什么是杜邦財務(wù)分析體系

來源: CLAIRE LIU 編輯： 2009/09/03 11:40:50　　字體：大小

　　定義

　　杜邦財務(wù)分析體系（The Du Pont System）是一種實(shí)用的財務(wù)分析體系，從評價企業(yè)績效最具綜合性和代表性的指標(biāo)-凈資產(chǎn)收益率出發(fā)，利用各主要財務(wù)比率指標(biāo)間的內(nèi)在有機(jī)聯(lián)系，對企業(yè)財務(wù)狀況及經(jīng)濟(jì)效益進(jìn)行綜合系統(tǒng)分析評價。

　　來源

　　杜邦財務(wù)分析體系（The Du Pont System）由美國杜邦公司首創(chuàng)而得名。

　　應(yīng)用

　　杜邦財務(wù)分析體系以凈資產(chǎn)收益率為龍頭，以資產(chǎn)凈利率和權(quán)益乘數(shù)為核心，重點(diǎn)揭示企業(yè)獲利能力及權(quán)益乘數(shù)對凈資產(chǎn)收益率的影響，以及各相關(guān)指標(biāo)間的相互影響作用關(guān)系。層層分解至企業(yè)最基本生產(chǎn)要素的使用，成本與費(fèi)用的構(gòu)成和企業(yè)風(fēng)險，滿足經(jīng)營者通過財務(wù)分析進(jìn)行績效評價的需要，在經(jīng)營目標(biāo)發(fā)生異動時能及時查明原因并予以修正。

　　杜邦財務(wù)分析體系的幾個主要公式是：

　　凈資產(chǎn)收益率 = 銷售凈利率×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)

　　凈資產(chǎn)收益率 = 凈利潤/凈資產(chǎn)；

　　凈資產(chǎn)收益率 = 權(quán)益乘數(shù)×資產(chǎn)凈利率；

　　權(quán)益乘數(shù) = 1/（1- 資產(chǎn)負(fù)債率）；

　　資產(chǎn)負(fù)債率 = 負(fù)債總額/資產(chǎn)總額；

　　資產(chǎn)凈利率 = 銷售凈利率×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率；

　　銷售凈利率 = 凈利潤/銷售收入；

　　資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 = 銷售收入/平均資產(chǎn)總額。

　　杜邦分析的要點(diǎn)：

　　首先，凈資產(chǎn)收益率是一個綜合性極強(qiáng)的投資報酬指標(biāo)，決定因素主要是資產(chǎn)凈利率和權(quán)益乘數(shù)。

　　其次，資產(chǎn)凈利率是影響凈資產(chǎn)收益率的關(guān)鍵指標(biāo)，把企業(yè)一定期間的凈利潤與企業(yè)的資產(chǎn)相比較，表明企業(yè)資產(chǎn)利用的綜合效果。

　　再次，權(quán)益乘數(shù)表示企業(yè)負(fù)債程度，受資產(chǎn)負(fù)債率影響。企業(yè)負(fù)債程度越高，負(fù)債比率越大，權(quán)益乘數(shù)越高，說明企業(yè)有較高的負(fù)債程度，給企業(yè)帶來較多的杠桿利益，同時也給企業(yè)帶來了較多的風(fēng)險。

　　案例

　　98年上海汽車權(quán)益乘數(shù)1.2低于一汽金杯的2.8_9,銷售凈利率0.36略高于一汽金杯的0.11,資金周轉(zhuǎn)率0.4高于一汽金杯的0.62.結(jié)果，凈資產(chǎn)收益率0.172%略低于一汽金杯的0.197%.而96年上海汽車和一汽金杯的凈資產(chǎn)收益率分別為0.61%和0.03%,說明上海汽車的經(jīng)營狀況出現(xiàn)了一定程度的惡化。通過分析可以看出，上海汽車凈資產(chǎn)收益率的變動在于資本結(jié)構(gòu)（權(quán)益乘數(shù)）變動和資產(chǎn)利用效果（資產(chǎn)凈利率）變動兩方面共同作用的結(jié)果，一汽金杯的凈資產(chǎn)收益率變動主要是由于資產(chǎn)凈利率變動引起的，因?yàn)槠錂?quán)益乘數(shù)相對變化不大。

　　案例表明，凈資產(chǎn)收益率反映公司所有者權(quán)益的投資報酬率，具有很強(qiáng)的綜合性。決定凈資產(chǎn)收益率高低的因素有權(quán)益乘數(shù)、銷售凈利率和資金周轉(zhuǎn)率，這三個比率分別反映了企業(yè)的負(fù)債比率、盈利能力比率和資產(chǎn)管理比率，因此它所反映的獲利能力是企業(yè)經(jīng)營能力、財務(wù)決策和籌資方式等多種因素綜合作用的結(jié)果。這樣通過指標(biāo)分解之后，可以把凈資產(chǎn)收益率這樣一項(xiàng)綜合性指標(biāo)發(fā)生升降的原因具體化，定量地說明企業(yè)經(jīng)營管理中存在的問題，比一項(xiàng)指標(biāo)能提供更明確、更有價值的信息。

責(zé)任編輯：文會計

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