一、財(cái)務(wù)報(bào)表信息的橫向分析應(yīng)把握的關(guān)鍵問題

　　橫向分析是指一企業(yè)與其他企業(yè)在同一時(shí)點(diǎn)（或時(shí)期）上的比較。在企業(yè)兼并與收購中所作的目標(biāo)公司估價(jià)、管理當(dāng)局的業(yè)績評估與報(bào)酬計(jì)劃、財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)測以及超額利潤稅的公共政策制訂等領(lǐng)域，都需要進(jìn)行橫向分析。但在常用的橫向分析過程，容易忽略一些關(guān)鍵問題，財(cái)務(wù)報(bào)表信息的橫向分析應(yīng)把握的幾個(gè)關(guān)鍵問題是選擇可比對象的標(biāo)準(zhǔn)、橫向分析中的匯總方法、橫向分析中資料的可得性問題。下面分析加以闡述。

　�。ㄒ唬┻x擇可比對象的標(biāo)準(zhǔn)

　　比較的對象至少在下列幾個(gè)方面中的某一方面是“相似”的：

　�。�1）供給方面的相似性。是指具有相似的原材料、相似的生產(chǎn)過程、或相似的分銷網(wǎng)絡(luò)等。產(chǎn)業(yè)分類一般就是基于供給的相似性。

　�。�2）需求方面的相似性。這主要強(qiáng)調(diào)最終產(chǎn)品的相似性，以及消費(fèi)者所認(rèn)為的產(chǎn)品的可替代性。

　�。�3）資本市場特征的相似性。指從投資者觀點(diǎn)看，具有類似的諸如風(fēng)險(xiǎn)、市盈率、或資本市值等股票的公司，也可認(rèn)為是具有相似性的。

　�。�4）法定所有權(quán)的相似性。指公司之間在供給和需求方面或許十分多樣化，但它們?yōu)橥瑯拥墓蓶|群所擁有，因此，這些公司之間需要進(jìn)行比較，以決定資源的分配。

　　（二）橫向分析中的匯總方法

　　在將一公司的財(cái)務(wù)比率與那些可比公司的財(cái)務(wù)比率進(jìn)行比較時(shí)，分析者通�？梢圆扇∠铝袃煞N方法“匯總”那些可比公司的財(cái)務(wù)比率。

　　（1）使用單一的、概括的集中趨勢度量，如中位數(shù)、簡單平均值、價(jià)值（權(quán)益市值）加權(quán)平均值等。

　�。�2）同時(shí)使用集中趨勢度量和離中趨勢度量，如平均值和標(biāo)準(zhǔn)差。

　　當(dāng)然，如果樣本中有極端觀察值，就應(yīng)將各極端觀察值描述清楚，或予以剔除。

　　（三）橫向分析中資料的可得性問題

　�。�1）數(shù)據(jù)不充分——即橫向分析中可能得不到我們所關(guān)注的實(shí)體的數(shù)據(jù)，其原因包括：

　�、僭搶�(shí)體隸屬于一個(gè)從事多元化經(jīng)營的公司，而該公司只提供有限的關(guān)于該實(shí)體的財(cái)務(wù)揭示。

　�、谠搶�(shí)體是私人持有的，因而并不公開揭示財(cái)務(wù)報(bào)表信息。（注：一部分私人公司可能自愿公布財(cái)務(wù)報(bào)表。另外，產(chǎn)業(yè)協(xié)會經(jīng)常公布基于其成員提供的財(cái)務(wù)報(bào)表的匯總數(shù)據(jù)，并保證不公開這些私人公司的個(gè)別的財(cái)務(wù)比率。盡管如此，并非所有公司都愿意向產(chǎn)業(yè)協(xié)會提供其報(bào)表。）

　�、墼搶�(shí)體是為一外國公司擁有的，而外國公司只提供有限的財(cái)務(wù)揭示。

　　④可比對象的缺乏，如新加坡航空公司是該國唯一的航空公司，因而沒有國內(nèi)競爭者。（注：在這種情況下，就只能作國際間的比較。）

　�。�2）報(bào)告期不一致——即財(cái)務(wù)年度報(bào)告期在公司之間存在差異，尤其是在國際之間。12月是美、英、比利時(shí)等國最普遍的財(cái)務(wù)年度終止時(shí)間；3月是日本和新西蘭最普遍的終止時(shí)間；6月是澳大利亞最普遍的終止時(shí)間。當(dāng)樣本中的所有公司并不具有可比的財(cái)務(wù)年度結(jié)束時(shí)期時(shí)，在作橫向分析時(shí)就可能存在問題。例如，以12月31日為終止日的公司X可能較以9月30日為終止日的公司Y顯示出更強(qiáng)的盈利能力。

　�。�3）會計(jì)方法不同——即當(dāng)分析所面臨的樣本公司所采取的會計(jì)方法不統(tǒng)一時(shí)，可以考慮采取下列辦法：①將樣本公司限制在那些采用統(tǒng)一會計(jì)方法的公司范圍之內(nèi)；②利用公司提供的信息，將報(bào)告數(shù)字調(diào)整為按統(tǒng)一會計(jì)方法取得的數(shù)據(jù)；③利用近似技術(shù)，將報(bào)告數(shù)字調(diào)整為按統(tǒng)一會計(jì)方法取得的數(shù)據(jù)。

　　必須指出的是，在有些決策問題中，會計(jì)方法選擇的不統(tǒng)一并不造成真正的問題。例如，如果分析者關(guān)心的僅限于解釋公司間存貨周轉(zhuǎn)率的差異，那么，其諸如租賃會計(jì)方法的差異就不是一個(gè)問題。

　　二、財(cái)務(wù)報(bào)表信息的縱向分析

　　縱向分析除了有助于發(fā)現(xiàn)趨勢，從而借以預(yù)測未來外，在管理當(dāng)局業(yè)績評價(jià)等方面，縱向分析也是有用的（借以觀察利潤變化的多少百分比是由于公司以外的因素導(dǎo)致的）。財(cái)務(wù)報(bào)表信息的縱向分析關(guān)鍵問題：結(jié)構(gòu)變化問題、會計(jì)方法變更問題、會計(jì)分類問題、極端觀察值的處理等。

　　（一）結(jié)構(gòu)變化問題

　　所謂結(jié)構(gòu)變化，是指由于技術(shù)進(jìn)步及購并等引起的企業(yè)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的改變，如技術(shù)進(jìn)步會改變企業(yè)產(chǎn)品的本、量、利關(guān)系。假設(shè)分析者遇到的時(shí)間序列確實(shí)存在結(jié)構(gòu)變化，那么該怎么處理呢？例如：表1列示了A公司1987-1999年間的收入及凈收益序列。在此期間，發(fā)生了對這兩個(gè)序列都有顯著影響的一次兼并活動，即1997年8月，A公司與B公司合并。

　　如果分析者在1997年中期欲預(yù)測1997、1998及1999年的收入及凈收益，就應(yīng)該采取下列方法之一：

　　方法1：將兼并前的A公司與B公司的時(shí)間系列數(shù)據(jù)結(jié)合起來。這樣做所隱含的假設(shè)有四：1.兼并前在A與B之間沒有會產(chǎn)生利潤的交易（若有，則應(yīng)予以消除，否則，A與B以前年度數(shù)據(jù)就不能簡單相加）；2.A不必因兼并B而借款，從而增加利息支出；3.兼并不產(chǎn)生協(xié)同作用；4.在預(yù)測期內(nèi)，A與B都不會發(fā)生現(xiàn)有業(yè)務(wù)活動的“反投資”（即收縮、撤消分部或子公司）。

　　方法2：將兼并前的A公司與B公司的時(shí)間系列數(shù)據(jù)結(jié)合起來，并對那些不符合方法1中假設(shè)的方面進(jìn)行調(diào)整。例如，A公司在合并了B公司后的1997年的年度報(bào)告中就作了這樣的披露：“…該結(jié)果反映了追加的利息費(fèi)用——就好象說從每年年初起就發(fā)生了與購并相聯(lián)系的借款，利息按同期適用利率計(jì)算。在作了這些調(diào)整之后，各年的凈收益將是…”

　　方法3：不考慮兼并前B公司的時(shí)間系列，而只關(guān)注A公司的時(shí)間系列。這是一種簡單化的做法，其隱含的假設(shè)是，兼并后的公司相對于兼并前的A公司而言，公司規(guī)模沒有重大的變化。

　　方法4：只考察A公司兼并后的時(shí)間系列數(shù)據(jù)。這個(gè)辦法在1997年是不可行的（因?yàn)槟悄赀�沒有兼并后的觀察值數(shù)據(jù)），1998年起才可采取這個(gè)辦法。

　　孤立地看以上各種方法，幾乎沒有一種方法是令人滿意的。然而，時(shí)間序列分析面臨的問題就是要在這些不盡完美的方法之間作出選擇。

　�。ǘ�）會計(jì)方法變更問題

　　會計(jì)數(shù)據(jù)的時(shí)間序列分析所要求的期間數(shù)，嚴(yán)格來講應(yīng)該在10年以上（至少5年）。其間，會計(jì)方法很可能發(fā)生了變化。當(dāng)會計(jì)方法變更時(shí)，時(shí)間序列分析中可以采取的辦法主要包括以下幾種：

　　方法1：不作任何調(diào)整。其隱含的假設(shè)是，這種變更是并不重大的，或者這種變更是管理當(dāng)局對商業(yè)環(huán)境變化的一種適當(dāng)?shù)倪m應(yīng)。

　　方法2：保留所有觀察值，但進(jìn)行調(diào)整，以使整個(gè)時(shí)間序列中所采用的會計(jì)規(guī)則保持一貫。

　　方法3：只考察該時(shí)間序列數(shù)據(jù)中那些按同樣的會計(jì)規(guī)則得出的觀察值。（如果會計(jì)變更太頻繁的話，此法顯然就不可行了）

　　（三）會計(jì)分類問題

　　許多事項(xiàng)的記錄時(shí)間和在財(cái)務(wù)報(bào)表中揭示這些事項(xiàng)的分類方法的選擇，公司具有相當(dāng)大的彈性。分析者假如能夠獲得比較明細(xì)的數(shù)據(jù)，從而能夠了解到報(bào)告數(shù)字及所采用的分類方法的“內(nèi)情”，那么，就可以根據(jù)分析的需要調(diào)整報(bào)表中所描述事件的記錄時(shí)間和分類方法。例如，假設(shè)分析者希望利用A公司1989-1999年的非常項(xiàng)目前凈收益進(jìn)行時(shí)間序列分析，但A公司與1991、1995及1997年分廠關(guān)閉有關(guān)的損失沒有采取同樣的歸類方法：1991年將其歸為非常項(xiàng)目，而1995及1997年則沒有將其歸于非常項(xiàng)目。這時(shí)，就有必要進(jìn)行會計(jì)分類的調(diào)整。

　�。ㄋ模�極端觀察值的處理

　　在時(shí)間序列分析中，所遇到的極端值從經(jīng)驗(yàn)上看更多的是“負(fù)”而非“正”。當(dāng)遇到極端觀察值時(shí)，分析者有多種可供選擇的辦法。一是不作任何處理，即認(rèn)為極端值代表一種現(xiàn)象這種現(xiàn)象可能會在預(yù)測期內(nèi)再次發(fā)生；二是將所報(bào)告的損失調(diào)整到一個(gè)絕對值較小的極端值。做此調(diào)整的動機(jī)之一是，極端值背后隱含的原因（如工人罷工等）會再次發(fā)生，但其嚴(yán)重性不會有極端值發(fā)生的那個(gè)期間大；動機(jī)之二是，極端值出現(xiàn)的原因（如火災(zāi)等）在隨后的期間預(yù)期不會再次發(fā)生。