[摘　要]資產證券化會計的核心問題是資產證券化業(yè)務應當被確認為一項銷售業(yè)務作表外處理，還是應當被確認為一項融資業(yè)務作表內處理。本文根據《信貸資產證券化試點會計處理規(guī)定》就如何判斷應收款風險與報酬轉移問題、合格SPT的具體要求問題以及資產證券化中涉及的各個主體會計確認問題進行詳細的分析，以便較好地解決會計處理問題，為我國資產證券化的開展掃除障礙。

　　[關鍵詞]資產證券化；會計主體；真實銷售；會計確認；會計核算

　　資產證券化（AssetBackedSecuritization，ABS）是指將缺乏流動性，但能夠產生未來穩(wěn)定的現(xiàn)金收入流的資產匯集成資產池，通過一定的結構安排，對資產中的風險與收益要素進行分離與重組，進而轉換成為在金融市場上可以出售和流通的證券的過程。在該過程中存量資產被包裝后賣給一個特別目的信托（SpecialPurposeTrust，SPT），SPT通過向投資者發(fā)行資產支持證券以獲取資金，而發(fā)起人則可以得到用以進一步發(fā)展業(yè)務所需的資金。當前，資產證券化在我國銀行界的實踐已取得了可喜的成效。為此，財政部于2005年5月16日頒布了《信貸資產證券化試點會計處理規(guī)定》。信貸資產證券化過程十分復雜，涉及的會計主體很多，從國家開發(fā)銀行本次資產支持證券發(fā)行情況看，涉及的主要會計主體有國家開發(fā)銀行（發(fā)起機構/委托人，同時又是貸款服務機構和發(fā)行安排人）、中誠信托投資有限責任公司（發(fā)行人/受托人）、中國銀行股份有限公司（資金保管機構）、投資人（主要是機構投資人）等。由于各個會計主體的會計核算內容與會計確認不同，解決好會計核算問題就成為當前資產證券化中的主要問題之一。

　　一、發(fā)起人的會計問題

　　發(fā)起人（如擁有貸款的銀行）剝離出能帶來穩(wěn)定現(xiàn)金流量的高質量的貸款組合或未來能帶來穩(wěn)定現(xiàn)金流量的合約，并估計這些存量資產的利率和風險。一般的情況下，出售的資產組合的預期現(xiàn)金流入量大于資產支持證券的預期還本付息額。發(fā)起人以合約方式將該存量資產組合在真實銷售的條件下轉讓給特殊目的主體（SPT），獲得資金從而達到融資的目的。ABS的持有者（投資者）只擁有對證券化資產組合的追索權，而不能對發(fā)起人進行追索�？梢�，發(fā)起人是信貸資產證券化的起點，其會計問題應當主要關注資產證券化的信貸資產在符合何種條件時，才能從發(fā)起人的賬上和資產負債表中轉出，即終止確認信貸資產。根據《信貸資產證券化試點會計處理規(guī)定》，發(fā)起人應當首先判斷信貸資產所有權上幾乎所有的風險和報酬是否已轉移，此時證券化交易才能作為銷售處理[1].這時會計確認的關鍵在于尋找出證券化結構安排中主導合約的特征，并以此特征來判斷整個交易應當作為銷售還是作為擔保融資處理，同時，還要求在實際操作中去辨別、計量和權衡一項特定資產所包含的眾多不同的風險和報酬的每一項。為此發(fā)起人一般只有滿足了以下三個條件要求，才能確認為發(fā)起人信貸資產所有權上幾乎所有的風險和報酬都已轉移：（1）從信貸資產的轉讓行為中可以準確判斷出是破產隔離式的“真實銷售”�！罢鎸嶄N售”是用于分析信貸資產的轉讓是否是出于特定的目的而有效地從發(fā)起人手中剝離出來了的關鍵。如果發(fā)起人破產了，信貸資產也不再屬于發(fā)起人而屬于SPT， 那么SPT仍將擁有信貸資產的收款權利。如果轉讓不是“破產隔離”式的銷售，我們就可以把付款行為看成是在發(fā)起人信貸資產的擔保下SPT給發(fā)起人的預付款。這樣的話，SPT將成為發(fā)起人的債權人，并擁有應收款擔保物權，但沒有應收款的所有權。（2）SPT可以無條件地擁有抵押或轉讓該資產的權利。該項條件的實質是信貸資產一旦轉讓，發(fā)起人就失去了對轉讓資產的有效控制。實際上滿足這項條件也就意味著SPT獲得了資產的控制權。（3）發(fā)起人放棄對轉讓資產的控制權，對資產不再享有收益權。但是還應認識到資產證券化中任何資產轉讓賦予了發(fā)起人可能有在某些限制條件下追索資產的權利。鑒于此，應允許發(fā)起人可以通過放棄對轉讓資產的控制權，轉讓方對資產不再享有收益權或不能通過其他賬款轉移條款重新獲得這些資產。一般做法是在被隔離的轉讓資產進入一個合格的SPT階段后，資產就不再是被轉讓的標的資產，發(fā)起人只能像投資者那樣的受益權益持有人那樣持有該項資產的受益權益，而不是控制權。

　　從發(fā)起人會計核算看，如果風險與報酬幾乎都已轉移，發(fā)起人應當終止確認信貸資產，并將其賬面價值與因轉讓而收到的對價之間的差額計入當期損益。

　　反之，發(fā)起人不應當終止確認信貸資產，在這種情況下，發(fā)起人轉讓信貸資產收到的對價應當確認為一項負債。并且當作抵押品被抵押的應收款仍留在資產負債表上。

　　在對發(fā)起人進行具體會計確認和相關問題的判斷時，應當綜合考慮所有相關因素，并充分運用實質重于形式原則。在發(fā)起人仍保留部分重大風險和報酬的情況下，發(fā)起人應當進一步判斷是否能對資產證券化的信貸資產保留控制權。如果仍保留控制權，就要視發(fā)起人繼續(xù)涉入信貸資產的程度繼續(xù)確認相關資產和負債。這樣做的目的，就是為了充分反映發(fā)起人因保留對信貸資產的控制而保留的權利和承擔的義務。如果發(fā)起人完全放棄對信貸資產的控制，就可以將其終止確認了。可見，我國對資產證券化會計確認問題是從“風險與報酬轉移”和“控制權的轉移”兩個方面進行的。

　　在資產證券化會計處理過程中還有一個重要問題需要關注，即發(fā)起人是否對特定目的信托SPT擁有控制權。如果擁有控制權，按我國現(xiàn)行會計制度規(guī)定，應當納入發(fā)起人合并會計報表范圍。具體進行操作時，就要判斷發(fā)起人對SPT是否有控制權，我們的理解是判斷依據是以信托形式存在的SPT是否屬于發(fā)起人的一個準子公司，這一點通�？梢园凑找韵氯齻�標準進行判斷：（1）SPT能為發(fā)起人帶來收益，與發(fā)起人真實的子公司無實質性差異；（2）發(fā)起人直接或間接控制SPT，并從SPT的凈資產中獲利；（3）發(fā)起人擁有與這些利益相關的風險。只要符合其一，就可判斷為準子公司，把SPT納入發(fā)起人的合并范圍內，這才更符合我國會計準則與制度的要求。

　　為了充分披露信貸資產證券化相關的風險信息，發(fā)起人還應當就信貸資產證券化作出詳細披露，如所轉讓信貸資產的賬面價值、因轉讓信貸資產而確認的資產的性質、發(fā)起人仍保留的信貸資產所有權上風險和報酬的性質、相關負債的賬面價值等。

　　二、特別目的信托（SPT）會計問題

　　SPT是由發(fā)起人為貸款證券化的目的而專門構建的主體。該主體在法律上具有獨立地位，通常以信托機構的形式，也可以以公司的形式組建。SPT從發(fā)起人那里受讓資產，以此為支持基礎，在資本市場上發(fā)行資產支持證券募集資金，并用該資金購買發(fā)起人所轉讓的資產。SPT保證了證券化過程中的資產剝離和證券發(fā)行，是貸款證券化中的關鍵環(huán)節(jié)。

　　SPT信托業(yè)務的會計處理，在《信托業(yè)務會計核算辦法》（財會[2005]l號）中已做出原則規(guī)定。從資產證券化發(fā)展的過程看，SPT應具有以下特征：（1）合格的SPT與發(fā)起人的法律地位不同。SPT是一個十分特殊的法律實體，它一般是一個“空殼公司”，沒有或者很少有固定的經營場所、人員，但SPT必須在金融監(jiān)管部門備案，資產證券計劃應上報有關金融監(jiān)管部門備案，其資產主要是從原始發(fā)起人那里購買的用于支持發(fā)行債券的資產組合。同時要求SPT保護投資者的利益，并且盡可能地給予其稅收上的一些優(yōu)惠政策。對此，國家稅務總局關于信貸資產證券化有關稅收政策問題的通知（財稅[2006]5號）中已做出具體規(guī)定，其中對SPT暫不征收印花稅，對其所得稅也有諸多的優(yōu)惠。（2）所允許經營的業(yè)務受到高度限制，主要包括不與其他機構和個人聯(lián)合；資產產權明晰；以自己單獨的名義從事業(yè)務；不同其他分支機構發(fā)生關聯(lián)交易；不對任何其他機構提供擔保或為其承擔債務；不用自己的資產或發(fā)起人的資產為其他機構提供抵押；不與他方合并或轉讓原始權益；SPT認為有必要時，可以隨時召開資產支持證券持有人大會；如果改變經營活動，條件是必須經大多數第三方受益權益持有人同意。（3）如果有權利可以出售或以其他方式處置非現(xiàn)金資產， 這種銷售或處置也只能是在某些特定事件發(fā)生后所采取的自動應對行為。這個特征雖然對非現(xiàn)金資產的出售或處置設置了限制，但還是許可合格的SPT可以按照特定事件自動應對的原則出售或處置這類資產。也就是說在任何情況下，SPT或其代理人都不能自主選擇是否處置這些資產，或什么時候進行處置。可見，符合銷售會計核算的做法是，出現(xiàn)債務人違約或資產評級被降到了特定的最低級別之下時，SPT有責任按照自動應對的原則銷售或處置其非現(xiàn)金應收款。（4）發(fā)起人（或其代理人或附屬機構）不能單方面解散SPT，并且至少受益權益的10%由無關聯(lián)第三方持有。[2]為防止發(fā)起人單方面解散SPT，需要規(guī)定任何解散決定都需經發(fā)起人的受益權益的持有人（投資人）同意。選擇10%水平是因為在一般情況下資產證券化中SPT含有的外部權益持有人的持有會超過2/3.由上述特點可知，SPT在法律上和財務上必須保持嚴格的會計主體地位，單獨設置會計科目，單獨核算與管理資產證券化的信貸資產，并單獨編制財務報告。為了保護不同特定目的信托當事人的合法權益，不同特定目的信托的賬戶設置、資金劃撥、賬簿記錄等應當相互獨立，不得混淆。SPT要定期向發(fā)起人報告和披露信貸資產的狀況，保持信托財產與SPT自有財產及其他信托項目下的財產的獨立性，SPT可以對信托財產資金賬戶內的資金進行再投資，投資的業(yè)務限定在銀行存款、國債現(xiàn)券回購和政策性金融債回購等方面。

　　三、其他會計問題

　　信貸資產證券化中除上面提到的發(fā)起人和受托機構外，信貸資產證券化還涉及其他一些機構，如資金保管機構、貸款服務機構、投資機構等。資金保管機構是為信貸資產證券化提供信托財產賬戶資金保管的機構，它的會計核算問題主要表現(xiàn)在收取保管費用方面。資金保管機構在向投資機構支付信托財產收益的間隔內，要為信托開立專門賬戶，并保證信托財產資金賬戶的獨立性。及時執(zhí)行SPT發(fā)出的有效指令，以約定的方法對信托財產資金賬戶的資金進行安全保管，代為歸集和支持相關稅費和信托利益，并按SPT的要求定期提供對賬單和定期報告，報告資金管理情況和資產支持證券收益支付情況。資金保管機構還應當按有關資金保管合同的約定、確認和計量保管收入。

　　貸款服務機構是為信貸資產證券化負責管理貸款的機構。貸款服務機構對作為信托財產的信貸資產應當單獨設賬，單獨管理。會計核算的主要內容是收取的服務費，對發(fā)生的管理處置費用有權要求發(fā)起人給予報銷，要對信托財產維持完整記錄和憑證管理，收取的貸款本息要及時劃付至信托財產資金賬戶中，并根據SPT的要求，定期就信托財產的運行情況編制報告，以供SPT向證券持有人進行持續(xù)披露需要。貸款服務機構還應當按照有關貸款服務合同確認和計量服務收入。

　　投資機構是信貸資產證券化的持有者。它應該是經中國銀監(jiān)會、中國證監(jiān)會、中國保監(jiān)會批準的中國人民銀行認可資格的可以投資資產支持證券的商業(yè)銀行、保險公司、農村信用聯(lián)社、證券公司和中國人民銀行認可的并獲準進入全國銀行間債券市場上的其他機構。根據《信貸資產證券化試點會計處理規(guī)定》，投資機構取得的資產支持證券應當作為資產支持證券投資進行會計處理；投資機構取得的信托收益，應當區(qū)分屬于資產支持證券投資本金部分和投資收益部分分別進行會計處理；證券化后的金融資產的市場價格也在不斷變化，當市場價格下跌時，投資者應減少融資資產，并記錄為損失。這就要求會計期末，投資機構應當對所持有資產支持證券的賬面價值進行檢查，發(fā)現(xiàn)賬面價值高于其可收回金額的，應當計提減值準備。如果價格損失不是由于暫時的情況，那么資產就應當直接被沖銷。

　　[參考文獻]

　　[1]財政部。信貸資產證券化試點會計處理規(guī)定[S].2005.5.

　　[2]于鳳坤。資產證券化：理論與實務[M].北京：北京大學出版社，2002：135 136.