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年報中非財務(wù)信息的解讀
投資者的投資決策不僅依賴公司披露的財務(wù)信息，更依賴其披露的非財務(wù)信息。一些非財務(wù)信息盡管不像財務(wù)信息那樣能以貨幣精確計量，但它能更直觀地反映公司的發(fā)展?jié)摿翱赡艽嬖诘娘L(fēng)險。
公司年報披露的非財務(wù)信息主要有：公司主業(yè)所在行業(yè)情況、公司所在行業(yè)的地位、公司產(chǎn)品的市場情況、公司的治理結(jié)構(gòu)、資產(chǎn)重組、募集資金使用情況以及公司的投資情況等。
對一個上市公司進行分析，投資者首先要分析公司所處的行業(yè)及公司以何種戰(zhàn)略在行業(yè)中保持競爭優(yōu)勢。寶鋼股份（600019）于2004年2月28日披露年報，下面以其為例來講解如何進行這方面的分析：
一、下游產(chǎn)業(yè)的發(fā)展情況及公司采取的策略
鋼鐵行業(yè)的下游產(chǎn)業(yè)主要是汽車制造業(yè)、建筑業(yè)、機械制造業(yè)、家電業(yè)等。中國經(jīng)濟現(xiàn)正處于高速增長期，必然帶動這些行業(yè)的發(fā)展。就汽車制造業(yè)而言，國務(wù)院發(fā)展研究中心產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟研究部提供的一份中國汽車市場需求預(yù)測顯示，中國已經(jīng)超過法國，在美國、日本、德國之后成為世界第四大汽車生產(chǎn)國；今年中國國內(nèi)汽車市場增速會有所下降，但中長期增長趨勢不會受到影響，中國汽車市場需求可能保持20年，甚至更長時間的持續(xù)、穩(wěn)定、快速增長。這將對鋼材產(chǎn)生持久的需求。面對良好的市場前景，寶鋼在2003年先后與一汽、上汽和東風(fēng)三大汽車公司簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，在鋼材供應(yīng)、技術(shù)開發(fā)和深加工、用戶服務(wù)等方面開展戰(zhàn)略合作，初步形成了鋼鐵與汽車兩大上下游產(chǎn)業(yè)之間的戰(zhàn)略關(guān)系，為公司滿足汽車用戶的需求提供了良好的運作平臺，保證公司的長期市場競爭力。
二、上游產(chǎn)業(yè)的情況及采取的策略
鋼鐵行業(yè)的上游產(chǎn)業(yè)主要是鐵礦石和煤炭。在2003年初開始，大宗原料市場呈現(xiàn)全面緊張狀況，礦石、煤炭、廢鋼、鐵合金等資源供不應(yīng)求，加之運輸能力不足，價格持續(xù)上揚。這說明公司在原材料供應(yīng)方面存在一定的價格風(fēng)險。為此，公司相繼與巴西CVRD公司、澳洲哈默斯利公司、河南永城煤礦、河南平頂山煤礦等合資辦礦，確立了資源的長期穩(wěn)定供給，并與多家礦山公司簽定了長期供礦協(xié)議，與多家世界知名船東簽定長期運輸協(xié)議，確保了原料資源的穩(wěn)定供應(yīng)和運輸能力保障。
三、公司在行業(yè)中的地位及發(fā)展戰(zhàn)略
從董事會報告中可以看出，公司專注于鋼鐵業(yè)，是國內(nèi)最主要的普炭鋼板材供應(yīng)商，在汽車用鋼、家電用鋼、石油管線用鋼等市場均具有競爭優(yōu)勢。同時公司也發(fā)現(xiàn)汽車在中國的市場前景，先后與多家同行合作，增強在汽車用鋼方面的競爭力。
從公司上游下游的產(chǎn)業(yè)情況、公司在本行業(yè)中地位及公司的戰(zhàn)略中可以看出，寶鋼具有長期穩(wěn)定的利潤來源，具備長期投資價值。
以上只是以寶鋼作為個案講解了公司行業(yè)分析的一種方式，在分析其他公司年報時也可用相同的思路。不過要提醒投資者，在進行這方面的分析時，投資者還需要收集年報之外的一些相關(guān)信息，綜合考慮。
責(zé)任編輯：文會計
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