20多年來(lái)，盈余管理一直是國(guó)外經(jīng)濟(jì)學(xué)界和會(huì)計(jì)學(xué)界廣泛研究的重要課題，其基本理論正日漸成熟、日趨完善。本文試圖對(duì)企業(yè)盈余管理的動(dòng)因做出具體分析，以期對(duì)解決我國(guó)的相關(guān)問(wèn)題有所啟示。 

　　盈余管理(earnings management)是指企業(yè)管理者以獲取一定的私人利益(private gain)為目的，迫于相關(guān)利益集團(tuán)對(duì)其盈利預(yù)期的壓力，在公認(rèn)會(huì)計(jì)原則的約束下選擇最有利的會(huì)計(jì)政策或控制應(yīng)計(jì)項(xiàng)目，以使報(bào)告盈余達(dá)到期望水平。從本質(zhì)上講，盈余管理顯然是一種利潤(rùn)操縱行為，但利潤(rùn)操縱是通過(guò)違規(guī)違法的手段弄虛作假，人為地造成利潤(rùn)的增加或減少；而盈余管理則是在會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和會(huì)計(jì)制度允許的范圍內(nèi)，選擇適當(dāng)?shù)臅?huì)計(jì)政策以尋求有利于己的財(cái)務(wù)結(jié)果。 

　　不管怎樣，盈余管理實(shí)質(zhì)上違背了中立性原則，造成對(duì)外報(bào)表有所偏重，進(jìn)而誤導(dǎo)利益關(guān)系人的相關(guān)決策。企業(yè)管理者之所以能在盈余管理上擁有自由發(fā)揮的空間，其根本原因在于委托——代理關(guān)系產(chǎn)生的信息不對(duì)稱。在現(xiàn)實(shí)中，會(huì)計(jì)信息提供者(企業(yè)管理當(dāng)局)通常比會(huì)計(jì)信息使用者了解更多的企業(yè)內(nèi)部信息，從而使管理當(dāng)局利用盈余管理獲得有利財(cái)務(wù)成果的行為成為可能。綜合國(guó)內(nèi)外的相關(guān)研究成果，盈余管理的動(dòng)因可分為終極動(dòng)因和中介動(dòng)因兩個(gè)層面。 

　　一、終極動(dòng)因
 
　　毫無(wú)疑問(wèn)，企業(yè)盈余管理的終極動(dòng)因是十分明確的，即獲取私人利益。一般認(rèn)為，通過(guò)盈余管理獲取私人利益的主體是掌握企業(yè)管理權(quán)的高級(jí)雇員，包括總經(jīng)理、部門經(jīng)理和其他高級(jí)主管?，F(xiàn)代意義上的公司制企業(yè)是以所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)的分離為基礎(chǔ)的，公司的大股東可能并不參與日常經(jīng)營(yíng)管理，真正掌握管理權(quán)的往往是公司的高級(jí)雇員。由于管理者與股東的目標(biāo)并不完全一致，他們都有各自的小算盤。因此，委托——代理關(guān)系一經(jīng)建立，“道德風(fēng)險(xiǎn)”、“信任危機(jī)”等問(wèn)題也將隨之產(chǎn)生。為使二者的目標(biāo)趨于一致，委托方(股東)通常采用業(yè)績(jī)——報(bào)酬激勵(lì)的方式來(lái)促使管理者盡最大努力工作。 

　　管理激勵(lì)機(jī)制產(chǎn)生了雙重效應(yīng)。一方面，它使管理者的管理活動(dòng)迅速向股東的目標(biāo)靠攏；另一方面，它又使管理者更積極地謀求任期內(nèi)自身利益的最大化，包括報(bào)酬最大化、更多晉升機(jī)會(huì)等。為此，管理者就有動(dòng)因采用盈余管理來(lái)達(dá)到自己的目的。如果凈利潤(rùn)低于獎(jiǎng)金方案的下限，管理者就會(huì)有進(jìn)一步降低凈利潤(rùn)的動(dòng)機(jī)，即所謂的“洗澡”(taking a bath)。這樣，下一年度得到獎(jiǎng)金的概率就會(huì)增加。相反，如果凈利潤(rùn)高于獎(jiǎng)金方案的上限，管理者在計(jì)算報(bào)告利潤(rùn)時(shí)就會(huì)盡量去除超過(guò)上限的部分，因?yàn)檫@部分利潤(rùn)得不到獎(jiǎng)金。只有當(dāng)凈利潤(rùn)在獎(jiǎng)金方案的上限和下限之間時(shí)，管理這才會(huì)有增加報(bào)告利潤(rùn)的動(dòng)機(jī)。此外，管理者在卸任之前通常會(huì)選擇有利的會(huì)計(jì)政策調(diào)增報(bào)告利潤(rùn)，以獲取最后一次高額獎(jiǎng)金。同樣，業(yè)績(jī)較差的企業(yè)管理者在任期將到時(shí)，為防止或推遲被解雇，也會(huì)利用盈余管理來(lái)粉飾真實(shí)業(yè)績(jī)。但是，一旦管理者的變動(dòng)得到確定，管理者可能會(huì)采用“洗澡”的方式降低當(dāng)期利潤(rùn)，以增加未來(lái)盈利的可能性。在實(shí)行承包制的企業(yè)中，管理者更是具有強(qiáng)烈的盈余管理動(dòng)機(jī)。 

　　管理者報(bào)酬與會(huì)計(jì)利潤(rùn)掛鉤的制度原本是用來(lái)消除股東與企業(yè)管理者之間的“信任危機(jī)”，但實(shí)施的結(jié)果卻是事與愿違，非但沒(méi)有消除危機(jī)，反而加深了危機(jī)。最終的結(jié)果是管理者通過(guò)盈余管理獲取了巨大的私人利益，而股東、底層雇員卻成了名副其實(shí)的受害者。 

　　二、中介動(dòng)因 

　　中介動(dòng)因又稱具體動(dòng)因，是企業(yè)管理者在采用盈余管理謀求私人利益的過(guò)程中有意促進(jìn)企業(yè)發(fā)展的動(dòng)因。對(duì)管理者而言，盈余管理的一般中介動(dòng)因是追求企業(yè)發(fā)展。至于終極動(dòng)因，則表現(xiàn)為公司規(guī)模擴(kuò)張之后管理者報(bào)酬的增加、在職消費(fèi)層次的提高以及政治前途的發(fā)展等。因此，管理者會(huì)潛意識(shí)地將終極動(dòng)因與中介動(dòng)因相統(tǒng)一，以企業(yè)利益為基礎(chǔ)實(shí)現(xiàn)私人利益的最大化。中介動(dòng)因主要有以下幾個(gè)方面。 

　　1、籌資動(dòng)因 

　　籌資動(dòng)因主要是針對(duì)上市公司而言的。從某種意義上講，我國(guó)上市公司盈余管理的直接動(dòng)因是籌資，具體經(jīng)歷了三個(gè)階段。(1)首次發(fā)行階段?！豆痉ā穼?duì)企業(yè)上市有著嚴(yán)格的規(guī)定，如必須在近三年內(nèi)連續(xù)盈利，才能申請(qǐng)上市。為達(dá)到目的，企業(yè)便采用盈余管理，進(jìn)行財(cái)務(wù)包裝，合規(guī)合法地“騙”得上市資格。同時(shí)，經(jīng)過(guò)盈余粉飾的報(bào)表還有助于企業(yè)獲得較高的股票定價(jià)。(2)配股階段。中國(guó)證監(jiān)會(huì)的有關(guān)文件規(guī)定，上市公司要配股，“最近三年內(nèi)凈資產(chǎn)收益率每年都必須在10％以上，屬于能源、原材料、基礎(chǔ)設(shè)施類的公司可略低于9％”。為了達(dá)到配股及格線，上司公司積極利用盈余管理調(diào)整凈資產(chǎn)收益率。(3)增發(fā)新股。上市公司增發(fā)新股的定價(jià)由承銷商與發(fā)行公司協(xié)商這也會(huì)導(dǎo)致上市公司的盈余管理行為。另外，《公司法》規(guī)定，“最近三年連續(xù)虧損”的上市公司應(yīng)暫停其股票上市。有關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)表明：上市公司在首次出現(xiàn)虧損年度明顯地非正常調(diào)減盈余；而在扭虧為盈的年度，又明顯地存在調(diào)增收益的盈余管理行為。其目的只有一個(gè)，就是要避免出現(xiàn)連續(xù)三年虧損而受到證券監(jiān)管部門的處罰。
 
　　2、避稅動(dòng)因 

　　公司盈余管理的避稅動(dòng)因是十分明顯的?！昂侠肀芏悺敝猿蔀榭赡埽环矫媸怯捎谖覈?guó)的稅法體系還不十分完善，稅收優(yōu)惠政策頗多；另一方面是由于公司管理者在會(huì)計(jì)政策和會(huì)計(jì)方法的選用上有較大的靈活性。 

　　我國(guó)企業(yè)所得稅實(shí)行33％的比例稅率，同時(shí)又規(guī)定了兩檔照顧性稅率，即對(duì)年應(yīng)納稅所得額在3萬(wàn)元(含3萬(wàn)元)以下的企業(yè)，暫減按18％的稅率征收所得稅；年應(yīng)納稅所得額在3萬(wàn)元至10萬(wàn)元(含10萬(wàn)元)的企業(yè)，暫減按27％的稅率征收所得稅。對(duì)企業(yè)管理者而言，稅法的規(guī)定為其開(kāi)展盈余管理提供了彈性空間，特別是應(yīng)納稅所得額剛剛超過(guò)3萬(wàn)元和10萬(wàn)元時(shí)。此時(shí)，管理者會(huì)通過(guò)選用適當(dāng)?shù)臅?huì)計(jì)政策和方法將應(yīng)納稅所得額調(diào)減至3萬(wàn)元以下或10萬(wàn)元以下，從而有資格按照顧性稅率繳納所得稅。 

　　另外，《外商投資企業(yè)和外國(guó)企業(yè)所得稅法》和有關(guān)實(shí)施細(xì)則規(guī)定，對(duì)于生產(chǎn)性外商投資企業(yè)，經(jīng)營(yíng)期在10年以上的，從開(kāi)始獲利的年度起，第1年和第2年免征企業(yè)所得稅，第3年至第5年減半征收企業(yè)所得稅。這樣，在企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的前期，管理者會(huì)采用盈余管理調(diào)減利潤(rùn)直至為負(fù)，以推遲開(kāi)始獲利年度。而在企業(yè)開(kāi)始獲利并享受免稅優(yōu)惠政策的兩年內(nèi)，管理者會(huì)盡量調(diào)增利潤(rùn)，以期在免稅優(yōu)惠期之后的年度減少會(huì)計(jì)利潤(rùn)，多享受稅收優(yōu)惠。 

　　3、政治成本動(dòng)因 

　　政治成本是指某些企業(yè)面臨著與會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)明顯正相關(guān)的嚴(yán)格管制和監(jiān)控，一旦財(cái)務(wù)成果高于或低于一定的界限，企業(yè)就會(huì)招致嚴(yán)厲的政策限制，從而影響正常的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)。企業(yè)面臨的政治成本越大，管理者越有可能調(diào)整當(dāng)期報(bào)告盈余。特別是戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)、特大型企業(yè)、壟斷性公司，其報(bào)告盈余較高時(shí)，會(huì)引起媒介或消費(fèi)者的注意，政府迫于政治壓力，往往會(huì)對(duì)其開(kāi)征新稅，進(jìn)行管理或賦予更多的社會(huì)責(zé)任。為了避免發(fā)生政治成本，管理者通常會(huì)設(shè)法降低報(bào)告盈余，以非暴力的形象出現(xiàn)在社會(huì)公眾面前。微軟公司就曾通過(guò)遞延確認(rèn)實(shí)際所得收入來(lái)下調(diào)盈利，以逃避美國(guó)反壟斷機(jī)構(gòu)的指控。此外，許多私營(yíng)企業(yè)也因害怕“樹(shù)大招風(fēng)”，而通過(guò)盈余管理減少利潤(rùn)。
 
　　而與之相反，一些國(guó)有企業(yè)為達(dá)到蒙騙上級(jí)主管和撈取政治資本的目的，往往會(huì)調(diào)增利潤(rùn)，以避免企業(yè)及其管理者受到的政策管制和行政處罰。
 
　　4、債務(wù)契約動(dòng)因 

　　債權(quán)人與企業(yè)簽訂債務(wù)契約是為了限制管理者用債權(quán)人的資產(chǎn)為企業(yè)獲利但卻有損于債權(quán)人利益的行為。債務(wù)契約中通常包含一些保證條款以保護(hù)債權(quán)人利益，如不能過(guò)度發(fā)放股利、不進(jìn)行超額貸款、計(jì)提一定比例的償債準(zhǔn)備金等等。有些商業(yè)銀行甚至規(guī)定不得向虧損企業(yè)貸款。這些都使得企業(yè)不敢輕易違反有關(guān)條款，因?yàn)檫`反這些條款會(huì)招致很高的違約成本。如果企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況越接近于違反債務(wù)契約，管理者就越有可能調(diào)增報(bào)告利潤(rùn)，以減少違約風(fēng)險(xiǎn)。如果是長(zhǎng)期債務(wù)合約，企業(yè)管理者通常會(huì)將各期收益均衡化，避免償債能力比率大起大落，從而減少違約的可能性。這樣，盈余管理就成為企業(yè)減少違約風(fēng)險(xiǎn)的一個(gè)工具。 

　　總之，終極動(dòng)因與中介動(dòng)因是一個(gè)問(wèn)題的兩個(gè)方面，它們?cè)谙嗷グ葜畜w現(xiàn)著各自的價(jià)值取向。因此，了解企業(yè)盈余管理的動(dòng)因?qū)⒂兄谪?cái)務(wù)信息的使用者正確理解會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)，進(jìn)而做出公允的評(píng)價(jià)。