摘要：近年來，國有大型煤炭企業(yè)響應國家有關政策不斷對外擴張，進行資源整合、并購重組。擴張需要資金，但是由于煤炭企業(yè)的建設周期長等特殊性，財務風險也相應加大。怎樣有效地防范和降低財務風險，同時達到發(fā)展大型煤炭集團的目的，是研究煤炭企業(yè)財務風險的意義。 　　

　　關鍵詞：國有煤炭企業(yè)； 財務風險； 防范措施

　　為實現(xiàn)煤炭工業(yè)“十二五”發(fā)展規(guī)劃提出的優(yōu)化煤炭布局，調控煤炭總量，建設大型煤炭基地，培育大型煤炭企業(yè)集團，整合改造中小型煤礦，建設資源節(jié)約型和環(huán)境友好型礦區(qū)的規(guī)劃，各煤炭企業(yè)紛紛進行資源整合、并購重組。但由于煤炭企業(yè)屬于高危行業(yè)，自身的安全風險很高，建設周期長、不確定因素多，資金投資大，相應的財務風險也比較大。

　　目前，國有大型煤炭企業(yè)兼并重組的資金大部分來自外部貸款，財務風險問題顯得日益突出。在市場經濟中，企業(yè)面對極其復雜的環(huán)境，其財務活動必然有其不確定性，有可能給企業(yè)帶來收益，也可能使企業(yè)蒙受損失，甚至破產。因此，研究國有大型煤炭企業(yè)財務風險具有重要現(xiàn)實意義。

　　一、煤炭企業(yè)財務風險防范的意義

　　在煤炭企業(yè)擴張的過程中，安全、技術人員配備等許多因素都直接關系著企業(yè)的前途，財務風險就是其中一個很重要的影響因素。企業(yè)財務狀況的好壞直接影響到企業(yè)的生存和發(fā)展，如果企業(yè)對財務風險無法實施有效的防范，在債權人要求利益償還的壓力下，企業(yè)面臨的將是資金流的斷裂，經營活動的終止，最終的結果只能是企業(yè)的破產倒閉。對于公司管理層來說，通過評估階段性的財務風險，可以盡可能早地預測出公司存在的問題，使管理人員能夠采取相應的措施改善經營管理，以避免財務風險的進一步擴大。對于債權人來講，企業(yè)良好的財務風險狀況能決定其貸出資金的規(guī)模、期限等。

　　二、煤炭企業(yè)財務風險概況

　　財務風險亦稱籌資風險，是指企業(yè)在經營活動中與籌資有關的風險，尤其是指在籌資活動中利用負債籌資可能導致企業(yè)股權資本所有者收益下降的風險，甚至可能導致企業(yè)破產的風險。

　　在當今煤炭市場迅速擴張的情況下，對許多煤炭企業(yè)來說，負債籌資成為主要的籌資方式。但對企業(yè)來說，借入資金如果不能產生效益，就會導致不能按期還本付息，從而使企業(yè)付出更高的經濟和社會代價。在煤炭市場行情瞬息萬變、商業(yè)行為激烈競爭的條件下，隨時都有可能導致企業(yè)決策失誤，從而使負債籌資的風險防不勝防。但財務風險并不是完全不可以防范的，如果可以有效地利用財務杠桿，就可以達到獲取額外收益、利潤和對外擴張的目的。

　　三、財務風險存在的成因分析

　?。ㄒ唬┢髽I(yè)集團資金管理

　　煤炭企業(yè)集團資金管理存在的主要問題是隨著企業(yè)集團的發(fā)展和擴大，其下屬全資子公司和絕對控股公司的增加，往往會出現(xiàn)諸如資金分散、利息支出過高、財務成本加大等弊端，直接影響企業(yè)的財務風險加大。其主要的問題如下：1.資金管理分散、監(jiān)控不力：下級單位多頭開戶，無法及時了解其資金狀況；資金支出缺乏有效控制及資金流向不清楚；內部資金的余缺調劑不力，資金閑置與短缺情況并存；籌、投資不能統(tǒng)籌規(guī)劃，引起資金浪費及財務成本過高。2.資金使用效率較低、風險大：對應收賬款控制較弱，資金回籠缺乏系統(tǒng)管理；內部單位互相拖欠，形成內部三角債；在資金狀況良好，償付能力較強時，不能利用資金優(yōu)勢，降低各種負債，降低財務成本。3.不利于規(guī)范財務管理，影響生產經營活動的正常進行：資金管理預算不完整；資金收入沒有全面合理地預測與控制；缺乏資金管理的有效手段。

　?。ǘ┢髽I(yè)負債規(guī)模

　　負債規(guī)模指企業(yè)負債總額的大小或負債在資金總額中所占比重的高低。企業(yè)負債規(guī)模大，利息費用支出增加，由于收益降低而導致喪失償付能力或破產的可能性也隨之增大。國有煤炭大型企業(yè)不斷對外兼并重組，負債比較大，資金結構不合理的現(xiàn)象逐步顯現(xiàn)，具體表現(xiàn)在負債資金占全部資金的比例過高，很多企業(yè)資產負債率已經達到70%以上。資金結構的不合理導致企業(yè)財務負擔沉重，償付能力嚴重不足，由此產生財務風險。

　?。ㄈ┢髽I(yè)經營風險

　　經營風險是企業(yè)生產經營活動本身所固有的風險，直接表現(xiàn)為企業(yè)息稅前利潤的不確定性。當企業(yè)完全采用股權融資時，經營風險即為企業(yè)的總風險，完全由股東均攤。當企業(yè)采用股權融資和債務融資時，由于財務杠桿對股東收益的擴張性作用，股東收益的波動性會更大，所承擔的風險將大于經營風險，其差額即為籌資風險。如果企業(yè)經營不善，營業(yè)利潤不足以支付利息費用，則不僅股東收益化為泡影，而且要用股本支付利息，嚴重時企業(yè)將喪失償債能力，被迫宣告破產。

　?。ㄋ模╊A期現(xiàn)金流入量和資產的流動性

　　負債的本息一般要以現(xiàn)金償還，因此即使產業(yè)的盈利狀況良好，但其能否按規(guī)定賠償本息還要看企業(yè)預期的現(xiàn)金流入量是否足額及時和資產的整體流動性如何?，F(xiàn)金流入量反映現(xiàn)實償債能力，資產的流動性反映潛在償債能力。如果企業(yè)投資決策失誤或信用政策過寬，不能足額、及時地實現(xiàn)預期的現(xiàn)金流入量，支付到期的借款本息，就會面臨財務危機。從資產的流動性來看，當資產的總體流動性較強，變現(xiàn)能力強的資產較多時，其財務風險就較??；反之，變現(xiàn)能力弱的資產較多時其財務風險就較大。

　　四、財務風險防范的措施和方法

　?。ㄒ唬┙⒇攧诊L險預警系統(tǒng)

　　國有大型煤炭企業(yè)的財務風險與企業(yè)規(guī)模、經營活動、管理制度的完善程度、控制水平的高低等有直接的關系，應建立具備敏感性、先兆性、關聯(lián)性、可操作性等特征的行業(yè)指標，例如常用的資產負債率、流動比率、存貨周轉率、現(xiàn)金流動倍數(shù)等。以指標基礎數(shù)據健全風險分析、評估和風險報告，提高對風險敏感性的認識，做到及時分析、準確評價，及時報告高管領導，以便引起重視，加強財務風險管理，引導高管決策。

　?。ǘ┙⑵髽I(yè)集團財務公司

　　國有大型煤炭企業(yè)對外擴張比較迅速，已經形成了具有跨地域性子公司的大型集團公司。不僅投資大，而且貸款利息支出也比較高，資金集中管理及有效使用也是一個問題。為了解決資金的有效運作，降低財務風險，就需要建立一個具有金融性質的財務公司。財務公司起源于西方，世界上最早的財務公司是1716年在法國創(chuàng)辦的。在我國，企業(yè)集團財務公司能夠開展的主要業(yè)務有：吸收成員單位的存款，發(fā)行財務公司債券，同業(yè)拆借，對成員單位辦理貸款及融資租賃，辦理成員單位商業(yè)匯票的承兌、貼現(xiàn)，辦理成員單位的委托貸款及委托投資等中國人民銀行批準的其他業(yè)務。利用財務公司的職能不僅能促進企業(yè)集團資金的集約化管理，而且還可以培養(yǎng)融資功能，為集團集聚資金、調節(jié)余缺、提高資金效益服務，節(jié)約利息支出，降低財務風險，有利于優(yōu)化產業(yè)結構，開拓市場，提高國有煤炭企業(yè)的競爭力。

　?。ㄈ┯行д{整籌資渠道和方式

　　　國有煤炭企業(yè)在實現(xiàn)規(guī)劃目標時，高管人員應認真分析財務管理的宏觀環(huán)境及其變化情況，適當調整企業(yè)的籌資渠道與方式。財務管理的宏觀環(huán)境雖然存在于企業(yè)以外，企業(yè)無法對其施加影響，但并不是說企業(yè)面對環(huán)境變化就無所作為。隨著我國金融市場的發(fā)展，企業(yè)的籌資有多種方式可以選擇，在購并中企業(yè)可以根據自身的實際情況選擇合理的方式。例如：吸收直接投資、利用上市公司發(fā)行股票；適當利用留存收益、向銀行借款、利用商業(yè)信用、發(fā)行公司債券、融資租賃、杠桿收購等方式。這樣可以通過權益資金和負債資金有效調整企業(yè)的資產負債率，防范財務風險，從而提高企業(yè)對財務管理環(huán)境變化的適應能力和應變能力，以此降低因環(huán)境變化給企業(yè)帶來的財務風險。

　?。ㄋ模┘訌妰炔繒嬁刂萍柏攧諔?zhàn)略制定

　　內部會計控制是企業(yè)為了提高會計信息質量，保護資產的安全、完整，確保有關法律法規(guī)和規(guī)章制度的貫徹執(zhí)行等而制定和實施的一系列控制方法、措施和程序。企業(yè)建立和完善內部控制體系過程中，會計控制是基礎，比如，采購與付款、銷售與收款、工程預算、對外投資等業(yè)務環(huán)節(jié)與會計控制都是緊密相關的，應當加以規(guī)范。從企業(yè)內部來說，建立健全內部會計控制制度不失為一劑管理良方，內部會計控制對及時發(fā)現(xiàn)和糾正企業(yè)的各種舞弊現(xiàn)象及不法行為有特殊作用。只有加強了內部會計制度，提高會計信息質量，企業(yè)才能據以制定與經營戰(zhàn)略相匹配的財務戰(zhàn)略，例如：科學地運用現(xiàn)金流量分析方法分析投資過程三要素，即投資有效期、投資報酬率和投資成本；保持合理的固定資產和流動資產投資比率等。對擴張型的煤炭企業(yè)集團來說，可以有效降低財務風險。