迄今，法律上并未明確規(guī)定私募行業(yè)由誰監(jiān)管，如何監(jiān)管。

　　剛剛公布的《證券投資基金法》修改草案首次將PE監(jiān)管納入法律范疇，盡管之前有合伙企業(yè)法和創(chuàng)投管理暫行辦法的支持，但對于人民幣基金的長期發(fā)展和監(jiān)管體系來說，正式寫入法律意義依然深遠。

　　“妻管嚴”合理？

　　在私募股權(quán)投資界，一種流行的說法就是把有限合伙人稱為“老婆”。那么，“妻管嚴”現(xiàn)象在私募股權(quán)市場是否嚴重？

　　上海某投資公司的投資總監(jiān)陳志剛表示：“大概三分之一的PE存在‘妻管嚴’現(xiàn)象，當然小公司情況更嚴重。”

　　私募股權(quán)投資界普遍的做法是普通合伙人掌握管理和投資等各項決策權(quán)，普通合伙人在投資流程上并不向有限合伙人開放，后者無法監(jiān)控資金的使用。

　　鮑鉞表示，中國私募股權(quán)市場市場出現(xiàn)“妻管嚴”現(xiàn)象是可以理解的：“一是投資文化的沖突，風險投資完全是舶來品。第二，我們整個行業(yè)雖然發(fā)展了11年，但是真正發(fā)展才5年，大發(fā)展才兩年。投資者走的橋比我們普通合伙人走的路還多。他們又是出資人，強勢一些還是可以理解的。”

　　丁寶玉表示，未來三到五年基金投資者就會成熟起來，“未來中國私募股權(quán)市場市場，機構(gòu)會成為有限合伙人的主體�，F(xiàn)在我們已經(jīng)跟很多家保險公司接觸了，投資私募股權(quán)已經(jīng)進入他們的考察范圍之內(nèi)了”。

　　邵紅霞認為：“有錢的出錢，有力的出力，大家要各司其職。如果有限合伙人還可以提供一些資源，那當然是錦上添花的事了。”

　　“這個行業(yè)，賺錢才是硬道理。有品牌、有業(yè)績的PE比較有話語權(quán)，而且也不差錢。投資者漸漸成熟，更多的是看你過往的業(yè)績、投資的經(jīng)驗、團隊的能力�，F(xiàn)在，不管是資金、項目還是優(yōu)秀人才，都在逐漸向有業(yè)績、有品牌的專業(yè)機構(gòu)聚集。”邵紅霞如此表示。

　　讓有限合伙人說話

　　鮑鉞表示：“并不反對有限合伙人參與決策，但是反對有限合伙人的一票否決權(quán)。有限合伙人投資者出資多，要求參與決策是可以理解的，何況國內(nèi)普通合伙人又處在初級階段。這其實就是各方利益博弈的過程。”

　　不論普通合伙人與基金投資者之間如何博弈，只要找到平衡點即可，自有市場檢查你的成績單。

　　在此方面，浙商創(chuàng)投則反其道而行。浙商創(chuàng)投行政總裁華曄宇認為，要保護有限合伙人的利益，就應該讓其參與公司的投資決策。

　　據(jù)他介紹，浙商創(chuàng)投的投資決策模式是先由普通合伙人選出可投項目，然后再由投資決策委員會（7人制）決斷。投資決策委員會主要由有限合伙人組成，普通合伙人只有一兩人參加。

　　華曄宇表示：“在普通合伙人說YES的項目，有限合伙人有說NO的機會——后者都是有經(jīng)驗的企業(yè)家。普通合伙人的專業(yè)，和有限合伙人的經(jīng)驗相互配合，可以增加投資的科學性。”

　　相對而言，有限合伙人在投項目上非常謹慎，但他認為即使錯殺了項目也沒有關系，因為錯殺總比錯投好，“如果有限合伙人不參與決策，普通合伙人更容易冒險，這會損害大家的利益”。而將基金托管在銀行，也成為正規(guī)投資機構(gòu)的普遍做法。

　　在國家發(fā)改委等十部委發(fā)布的《創(chuàng)業(yè)投資管理暫行辦法》實施之后，硅谷天堂發(fā)起了國內(nèi)第一只基金，而且這只基金也是國內(nèi)首個放在銀行托管的基金。

　　硅谷天堂執(zhí)行總裁鮑鉞表示，在投資流程中還引入了第三方機構(gòu)的監(jiān)管，托管銀行、會計事務所、律師事務所等中間機構(gòu)都參與其中，以此規(guī)避客觀性風險，而且“找的機構(gòu)都是在行業(yè)排在前十名的，是比較公正的”。

　　鮑鉞認為：“做一個目標長遠的管理公司最為重要，而投資者利益保護是重中之重，否則想要長遠很難。”