。不少人把買(mǎi)房娶妻的希望，寄托在投資基金上。這是投資人在目前市況下感到絕望的重要原因。

　　也許我們應(yīng)該向美國(guó)人學(xué)習(xí)。

　　在這個(gè)基金市場(chǎng)占全球半壁江山的國(guó)度中，1/3家庭持有基金，平均持有基金時(shí)間為3年~4年，很少有人頻繁進(jìn)出。

　　據(jù)資料披露，在美國(guó)“基民”中，高達(dá)92%的人主要是為了退休后過(guò)上更寬裕的生活。這使得養(yǎng)老金在共同基金中所占比例已從上世紀(jì)90年代初的20%上升到目前40%左右。

　　陳女士為了分散風(fēng)險(xiǎn)，一口氣買(mǎi)了七八只基金。每只基金資金量都不大，幾千至一兩萬(wàn)元不等。今年以來(lái)，股市下跌，她“檢閱”自己的基金時(shí)發(fā)現(xiàn)，所有基金跌幅都在30%以上，無(wú)一幸免。

　　這讓陳女士大為不解：“不是說(shuō)把雞蛋放在不同的籃子里，可以分散風(fēng)險(xiǎn)嗎？”

　　把雞蛋放在不同的籃子里，是分散風(fēng)險(xiǎn)。然而，把資金放在不同的基金里，不一定能分散風(fēng)險(xiǎn)。這要取決于基金的類(lèi)型是什么。如果像陳女士那樣，只是把資金投資于風(fēng)格相似的基金，分散風(fēng)險(xiǎn)的能力自然有限。

　　分散風(fēng)險(xiǎn)強(qiáng)調(diào)的是把不同風(fēng)險(xiǎn)偏好的資產(chǎn)組合在一起。比如投資基金，把股票方向、債券方向以及貨幣方向基金做組合，才能有效分散風(fēng)險(xiǎn)。

　　因此，某種程度上，投資多只基金，并不一定能分散風(fēng)險(xiǎn)，數(shù)量太多，甚至?xí)�產(chǎn)生負(fù)效果。

　　美國(guó)晨星曾做過(guò)一個(gè)假設(shè)的投資組合。該假設(shè)最后有幾個(gè)發(fā)現(xiàn)，其一，單只基金組合的價(jià)值波動(dòng)率最大，因此，長(zhǎng)期來(lái)看，增加1只基金可以明顯改善波動(dòng)程度，雖然回報(bào)降低，但投資者可以不必承擔(dān)較大的下跌風(fēng)險(xiǎn)；其二，組合增加到7只基金以后，波動(dòng)程度沒(méi)有隨著個(gè)數(shù)的增加出現(xiàn)明顯下降，也就是說(shuō)，組合個(gè)數(shù)太多，反而不能達(dá)到分散風(fēng)險(xiǎn)的目的。