2005年：決戰(zhàn)股改

　　高層關(guān)注：股改終于啟動(dòng)

　　時(shí)間進(jìn)入2005年，證券市場(chǎng)低迷的現(xiàn)狀沒有發(fā)生任何變化。1月23日財(cái)政部宣布從2005年1月24日起印花稅由2‰下調(diào)至1‰。然而，帶來(lái)僅僅是短暫的上沖，指數(shù)僅僅在2月份出現(xiàn)了小幅反彈便繼續(xù)向下調(diào)整。

　　當(dāng)時(shí)，投資者對(duì)于A股市場(chǎng)市場(chǎng)信心喪失殆盡，股權(quán)分置的現(xiàn)狀已經(jīng)到了非解決不可的地步。

　　2005年3月14日，在當(dāng)年兩會(huì)中的記者招待會(huì)上，有記者詢問(wèn)溫家寶總理，“自從去年國(guó)務(wù)院發(fā)布推進(jìn)資本市場(chǎng)改革和發(fā)展的決定，就是我們所說(shuō)的國(guó)九條以來(lái)。雖然有關(guān)部門采取了很多有力的措施，但是市場(chǎng)反應(yīng)比較冷淡，股價(jià)下跌得比較厲害，很多股民身套其中。我們想請(qǐng)總理回答一個(gè)問(wèn)題，我們政府采取有力的措施，改變目前股市的現(xiàn)狀，您認(rèn)為廣大股民對(duì)今年的股市應(yīng)該有什么樣的期待？”

　　溫家寶總理做了一番令人難忘的回答，他說(shuō)，“你這個(gè)問(wèn)題可能是互聯(lián)網(wǎng)點(diǎn)擊率最高的問(wèn)題，也是全國(guó)聽眾比較關(guān)心的一個(gè)問(wèn)題。中國(guó)的股市同中國(guó)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)一起開始發(fā)展。證券市場(chǎng)為中國(guó)的經(jīng)濟(jì)建設(shè)做出了重要的貢獻(xiàn)，但是我們應(yīng)當(dāng)承認(rèn)，由于我們的知識(shí)和經(jīng)驗(yàn)的不足，股市制度等基礎(chǔ)建設(shè)薄弱，市場(chǎng)不完善，因而造成了近些年來(lái)股市持續(xù)下跌。我雖然很少就股市發(fā)表意見，但我卻每天關(guān)心著股市的行情。我可以向大家講的是中國(guó)將堅(jiān)持發(fā)展資本市場(chǎng)，擴(kuò)大直接融資。對(duì)于證券市場(chǎng)，我們將從以下幾個(gè)方面加強(qiáng)工作。第一，提高上市公司的質(zhì)量，這是根本。第二，要建立一個(gè)公開、公正、透明的證券市場(chǎng)。第三，要加強(qiáng)監(jiān)管，打擊違法、違規(guī)行為。第四，要加強(qiáng)以制度為主的證券市場(chǎng)的基礎(chǔ)建設(shè)。第五，要保護(hù)投資者，特別是公眾投資者的利益。”

　　在第二天新華社播出《溫家寶總理答中外記者問(wèn)》時(shí)，在第五點(diǎn)后又補(bǔ)充了一點(diǎn)，“第六，妥善解決股市發(fā)展中積累的歷史遺留問(wèn)題。”

　　作為國(guó)務(wù)院總理，溫家寶每天要處理多少國(guó)家大事，然而總理竟然每天關(guān)心著股市的行情，可見當(dāng)時(shí)的股票市場(chǎng)已經(jīng)到了何種地步。

　　中國(guó)證監(jiān)會(huì)：開弓沒有回頭箭

　　終于，一直被認(rèn)為是“無(wú)為而治”的第四任證監(jiān)會(huì)主席尚福林這一次開始了大動(dòng)作。

　　尚福林，1951年11月生人，山東省濟(jì)南市人。1978年至1982年在北京財(cái)貿(mào)學(xué)院學(xué)習(xí)金融專業(yè)。畢業(yè)后分配到中國(guó)人民銀行總行，歷任副處長(zhǎng)、處長(zhǎng)、副司長(zhǎng)、司長(zhǎng)。在央行工作期間，尚福林注意鉆研學(xué)習(xí)新的經(jīng)濟(jì)理論，通過(guò)進(jìn)修深造，獲得了博士學(xué)位。1994年，尚福林任中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)助理、1996年4月任中國(guó)人民銀行副行長(zhǎng)。2000年2月任中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行(601288,股吧)行長(zhǎng)。2002年12月27日，接替周小川出任證監(jiān)會(huì)主席、黨委書記。

　　從尚福林擔(dān)任證監(jiān)會(huì)主席后，A股市場(chǎng)再無(wú)牛市，2003年的“五朵金花”行情充其量算作局部牛市或者熊市中的反彈而且極為短暫。

　　“尚福林的含義就是上漲幅度為零。”來(lái)自坊間的調(diào)侃看出，投資者將市場(chǎng)長(zhǎng)期低迷歸咎于以尚福林為代表的監(jiān)管層的不作為。

　　然而，在A股市場(chǎng)屢創(chuàng)新低、市場(chǎng)信心趨于崩潰的時(shí)刻，尚福林終于還是出手了。

　　2005年4月29日，“五一”長(zhǎng)假前的最后一個(gè)交易日，節(jié)日氣氛彌漫市場(chǎng)上空。當(dāng)日，上證指數(shù)收盤于1159點(diǎn)，下跌0.85%。下午三點(diǎn)鐘收市后，人們都在滿腦子盤算著假期生活。就在當(dāng)晚，證監(jiān)會(huì)宣布有重大新聞發(fā)布——經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布了《關(guān)于上市公司股權(quán)分置改革試點(diǎn)有關(guān)問(wèn)題的通知》，宣布啟動(dòng)股權(quán)分置改革試點(diǎn)工作。困擾市場(chǎng)數(shù)載的頭號(hào)難題——股權(quán)分置終于迎來(lái)改革破題的一刻。

　　5月8日，長(zhǎng)假最后一天的下午，首批試點(diǎn)公司名單出爐。三一重工(600031,股吧)、金牛能源、清華同方、紫江企業(yè)(600210,股吧)4家上市公司入圍首批試點(diǎn)公司。

　　5月9日，4家試點(diǎn)公司停牌，整個(gè)市場(chǎng)議論聲起。一時(shí)間，4家公司及其對(duì)價(jià)方案成了市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。

　　A股市場(chǎng)并不領(lǐng)情，此后一個(gè)月，A股市場(chǎng)繼續(xù)快速下跌。就在證監(jiān)會(huì)宣布啟動(dòng)第二批試點(diǎn)后不久，至6月6日上午11點(diǎn)03分，上證指數(shù)盤中跌破1000點(diǎn)，最低至998點(diǎn)。許小年的“千點(diǎn)論”就此成為現(xiàn)實(shí)。

　　面對(duì)此情此景，尚福林仍就神定自若，態(tài)度毅然決然，說(shuō)起話來(lái)更是斬釘截鐵。在新聞發(fā)布會(huì)中，尚福林說(shuō)：“股權(quán)分置改革不僅是中國(guó)資本市場(chǎng)的一件大事，也是黨中央、國(guó)務(wù)院的新決策，開弓沒有回頭箭，必須搞好。”

　　7月22日，國(guó)務(wù)院召開“資本市場(chǎng)改革發(fā)展座談會(huì)”，此次會(huì)議并沒有公開對(duì)外報(bào)道。“這可以說(shuō)是一次股改預(yù)熱動(dòng)員大會(huì)，重點(diǎn)省市的負(fù)責(zé)人和部分重點(diǎn)上市公司代表參加了座談會(huì)，會(huì)上對(duì)國(guó)資委、證監(jiān)會(huì)各相關(guān)部門、地方政府如何推動(dòng)股改工作進(jìn)行了動(dòng)員和部署。”一位座談會(huì)與會(huì)人士說(shuō)。

　　回頭來(lái)看，此次座談會(huì)在股改進(jìn)程中起著至關(guān)重要的作用。就在座談會(huì)開罷不久，上海、廣東等重點(diǎn)區(qū)域紛紛動(dòng)了起來(lái)，舉行動(dòng)員大會(huì)，對(duì)本地區(qū)股改進(jìn)行部署。不少地區(qū)專門成立了以常務(wù)副省長(zhǎng)、副市長(zhǎng)為組長(zhǎng)，眾多相關(guān)部門主要領(lǐng)導(dǎo)人為成員的“股權(quán)分置改革領(lǐng)導(dǎo)小組”。

　　三一重工：首嘗股改“螃蟹”

　　股權(quán)分置改革第一單花落民營(yíng)企業(yè)三一重工(600031,股吧)的確讓人感到有些意外，不過(guò)也確實(shí)在情理之中。按照公司總裁向文波的話說(shuō)，三一重工自上市后就已開始與中國(guó)證監(jiān)會(huì)探討和溝通股改問(wèn)題，并一直在尋找合適的機(jī)會(huì)。

　　作為第一家股權(quán)分置改革的試點(diǎn)公司三一重工采用了非流通股股東向流通股股東支付對(duì)價(jià)的方式。而此后這一方式基本成為股權(quán)分置改革的標(biāo)準(zhǔn)。

　　此后，圍繞著三一重工每10股補(bǔ)償3股和派8元的補(bǔ)償方案，市場(chǎng)各方進(jìn)行了充分的博弈。三一重工董事長(zhǎng)梁穩(wěn)根針對(duì)全流通試點(diǎn)的看法更是引出了著名的“豬論”風(fēng)波，本意是以此比喻兩類股東利益不一致，卻被曲解成大股東與流通股東爭(zhēng)利，因此飽受詬病。有公關(guān)公司建議讓它自然淡化，但三一重工希望能向投資者澄清事實(shí)，必要的時(shí)候要向投資者道歉。于是，向文波以調(diào)侃的方式“大豬向小豬道歉”，這一危機(jī)才得以化解。

　　隨后, 三一重工將補(bǔ)償方案修改為流通股股東每10股獲3.5股股票和8元現(xiàn)金，三一重工最終以93.44%贊成的比例高票通過(guò)了股改方案, 成為當(dāng)之無(wú)愧的股改第一股。三一重工的知名度從業(yè)內(nèi)迅速擴(kuò)展到全國(guó)，董事長(zhǎng)梁穩(wěn)根因此當(dāng)選中央電視臺(tái)2005年度經(jīng)濟(jì)人物，隨后更多的榮譽(yù)也接踵而至。

　　原本和三一重工同屬于首批股改公司的清華同方，提出的方案因流通股贊同率僅為61.91%,未能達(dá)到參加表決的流通股份的三分之二，最終未獲通過(guò)。清華同方因此成為第一家股改方案被否決的上市公司。時(shí)隔7個(gè)多月之后，清華同方第二次提出股改方案——流通股股東每10股獲得3.8股。直到2006年1月23日, 清華同方二次股改以93.6%贊成率獲通過(guò)。

　　開弓沒有回頭箭，股改制度性框架迅速搭就。8月23日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)、國(guó)資委、財(cái)政部等股權(quán)分置改革領(lǐng)導(dǎo)小組成員單位聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于上市公司股權(quán)分置改革的指導(dǎo)意見》；9月4 日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布《上市公司股權(quán)分置改革管理辦法》；9月9日，國(guó)務(wù)院國(guó)資委發(fā)布《關(guān)于上市公司股權(quán)分置改革中國(guó)有股權(quán)管理有關(guān)問(wèn)題的通知》。9月12日，股權(quán)分置改革正式進(jìn)入積極穩(wěn)妥推進(jìn)階段，兩市40家公司同時(shí)發(fā)布了股權(quán)分置改革公告，股改戰(zhàn)役全面打響。

　　2005年11月21日，中小企業(yè)板最后一家公司黔源電力(002039,股吧)的股改方案獲得通過(guò)，至此中小板50家公司全部完成股改，成為我國(guó)證券市場(chǎng)歷史上第一個(gè)與國(guó)際市場(chǎng)接軌的全流通板塊。

　　2005年11月10日，由中國(guó)證監(jiān)會(huì)、國(guó)資委等五部委組成的股權(quán)分置改革領(lǐng)導(dǎo)小組在京召開座談會(huì)，強(qiáng)調(diào)以股改為契機(jī)落實(shí)國(guó)九條。11月16日，證監(jiān)會(huì)主席尚福林要求各方加快推進(jìn)股權(quán)分置改革。次日，國(guó)家重點(diǎn)股改公司名單排定，明確中央企業(yè)控股的39家重點(diǎn)公司由國(guó)務(wù)院國(guó)資委負(fù)責(zé)推動(dòng)，11個(gè)重點(diǎn)地區(qū)的135家重點(diǎn)公司由地方政府負(fù)責(zé)推動(dòng)，全面股改提速。

　　拯救券商：中央?yún)R金強(qiáng)勢(shì)注資

　　2005年，對(duì)于國(guó)內(nèi)的證券行業(yè)而言，可謂處于黎明前的黑暗。又一批券商在黎明前的黑暗中倒下。

　　2005年1月5日云南證券清算組發(fā)布公告，云南證券因挪用巨額客戶交易資金而被責(zé)令關(guān)閉。從2004年4月2日收市時(shí)起，太平洋(601099,股吧)證券托管云南證券所屬證券營(yíng)業(yè)部及相關(guān)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)部門。

　　5月27日，鑒于北方證券嚴(yán)重違規(guī)經(jīng)營(yíng)，存在巨大金融風(fēng)險(xiǎn)，為維護(hù)證券市場(chǎng)及金融秩序穩(wěn)定，保護(hù)投資者合法權(quán)益，根據(jù)證券法和國(guó)家有關(guān)規(guī)定，證監(jiān)會(huì)委托東方證券于5月27日收市后托管北方證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)及所屬證券營(yíng)業(yè)部。

　　5月31日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)日前下發(fā)《行政處罰決定書》，取消亞洲證券的證券業(yè)務(wù)許可并責(zé)令關(guān)閉，證監(jiān)會(huì)已從2005年4月29日收市后委托華泰證券(601688,股吧)對(duì)亞洲證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)及所屬證券營(yíng)業(yè)部、服務(wù)部進(jìn)行托管。

　　8月5日，武漢證券因嚴(yán)重違規(guī)經(jīng)營(yíng)，被廣發(fā)證券(000776,股吧)正式托管。

　　8月26日，甘肅證券因嚴(yán)重違規(guī)經(jīng)營(yíng)，被海通證券(600837,股吧)正式托管。

　　證券行業(yè)已經(jīng)從全行業(yè)虧損的尷尬進(jìn)一步惡化到全行業(yè)面臨生死存亡的境地。在這樣的背景下，國(guó)家啟動(dòng)了拯救證券行業(yè)的行動(dòng)。

　　2005年6月13日，央行向有關(guān)部分請(qǐng)示，擬定對(duì)華安證券和申銀萬(wàn)國(guó)證券給予再貸款支持；6月16日，中央?yún)R金投資有限公司決定對(duì)銀河證券注資。

　　歷史上，央行曾多次向券商提供再貸款。據(jù)央行金融穩(wěn)定局統(tǒng)計(jì)，2004年央行共向各類券商提供了150億元再貸款。

　　與再貸款是緊急融資不同，注資起到了事前防范機(jī)制的作用。中央?yún)R金公司是2003年12月16日成立的，經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)組建的國(guó)有獨(dú)資投資公司，代表國(guó)家對(duì)中國(guó)銀行和中國(guó)建設(shè)銀行等重點(diǎn)金融企業(yè)行使出資人的權(quán)利和義務(wù)。督促其戰(zhàn)略投資對(duì)象落實(shí)各項(xiàng)改革政策，完善公司治理結(jié)構(gòu)，力爭(zhēng)使股權(quán)資產(chǎn)獲得有競(jìng)爭(zhēng)力的資產(chǎn)回報(bào)和分紅收益”。匯金公司注資國(guó)有銀行和與銀建投資一起注資銀河證券都說(shuō)明其在維護(hù)金融穩(wěn)定局勢(shì)中的重要作用。

　　8月30日中央?yún)R金公司與申銀萬(wàn)國(guó)證券公司簽署備忘錄，中央?yún)R金公司將向申銀萬(wàn)國(guó)注資25億元，并提供15億元流動(dòng)性支持。注資后申銀萬(wàn)國(guó)注冊(cè)資本金將增到67億元，中央?yún)R金公司持股比例37.3%，成為第一大股東。

　　9月1日中央?yún)R金公司與申銀萬(wàn)國(guó)證券公司簽署備忘錄，匯金公司將采用市場(chǎng)化方式對(duì)國(guó)泰君安進(jìn)行股權(quán)增資并提供流動(dòng)性借款。國(guó)泰君安將向匯金公司定向發(fā)行10億股股份，發(fā)行價(jià)每股定價(jià)1元人民幣。增資后匯金公司成為國(guó)泰君安的第二大股東。

　　9月21日由中信證券(600030,股吧)和中國(guó)建銀投資公司發(fā)起設(shè)立的中信建投證券有限責(zé)任公司在京召開創(chuàng)立大會(huì)暨首屆股東會(huì)，中信建投證券的創(chuàng)立，是對(duì)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)的華夏證券重組方案的落實(shí)。原華夏證券的全部證券業(yè)務(wù)及相關(guān)資產(chǎn)被中信建投證券有限責(zé)任公司受讓。

　　9月28日中國(guó)建銀投資證券有限責(zé)任公司在深圳舉行開業(yè)慶典，公司注冊(cè)資本為15億元，是中國(guó)建投通過(guò)競(jìng)拍購(gòu)買原南方證券的相關(guān)證券類資產(chǎn)，并以此為基礎(chǔ)設(shè)立的一家全新證券公司。南方證券獲得新生。

　　9月29日，中國(guó)證券投資者保護(hù)基金有限責(zé)任公司正式掛牌開業(yè)。保護(hù)基金來(lái)源于滬深交易所在風(fēng)險(xiǎn)基金達(dá)規(guī)定上限后20%交易經(jīng)手費(fèi)、券商繳款、申購(gòu)新股凍結(jié)資金利息、捐贈(zèng)等方面。其初始規(guī)模包括財(cái)政部專戶儲(chǔ)存歷年凍結(jié)資金利差余額63億元，以及央行專項(xiàng)再貸款600多億元。

　　至此，國(guó)內(nèi)證券行基本脫離危險(xiǎn)區(qū)，加之行情的走暖，將全行業(yè)從奄奄一息中拉回到休養(yǎng)生息的階段。