摘要：針對理論界認(rèn)為公允價值會計不能提供有用信息，而實證研究卻堅持其有顯著價值相關(guān)關(guān)系的矛盾，文章通過分析公允價值會計能滿足投機性股票持有者對信息的需求，但不能滿足傳統(tǒng)所有者①對信息的需求這一現(xiàn)象，指出產(chǎn)生矛盾的原因在于會計理論界與實證界側(cè)重的角度不同。

　　關(guān)鍵詞：公允價值會計；投機性股票持有者；傳統(tǒng)所有者

　　始發(fā)于美國次級抵押貸款的孤立性金融危機如海嘯般迅速席卷全球，甚至波及到實體經(jīng)濟，最后演變成全球性金融危機。與此同時，金融危機也把公允價值計量推到了風(fēng)口浪尖上。一夜之間公允價值計量成了金融界和會計理論界爭論的焦點。人們對公允價值的研究如雨后春筍，其中不乏有見地性的文章。但目前對公允價值會計的研究存在這樣一種狀況，會計理論界否認(rèn)公允價值會計，而實證研究卻得出公允價值會計有顯著的價值相關(guān)關(guān)系。理論界與實證界之間的矛盾如果得不到解決，將影響以后的研究。本文試圖通過分析投機性股票持有者與傳統(tǒng)所有者的不同，來解釋理論界與實證界之間的矛盾。

　　一、理論界對公允價值會計的否定

　　在介紹理論界對公允價值會計的研究前，首先需要明確公允價值計量與公允價值會計是兩個不同的概念。正如葛家澍教授所說“某一屬性的計量，不應(yīng)等同于某一種屬性的會計。只有某種可用貨幣計量的屬性同確認(rèn)結(jié)合起來，這時我們才稱它為歷史成本會計或公允價值會計。”就是說單有公允價值計量形不成公允價值會計，必須將公允價值計量、確認(rèn)結(jié)合在一起，才能稱其為公允價值會計。研究公允價值會計就是對采用公允價值計量在財務(wù)報表中確認(rèn)的信息是否有用的研究。會計理論界一方面肯定公允價值計量對衍生金融工具來說是唯一相關(guān)的計量屬性，但另一方面又否認(rèn)公允價值會計。代表人如葛家澍在《關(guān)于公允價值會計的研究——面向財務(wù)會計的本質(zhì)特征》中，認(rèn)為公允價值會計是無用的，因為它是估計數(shù)字，估計數(shù)字若在資產(chǎn)、負(fù)債、權(quán)益和收益中確認(rèn)，這就歪曲了財務(wù)報表的數(shù)字。再如James Cataldo & Morris McInnes在《從凈收益視角看公允價值和歷史成本計量的作用》一文中，認(rèn)為企業(yè)價值需要借助金融模型估計，傳統(tǒng)收入費用會計體系下的凈收益指標(biāo)是模型中的關(guān)鍵變量，但資產(chǎn)負(fù)債表中公允價值的引入使凈收益的計量失去了邏輯一致性，得出公允價值會計對權(quán)益股價模型的應(yīng)用造成了干擾，從而損害了財務(wù)報表對投資者的有用性等等，其他類似的觀點不再一一詳述。

　　二、實證界對公允價值會計的肯定

　　在公允價值會計的實證研究中，大多是利用奧爾森（Ohlson）模型，討論公允價值會計與股價的相關(guān)性，以此驗證公允價值會計向人們提供了有用的信息。例如：鄧傳洲在《公允價值的價值相關(guān)性：B股公司的證據(jù)》中以B股公司為樣本，研究了從1997年至2004年金融資產(chǎn)采用公允價值計量顯著地增強了每股收益對股價的解釋能力，也顯著地增強了每股收益對市場收益率的解釋能力；并以2001年至2004年B股公司為樣本，得出公允價值變動損益與股票收益率具有價值相關(guān)性。吳戰(zhàn)篪、羅紹德、王偉在《證券投資收益的價值相關(guān)性與盈余管理研究》中以2007年滬深兩市1 635家A股上市公司作為研究樣本，研究結(jié)果表明：證券投資收益具有價值相關(guān)性；再如劉永澤（2010）等，在此不一一列示。

　　三、理論研究與實證研究產(chǎn)生矛盾的原因分析

　�。ㄒ唬┭芯客稒C性股票持有者的原因

　　1.現(xiàn)代會計理論體系是建立在決策有用目標(biāo)基礎(chǔ)之上的，即會計的目標(biāo)是為信息使用者提供決策有關(guān)的會計信息——會計信息論。投機性股票持有者作為一類新出現(xiàn)的信息使用者（相對于會計對傳統(tǒng)所有者的研究而言），會計界有必要對其進行研究。

　　2.金融市場上的股價變動大多是投機性股票持有者買賣雙方比例均衡點變動的結(jié)果。因為傳統(tǒng)的股票所有者為了控制企業(yè)，要保持占有企業(yè)一定份額的股票，所以一般不會變更持股量，不會進行市場交易，也就不能影響股價的波動。

　　3.會計理論界對投機性股票持有者及相關(guān)方面的研究較少。

　　基于以上三點，本文對投機性股票持有者進行了詳細(xì)的分析。

　�。ǘ�）投機性股票持有者與傳統(tǒng)所有者的不同投機性股票持有者與傳統(tǒng)所有者存在本質(zhì)的區(qū)別

　　投機性股票持有者與傳統(tǒng)所有者在持股動機上存在著質(zhì)的不同，引起了諸多方面的不同，導(dǎo)致了他們對金融市場信息需求的不一樣。前者由于處在動態(tài)的金融市場中，它需要會計信息具有及時性，預(yù)測性和相關(guān)性；而后者對信息的需求較前者要多得多，不僅包括投機性股票持有者對信息的需求，更重要的是還包括準(zhǔn)確評價企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的信息。由于企業(yè)所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)的分離，傳統(tǒng)所有者和經(jīng)營者之間產(chǎn)生了信息不對稱，所以傳統(tǒng)所有者出于保護產(chǎn)權(quán)的目的需要評價經(jīng)營者的經(jīng)營業(yè)績，從經(jīng)營業(yè)績中分析企業(yè)的核心能力，判斷企業(yè)的發(fā)展?jié)摿�。除此之外，傳統(tǒng)所有者為了激勵經(jīng)營者努力提高經(jīng)營利潤，需要根據(jù)經(jīng)營者經(jīng)營業(yè)績的好壞給予獎懲，以此引導(dǎo)經(jīng)營者努力為企業(yè)創(chuàng)造價值。

　�。ㄈ�）公允價值會計提供的信息與投機性股票持有者及傳統(tǒng)所有者需求的信息的關(guān)系

　　1.處在隨時變化的金融市場中的投機性股票持有者要求信息具有及時性、預(yù)測性和相關(guān)性。公允價值會計對金融市場動態(tài)、及時地反應(yīng)，符合投機性股票持有者對信息的要求。

　　可以看出公允價值會計反映的信息與投機性股票持有者需要的信息相吻合，即公允價值會計能滿足投機性股票持有者對信息的需求，實證研究也證明了這點。

　　2.公允價值會計不能提供準(zhǔn)確評價企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的信息，因為它沒有確認(rèn)風(fēng)險。根據(jù)我國2006年財政部頒布的企業(yè)會計準(zhǔn)則對公允價值的規(guī)定，可以得出利潤表中只反應(yīng)了損益總額，沒有反應(yīng)金融資產(chǎn)在計量日的風(fēng)險。風(fēng)險和收益的不配比，使人們不知道利得是優(yōu)質(zhì)的還是劣質(zhì)的，不能確定企業(yè)價值是增加了還是減少了，也就不能保護產(chǎn)權(quán)。風(fēng)險和收益的不配比，使傳統(tǒng)所有者無法正確判斷經(jīng)營者業(yè)績的優(yōu)劣，無法對其進行獎懲。如果獎懲不合理有可能誤導(dǎo)經(jīng)營者的行為，損害企業(yè)的長期發(fā)展?jié)摿�。例如在宏觀經(jīng)濟繁榮時，金融資產(chǎn)價格普遍上漲，公允價值會計反映了大量的利潤或者凈資產(chǎn)的增多，與利潤掛鉤的獎勵也隨之增多，有可能導(dǎo)致經(jīng)營者不考慮風(fēng)險，盲目進行投資；而在宏觀經(jīng)濟蕭條時，金融資產(chǎn)價格普遍下降，公允價值會計反映了大量的損失或者是凈資產(chǎn)的大量流失，與利潤掛鉤的懲罰也隨之加大，有可能導(dǎo)致經(jīng)營者大量拋售價格低于基礎(chǔ)面價值的資產(chǎn)，從而損害企業(yè)的長期利益。所以公允價值會計信息反映不全面，不能滿足傳統(tǒng)所有者對信息的需求。

　　3.通過以上分析，得出公允價值會計能滿足投機性股票持有者對信息的需要，但不能滿足傳統(tǒng)所有者對評價企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的信息需求；又因為金融市場中股價的變動是由投機性股票持有者引起的，所以實證界對公允價值會計與股價相關(guān)性研究實質(zhì)上是站在金融市場的角度，對公允價值會計與投機性股票持有者對信息需求的相關(guān)性研究，理論界對公允價值的研究是采用產(chǎn)品市場的會計理論，而傳統(tǒng)的評價方法是對傳統(tǒng)所有者信息需求的研究。矛盾產(chǎn)生的原因是理論界與實證界的角度不同。

　　四、結(jié)論

　　理論界與實證界矛盾產(chǎn)生的原因是角度不同。實證界是站在金融市場的角度，研究的是公允價值會計反映的信息與投機性股票持有者需求的信息的關(guān)系；理論界是站在產(chǎn)品市場的角度，采用產(chǎn)品市場的會計理論、傳統(tǒng)的評價方法研究公允價值會計反映的信息與傳統(tǒng)所有者需求的信息的關(guān)系。由于投機性股票持有者與傳統(tǒng)所有者對信息的需求層次不同，公允價值會計能滿足投機性股票持有者對信息的需求，但不能滿足傳統(tǒng)所有者對信息的需求，所以實證界與理論界得出了相互矛盾的結(jié)論。這看似矛盾的結(jié)論實際上是不矛盾的，實證中證明的相關(guān)性正是理論上肯定的公允價值計量屬性的相關(guān)性。

　　今后，公允價值應(yīng)該注重對金融資產(chǎn)風(fēng)險的反映，按照風(fēng)險和收益的配比原則評價經(jīng)營者的經(jīng)營業(yè)績，而不是按金融資產(chǎn)價格變動凈額作為評價標(biāo)準(zhǔn)。此外公允價值的研究還存在著諸多問題，如在非活躍市場中金融產(chǎn)品的計量問題，風(fēng)險的定量計算問題等都是擺在面前的難題；加上金融市場的復(fù)雜性、多變性的特點和計量技術(shù)、計量方法的限制，使得公允價值會計在未來發(fā)展的道路上任重而道遠(yuǎn)。

　　[參考文獻]

　　[1] 葛家澍。關(guān)于公允價值會計的研究——面向財務(wù)會計的本質(zhì)特征[J].會計研究，2009（5）：6-13。

　　[2] 鄧傳洲。公允價值的價值相關(guān)性：B股公司的證據(jù)[J].會計研究，2005（10）：55-62。

　　[3] James Cataldo，Morris McInnes.從凈收益視角看公允價值和歷史成本計量的作用[J].會計研究，2009（7）：30-34。

　　[4] 吳戰(zhàn)篪，羅紹德，王偉。證券投資收益的價值相關(guān)性與盈余管理研究[J].會計研究，2009（6）：42-49。

　　[5] 劉永澤，我國上市公司公允價值信息的價值相關(guān)性[J].會計之友，2010（3）：11-18。