核心提示：在歷史上，德國(guó)豪門(mén)保時(shí)捷家族與大眾汽車(chē)有著千絲萬(wàn)縷的聯(lián)系。80年前，保時(shí)捷家族與皮耶希家族的豪門(mén)聯(lián)姻，一顆蘊(yùn)藏著宿世恩怨的種子就此被埋下。在權(quán)力與利益的催化中，這顆種子瘋狂生長(zhǎng)，恩怨紛爭(zhēng)延續(xù)了家族三代人。

　　80年前，保時(shí)捷家族與皮耶希家族的豪門(mén)聯(lián)姻，一顆蘊(yùn)藏著宿世恩怨的種子就此被埋下。

　　在權(quán)力與利益的催化中，這顆種子瘋狂生長(zhǎng)，恩怨紛爭(zhēng)延續(xù)了家族三代人。

　　最終，這顆種子萌發(fā)為保時(shí)捷與大眾汽車(chē)的收購(gòu)大戰(zhàn)，牽動(dòng)著全球汽車(chē)工業(yè)的神經(jīng)。慘烈之處，對(duì)沖基金們巨虧200億美元，德國(guó)第五大富豪在絕望中臥軌自殺。

　　至今，紛爭(zhēng)的煙塵還未落定……

　　德國(guó)下薩克森州的沃爾夫斯堡，也稱狼堡。這是一座因大眾汽車(chē)的存在而存在的城市。狼堡市民中的40%都在大眾汽車(chē)廠上班，而大眾汽車(chē)在狼堡的員工達(dá)5萬(wàn)人。

　　2009年6月，初夏的狼堡晴空少云，橫貫城市的運(yùn)河流過(guò)占地面積25公頃的大眾汽車(chē)城，通體透明玻璃的主樓矗立在河畔。大眾汽車(chē)監(jiān)事會(huì)主席、72歲的費(fèi)迪南德•皮耶希，正心情不錯(cuò)地等著他那焦頭爛額的表弟沃爾夫?qū)?bull;保時(shí)捷簽下城下之盟。

　　家族

　　在歷史上，德國(guó)豪門(mén)保時(shí)捷家族與大眾汽車(chē)有著千絲萬(wàn)縷的聯(lián)系。保時(shí)捷的創(chuàng)始人、汽車(chē)工業(yè)史上最偉大的設(shè)計(jì)師之一——費(fèi)迪南德•保時(shí)捷，不僅主持了1938年大眾汽車(chē)在狼堡建立第一座工廠，還為大眾設(shè)計(jì)了而后風(fēng)靡全球的甲殼蟲(chóng)汽車(chē)。

　　1951年，費(fèi)迪南德•保時(shí)捷去世，兒子費(fèi)里和女兒露易絲各繼承了保時(shí)捷公司50%的股份。路易絲同意由費(fèi)里來(lái)掌管保時(shí)捷，但她堅(jiān)持要求，在費(fèi)里退休的時(shí)候，她的兒子應(yīng)當(dāng)跟費(fèi)里的兒子有同樣的機(jī)會(huì)去爭(zhēng)取執(zhí)掌公司大權(quán)。

　　家族分蘗的種子就此埋下

　　露易絲的第三個(gè)兒子費(fèi)迪南德•皮耶希，從小就非常崇拜外祖父費(fèi)迪南德•保時(shí)捷，他總愛(ài)纏著外祖父講如何解決汽車(chē)技術(shù)問(wèn)題，或者如何在賽車(chē)中獲勝。來(lái)到保時(shí)捷公司不久，皮耶希就表現(xiàn)出一種令老工程師們都驚嘆不已的勇猛勢(shì)頭。

　　費(fèi)里的大兒子巴茨是皮耶希強(qiáng)勁的對(duì)手。皮耶希設(shè)計(jì)出了12缸的保時(shí)捷917跑車(chē)擊敗了法拉利，而舉世聞名的保時(shí)捷911跑車(chē)則是出自巴茨的手筆。隨著兩個(gè)汽車(chē)設(shè)計(jì)天才的崛起，家族矛盾開(kāi)始不斷激化。

　　1971年，費(fèi)里對(duì)家族混亂的局面忍無(wú)可忍，眼看繼承權(quán)的爭(zhēng)斗即將給公司帶來(lái)不可估量的災(zāi)難，他做出決定：家族第三代所有人撤出公司管理層，公司從此以后將由非家族成員進(jìn)行管理。家族只在監(jiān)事會(huì)里管理公司100%的普通股和13%的優(yōu)先股。

　　這年隆冬里的一個(gè)下午，斯圖加特的天空飄著寒雨，35歲的皮耶希獨(dú)自走出保時(shí)捷總部大樓，他緊了緊大衣領(lǐng)扣，但寒意仍然灌滿了他的內(nèi)心。他原想一輩子為保時(shí)捷公司工作，但此刻他明白：舅舅費(fèi)里的決定是緩兵之計(jì)，其目的就是要將自己趕出保時(shí)捷，與姓保時(shí)捷的表兄弟們相比，自己永遠(yuǎn)沒(méi)有機(jī)會(huì)。

　　炮火

　　離開(kāi)保時(shí)捷后，在一個(gè)熟識(shí)的大眾經(jīng)銷(xiāo)商的安排下，皮耶希來(lái)到了大眾旗下的奧迪公司，擔(dān)任研發(fā)設(shè)計(jì)部門(mén)的負(fù)責(zé)人。20年來(lái)，皮耶希始終背負(fù)著一個(gè)強(qiáng)烈的信念——打出一番天地，向保時(shí)捷家族證明，自己跟外祖父一樣，是一名偉大的工程師和領(lǐng)導(dǎo)者。

　　1993年皮耶希升任大眾汽車(chē)CEO，在接下來(lái)的9年中他以強(qiáng)硬政策逐漸統(tǒng)治了大眾汽車(chē)，并于2002年升任大眾汽車(chē)監(jiān)事長(zhǎng)，將大眾汽車(chē)的最高權(quán)力握在手中。

　　即使皮耶希離開(kāi)保時(shí)捷多年，保時(shí)捷家族與皮耶希家族的爭(zhēng)斗卻從未停止。仍持有保時(shí)捷公司38%股份的皮耶希家族時(shí)刻關(guān)注著保時(shí)捷家族的一舉一動(dòng)。

　　此時(shí)，費(fèi)里的小兒子沃爾夫?qū)?bull;保時(shí)捷正是保時(shí)捷家族的領(lǐng)軍人物，而保時(shí)捷的野心正在瘋狂地滋長(zhǎng)。盡管保時(shí)捷年產(chǎn)銷(xiāo)僅10萬(wàn)輛，而大眾則達(dá)到600多萬(wàn)輛，但以單車(chē)?yán)麧?rùn)計(jì)算，保時(shí)捷絕對(duì)是全球最會(huì)賺錢(qián)的汽車(chē)公司，每輛保時(shí)捷車(chē)的稅前利潤(rùn)為21799歐元，幾乎是排第二位的寶馬車(chē)的9倍，而大眾汽車(chē)的單車(chē)?yán)麧?rùn)僅為332歐元。

　　將凝聚了老保時(shí)捷心血的大眾汽車(chē)攬入麾下，一直是保時(shí)捷家族的夢(mèng)想。2005年9月，斯圖加特的炮火對(duì)準(zhǔn)了狼堡——皮耶希統(tǒng)治的大眾汽車(chē)，保時(shí)捷增持大眾股份，一舉超過(guò)了下薩克森州政府，成為大眾的第一大股東。2006年11月，保時(shí)捷再次出資40億歐元，所持大眾的股份達(dá)到了27.3%。

　　身處狼堡大眾總部的皮耶希立刻警覺(jué)起來(lái)，他立刻變陣迎敵，果斷炒掉自己一手栽培起來(lái)的、以走中低端品牌路線為經(jīng)營(yíng)方針的畢睿德，用奧迪汽車(chē)董事長(zhǎng)文德恩接替其CEO之位。

　　“在中低端利潤(rùn)逐漸微薄的時(shí)下，大眾必須走豪華路線！”皮耶希將奧迪確定為大眾汽車(chē)未來(lái)發(fā)展的重頭戲，并揚(yáng)言計(jì)劃到2015年將奧迪旗下車(chē)型由現(xiàn)在的22款增加到40款，實(shí)現(xiàn)140萬(wàn)輛的銷(xiāo)售目標(biāo)。此消息一出，大眾汽車(chē)股價(jià)立刻上漲1%，達(dá)到52周以來(lái)的股價(jià)最高點(diǎn)81.25歐元。

　　皮耶希集中火力強(qiáng)攻保時(shí)捷的豪華車(chē)領(lǐng)地，但這一調(diào)兵遣將來(lái)得太晚，已經(jīng)阻止不了眼皮底下的炮火。

　　2007年1月，被家族寄予厚望的沃爾夫?qū)?bull;保時(shí)捷出任保時(shí)捷監(jiān)事會(huì)主席。上任不到兩個(gè)月，沃爾夫?qū)愠鍪质召?gòu)大眾3.6%的股份，使保時(shí)捷所持股份達(dá)到30.9%。憑借持股比例，沃爾夫?qū)?bull;保時(shí)捷作為大股東的代表進(jìn)入大眾公司監(jiān)事會(huì)。同時(shí)，保時(shí)捷家族的兩位主要代理人、公司董事長(zhǎng)魏德金和財(cái)務(wù)董事哈特則進(jìn)入了奧迪公司監(jiān)事會(huì)。保時(shí)捷家族在大眾掌握了更多的話語(yǔ)權(quán)。

防線

2008年5月10日，斯圖加特市祖芬豪森區(qū)，保時(shí)捷公司總部，沃爾夫?qū)?/span>·保時(shí)捷65歲的生日晚宴舉辦得隆重而奢華。汽車(chē)界各路大腕和政界名流紛紛到場(chǎng)慶賀，保時(shí)捷家族聲望之顯赫，一時(shí)無(wú)人能出其右。

對(duì)于壽星沃爾夫?qū)鶃?lái)說(shuō)，最美妙的生日禮物莫過(guò)于，保時(shí)捷公司監(jiān)事會(huì)已經(jīng)批準(zhǔn)將公司所持有的大眾公司股份從現(xiàn)在的30.9%增加至50%以上。作為家族領(lǐng)軍人，沃爾夫?qū)鶝](méi)有哥哥巴茨一樣的設(shè)計(jì)天賦，也不及表哥皮耶希的強(qiáng)硬手腕，但他冷靜敏銳、睿智詼諧，內(nèi)可協(xié)調(diào)好家族各成員之間的關(guān)系，外能治理好公司。

豪門(mén)盛宴、笑語(yǔ)歡聲，眾人一起舉杯賀壽，“只有將大眾攬入旗下，才能讓家族真正鼎盛！”壽宴盛況激發(fā)了沃爾夫?qū)慌e攻克狼堡的豪情。隨后，他采取內(nèi)外夾擊的進(jìn)攻戰(zhàn)術(shù)，掀起了更加猛烈的第二波攻勢(shì)。

分別入駐大眾和奧迪監(jiān)事會(huì)的沃爾夫?qū)退碾殴纱髮⑽旱陆穑_(kāi)始利用話語(yǔ)權(quán)干預(yù)大眾汽車(chē)的經(jīng)營(yíng)。皮耶希一貫的經(jīng)營(yíng)思路是：使大眾和奧迪兩個(gè)主要品牌互為依存。但沃爾夫?qū)臀旱陆饏s反其道而行之地聲稱：品牌太多并不利于競(jìng)爭(zhēng)，應(yīng)該賣(mài)掉一些品牌。另外他們還公開(kāi)質(zhì)疑，諸如賓利、布加迪和蘭博基尼等由皮耶希一手收購(gòu)過(guò)來(lái)的品牌是否有利于大眾汽車(chē)的發(fā)展。

更狠的是，沃爾夫?qū)€放話：如果收購(gòu)大眾汽車(chē)成功，屆時(shí)必須對(duì)大眾汽車(chē)進(jìn)行大重組，即使發(fā)生“震蕩”也在所不惜。此話一出，狼堡軍心動(dòng)搖，皮耶希更是怒不可遏。

2008年7月，歐盟批準(zhǔn)了保時(shí)捷全面收購(gòu)大眾汽車(chē)的計(jì)劃。最大的顧慮已經(jīng)消除，沃爾夫?qū)唤o皮耶希任何喘息的機(jī)會(huì)，再次調(diào)集炮火向狼堡發(fā)起了新一輪的外圍轟擊。9月2日，保時(shí)捷增持大眾股份至35.14%。

在保時(shí)捷的猛烈攻勢(shì)下，強(qiáng)硬的皮耶希并沒(méi)有坐以待斃，而是利用工會(huì)和新《大眾公司法》筑起了兩道防線，奮起反抗。

依據(jù)德國(guó)證券收購(gòu)法，按照保時(shí)捷此時(shí)的持股比例，保時(shí)捷公司的工會(huì)和監(jiān)事會(huì)必須吸納大眾汽車(chē)的工會(huì)代表。幾個(gè)月來(lái)，在皮耶希的支持下，大眾工會(huì)主席奧斯特洛要求更多的大眾工會(huì)代表進(jìn)入保時(shí)捷公司的工會(huì)和監(jiān)事會(huì)，他措辭強(qiáng)烈地宣稱：如果來(lái)自保時(shí)捷公司的經(jīng)理們把員工的權(quán)利踩在腳下，這對(duì)于大眾汽車(chē)的36萬(wàn)名員工是一場(chǎng)災(zāi)難。

對(duì)于保時(shí)捷來(lái)說(shuō)，這意味著給予大眾更多的話語(yǔ)權(quán)，是絕對(duì)不能答應(yīng)的，但要想順利收購(gòu)大眾，這又是必須要擺平的。皮耶希的這一招無(wú)疑使沃爾夫?qū)萑雰呻y。

再者，皮耶希在大眾公司內(nèi)部組建了一個(gè)反制保時(shí)捷公司的委員會(huì)，有權(quán)否決大眾汽車(chē)同保時(shí)捷公司在任何品牌之間的合作協(xié)議。沃爾夫?qū)動(dòng)嵈蟀l(fā)雷霆，揚(yáng)言要將表哥皮耶希從大眾汽車(chē)監(jiān)事會(huì)主席的位置上拉下馬。而皮耶希立馬予以回?fù)簦?/font>“沃爾夫?qū)皇沁€沒(méi)有遭遇滑鐵盧的拿破侖。”

令沃爾夫?qū)^痛的還有新《大眾公司法》，其中規(guī)定：第二大股東下薩克森州政府仍然具有一票否決權(quán)，公司的重大決議須由股東大會(huì)超過(guò)80%+1股的多數(shù)通過(guò)。根據(jù)此規(guī)定，即使保時(shí)捷將持有的大眾公司股份提高到50%仍然不能享有單獨(dú)的經(jīng)營(yíng)決策權(quán)。為了壯大新法的聲威，皮耶希還把德國(guó)總理默克爾請(qǐng)到了狼堡發(fā)表支持新法的演說(shuō)。

皮耶希的這兩道防線，分別從內(nèi)部和外部抵擋住了沃爾夫?qū)拿凸?，狼堡得以緩過(guò)氣來(lái)。但沃爾夫?qū)退箞D加特人并沒(méi)有罷手。

轉(zhuǎn)折

2008年10月初，捷報(bào)傳到了斯圖加特：由于參股大眾汽車(chē)，保時(shí)捷2008年利潤(rùn)將超過(guò)銷(xiāo)售額！

保時(shí)捷接二連三地增持大眾汽車(chē)的股份，使其股價(jià)屢創(chuàng)新高，此時(shí)的股價(jià)已經(jīng)達(dá)到每股275歐元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高出保時(shí)捷公司分批買(mǎi)入的平均股價(jià)。據(jù)瑞士信貸判斷，保時(shí)捷公司在2008年上半年稅前利潤(rùn)就達(dá)110億歐元，已經(jīng)超過(guò)同期的銷(xiāo)售額86億歐元，其中對(duì)大眾汽車(chē)股份的重新估值就使得稅前利潤(rùn)增加了59億歐元。

10月24日，保時(shí)捷持有的大眾汽車(chē)股份已經(jīng)達(dá)到42.6%以及附加的31.5%的期權(quán)。緊接著，10月26日保時(shí)捷公司放出一條驚人的消息：在2008年年底前增持大眾汽車(chē)股份超過(guò)50%的計(jì)劃不會(huì)改變。如果經(jīng)濟(jì)環(huán)境許可，那么在2008年年底將增持大眾汽車(chē)股份至75%。

德國(guó)股市一片驚恐，在眾多做空大眾股票的對(duì)沖基金來(lái)看，保時(shí)捷根本不可能增持到75%之多，而最近幾個(gè)月保時(shí)捷也一直暗示將停下增持的步伐。孰料保時(shí)捷卻借助復(fù)雜的金融工具，秘密地按照沃爾夫?qū)臀旱陆鹁脑O(shè)計(jì)的節(jié)奏一步步地增持，等他們將消息公諸于眾時(shí)，大眾的股價(jià)已經(jīng)處于高位了。

對(duì)沖基金們已別無(wú)選擇，只能恐慌地?fù)屬?gòu)大眾股票，不惜高位買(mǎi)入以平掉其空頭倉(cāng)位。如此瘋狂的搶購(gòu)引發(fā)了大眾股價(jià)火箭般地上躥，10月27日，大眾股價(jià)暴漲147%，第二天再漲82%至945歐元，最高甚至躥升至1005歐元，照此價(jià)格，大眾一舉超越了埃克森美孚成為全球市值最大的公司。

整個(gè)歐洲都震驚了，對(duì)沖基金們哭天搶地，其損失高達(dá)200多億美元，慘不忍睹。德國(guó)第五大富豪74歲的默克勒甚至因?yàn)樵诖蟊姽善鄙系耐顿Y失敗而在絕望中臥軌自殺。

一時(shí)間，輿論的矛頭紛紛指向了保時(shí)捷。有分析人士毫不客氣地指出：保時(shí)捷公司對(duì)大眾汽車(chē)股票的投機(jī)買(mǎi)賣(mài)已經(jīng)成為公司的核心業(yè)務(wù)。

而沃爾夫?qū)臀旱陆饎t回?fù)舴Q：公司利用現(xiàn)金結(jié)算期權(quán)悄悄增持大眾股權(quán)的做法，并沒(méi)有違反任何有關(guān)信息披露的規(guī)定。

正當(dāng)保時(shí)捷沿著沃爾夫?qū)臀旱陆鹁脑O(shè)計(jì)的進(jìn)攻路線千里奔襲時(shí)，全球金融危機(jī)已蔓延到了汽車(chē)行業(yè)，2008～2009財(cái)年保時(shí)捷的銷(xiāo)售額大幅下滑了12.8%，尤其是最重要銷(xiāo)售市場(chǎng)——美國(guó)的前景更是凄風(fēng)慘雨。

這突如其來(lái)的一切打消掉了斯圖加特人一直以來(lái)的凌人盛氣，也足以消減保時(shí)捷瘋狂的攻勢(shì)。2008年11月，魏德金無(wú)奈地宣布，保時(shí)捷增持大眾汽車(chē)股份超過(guò)50%的計(jì)劃，將從2008年底推遲到2009年初。

強(qiáng)弩之末勢(shì)不能穿魯縞。遠(yuǎn)在狼堡的皮耶希對(duì)斯圖加特的情況洞若觀火，他明白，戰(zhàn)局已經(jīng)轉(zhuǎn)折了。

抉擇

正如皮耶希所料，以往志在必得的沃爾夫?qū)庥隽嘶F盧，一路高歌猛進(jìn)的保時(shí)捷此時(shí)陷入了財(cái)務(wù)危機(jī)的泥淖。

兩年來(lái)，為了攻克狼堡，保時(shí)捷向銀行舉債90億歐元，不過(guò)在順風(fēng)順?biāo)臅r(shí)候，這筆貸款的利息極低。如今市場(chǎng)情況有變，銀行方面態(tài)度強(qiáng)硬地表示：除非保時(shí)捷公司為貸款額度支付更高的利息，否則將不予延長(zhǎng)在2009年3月底到期的貸款額度。幾經(jīng)艱難的談判，保時(shí)捷最終還是答應(yīng)了銀行更為苛刻的條件，換得了一筆為期1年的100億歐元的新貸款，以解燃眉之急。

2009年5月，狼堡的皮耶希再也聽(tīng)不見(jiàn)保時(shí)捷的炮聲，而斯圖加特的沃爾夫?qū)鶇s是愁容滿面、焦頭爛額。他急需一筆25億歐元的資金以維持經(jīng)營(yíng)生產(chǎn)，除了日本東京銀行答應(yīng)提供7.5億歐元貸款之外，其資金缺口仍有17.5億歐元之多。

無(wú)奈之下，沃爾夫?qū)臀旱陆鹬缓煤裰樒は驀?guó)有的復(fù)興信貸銀行申請(qǐng)貸款，他們甚至還打上了德國(guó)政府推出的企業(yè)救助基金的主意。

昔日保時(shí)捷試圖推翻《大眾公司法》來(lái)剝奪持有大眾21%股份的下薩克森州政府的否決權(quán)，對(duì)保時(shí)捷積怨頗深的下薩克森州州長(zhǎng)烏爾夫，立馬出來(lái)大潑冷水：“要國(guó)家救助一家靠著衍生品金融業(yè)務(wù)發(fā)財(cái)?shù)墓竞?jiǎn)直荒唐至極。”

此時(shí)的沃爾夫?qū)庾R(shí)到，全面收購(gòu)大眾汽車(chē)已是癡人說(shuō)夢(mèng)，而改收購(gòu)為合并似乎是當(dāng)下自保的一個(gè)不錯(cuò)的選擇。但是以保時(shí)捷目前的窘境，在強(qiáng)硬的皮耶希面前，保時(shí)捷將毫無(wú)話語(yǔ)權(quán)和議價(jià)力。

卡塔爾人看出了沃爾夫?qū)男乃?，卡塔爾主?quán)財(cái)富基金提出以參股為條件，向保時(shí)捷注入資金。按照保時(shí)捷公司現(xiàn)在的82億歐元的市值，卡塔爾人參股25%大約將耗資20億歐元。還未待沃爾夫?qū)龀龇磻?yīng)，州長(zhǎng)烏爾夫就橫上一刀，表示將毫無(wú)保留地歡迎卡塔爾人投資大眾汽車(chē)。在烏爾夫的左右下，卡塔爾人似乎轉(zhuǎn)變了態(tài)度，希望在大眾和保時(shí)捷達(dá)成合并意愿的前提下再投資。

6月27日，一份大眾汽車(chē)的最后通牒擺在了沃爾夫?qū)媲?，根?jù)該方案，大眾將出資30～40億歐元收購(gòu)保時(shí)捷49%的股份。之后，由卡塔爾主權(quán)財(cái)富基金出錢(qián)代保時(shí)捷對(duì)其交易的24%大眾股份的認(rèn)購(gòu)期權(quán)進(jìn)行行權(quán)，最終實(shí)現(xiàn)兩家公司的合并。

“這簡(jiǎn)直是勒索！”沃爾夫?qū)陌付?，立即下令魏德金發(fā)表聲明，拒不接受大眾汽車(chē)的趁火打劫。但冷靜片刻后，他隨即又陷入深深的焦慮，此時(shí)的保時(shí)捷除了好好考慮大眾的通牒，已無(wú)路可退。

一直以來(lái)，保時(shí)捷公司的股份都是全部掌握在保時(shí)捷大家族的人手里。如今面對(duì)卡塔爾人的資金和家族的股份，以及跟大眾的合并談判，又想起祖輩父輩們苦心創(chuàng)辦、壯大的保時(shí)捷，以及與保時(shí)捷家族宿怨難解的表哥皮耶希，攻打狼堡未果的沃爾夫?qū)媾R著一個(gè)重大的歷史抉擇……

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