農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化是改造傳統(tǒng)農(nóng)業(yè)，實(shí)現(xiàn)農(nóng)業(yè)走上市場化、規(guī)�；�、集約化經(jīng)營，農(nóng)村走上繁榮，農(nóng)民走上富裕道路的必由之路。對增強(qiáng)我國農(nóng)產(chǎn)品的國際競爭力具有重要戰(zhàn)略意義。做好金融支持，扶持農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化，是我國農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程中有效的推動器。

　　所謂農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化經(jīng)營，就是指農(nóng)戶與供銷、加工服務(wù)主體的產(chǎn)銷協(xié)作、經(jīng)營組合。伴隨著農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化發(fā)展和組織發(fā)育，現(xiàn)在已形成了多種農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化的經(jīng)營模式，其主要有：公司＋農(nóng)戶、合作組織＋農(nóng)戶、批發(fā)市場＋農(nóng)戶、公司＋合作社＋農(nóng)戶，以及一些少量的產(chǎn)銷一體化公司。盡管其產(chǎn)業(yè)化的經(jīng)營模式多樣，但其參與的主體不外乎以下幾種類型：一是處于產(chǎn)業(yè)化中生產(chǎn)環(huán)節(jié)的農(nóng)戶以及一些小規(guī)模農(nóng)民專業(yè)戶；二是起連接生產(chǎn)和市場的龍頭企業(yè)，其中包括農(nóng)村鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)、農(nóng)民專業(yè)大戶、城市商貿(mào)加工企業(yè)以及一些外商獨(dú)資和合資企業(yè)；三是以一些農(nóng)戶為主的合作中介組織，如專業(yè)合作性的專業(yè)協(xié)會；四是集生產(chǎn)、加工、銷售為一體的產(chǎn)銷一體化公司。在產(chǎn)業(yè)化過程中，幾類主體在一定程度上都面臨著資金短缺的問題，本文以龍頭企業(yè)為主要研究對象，來探討如何做好金融支持工作，以推動和加速農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程。

　　一、金融支持農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化的必要性

　�。ㄒ唬┺r(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化主體融資的特殊性

　　在我國農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化中，具有重要地位的是那些起帶動作用的龍頭企業(yè)，這些企業(yè)大都在資本運(yùn)作、融資方面具有弱質(zhì)性，其主要表現(xiàn)在內(nèi)部弱質(zhì)性和外部融資環(huán)境的不利性兩個(gè)方面：

　　農(nóng)業(yè)龍頭企業(yè)融資的內(nèi)在弱質(zhì)性主要表現(xiàn)在其一些龍頭企業(yè)內(nèi)部信用達(dá)不到銀行貸款的要求，自有流動資金先天不足，內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)常常不規(guī)范、企業(yè)產(chǎn)權(quán)不清，資信等級低，從而沒有長期信用基礎(chǔ)，信用地位不穩(wěn)固，獲取擔(dān)保貸款能力差。

　　農(nóng)業(yè)龍頭企業(yè)外部融資環(huán)境的不利性主要表現(xiàn)在銀行信貸和直接融資方面。信貸資金分配向國有大中型企業(yè)過度傾斜，多為其它所有制經(jīng)濟(jì)的龍頭企業(yè)卻得不到應(yīng)有的信貸支持，對這些企業(yè)的信貸投放規(guī)模與其在經(jīng)濟(jì)總量中的比重極不相稱，且對農(nóng)業(yè)龍頭企業(yè)貸款條件要遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于大企業(yè)，限制了龍頭企業(yè)的發(fā)展。在利率政策上，對國有企業(yè)給予較多的利率優(yōu)惠，而對農(nóng)業(yè)龍頭企業(yè)則不實(shí)行。少數(shù)金融機(jī)構(gòu)還采取一些不合規(guī)的方式，擅自或變相提高對這些企業(yè)的貸款利率。此外，這些企業(yè)單筆借款額小，筆數(shù)多，商業(yè)銀行監(jiān)管難度大、風(fēng)險(xiǎn)大、交易費(fèi)用和信息成本高。而且在中間業(yè)務(wù)方面，金融部門的服務(wù)水平遠(yuǎn)難滿足農(nóng)業(yè)龍頭企業(yè)的需求，突出表現(xiàn)在服務(wù)的品種少，僅能提供開戶、結(jié)算、貸款等常規(guī)服務(wù)，而資信評估、理財(cái)咨詢、承兌匯票、貼現(xiàn)各類代理等特殊服務(wù)則很少，服務(wù)層次低，大多數(shù)是一些小額零散的業(yè)務(wù)，長年正常性的服務(wù)少。更為嚴(yán)重的是一些農(nóng)業(yè)龍頭企業(yè)由于在大銀行貸款困難，不得不在信用社開戶，其中間業(yè)務(wù)水平更差、效率更低，直接影響了這些企業(yè)的效率。

　　其次，在我國目前的資本市場上，農(nóng)業(yè)龍頭企業(yè)無論是通過爭取額度直接上市，或通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓間接上市，還是發(fā)行企業(yè)債券，都存在一定困難。

　�。ǘ�）制度安排的必要性

　　許多發(fā)展中國家在經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中曾一度忽視農(nóng)業(yè)的發(fā)展，其結(jié)果是農(nóng)業(yè)的停滯導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)增長緩慢或停滯，因而采取一定的方式帶動農(nóng)業(yè)發(fā)展是十分必要的。農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化融資，本質(zhì)上是一個(gè)資源的合理配置問題，鑒于農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化達(dá)到重要作用和農(nóng)業(yè)龍頭企業(yè)的融資狀況，有必要對其融資體系進(jìn)行制度的重新安排。現(xiàn)在各國政府大都在市場配置資源作用的基礎(chǔ)上，不同程度地利用產(chǎn)業(yè)金融政策干預(yù)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。完全“財(cái)政式”的產(chǎn)業(yè)發(fā)展資金的解決方式和寄希望于完全市場化、商業(yè)化的運(yùn)營機(jī)制這兩種思路都有失偏頗。

　　根據(jù)制度經(jīng)濟(jì)學(xué)理論，制度變遷的模型主要有兩種：誘致性制度變遷和強(qiáng)制度變遷。誘致性制度變遷是由一群人的自發(fā)行為所引起的制度變遷，強(qiáng)制性制度變遷是由政府以法規(guī)形式來實(shí)現(xiàn)的制度變遷。在目前金融秩序混亂，行為不規(guī)范，農(nóng)業(yè)龍頭企業(yè)基礎(chǔ)薄弱的情況下，完全依賴誘致性制度變遷將勢必阻礙及延緩農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程，不利于我國農(nóng)業(yè)發(fā)展，基于此，政府應(yīng)以多種形式給農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化以金融支持，走政策融資與商業(yè)融資相結(jié)合的道路。

　　二、構(gòu)建完善的龍頭企業(yè)金融支持體系

　　龍頭企業(yè)的金融支持體系由三個(gè)子系統(tǒng)構(gòu)成：直接融資系統(tǒng)，間接融資系統(tǒng)，信用擔(dān)保體系。其中，直接融資系統(tǒng)包括并購、公開上市（主板、二板）、債券、產(chǎn)業(yè)投資基金等四個(gè)層次；間接融資包括商業(yè)銀行、政策性銀行、農(nóng)村合作金融組織等金融機(jī)構(gòu)融資；信用擔(dān)保體系由政策性的中小企業(yè)信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)、非盈利性的企業(yè)間互助擔(dān)保機(jī)構(gòu)、盈利性的民營商業(yè)性擔(dān)保機(jī)構(gòu)三個(gè)層次的組織結(jié)構(gòu)。

　　為使農(nóng)業(yè)龍頭企業(yè)順利融資，這三個(gè)子系統(tǒng)之間和內(nèi)部各層次應(yīng)相互融合、互為支撐、分擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)、共享收益。這三個(gè)子系統(tǒng)的融合方式可以是多種多樣的，如以間接融資支持企業(yè)兼并收購，以信用擔(dān)保體系支撐股票和債券的發(fā)行，以金融機(jī)構(gòu)為發(fā)起人、采取向社會公募或向特定對象私募的形式設(shè)立產(chǎn)業(yè)投資基金，投資基金通過購并或公開上市撤出，以信用擔(dān)保體系與銀行信貸相結(jié)合等等。更為重要的是通過金融創(chuàng)新建立新的切實(shí)有效的融資方式，尋找能真正解決農(nóng)業(yè)龍頭企業(yè)融資難問題的途徑，以此推動農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化的發(fā)展。

　　三、目前農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化的金融支持系統(tǒng)的構(gòu)建重心

　�。ㄒ唬┩ㄟ^兼并收購服務(wù)，支持資本擴(kuò)張

　　兼并、收購是企業(yè)實(shí)現(xiàn)資本擴(kuò)張的一條有效途徑，也是企業(yè)融資的有效途徑，它可以使企業(yè)在資產(chǎn)規(guī)模、新產(chǎn)品開發(fā)、市場份額等諸多方面獲得突破性進(jìn)展。通過對該企業(yè)的兼并、收購擁有了對該企業(yè)資產(chǎn)及勞動力的控制權(quán)，并通過這種控制權(quán)將被兼并、收購企業(yè)的資源與自己企業(yè)的資源形成互補(bǔ)和協(xié)同效應(yīng)，產(chǎn)生1+1＞2的效果，從而企業(yè)帶來整體價(jià)值的激增。農(nóng)業(yè)企業(yè)在發(fā)展過程中，通過兼并收購其他企業(yè)擴(kuò)大資本，是迅速擴(kuò)大規(guī)模提高競爭力的理想選擇。

　　我國處于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌時(shí)期的兼并收購市場是很不完善的，政府有必要出臺一系列政策法規(guī)培育和完善中國的兼并收購市場。除了對中國股票市場上的一些上市公司實(shí)施必要的兼并收購政策以外，也應(yīng)該重視數(shù)量眾多的農(nóng)業(yè)龍頭企業(yè)的兼并收購，給予更寬松的市場環(huán)境，進(jìn)行合理的結(jié)構(gòu)調(diào)整和資產(chǎn)重組。

　　在農(nóng)業(yè)企業(yè)采用資產(chǎn)重組方式擴(kuò)大資本時(shí)，銀行和其他中介機(jī)構(gòu)亦可給予資金或信息服務(wù)等方面支持，資金支持方式可以是多種形式，如回租租賃、抵押擔(dān)保貸款等等，信息服務(wù)包括目標(biāo)公司評價(jià)、稅務(wù)、法律等方面的服務(wù)。

　　（二）設(shè)立專項(xiàng)產(chǎn)業(yè)投資基金

　　產(chǎn)業(yè)投資基金是以資本市場為紐帶，以產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策為引導(dǎo)，通過對國家亟待發(fā)展的產(chǎn)業(yè)，如農(nóng)業(yè)、能源、交通等，實(shí)行股市融資及資本運(yùn)作，以解決國家因財(cái)力有限而不能滿足的產(chǎn)業(yè)重點(diǎn)項(xiàng)目資金需求的困難，促進(jìn)基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)、高科技產(chǎn)業(yè)等新興產(chǎn)業(yè)集約成長的一種有效的金融工具。農(nóng)業(yè)投資基金，如已設(shè)立的農(nóng)業(yè)高科技產(chǎn)業(yè)投資基金、淄博鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)投資基金，其投資目標(biāo)主要是產(chǎn)業(yè)化鏈條上急需融資的微觀主體。

　　建立農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化投資基金，可以有效的組織和引導(dǎo)民間投資，將城鄉(xiāng)分散的資金匯集起來投向農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化經(jīng)營，通過公募或私募籌資，設(shè)立農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化投資基金，引導(dǎo)全社會辦大農(nóng)業(yè)。農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化鏈條是一條價(jià)值增值鏈，要爭取利用其投入產(chǎn)出利潤率高、對資本牽引力強(qiáng)的優(yōu)勢，抓住機(jī)遇，加大農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化的資本運(yùn)營力度，吸引大企業(yè)、民間資金、證券市場上的游資合理投向農(nóng)業(yè)；設(shè)立農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化投資基金，通過資金的有效流動，有助于龍頭企業(yè)上規(guī)模、上檔次，促使其向現(xiàn)代企業(yè)制度轉(zhuǎn)變；投資基金將會大量流向諸如優(yōu)質(zhì)種苗繁殖基地項(xiàng)目、各優(yōu)質(zhì)水產(chǎn)養(yǎng)殖項(xiàng)目、區(qū)域性農(nóng)副產(chǎn)品交易市場、加工保鮮和運(yùn)輸行業(yè)、農(nóng)業(yè)市場信息建設(shè)等方面，這些項(xiàng)目將帶動農(nóng)業(yè)向更廣更深的領(lǐng)域發(fā)展。

　　農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化中的投資基金的設(shè)立將有利于減少政府對農(nóng)業(yè)方面的投入，符合國家的產(chǎn)業(yè)政策，解決了國家投資的部分不足，同時(shí)，農(nóng)業(yè)方面投資基金需要一定的政府支持，如在稅收政策上應(yīng)實(shí)行優(yōu)惠、提供配套的政府低息貸款，與此同時(shí)，還應(yīng)對基金的投向進(jìn)行合理約束。

　�。ㄈ�）建立包括農(nóng)業(yè)龍頭企業(yè)在內(nèi)的信用擔(dān)保體系

　　中小企業(yè)信用擔(dān)保是由中小企業(yè)信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)與債權(quán)人約定以保證的方式為債權(quán)人提供擔(dān)保，當(dāng)被擔(dān)保人不能按合同約定履行債務(wù)時(shí)，由提保人進(jìn)行代償，承擔(dān)債務(wù)人的責(zé)任或者履行債務(wù)，它是一種信譽(yù)證明和資產(chǎn)責(zé)任結(jié)合在一起的金融中介行為，可以排除中小企業(yè)向金融機(jī)構(gòu)融資時(shí)擔(dān)保品不足的障礙，彌補(bǔ)中小企業(yè)信用的不足，改變資本供求雙方的利潤流和剩余控制權(quán)配置結(jié)構(gòu)，分散金融機(jī)構(gòu)對中小企業(yè)融資的風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)融資交易的發(fā)生，進(jìn)而優(yōu)化金融結(jié)構(gòu)。在農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化過程中，要將龍頭企業(yè)納入中小企業(yè)信用擔(dān)保體系，完善為龍頭企業(yè)服務(wù)的金融服務(wù)體系。解決農(nóng)業(yè)龍頭企業(yè)貸款難、擔(dān)保難、抵押難的問題，降低部分銀行風(fēng)險(xiǎn)，提高銀行給龍頭企業(yè)的融資的積極性，關(guān)鍵是建立龍頭企業(yè)在內(nèi)的中小企業(yè)信用擔(dān)保體系。

　　中小企業(yè)的信用擔(dān)保體系應(yīng)以中小企業(yè)間互助性擔(dān)保機(jī)構(gòu)和民營商業(yè)性擔(dān)保機(jī)構(gòu)為基礎(chǔ)，建立省級再擔(dān)保機(jī)構(gòu)，為轄區(qū)內(nèi)包括農(nóng)業(yè)龍頭企業(yè)在內(nèi)的中小企業(yè)信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)服務(wù)，開展一般再擔(dān)保和強(qiáng)制再擔(dān)保業(yè)務(wù)，并配合人民銀行、財(cái)政等部門，對轄區(qū)內(nèi)中小企業(yè)信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)進(jìn)行監(jiān)管。擔(dān)保機(jī)構(gòu)與再擔(dān)保機(jī)構(gòu)之間約定風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)比例，對風(fēng)險(xiǎn)性較大的項(xiàng)目應(yīng)該實(shí)行強(qiáng)制性的再擔(dān)保。

　　中小企業(yè)信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)與協(xié)作銀行要建立良好的合作關(guān)系，共同做好對龍頭企業(yè)貸后資金運(yùn)用的監(jiān)管工作。中小企業(yè)信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)可以選擇協(xié)作銀行并進(jìn)行授信管理，與協(xié)作銀行明確保證責(zé)任形式、擔(dān)保資金的放大倍數(shù)、擔(dān)保范圍、責(zé)任分擔(dān)比例等內(nèi)容后，由擔(dān)保機(jī)構(gòu)將擔(dān)保資金存入?yún)f(xié)作銀行，在企業(yè)向銀行申請流動資金貸款時(shí)，由銀行自主決定是否發(fā)放擔(dān)保貸款，貸款損失按責(zé)任分?jǐn)偙壤�分�?dān)。

　　（四）建立資產(chǎn)支撐或訂單支撐的證券化融資方式

　　目前，我國的銀行業(yè)普遍面臨信用風(fēng)險(xiǎn)過大的問題，因而，在研究農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化融資支持的同時(shí)，需要開拓一種將這二者兼顧的新型融資方式。筆者認(rèn)為，可以借鑒國際新型融資方式——ABS（Asset  BackedSecuritization），它是以項(xiàng)目所屬資產(chǎn)為支撐的證券化融資方式，它以項(xiàng)目所擁有資產(chǎn)為基礎(chǔ)，以項(xiàng)目可以帶來預(yù)期收益為保證，通過在資本市場發(fā)行債券來募集資金的一種項(xiàng)目融資方式。該種融資方式的獨(dú)到之處就在于，通過信用增級，使得沒有獲得信用等級或信用等級較低的機(jī)構(gòu)，照樣可以進(jìn)入債券市場，通過資產(chǎn)證券化來募集資金。

　　該種融資方式適用于規(guī)模大、期限長的項(xiàng)目建設(shè)，是將較穩(wěn)定的項(xiàng)目收入權(quán)利轉(zhuǎn)讓給SPC（Special  Purpose  Corporation），以此將項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)與原始收益人自身風(fēng)險(xiǎn)隔斷。該機(jī)構(gòu)應(yīng)能獲得較高的資信級別，它可以是信托投資公司、信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)等等，根據(jù)我國國情，還應(yīng)包括商業(yè)銀行和政策性銀行，并給予他們更寬松的環(huán)境開展此項(xiàng)業(yè)務(wù)，這也有利于降低商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)。SPC通過專業(yè)化的信用擔(dān)保進(jìn)行信用升級，直接在資本市場發(fā)行債券募集資金，或者同其他機(jī)構(gòu)組織債券發(fā)行，并將募集來的資金用于項(xiàng)目建設(shè)。若SPC擔(dān)保的信用等級不夠理想，可采取再擔(dān)保形式。通常為了保證以資產(chǎn)為支撐的債券能夠有足夠的按期還本的能力，提高還款能力，還可由多種不同的資產(chǎn)收入形式組合共同支撐一個(gè)特定的ABS債券。

　　而對于固定資產(chǎn)規(guī)模不大，但效益良好的企業(yè)，可采取以收入可靠的訂單為基礎(chǔ)，通過SPC（可以由政策性銀行擔(dān)當(dāng)）的信用加強(qiáng)，發(fā)行短期債券融資。相對而言，以訂單為基礎(chǔ)的債券風(fēng)險(xiǎn)較大，必要時(shí)可采用政府貼息支持或政策性擔(dān)保機(jī)構(gòu)再擔(dān)保。

　　在我國目前開展該種方式融資，需要其他方面的輔助配套建設(shè)，我國尚無權(quán)威性的信用評級機(jī)構(gòu)，這不利于各類債券的發(fā)行。此外，還需制定相關(guān)的法律政策。

　　綜上所述，做好金融支持工作有助于加快農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化的進(jìn)程，同時(shí)，在做好金融支持工作時(shí)，也應(yīng)該做好產(chǎn)業(yè)政策、技術(shù)創(chuàng)新政策、稅收政策、勞動、工資和社會保障政策、社會化服務(wù)政策等工作，使得各方面互相配合共同促進(jìn)產(chǎn)業(yè)化發(fā)展。

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