隨著宏觀調(diào)控各項(xiàng)措施逐步落實(shí)到位，上半年各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)趨好。與此同時(shí)，人們也注意到一個(gè)重要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的變化，那就是企業(yè)存貨的增加，其實(shí)質(zhì)就是企業(yè)流動(dòng)資金比較緊張。

　　根據(jù)中國(guó)人民銀行5000戶企業(yè)調(diào)查結(jié)果顯示，今年以來(lái)工業(yè)企業(yè)存貨快速增長(zhǎng)，并呈逐月攀升勢(shì)頭，目前已達(dá)1996年以來(lái)的最高水平。截至2004年6月末，企業(yè)存貨同比增長(zhǎng)22％。其中原材料存貨增長(zhǎng)25％，產(chǎn)成品存貨增長(zhǎng)16％，原材料存貨增長(zhǎng)高出產(chǎn)成品存貨增長(zhǎng)9個(gè)百分點(diǎn)，存貨占流動(dòng)資產(chǎn)比重已接近30％。

　　一般來(lái)講，在企業(yè)財(cái)務(wù)中，流動(dòng)資產(chǎn)包括存貨、應(yīng)收賬款等短期資產(chǎn)，流動(dòng)負(fù)債包括短期借款、應(yīng)付賬款等短期負(fù)債。存貨大致分為三類(lèi)，原材料存貨、在制品存貨、產(chǎn)成品存貨。

　　央行的貨幣政策執(zhí)行報(bào)告分析認(rèn)為，導(dǎo)致存貨上升的原因有很多，而存貨上升一定會(huì)導(dǎo)致流動(dòng)資金占用增加，一些企業(yè)會(huì)因此感到流動(dòng)資金緊張。企業(yè)對(duì)于存貨上升導(dǎo)致的資金緊張，一般的融資方式可以是從銀行借款，也可以進(jìn)行票據(jù)貼現(xiàn)等。短期貸款很多是無(wú)抵押的，但有的企業(yè)也常用存貨或應(yīng)收賬款做抵押從金融機(jī)構(gòu)借款。

　　一般說(shuō)來(lái)，在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，企業(yè)進(jìn)行存貨管理，存貨表現(xiàn)出順周期特征，即在經(jīng)濟(jì)景氣好時(shí)，存貨上升，從而使經(jīng)濟(jì)景氣更好；在經(jīng)濟(jì)蕭條時(shí)，存貨下降，使存貨需求更低。今年以來(lái)，我國(guó)產(chǎn)成品資金占用不斷攀升，6月末，規(guī)模以上工業(yè)產(chǎn)成品資金9530億元，同比增長(zhǎng)19.9％，增幅比上年同期上升9.5個(gè)百分點(diǎn)。但是，在存貨增加的同時(shí)，銷(xiāo)售形勢(shì)也比較好，存貨的增長(zhǎng)速度低于銷(xiāo)售收入的增長(zhǎng)，存貨對(duì)銷(xiāo)售的比率保持了穩(wěn)中略降的態(tài)勢(shì)（各年同月比較），存貨周轉(zhuǎn)率逐漸加快。

　　針對(duì)這些情況，央行認(rèn)為隨著存貨的增加，企業(yè)應(yīng)及時(shí)地調(diào)整自己的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，或是減少其他的流動(dòng)資產(chǎn)，或是相應(yīng)地增加流動(dòng)負(fù)債。但在宏觀緊縮環(huán)境下，一些企業(yè)和銀行寧愿削減流動(dòng)貸款也不愿放棄長(zhǎng)期投資項(xiàng)目，導(dǎo)致流動(dòng)資金緊張。中國(guó)人民銀行5000戶企業(yè)調(diào)查顯示，2004年上半年，企業(yè)長(zhǎng)期投資增長(zhǎng)11％，比上年同期加快9個(gè)百分點(diǎn)。與此同時(shí)，我國(guó)短期貸款同比少增1684億元，票據(jù)融資少增2128億元。由于流動(dòng)資金緊張，企業(yè)應(yīng)收賬款不斷上升，6月末，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局統(tǒng)計(jì)的全部國(guó)有工業(yè)企業(yè)和年產(chǎn)品銷(xiāo)售收入500萬(wàn)元以上的非國(guó)有工業(yè)企業(yè)應(yīng)收賬款凈額達(dá)到2萬(wàn)多億元，增長(zhǎng)18.7％，增幅比上年同期上升9個(gè)百分點(diǎn)。

　　從整個(gè)宏觀和金融結(jié)構(gòu)來(lái)看，我國(guó)由銀行向企業(yè)提供的流動(dòng)資金是相當(dāng)多的。在人們的概念中，只要企業(yè)有生產(chǎn)，銀行就供給流動(dòng)資金貸款。央行的統(tǒng)計(jì)資料顯示，1997年末，金融機(jī)構(gòu)流動(dòng)資金貸款余額為5.9萬(wàn)億元，與GDP比例為80％；2003年末金融機(jī)構(gòu)流動(dòng)資金貸款余額為10.2萬(wàn)億元，與GDP比例為88％。2004年6月末金融機(jī)構(gòu)流動(dòng)資金貸款余額為10.6萬(wàn)億元，與上半年GDP比例折年率則高達(dá)90％。

　　這一現(xiàn)象表明金融機(jī)構(gòu)流動(dòng)資金貸款與GDP比例一直呈上升趨勢(shì)。央行貨幣政策執(zhí)行報(bào)道認(rèn)為，與其他國(guó)家相比，我國(guó)這一比例是最高的，很多國(guó)家的同一比例都在10％以下（如馬來(lái)西亞只有5％）。由于企業(yè)經(jīng)營(yíng)過(guò)度依賴銀行貸款，加上企業(yè)單位產(chǎn)出所占用的流動(dòng)資金不斷增加，造成流動(dòng)資金貸款規(guī)模不斷擴(kuò)大。

　　不可否認(rèn)，目前我國(guó)流動(dòng)資金緊張主要是我國(guó)融資結(jié)構(gòu)和企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)不合理造成的，但這種不合理狀況有其歷史原因，并不是短期就能改變的。因此，這份報(bào)告提出為了解決流動(dòng)資金短缺問(wèn)題，企業(yè)要不斷加強(qiáng)對(duì)短期財(cái)務(wù)的管理，特別是對(duì)存貨的管理；金融機(jī)構(gòu)也要積極主動(dòng)地為有市場(chǎng)、有效益、有利于增加就業(yè)的企業(yè)提供正常流動(dòng)資金貸款。

　　通過(guò)分析可以發(fā)現(xiàn)，央行并沒(méi)有回避企業(yè)庫(kù)存增加、流動(dòng)資金緊張的現(xiàn)實(shí)，而要從根本上解決這一難題，還需要企業(yè)和銀行雙方共同努力來(lái)尋找有效解決途徑。