24周年

財(cái)稅實(shí)務(wù) 高薪就業(yè) 學(xué)歷教育
APP下載
APP下載新用戶掃碼下載
立享專屬優(yōu)惠

安卓版本:8.7.20 蘋果版本:8.7.20

開發(fā)者:北京正保會(huì)計(jì)科技有限公司

應(yīng)用涉及權(quán)限:查看權(quán)限>

APP隱私政策:查看政策>

HD版本上線:點(diǎn)擊下載>

淺析企業(yè)并購(gòu)中的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)問(wèn)題探討

來(lái)源: 劉玉娟 編輯: 2011/01/07 13:29:22  字體:

  【論文關(guān)鍵詞】企業(yè)并購(gòu) 財(cái)務(wù)分析 機(jī)理動(dòng)因 價(jià)值評(píng)估

  【論文文章摘要】企業(yè)并購(gòu)現(xiàn)象在企業(yè)發(fā)展過(guò)程中越來(lái)越普遍。本文試圖通過(guò)對(duì)企業(yè)并購(gòu)進(jìn)行動(dòng)因機(jī)理和財(cái)務(wù)分析,對(duì)企業(yè)并購(gòu)中的幾個(gè)重要問(wèn)題進(jìn)行探討,從中找出解決企業(yè)并購(gòu)財(cái)務(wù)問(wèn)題的相應(yīng)對(duì)策。

  業(yè)并購(gòu),是企業(yè)發(fā)展到一定階段進(jìn)行快速擴(kuò)張的有效途徑,目前世界500強(qiáng)企業(yè)大都是通過(guò)資產(chǎn)聯(lián)營(yíng)、兼并、收購(gòu)、參股、控股等并購(gòu)手段發(fā)展起來(lái)的。作為市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的產(chǎn)物,它促進(jìn)了社會(huì)資本的集中,企業(yè)結(jié)構(gòu)的變遷,產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的升級(jí)誕生了一批世界航母級(jí)企業(yè)。

  本文試圖用經(jīng)濟(jì)學(xué)理論解釋企業(yè)并購(gòu)的內(nèi)在動(dòng)因機(jī)理,合理定位財(cái)務(wù)分析在企業(yè)并購(gòu)過(guò)程和并購(gòu)后的作用,并對(duì)企業(yè)并購(gòu)中的幾個(gè)重要財(cái)務(wù)問(wèn)題進(jìn)行簡(jiǎn)單分析力求找到共性的東西。

  一、企業(yè)并購(gòu)的動(dòng)因機(jī)理分析

  (一)企業(yè)并購(gòu)的概念

  企業(yè)并購(gòu)是企業(yè)兼并和企業(yè)收購(gòu)的總稱。企業(yè)并購(gòu)是在現(xiàn)代企業(yè)制度下,一家企業(yè)通過(guò)獲取其他企業(yè)的部分或全部產(chǎn)權(quán),從而取得對(duì)該企業(yè)控制的一種投資行為。國(guó)際上將企業(yè)并購(gòu)稱為企業(yè)兼并與收購(gòu)。

  (二)企業(yè)并購(gòu)的動(dòng)因機(jī)理

  絕大部分經(jīng)濟(jì)學(xué)家把企業(yè)并購(gòu)看作是出于轉(zhuǎn)移組織資本的目的,或者是為了獲得目標(biāo)企業(yè)的某項(xiàng)組織資本而采取的一種理性行為。

  財(cái)務(wù)問(wèn)題在企業(yè)并購(gòu)中起到非常重要的作用,如何設(shè)計(jì)一個(gè)可以全面反映出組織資本的財(cái)務(wù)指標(biāo)體系和實(shí)施方式,不僅是企業(yè)并購(gòu)Jl~1]完成的關(guān)鍵,也是避免以企業(yè)常規(guī)運(yùn)營(yíng)財(cái)務(wù)體系代替企業(yè)并購(gòu)財(cái)務(wù)體系的關(guān)鍵。

  (三)企業(yè)并購(gòu)動(dòng)因的財(cái)務(wù)表現(xiàn)

  1、謀取財(cái)務(wù)協(xié)同效應(yīng)

  財(cái)務(wù)協(xié)同是指并購(gòu)對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)方面所產(chǎn)生的有利影響。這種效益的取得是由于稅法、會(huì)計(jì)處理慣例、企業(yè)理財(cái)以及證券交易的內(nèi)在作用而產(chǎn)生。

  2、獲得資本市場(chǎng)的籌資能力

  上市公司的上市資格對(duì)企業(yè)而言是一種資源。通過(guò)上市,企業(yè)可以從資本市場(chǎng)上募集一筆數(shù)額巨大而無(wú)需還本付息的資金,而且上市公司還具有利用資本市場(chǎng)進(jìn)一步融資的能力。除了上市公司在融資方面的特殊地位之外,上市公司的價(jià)值還表現(xiàn)在其作為一個(gè)公眾公司和資本市場(chǎng)參與者的身份以及與之相聯(lián)系的特殊權(quán)益。

  3、獲得低價(jià)資產(chǎn)

  收購(gòu)公司的收購(gòu)動(dòng)機(jī)是多種多樣的,如果動(dòng)機(jī)在于獲得低價(jià)資產(chǎn),當(dāng)企業(yè)股票市值低于其每股賬面凈資產(chǎn)時(shí),這意味著收購(gòu)者可以低于企業(yè)凈資產(chǎn)價(jià)值的價(jià)格獲得一個(gè)企業(yè),這在財(cái)務(wù)上是可行的。

  4、一些企業(yè)并購(gòu)的特殊動(dòng)機(jī)的財(cái)務(wù)表現(xiàn)

  (1)政府動(dòng)機(jī)代替了企業(yè)動(dòng)機(jī)。

  (2)買殼上市。

  (3)追求“財(cái)務(wù)報(bào)表”重組。

  (四)企業(yè)并購(gòu)失敗的原因

  企業(yè)并購(gòu)失敗的原因很多。我國(guó)目前主要有來(lái)自政府和企業(yè)兩個(gè)層面,政府方面,主要是政策不完善和不兌現(xiàn)等;企業(yè)方面,主要是涉足新行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)高,缺乏核bI競(jìng)爭(zhēng)能力導(dǎo)向的并購(gòu)思維,對(duì)目標(biāo)企業(yè)調(diào)查分析的客觀難度大,收購(gòu)成本高和企業(yè)文化沖突的存在等。

  二、企業(yè)并購(gòu)中的財(cái)務(wù)分析

  (一)企業(yè)并購(gòu)財(cái)務(wù)功能

  1、并購(gòu)財(cái)務(wù)分析可以實(shí)現(xiàn)資源的有效配置

  2、并購(gòu)財(cái)務(wù)分析保證了并購(gòu)活動(dòng)的順利進(jìn)行

  3、并購(gòu)財(cái)務(wù)分析有助于形成企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力

  (二)目標(biāo)企業(yè)價(jià)值評(píng)估

  i、對(duì)目標(biāo)企業(yè)價(jià)值評(píng)估的主要內(nèi)容

  (i)企業(yè)并購(gòu)可行性財(cái)務(wù)分析

  從經(jīng)濟(jì)上分析,企業(yè)并購(gòu)經(jīng)濟(jì)上可行的必然條件是企業(yè)并購(gòu)的凈收益必須大于零。

  (2)目標(biāo)企業(yè)價(jià)值評(píng)估的定量分析

  對(duì)目標(biāo)企業(yè)價(jià)值評(píng)估是企業(yè)并購(gòu)財(cái)務(wù)分析的重要內(nèi)容之一。對(duì)目標(biāo)企業(yè)價(jià)值進(jìn)行評(píng)估的定量模式主要有貼現(xiàn)模式、市盈率模式和市場(chǎng)價(jià)值模式三種。

  (3)企業(yè)并購(gòu)融資分析

  在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下,企業(yè)融資方式大體上可分為內(nèi)源融資和外源融資。

  (三)目標(biāo)企業(yè)價(jià)值評(píng)估的主要方式

  i、現(xiàn)金并購(gòu)方式分析

  2、股票并購(gòu)方式分析

  三、當(dāng)前我國(guó)企業(yè)并購(gòu)不可回避的幾個(gè)財(cái)務(wù)問(wèn)題和對(duì)策

  (一)我國(guó)企業(yè)并購(gòu)發(fā)展概況

  我國(guó)企業(yè)并購(gòu)的方式多種多樣,有購(gòu)買吸收式并購(gòu)、承擔(dān)債務(wù)式并購(gòu)、控股式并購(gòu)、資產(chǎn)劃轉(zhuǎn)式并購(gòu)、協(xié)議授讓國(guó)有股和法人股和買殼上市等形式。

  (二)實(shí)際操作中企業(yè)并購(gòu)不可回避的幾個(gè)實(shí)際性財(cái)務(wù)問(wèn)題

  1、信息不對(duì)稱,導(dǎo)致企業(yè)價(jià)值評(píng)估難于做到非常準(zhǔn)確

  2、占用企業(yè)大量的流動(dòng)性資源,導(dǎo)致企業(yè)資產(chǎn)的流動(dòng)性降低

  3、需要籌集大量資金,導(dǎo)致企業(yè)融資困難限制了企業(yè)正常運(yùn)作與開展,甚至使企業(yè)的資金運(yùn)作受到較大的限制,使資金周轉(zhuǎn)不靈。

  (三)解決企業(yè)并購(gòu)財(cái)務(wù)問(wèn)題的相應(yīng)對(duì)策

  l、改善信息不對(duì)稱狀況,采用恰當(dāng)?shù)氖召?gòu)評(píng)估模型,合理確定目標(biāo)公司的價(jià)值。

  2、合理安排資金支付方式、時(shí)間和數(shù)量,降低融資成本。

  3、創(chuàng)建流動(dòng)性資產(chǎn)組合,加強(qiáng)營(yíng)運(yùn)資金的管理。

  4、根據(jù)自身特點(diǎn),選擇適當(dāng)?shù)臅?huì)計(jì)處理方法。

  5、結(jié)合經(jīng)營(yíng)實(shí)際,有效控制并購(gòu)成本。

  總之,企業(yè)并購(gòu)作為企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)的一個(gè)重要手段,對(duì)于企業(yè)的發(fā)展有著重要的意義。并購(gòu)在給企業(yè)帶來(lái)收益的同時(shí)也帶來(lái)一系列的問(wèn)題。在并購(gòu)過(guò)程中,為了降低風(fēng)險(xiǎn),減少或規(guī)避各種不利影響,并購(gòu)應(yīng)選擇好理想的目標(biāo)公司,審慎評(píng)估目標(biāo)公司的價(jià)值,在整和目標(biāo)企業(yè)的過(guò)程中,創(chuàng)造最優(yōu)目標(biāo)公司資本結(jié)構(gòu),增加公司的價(jià)值,使企業(yè)并購(gòu)充分發(fā)揮企業(yè)的協(xié)同效應(yīng),迅速進(jìn)入市場(chǎng),提高經(jīng)營(yíng)規(guī)模,挖掘公司管理經(jīng)營(yíng)等各個(gè)方面的潛力。

我要糾錯(cuò)】 責(zé)任編輯:老A
回到頂部
折疊
網(wǎng)站地圖

Copyright © 2000 - m.yinshua168.com.cn All Rights Reserved. 北京正保會(huì)計(jì)科技有限公司 版權(quán)所有

京B2-20200959 京ICP備20012371號(hào)-7 出版物經(jīng)營(yíng)許可證 京公網(wǎng)安備 11010802044457號(hào)