在市場(chǎng)不確定性增加的環(huán)境下，企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理成為企業(yè)應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)危機(jī)的核心。國(guó)務(wù)院國(guó)資委《中央企業(yè)全面風(fēng)險(xiǎn)管理指引》中把風(fēng)險(xiǎn)分為戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和法律風(fēng)險(xiǎn)。本文梳理出五個(gè)案例，希望可以作為廣大企業(yè)的前車(chē)之鑒。

　　●摩托羅拉陷入戰(zhàn)略迷途

　　風(fēng)險(xiǎn)類(lèi)型：戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)

　　典型企業(yè)：摩托羅拉

　　摩托羅拉在中國(guó)的市場(chǎng)占有率由1995年60%以上跌至2007年的12%!

　　10年前，摩托羅拉還一直是引領(lǐng)尖端技術(shù)和卓越典范的代表，享有著全球最受尊敬公司之一的尊崇地位。它一度前無(wú)古人地每隔10年便開(kāi)創(chuàng)一個(gè)工業(yè)領(lǐng)域，有的10年還開(kāi)創(chuàng)兩個(gè)。成立80年來(lái)，發(fā)明過(guò)車(chē)載收音機(jī)、彩電顯像管、全晶體管彩色電視機(jī)、半導(dǎo)體微處理器、對(duì)講機(jī)、尋呼機(jī)、大哥大（蜂窩電話(huà)）以及"六西格瑪"質(zhì)量管理體系認(rèn)證，它先后開(kāi)創(chuàng)了汽車(chē)電子、晶體管彩電、集群通信、半導(dǎo)體、移動(dòng)通信、手機(jī)等多個(gè)產(chǎn)業(yè)，并長(zhǎng)時(shí)間在各個(gè)領(lǐng)域中找不到對(duì)手。

　　但是這樣一家有著煊赫歷史的企業(yè)，在2003年手機(jī)的品牌競(jìng)爭(zhēng)力排在第一位，2004年被諾基亞超過(guò)排在了第二位，而到了2005年，則又被三星超過(guò)，排到了第三位。

　　而在2008年5月，市場(chǎng)調(diào)研廠(chǎng)商IDC和戰(zhàn)略分析公司Strategy Analytics表示，摩托羅拉可能在2008年底之前失去北美市場(chǎng)占有率第一的位置。摩托羅拉的當(dāng)季報(bào)也顯示，2008年第一季度全球手機(jī)銷(xiāo)量下降39%,手機(jī)部門(mén)虧損4.18億美元，與上年同期相比虧損額增加了80%.

　　敗于"銥星計(jì)劃"

　　為了奪得對(duì)世界移動(dòng)通信市場(chǎng)的主動(dòng)權(quán)，并實(shí)現(xiàn)在世界任何地方使用無(wú)線(xiàn)手機(jī)通信，以摩托羅拉為首的美國(guó)一些公司在政府的幫助下，于1987年提出新一代衛(wèi)星移動(dòng)通信星座系統(tǒng)--銥星。

　　銥星系統(tǒng)技術(shù)上的先進(jìn)性在目前的衛(wèi)星通信系統(tǒng)中處于領(lǐng)先地位。銥星系統(tǒng)衛(wèi)星之間可通過(guò)星際鏈路直接傳送信息，這使得銥星系統(tǒng)用戶(hù)可以不依賴(lài)地面網(wǎng)而直接通信，但這也恰恰造成了系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)大、成本過(guò)高、維護(hù)成本相對(duì)于地面也高出許多。整個(gè)衛(wèi)星系統(tǒng)的維護(hù)費(fèi)一年就需幾億美元之巨。

　　誰(shuí)也不能否認(rèn)銥星的高科技含量，但用66顆高技術(shù)衛(wèi)星編織起來(lái)的世紀(jì)末科技童話(huà)在商用之初卻將自己定位在了"貴族科技".銥星手機(jī)價(jià)格每部高達(dá)3000美元，加上高昂的通話(huà)費(fèi)用，它開(kāi)業(yè)的前兩個(gè)季度，在全球只發(fā)展了1萬(wàn)用戶(hù)，這使得銥星公司前兩個(gè)季度的虧損即達(dá)10億美元。盡管銥星手機(jī)后來(lái)降低了收費(fèi)，但仍未能扭轉(zhuǎn)頹勢(shì)。

　　營(yíng)銷(xiāo)戰(zhàn)略失誤

　　迷失了產(chǎn)品開(kāi)發(fā)方向。不考慮手機(jī)的細(xì)分發(fā)展，3年時(shí)間僅依賴(lài)V3一個(gè)機(jī)型。沒(méi)有人會(huì)否認(rèn)V3作為一款經(jīng)典手機(jī)的地位，正是依靠V3,摩托羅拉2005年全年利潤(rùn)提高了102%,手機(jī)發(fā)貨量增長(zhǎng)40%,摩托羅拉品牌也重?zé)ㄉ鷻C(jī)。盡管V3讓摩托羅拉重新復(fù)蘇，更讓摩托羅拉看到了奪回市場(chǎng)老大的希望。然而，摩托羅拉過(guò)分陶醉于V3帶來(lái)的市場(chǎng)成功。賽迪顧問(wèn)研究顯示，2005年以前是明星機(jī)型的天下，一款明星手機(jī)平均可以暢銷(xiāo)2-3年，而過(guò)了2005年，手機(jī)市場(chǎng)已成了細(xì)分市場(chǎng)的天下，手機(jī)行業(yè)已經(jīng)朝著智能化、專(zhuān)業(yè)拍照、娛樂(lè)等方向極度細(xì)分，而摩托羅拉似乎對(duì)此視而不見(jiàn)。在中國(guó)市場(chǎng)，2007年摩托羅拉僅僅推出13款新機(jī)型，而其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手三星推出了54款機(jī)型，諾基亞也有37款。

　　價(jià)格跳水快，自毀品牌形象。在新品跟不上的情況下，降價(jià)成了摩托羅拉提高銷(xiāo)量不得不采取的手段。許多摩托羅拉的忠實(shí)用戶(hù)把摩托羅拉的手機(jī)稱(chēng)為"（價(jià)格）跳水冠軍".以V3為例，從剛上市時(shí)的6000多元的高端時(shí)尚機(jī)型跌入4000多元的白領(lǐng)消費(fèi)群，再到2000多元的普通時(shí)尚消費(fèi)群，直到停產(chǎn)前的1200多元。短期的大幅降價(jià)讓不少高端用戶(hù)無(wú)法接受，同時(shí)也對(duì)V3的定位產(chǎn)生了質(zhì)疑，后果就是對(duì)摩托羅拉品牌徹底失去信任。

　　推廣沒(méi)有突出賣(mài)點(diǎn)的產(chǎn)品。手機(jī)消費(fèi)者在手機(jī)廠(chǎng)商的培育和自發(fā)發(fā)展下，需求變化日益飄忽不定。消費(fèi)者對(duì)手機(jī)的要求已經(jīng)不僅僅局限在外觀(guān)方面，苛刻的消費(fèi)者更多地開(kāi)始關(guān)注手機(jī)的配置、功能特色等內(nèi)在技術(shù)因素。以技術(shù)見(jiàn)長(zhǎng)的摩托羅拉本不應(yīng)在技術(shù)方面讓消費(fèi)者失望，但是現(xiàn)實(shí)還是讓消費(fèi)者失望了。從手機(jī)零售賣(mài)場(chǎng)那些列出來(lái)的一目了然的參數(shù)中，摩托羅拉的像素、屏幕分辨率、內(nèi)存幾乎都落后于諾基亞等競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的同類(lèi)機(jī)型。自從推出V3之后，摩托羅拉發(fā)布的絕大部分新品手機(jī)無(wú)論是U系還是L系，甚至是K系就再也抹不去V3的影子，尤其是其金屬激光蝕刻鍵盤(pán)設(shè)計(jì)。V3的鍵盤(pán)設(shè)計(jì)的確是經(jīng)典，但再經(jīng)典的東西被反反復(fù)復(fù)無(wú)數(shù)次拿出來(lái)用，也會(huì)引起消費(fèi)者的視覺(jué)疲勞，甚至產(chǎn)生抵觸情緒，尤其是對(duì)于那些換機(jī)用戶(hù)。

　　組織結(jié)構(gòu)不能支持戰(zhàn)略的發(fā)展需要

　　摩托羅拉是一個(gè)很重視產(chǎn)品規(guī)劃的公司，此前摩托羅拉每開(kāi)發(fā)一款新產(chǎn)品，通常先提前數(shù)月預(yù)測(cè)消費(fèi)趨勢(shì)。但在快速升級(jí)換代的手機(jī)行業(yè)中，制造商們?cè)噲D提前數(shù)月預(yù)測(cè)消費(fèi)者需求是非常困難的。

　　再加上摩托羅拉是一家技術(shù)主導(dǎo)型的公司，工程師文化非常濃厚，這種公司通常以自我為中心，唯"技術(shù)論",從而導(dǎo)致摩托羅拉雖然有市場(chǎng)部門(mén)專(zhuān)門(mén)負(fù)責(zé)收集消費(fèi)者需求的信息，但在技術(shù)導(dǎo)向型的企業(yè)文化里，消費(fèi)者的需求很難被研發(fā)部門(mén)真正傾聽(tīng)，研發(fā)部門(mén)更愿意花費(fèi)大量精力在那些復(fù)雜系統(tǒng)的開(kāi)發(fā)上，從而導(dǎo)致研發(fā)與市場(chǎng)需求的脫節(jié)。

　　另外，摩托羅拉內(nèi)部產(chǎn)品規(guī)劃戰(zhàn)略上的不統(tǒng)一、不穩(wěn)定，還使得上游的元器件采購(gòu)成本一直降不下來(lái)，摩托羅拉每一個(gè)型號(hào)都有一個(gè)全新的平臺(tái)，平臺(tái)之間大多不通用，這就帶來(lái)生產(chǎn)、采購(gòu)、規(guī)劃上的難度。對(duì)于全球通信設(shè)備商而言，同時(shí)運(yùn)營(yíng)好系統(tǒng)設(shè)備和手機(jī)終端兩塊業(yè)務(wù)，似乎是一項(xiàng)"不可能完成的任務(wù)".

　　摩托羅拉資深副總裁吉爾莫曾說(shuō)："摩托羅拉內(nèi)部有一種亟須改變的'孤島傳統(tǒng)',外界環(huán)境的變化如此迅捷，用戶(hù)的需求越來(lái)越苛刻，現(xiàn)在你需要成為整個(gè)反應(yīng)系統(tǒng)的一個(gè)環(huán)節(jié)。"

　　濫用福利

　　當(dāng)外部環(huán)境使得摩托羅拉進(jìn)入戰(zhàn)略收縮期，贏(yíng)利空間不再，高福利的企業(yè)傳統(tǒng)便有些不合時(shí)宜。

　　據(jù)了解，美國(guó)摩托羅拉公司在每年的薪資福利調(diào)整前，都對(duì)市場(chǎng)價(jià)格因素及相關(guān)的、有代表性企業(yè)的薪資福利狀況進(jìn)行比較調(diào)查，以便使公司在制定薪資福利政策時(shí)，與其它企業(yè)相比能保持優(yōu)勢(shì)和具有競(jìng)爭(zhēng)力。摩托羅拉員工享受政府規(guī)定的醫(yī)療、養(yǎng)老、失業(yè)等保障。在中國(guó)，為員工提供免費(fèi)午餐、班車(chē)，并成為向員工提供住房的外資企業(yè)之一。

　　●三鹿集團(tuán)敗于管理失控

　　風(fēng)險(xiǎn)類(lèi)型：運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)

　　代表企業(yè)：三鹿集團(tuán)

　　2008年12月25日，河北省石家莊市政府舉行新聞發(fā)布會(huì)，通報(bào)三鹿集團(tuán)股份有限公司破產(chǎn)案處理情況。三鹿牌嬰幼兒配方奶粉重大食品安全事故發(fā)生后，三鹿集團(tuán)于2008年9月12日全面停產(chǎn)。截止2008年10月31日財(cái)務(wù)審計(jì)和資產(chǎn)評(píng)估，三鹿集團(tuán)資產(chǎn)總額為15.61億元，總負(fù)債17.62億元，凈資產(chǎn)-2.01億元，12月19日三鹿集團(tuán)又借款9.02億元付給全國(guó)奶協(xié)，用于支付患病嬰幼兒的治療和賠償費(fèi)用。目前，三鹿集團(tuán)凈資產(chǎn)為-11.03億元（不包括2008年10月31日后企業(yè)新發(fā)生的各種費(fèi)用），已經(jīng)嚴(yán)重資不抵債。

　　至此，經(jīng)中國(guó)品牌資產(chǎn)評(píng)價(jià)中心評(píng)定，價(jià)值高達(dá)149.07億元的三鹿品牌資產(chǎn)灰飛煙滅。

　　反思三鹿毒奶粉事件，我們不難發(fā)現(xiàn)，造成三鹿悲劇的，三聚氰胺只是個(gè)導(dǎo)火索，而事件背后的運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)管理失控才是真正的罪魁禍?zhǔn)住?/p>

　　醉心于規(guī)模擴(kuò)張，高層管理人員風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)淡薄

　　對(duì)于乳業(yè)而言，要實(shí)現(xiàn)產(chǎn)能的擴(kuò)張，就要實(shí)現(xiàn)奶源的控制。為了不喪失奶源的控制，三鹿在有些時(shí)候接受了質(zhì)量低下的原奶。據(jù)了解，三鹿集團(tuán)在石家莊收奶時(shí)對(duì)原奶要求比其他企業(yè)低。

　　對(duì)于奶源質(zhì)量的要求，乳制品行業(yè)一般認(rèn)為巴氏奶和酸奶對(duì)奶源質(zhì)量要求較高，UHT奶次之，奶粉對(duì)奶源質(zhì)量要求較低，冰激淋等產(chǎn)品更次之。因此，三鹿集團(tuán)禍起奶粉，也就不足為奇。

　　另外，三鹿集團(tuán)大打價(jià)格戰(zhàn)以提高銷(xiāo)售額，以擠壓沒(méi)有話(huà)語(yǔ)權(quán)的產(chǎn)業(yè)鏈前端環(huán)節(jié)利潤(rùn)。盡管三鹿的銷(xiāo)售額從2005年的74.53億元激增到2007年的103億元，但是三鹿從未將公司與上游環(huán)節(jié)進(jìn)行有效的利益捆綁，因此，上游企業(yè)要想保住利潤(rùn)，就必然會(huì)犧牲奶源質(zhì)量。

　　河北省一位退休高層領(lǐng)導(dǎo)如此評(píng)價(jià)田文華："隨著企業(yè)的快速擴(kuò)張，田文華頭腦開(kāi)始發(fā)熱，出事就出在管理上。"

　　企業(yè)快速增長(zhǎng)，管理存在巨大風(fēng)險(xiǎn)

　　作為與人們生活飲食息息相關(guān)的乳制品企業(yè)，本應(yīng)加強(qiáng)奶源建設(shè)，充分保證原奶質(zhì)量，然而在實(shí)際執(zhí)行中，三鹿仍將大部分資源聚焦到了保證原奶供應(yīng)上。

　　三鹿集團(tuán)"奶牛+農(nóng)戶(hù)"飼養(yǎng)管理模式在執(zhí)行中存在重大風(fēng)險(xiǎn)。乳業(yè)在原奶及原料的采購(gòu)上主要有四種模式，分別是牧場(chǎng)模式（集中飼養(yǎng)百頭以上奶牛統(tǒng)一采奶運(yùn)送）、奶牛養(yǎng)殖小區(qū)模式（由小區(qū)業(yè)主提供場(chǎng)地，奶農(nóng)在小區(qū)內(nèi)各自喂養(yǎng)自己的奶牛，由小區(qū)統(tǒng)一采奶配送）、擠奶廳模式（由奶農(nóng)各自散養(yǎng)奶牛，到擠奶廳統(tǒng)一采奶運(yùn)送）、交叉模式（是前面三種方式交叉）。三鹿的散戶(hù)奶源比例占到一半，且形式多樣，要實(shí)現(xiàn)對(duì)數(shù)百個(gè)奶站在原奶生產(chǎn)、收購(gòu)、運(yùn)輸環(huán)節(jié)實(shí)時(shí)監(jiān)控已是不可能的任務(wù)，只能依靠最后一關(guān)的嚴(yán)格檢查，加強(qiáng)對(duì)蛋白質(zhì)等指標(biāo)的檢測(cè)，但如此一來(lái)，反而滋生了層出不窮的作弊手段。

　　但是三鹿集團(tuán)的反舞弊監(jiān)管不力。企業(yè)負(fù)責(zé)奶源收購(gòu)的工作人員往往被奶站"搞"定了，這樣就形成了行業(yè)"潛規(guī)則".不合格的奶制品就在商業(yè)腐敗中流向市場(chǎng)。

　　另外，三鹿集團(tuán)對(duì)貼牌生產(chǎn)的合作企業(yè)監(jiān)控不嚴(yán)，產(chǎn)品質(zhì)量風(fēng)險(xiǎn)巨大。貼牌生產(chǎn)，能迅速帶來(lái)規(guī)模的擴(kuò)張，可也給三鹿產(chǎn)品質(zhì)量控制帶來(lái)了風(fēng)險(xiǎn)。至少在個(gè)別貼牌企業(yè)的管理上，三鹿的管理并不嚴(yán)格。

　　危機(jī)處理不當(dāng)導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)失控

　　2007年底，三鹿已經(jīng)先后接到農(nóng)村偏遠(yuǎn)地區(qū)反映，稱(chēng)食用三鹿嬰幼兒奶粉后，嬰兒出現(xiàn)尿液中有顆?，F(xiàn)象。到2008年6月中旬，又收到嬰幼兒患腎結(jié)石去醫(yī)院治療的信息。于是三鹿于7月24日將16個(gè)樣品委托河北出入鏡檢驗(yàn)檢疫技術(shù)中心進(jìn)行檢測(cè)，并在8月1日得到了令人膽寒的結(jié)果。

　　與此同時(shí)，三鹿并沒(méi)有對(duì)奶粉問(wèn)題進(jìn)行公開(kāi)，而其原奶事業(yè)部、銷(xiāo)售部、傳媒部各自分工，試圖通過(guò)奶源檢查、產(chǎn)品調(diào)換、加大品牌廣告投放和宣傳軟文，將"三鹿"、"腎結(jié)石"的關(guān)聯(lián)封殺于無(wú)形。

　　2008年7月29日，三鹿集團(tuán)向各地代理商發(fā)送了《嬰幼兒尿結(jié)晶和腎結(jié)石問(wèn)題的解釋》，要求各終端以天氣過(guò)熱、飲水過(guò)多、脂肪攝取過(guò)多、蛋白質(zhì)過(guò)量等理由安撫消費(fèi)者。

　　而對(duì)于經(jīng)銷(xiāo)商，三鹿集團(tuán)也同樣采取了糊弄的手法，對(duì)經(jīng)銷(xiāo)商隱瞞事實(shí)造成不可挽回的局面。從2008年7月10日到8月底的幾輪回收過(guò)程中，三鹿集團(tuán)從未向經(jīng)銷(xiāo)商公開(kāi)產(chǎn)品質(zhì)量問(wèn)題，而是以更換包裝和新標(biāo)識(shí)進(jìn)行促銷(xiāo)為理由，導(dǎo)致經(jīng)銷(xiāo)商響應(yīng)者寥寥。正是召回的遲緩與隱瞞真相耽擱了大量時(shí)間。大規(guī)模調(diào)貨引起了部分經(jīng)銷(xiāo)商對(duì)產(chǎn)品質(zhì)量的極大懷疑，可銷(xiāo)售代表拍著胸脯說(shuō)，質(zhì)量絕對(duì)沒(méi)有問(wèn)題。在2008年8月18日，一份標(biāo)注為"重要、精確、緊急"傳達(dá)給經(jīng)銷(xiāo)商的《通知》中，三鹿嚴(yán)令各地終端貨架與倉(cāng)庫(kù)在8月23日前將產(chǎn)品調(diào)換完畢，但仍未說(shuō)明換貨原因。調(diào)貨效果依然不佳，毒奶粉仍在流通。

　　而三鹿集團(tuán)的外資股東新西蘭恒天然在2008年8月2日得知情況后，要求三鹿在最短時(shí)間內(nèi)召回市場(chǎng)上銷(xiāo)售的受污染奶粉，并立即向中國(guó)政府有關(guān)部門(mén)報(bào)告。三鹿以秘密方式緩慢從市場(chǎng)上換貨的方式引起了恒天然的極大不滿(mǎn)。恒天然將此事上報(bào)新西蘭總理海倫·克拉克，克拉克于9月8日繞過(guò)河北省政府直接將消息通知中國(guó)中央政府。

　　另外，三鹿集團(tuán)缺乏足夠的協(xié)調(diào)應(yīng)對(duì)危機(jī)的能力。在危機(jī)發(fā)生后，面對(duì)外界的質(zhì)疑和媒體的一再質(zhì)問(wèn)，仍不將真實(shí)情況公布，引發(fā)了媒體的繼續(xù)深挖曝光和曝光后消費(fèi)者對(duì)其不可恢復(fù)的消費(fèi)信心。

　　●中信泰富"豪賭"釀成巨大虧空

　　風(fēng)險(xiǎn)類(lèi)型：市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)

　　代表企業(yè)：中信泰富

　　2008年10月20日，中信泰富發(fā)出盈利預(yù)警，稱(chēng)公司為減低西澳洲鐵礦項(xiàng)目面對(duì)的貨幣風(fēng)險(xiǎn)，簽訂若干杠桿式外匯買(mǎi)賣(mài)合約而引致虧損，實(shí)際已虧損8.07億港元。至10月17日，仍在生效的杠桿式外匯合約按公平價(jià)定值的虧損為147億港元。換言之，相關(guān)外匯合約導(dǎo)致已變現(xiàn)及未變現(xiàn)虧損總額為155.07億港元。

　　事件發(fā)生后，集團(tuán)財(cái)務(wù)董事張立憲和財(cái)務(wù)總監(jiān)周志賢辭去董事職務(wù)，香港證監(jiān)會(huì)和香港交易所對(duì)中信泰富進(jìn)行調(diào)查，范鴻齡離任港交所董事、證監(jiān)會(huì)收購(gòu)及合并委員會(huì)主席、收購(gòu)上訴委員會(huì)和提名委員、強(qiáng)制性公積金計(jì)劃管理局主席，直至調(diào)查終止，中信集團(tuán)高層人士對(duì)中信泰富在外匯衍生品交易中巨虧逾105億港元極為不滿(mǎn)，認(rèn)為榮智健應(yīng)對(duì)監(jiān)管疏忽承擔(dān)責(zé)任，對(duì)中信泰富董事會(huì)講可能進(jìn)行大改組。

　　而中信泰富的母公司中信集團(tuán)也因此受影響。全球最大的評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)之一的穆迪投資者服務(wù)公司將中信集團(tuán)的長(zhǎng)期外幣高級(jí)無(wú)抵押債務(wù)評(píng)級(jí)從Baa1下調(diào)到Baa2,基礎(chǔ)信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估登記從11下調(diào)到12;標(biāo)準(zhǔn)普爾將中信集團(tuán)的信用評(píng)級(jí)下調(diào)至BBB-待調(diào)名單；各大投行也紛紛大削中信泰富的目標(biāo)價(jià)。摩根大通將中信泰富評(píng)級(jí)由"增持"降至"減持",目標(biāo)價(jià)削72%至10港元； 花旗銀行將中信泰富評(píng)級(jí)降到"沽出",目標(biāo)價(jià)大削76%至6.66港元；高盛將其降級(jí)為"賣(mài)出",目標(biāo)價(jià)大削60%至12.5港元；美林維持中信泰富跑輸大市評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)削57%到10.9港元。

　　除此之外，中信泰富的投資者紛紛拋售股票。一家香港紅籌股資金運(yùn)用部總經(jīng)理表示："此事對(duì)于在港上市的中資企業(yè)群體形象破壞極大，對(duì)于我們也是敲了一記警鐘。"

　　沒(méi)有遵守遠(yuǎn)期合約風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖政策

　　據(jù)了解，這起外匯杠桿交易可能是因?yàn)榘脑淖吒叨鸬?。中信泰富在澳大利亞有一個(gè)名為SINO-IRON的鐵礦項(xiàng)目，該項(xiàng)目是西澳最大的磁鐵礦項(xiàng)目。這個(gè)項(xiàng)目總投資約42億美元，很多設(shè)備和投入都必須以澳元來(lái)支付。整個(gè)投資項(xiàng)目的資本開(kāi)支，除目前的16億澳元之外，在項(xiàng)目進(jìn)行的25年期內(nèi)，還將在全面營(yíng)運(yùn)的每年度投入至少10億澳元，為了減低項(xiàng)目面對(duì)的貨幣風(fēng)險(xiǎn)，因此簽訂若干杠桿式外匯買(mǎi)賣(mài)合約。

　　為對(duì)沖澳元升值影響，簽訂3份Accumulator式的杠桿式合約，對(duì)沖澳元及人民幣升值影響，其中美元合約占絕大部分。按上述合約，中信泰富須接取的最高現(xiàn)金額為94.4億澳元。

　　但問(wèn)題在于，這種合約的風(fēng)險(xiǎn)和收益完全不對(duì)等。所簽合約中最高利潤(rùn)只有5150萬(wàn)美元，但虧損則無(wú)底。合約規(guī)定，每份澳元合約都有最高利潤(rùn)上限，當(dāng)達(dá)到這一利潤(rùn)水平時(shí)，合約自動(dòng)終止。所以在澳元兌美元（0.6305,-0.0127,-1.97%）匯率高于0.87時(shí)，中信泰富可以賺取差價(jià)，但如果該匯率低于0.87,卻沒(méi)有自動(dòng)終止協(xié)議，中信泰富必須不斷以高匯率接盤(pán)，理論上虧損可以無(wú)限大。

　　另外，杠桿式外匯買(mǎi)賣(mài)合約本質(zhì)上屬于高風(fēng)險(xiǎn)金融交易，中信泰富對(duì)杠桿式外匯買(mǎi)賣(mài)合約的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估不足。

　　將中信泰富一步步推向崖下的是一款以澳元累計(jì)目標(biāo)的杠桿外匯合約，即變種Accumulator（累計(jì)股票期權(quán)）。

　　內(nèi)部監(jiān)控失效

　　授權(quán)審批控制失效。中信泰富2008年10月20日宣布，由于發(fā)生了上述外匯風(fēng)險(xiǎn)事件，集團(tuán)財(cái)務(wù)董事張立憲和財(cái)務(wù)總監(jiān)周志賢已辭去董事職務(wù)，10月20日起生效。莫偉龍于同日起獲委任為集團(tuán)財(cái)務(wù)董事。榮智健表示，上述合約的操作者對(duì)潛在的最大風(fēng)險(xiǎn)沒(méi)有正確評(píng)估，相關(guān)責(zé)任人亦沒(méi)有遵守公司的對(duì)沖保值規(guī)定，在交易前甚至沒(méi)得到公司主席的授權(quán)。此外，持有中信泰富29%股權(quán)的母公司--中國(guó)中信集團(tuán)，同意為其安排15億美元備用信貸，利息和抵押品方面按一般商業(yè)條件進(jìn)行。

　　信息披露的控制存在重大缺陷。對(duì)外信息披露制度對(duì)重大信息的范圍、內(nèi)容、投資者利益等存在缺陷，發(fā)現(xiàn)問(wèn)題6個(gè)星期之后才對(duì)外公布，做法令人驚訝，顯示出其內(nèi)部監(jiān)管存在漏洞，并且質(zhì)疑中信泰富實(shí)際負(fù)責(zé)公司財(cái)務(wù)的并非是已經(jīng)辭職的張立憲和周志賢，而是公司主席榮智健的女兒榮明方。

　　中國(guó)人民大學(xué)法學(xué)院教授葉林認(rèn)為，"證券法"對(duì)于上市公司信息披露的要求是準(zhǔn)確、及時(shí)、全面，其中"及時(shí)"最難做到。他分析說(shuō)，中信泰富所做炒匯行為和其主業(yè)不同，屬于非正常交易。既然是從事外匯期貨，就要鎖定風(fēng)險(xiǎn)，簽訂合約之初就要發(fā)布公告，說(shuō)明"存在"潛在的風(fēng)險(xiǎn)。而且在澳元下跌時(shí)，公司應(yīng)該止損，已造成的虧損算也能夠算出來(lái)。正是由于中信泰富遲遲不公布虧損，才遭到投資者指責(zé)。

　　而內(nèi)地上市公司信息披露不及時(shí)更是常見(jiàn)。他分析說(shuō)，杭蕭鋼構(gòu)曾經(jīng)將公司將要簽訂的一份天價(jià)訂單提前泄密，受到處罰，這是比較例外的事，更多的上市公司則是信息披露不及時(shí)。"將生米煮成熟飯了，才向投資者通報(bào)一聲".在證監(jiān)會(huì)和兩個(gè)交易所每年處罰的信息披露問(wèn)題中，一多半都是由于不及時(shí)。

　　風(fēng)險(xiǎn)管理沒(méi)有集中。標(biāo)普分析師認(rèn)為："中信泰富的風(fēng)險(xiǎn)控制及內(nèi)部管理問(wèn)題嚴(yán)重，未來(lái)發(fā)展戰(zhàn)略也需要重新檢討；而風(fēng)險(xiǎn)管理沒(méi)有集中，也是中信集團(tuán)乃至多數(shù)中資企業(yè)一直以來(lái)的隱患。"

　　●合俊集團(tuán)自己打敗了自己

　　風(fēng)險(xiǎn)類(lèi)型：財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

　　代表企業(yè)：合俊集團(tuán)

　　創(chuàng)辦于1996年的合俊集團(tuán)，是國(guó)內(nèi)規(guī)模較為大型的OEM型玩具生產(chǎn)商。在世界五大玩具品牌中，合俊集團(tuán)已是其中三個(gè)品牌的制造商--美泰、孩子寶以及Spin master的制造商，并于2006年9月成功在香港聯(lián)交所上市，到2007年的時(shí)候，銷(xiāo)售額就超過(guò)9.5億港元。然而進(jìn)入2008年之后，合俊的境況急劇下降。在2008年10月，這家在玩具界舉足輕重的大型公司的工廠(chǎng)沒(méi)能躲過(guò)這次全球性金融海嘯，成為了中國(guó)企業(yè)實(shí)體受金融危機(jī)影響出現(xiàn)倒閉第一案。目前，合俊已經(jīng)關(guān)閉了其在廣東的生產(chǎn)廠(chǎng)，涉及員工超過(guò)7000人。

　　金融危機(jī)只是催化劑

　　全球金融危機(jī)爆發(fā)后，整個(gè)玩具行業(yè)的上下游供應(yīng)鏈進(jìn)入惡性循環(huán)，再加上2008年生產(chǎn)成本的持續(xù)上漲，塑料成本上升20%,最低工資上調(diào)12%及人民幣升值7%等大環(huán)境的影響，導(dǎo)致了合俊集團(tuán)的資金鏈斷裂。

　　表面上看起來(lái)，合俊集團(tuán)是被金融風(fēng)暴吹倒的，但是只要關(guān)注一下最近兩年合俊集團(tuán)的發(fā)展動(dòng)態(tài)就會(huì)發(fā)現(xiàn)，金融危機(jī)只是壓倒合俊集團(tuán)的最后一根稻草。

　　實(shí)際上，合俊集團(tuán)本身的商業(yè)模式存在著巨大的風(fēng)險(xiǎn)。作為一個(gè)貼牌生產(chǎn)企業(yè)，合俊并沒(méi)有自己的專(zhuān)利技術(shù)，因此在生產(chǎn)中也沒(méi)有重視生產(chǎn)研發(fā)的投入，主要靠的是歐美的訂單。美國(guó)的次貸危機(jī)發(fā)展成金融危機(jī)后，首先受到影響的肯定是這些靠出口美國(guó)市場(chǎng)過(guò)活的貼牌企業(yè)。

　　比較有意思的是，同在東莞，規(guī)模也和合俊一樣是6000人左右的玩具企業(yè)，龍昌公司卻在這場(chǎng)風(fēng)暴中依然走得很從容，甚至他們的銷(xiāo)售訂單已經(jīng)排到了2009年。比較一下兩家玩具企業(yè)的商業(yè)模式就能發(fā)現(xiàn)，龍昌公司擁有自主品牌，他們?cè)谑袌?chǎng)中拼的是品質(zhì)和科技，并且具有專(zhuān)利300多項(xiàng)，研發(fā)投入每年達(dá)3000多萬(wàn)元，有300多人的科研隊(duì)伍。而且龍昌主要走高端路線(xiàn)，比如生產(chǎn)能表演包括太極拳的200多套動(dòng)作的機(jī)器人，生產(chǎn)包含3個(gè)專(zhuān)利、能進(jìn)行二次組合的電子狗等等，銷(xiāo)售市場(chǎng)也并不依賴(lài)國(guó)外，而是集中在國(guó)內(nèi)。

　　而在2008年11月2日中央電視臺(tái)新聞聯(lián)播記者采訪(fǎng)倒閉后的合俊集團(tuán)時(shí)，在現(xiàn)場(chǎng)拍到的產(chǎn)品是像商品的贈(zèng)品玩具、滑旱冰及騎自行車(chē)的護(hù)膝用品、賺幾元錢(qián)的電子狗等的小商品。

　　盲目多元化造成"失血"嚴(yán)重

　　其實(shí)早在2007年6月，合俊集團(tuán)已經(jīng)認(rèn)識(shí)到過(guò)分依賴(lài)加工出口的危險(xiǎn)。2007年9月，合俊計(jì)劃進(jìn)入礦業(yè)，以約3億元的價(jià)格收購(gòu)了福建天成礦業(yè)48.96%股權(quán)。天成礦業(yè)的主要業(yè)務(wù)是在中國(guó)開(kāi)采貴金屬及礦產(chǎn)資源，擁有福建省大安銀礦。

　　據(jù)合俊集團(tuán)旗下東莞樟木頭合俊樟洋廠(chǎng)一位核心部門(mén)的負(fù)責(zé)人表示，2008年2、3月份，合俊集團(tuán)付給天成礦業(yè)2.69億元的現(xiàn)金，直接導(dǎo)致廠(chǎng)里資金鏈出現(xiàn)問(wèn)題。

　　而公開(kāi)資料顯示，合俊集團(tuán)2007年10月底曾公告，以3.09億港元總價(jià)收購(gòu)福建省大安銀礦勘探權(quán)。公司將以2.69億港元向獨(dú)立人士唐學(xué)勁收購(gòu)China Mining Corporation的45.51%權(quán)益，并將認(rèn)購(gòu)China Mining Corporation本金額4000萬(wàn)港元的可換股債券，兌換后持股量將增至48.96%.首批4000萬(wàn)港元在協(xié)議時(shí)已經(jīng)給付。

　　然而令合俊集團(tuán)始料未及的是，這家銀礦一直都沒(méi)有拿到開(kāi)采許可證，無(wú)法給公司帶來(lái)收益，而3.09億的資金中國(guó)礦業(yè)也沒(méi)有按約定返還給合俊公司（上述公告表明，雙方約定2008年4月拿不到開(kāi)采證，則將返還收購(gòu)資金給合俊）。

　　對(duì)于天成礦業(yè)的巨額投入，合俊根本未能收回成本，跨行業(yè)的資本運(yùn)作反而令其陷入資金崩潰的泥沼。

　　隨著合俊集團(tuán)資金越來(lái)越緊張，為緩解壓力，合俊賣(mài)掉了清遠(yuǎn)的工廠(chǎng)和一塊地皮，并且定向增發(fā)2500萬(wàn)港元?？墒?，"2500萬(wàn)頂多維持兩個(gè)月的工資".

　　為了維持公司的日常運(yùn)營(yíng)，合俊開(kāi)始向銀行貸款，但是不幸的是銀行貸款的途徑似乎也走不通了。公開(kāi)資料顯示，合俊集團(tuán)的貸款銀行全部集中在香港，分別是星展、恒生、香港上海匯豐、瑞穗實(shí)業(yè)、南洋商業(yè)、渣打和法國(guó)巴黎銀行香港分行等7家，內(nèi)地沒(méi)有銀行貸款。

　　合俊集團(tuán)2007年年報(bào)顯示，其一年內(nèi)銀行借款額為2.39億港元。"這其中有一億七八千萬(wàn)是以公司財(cái)產(chǎn)作抵押，剩下數(shù)千萬(wàn)主要是老板在香港的熟人提供擔(dān)保。"上述負(fù)責(zé)人透露。但是合俊集團(tuán)2008年上半年并沒(méi)能拿到新貸款。

　　可以說(shuō)，收購(gòu)礦業(yè)孤注一擲的"豪賭",賭資本應(yīng)該是合俊玩具用于"過(guò)冬"的"糧食".沒(méi)有了這筆巨額資金，合俊最終沒(méi)能挨過(guò)制造業(yè)剛剛遭遇的冬天。

　　內(nèi)部管理失控導(dǎo)致成本上升

　　對(duì)自然災(zāi)害的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估、應(yīng)對(duì)不足。2008年6月，合俊集團(tuán)在樟木頭的廠(chǎng)房遭受水災(zāi)，存貨因而遭受損失。水災(zāi)導(dǎo)致物料報(bào)廢及業(yè)務(wù)中斷，集團(tuán)耗費(fèi)近一個(gè)月時(shí)間方恢復(fù)正常生產(chǎn)。此次水災(zāi)亦嚴(yán)重影響該集團(tuán)原材料供應(yīng)的穩(wěn)定性及現(xiàn)金流量規(guī)劃，從而影響集團(tuán)的營(yíng)運(yùn)效率。因水災(zāi)造成的存貨受損約達(dá)6750萬(wàn)港元。

　　內(nèi)部管理失控導(dǎo)致成本上升。合俊集團(tuán)旗下已倒閉的俊領(lǐng)玩具廠(chǎng)的一位員工稱(chēng)，管理混亂才是合俊倒閉的真正原因，而美國(guó)的金融危機(jī)只是讓這一天提前到來(lái)。據(jù)該員工反映，其所在部門(mén)只是一個(gè)普通的生產(chǎn)部門(mén)，卻設(shè)有一個(gè)香港經(jīng)理，一個(gè)大陸經(jīng)理，一個(gè)主任，一個(gè)經(jīng)理助理，一個(gè)高級(jí)工程師，一個(gè)工程師，一個(gè)組長(zhǎng)，還有就是三個(gè)工人，一共10人。該部門(mén)是一個(gè)五金部門(mén)，但合俊主要是生產(chǎn)塑膠和毛絨還有充氣玩具的。于是上述員工是這樣描述他們的工作的："我們3個(gè)工人掃掃地、擦擦機(jī)器，完了就吹牛睡覺(jué)，組長(zhǎng)就玩手機(jī)，我們睡覺(jué)他也幫忙站崗，主任就天天在辦公室上網(wǎng)或者到處泡妞。兩個(gè)工程師陪著經(jīng)理天天出差，有時(shí)一個(gè)星期看不到人，經(jīng)理助理就負(fù)責(zé)收發(fā)郵件和安排經(jīng)理出差車(chē)，香港經(jīng)理干什么我們就不知道了。其他的部門(mén)除了比我們部門(mén)人多以外，其他情況差不多，都是當(dāng)官的人很多，管事的沒(méi)有。工人做事是十個(gè)人做的事沒(méi)有十五個(gè)人他們不干，一天能干完的事拖也要拖到明天。"

　　除此之外，合俊集團(tuán)的物料管理也很松散，公司物品經(jīng)常被盜，原料當(dāng)廢品賣(mài)。而且生產(chǎn)上也沒(méi)有質(zhì)量監(jiān)控，返工甚至報(bào)廢的情況經(jīng)常發(fā)生。"一批貨不返個(gè)幾次工是出不了貨的，有一批貨來(lái)回返了不下十次。廠(chǎng)里的QC除了吃飯睡覺(jué)拿工資就沒(méi)有看到他們干過(guò)什么。"上述員工說(shuō)。

　　對(duì)自身的負(fù)債能力預(yù)計(jì)過(guò)高，導(dǎo)致債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)巨大。截至2008年6月底，合俊集團(tuán)總資產(chǎn)8.35億元，總負(fù)債5.32億元，其中流動(dòng)負(fù)債5.3億元，凈負(fù)債比率71.8%.

　　●新華集團(tuán)面臨訴訟難局

　　風(fēng)險(xiǎn)類(lèi)型：法律風(fēng)險(xiǎn)

　　代表企業(yè)：新華集團(tuán)

　　全球500強(qiáng)GE（通用電氣）在2008年4月被上海新華控制技術(shù)（集團(tuán)）有限公司（下稱(chēng)"新華集團(tuán)"）提起仲裁至香港國(guó)際仲裁中心，2005年曾轟動(dòng)一時(shí)的GE收購(gòu)內(nèi)地民營(yíng)企業(yè)一案由此產(chǎn)生了波折。

　　本是伙伴

　　新華集團(tuán)曾控股的新華工程是我國(guó)主要的火電廠(chǎng)控制系統(tǒng)工程公司。新華工程2002年時(shí)的DEH（數(shù)字電液調(diào)節(jié)系統(tǒng)）國(guó)產(chǎn)產(chǎn)品占有全國(guó)90%的市場(chǎng)份額；2004年它在國(guó)內(nèi)300MW火電機(jī)組DCS（分散控制系統(tǒng)）上也占據(jù)了全國(guó)50%以上的份額。

　　2001年底、2002年初，新華集團(tuán)擬將新華工程上市，在上市的籌劃階段，多家國(guó)際知名公司表達(dá)了強(qiáng)烈的合作愿望，其中就包括GE、西門(mén)子、霍尼韋爾等。

　　新華工程的另一外方股東（擁有41%股權(quán)）希望由GE接手。新華集團(tuán)考慮到GE沒(méi)有自己的DCS產(chǎn)品，且希望GE能將新華工程的國(guó)產(chǎn)DCS打入國(guó)際市場(chǎng)，也愿意被GE收購(gòu)。

　　2004年12月，經(jīng)過(guò)兩年多談判，GE以其子公司--位于新加坡的通用電氣太平洋私人有限公司（下稱(chēng)"GE太平洋"）為買(mǎi)方，與新華集團(tuán)簽訂了轉(zhuǎn)讓新華工程42.2%股權(quán)的股權(quán)轉(zhuǎn)讓合同。通過(guò)同時(shí)進(jìn)行的其他股權(quán)轉(zhuǎn)讓?zhuān)召?gòu)?fù)瓿珊驡E太平洋持有新華工程90%的股份，新華集團(tuán)保留10%的股份。

　　2005年3月31日雙方股權(quán)交易完成之后，GE太平洋將轉(zhuǎn)讓價(jià)款的27.3%作為托管金，保留在了花旗銀行香港分行的專(zhuān)門(mén)賬戶(hù)里，托管期限為2年，也就是2007年3月31日這筆錢(qián)應(yīng)該付給新華集團(tuán)。

　　根據(jù)另行簽訂的托管協(xié)議約定，托管金作為買(mǎi)方索賠以及以新華工程凈資產(chǎn)為調(diào)整基礎(chǔ)的購(gòu)買(mǎi)價(jià)調(diào)整額的擔(dān)保，只有在滿(mǎn)足一些要求之后，托管金的余額方可支付給賣(mài)方。

　　相煎何急

　　令人意想不到的是，在托管協(xié)議到期日前的2007年3月7日，GE公司以軟件許可、環(huán)保等原因，及未披露的重大合同、潛在的稅務(wù)責(zé)任、違反不競(jìng)爭(zhēng)不干擾義務(wù)等事項(xiàng)向新華集團(tuán)索賠不少于1261萬(wàn)美元，已超出托管金總額。

　　同時(shí)，GE向托管銀行發(fā)出指示，要求托管銀行從托管金中支付上述索賠款。獲知此信息后，新華集團(tuán)及時(shí)向托管銀行發(fā)出了異議證明。如此一來(lái)，根據(jù)托管協(xié)議的約定，該筆托管金被銀行凍結(jié)。

　　針對(duì)GE的高額索賠，新華集團(tuán)稱(chēng)，公司多次努力與GE溝通，試圖消除誤解（包括請(qǐng)稅務(wù)、環(huán)保主管當(dāng)局向GE當(dāng)面解釋?zhuān)?，撤回索賠，但GE仍然堅(jiān)持索賠立場(chǎng)不變。

　　在多次協(xié)商無(wú)果的情況下，2007年9月6日，新華集團(tuán)按照股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議的約定，向香港國(guó)際仲裁中心提起仲裁，請(qǐng)求仲裁機(jī)構(gòu)責(zé)令GE支付剩余的股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)款。幾乎同時(shí)，由于對(duì)與GE的合作不再樂(lè)觀(guān)，新華集團(tuán)向GE發(fā)出了《關(guān)于要求GE收購(gòu)新華控制工程有限公司10%股權(quán)的通知》。根據(jù)雙方此前的股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議及新華工程合資合同相關(guān)條款規(guī)定，GE對(duì)該收購(gòu)要求應(yīng)無(wú)條件接受，股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議應(yīng)在一個(gè)月內(nèi)簽署。GE隨即回函表示同意收購(gòu)，但拒絕支付2004年底雙方股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議確認(rèn)的對(duì)價(jià)，并就"不競(jìng)爭(zhēng)事項(xiàng)"向新華集團(tuán)另外索賠1000萬(wàn)美元。雙方矛盾逐漸公開(kāi)化。

　　新華集團(tuán)法務(wù)經(jīng)理劉戰(zhàn)堯表示，GE的索賠"根本沒(méi)有道理。比如'潛在的稅務(wù)責(zé)任'一項(xiàng)，新華集團(tuán)曾向主管稅務(wù)部門(mén)就該項(xiàng)索賠問(wèn)題進(jìn)行了請(qǐng)示，稅務(wù)部門(mén)認(rèn)為，新華工程在由新華集團(tuán)控股經(jīng)營(yíng)期間，一直有著良好的納稅記錄，GE索賠涉及的事項(xiàng)并不存在。在新華集團(tuán)和GE就糾紛進(jìn)行協(xié)商時(shí)，主管稅務(wù)部門(mén)還當(dāng)面向GE作了解釋?zhuān)獹E仍然堅(jiān)持自己的要求".

　　新華集團(tuán)認(rèn)為，股權(quán)轉(zhuǎn)讓合同寫(xiě)明：如果發(fā)生賠償，也只賠直接損失。成交前新華工程的稅務(wù)并沒(méi)有任何問(wèn)題會(huì)招致潛在的稅務(wù)責(zé)任；而即使有潛在的稅務(wù)責(zé)任，按照股權(quán)轉(zhuǎn)讓合同中只賠償直接損失的原則，也只有當(dāng)所謂"潛在稅務(wù)責(zé)任"變成現(xiàn)實(shí)的稅務(wù)責(zé)任時(shí)，GE才能就稅務(wù)問(wèn)題索賠。當(dāng)前GE就稅務(wù)提出的索賠是毫無(wú)根據(jù)的。

　　防人之心不可無(wú)

　　作為這起收購(gòu)案的主角之一的李培植已經(jīng)對(duì)他當(dāng)初一手操辦的這樁"婚姻"徹底失望。"我沒(méi)料到，像GE這樣的公司居然會(huì)不講誠(chéng)信。"他表示，收購(gòu)新華工程后，GE并沒(méi)有如其承諾，將新華工程國(guó)產(chǎn)的DCS推向國(guó)際市場(chǎng)；在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，GE也在用新品牌代替原有的"新華"品牌，使"新華"這一民族品牌在國(guó)內(nèi)電力自動(dòng)化領(lǐng)域的影響力逐漸減弱。新華工程也不再與新華集團(tuán)的部分子公司續(xù)簽采購(gòu)合同。而自取得新華工程控股權(quán)以來(lái)，GE就拒不按照新華工程的公司章程規(guī)定進(jìn)行利潤(rùn)分配。

　　劉戰(zhàn)堯認(rèn)為，新華集團(tuán)由于輕信GE的籠統(tǒng)承諾，沒(méi)有把承諾的內(nèi)容具體化，使之具有可執(zhí)行性，讓自己陷入了被動(dòng)。"比如GE在股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議中承諾了促進(jìn)新華工程產(chǎn)品出口的義務(wù)，但這項(xiàng)義務(wù)沒(méi)有具體時(shí)間和數(shù)量上的要求，更沒(méi)有違約責(zé)任的約定；這樣的條款形同虛設(shè)，根本起不到應(yīng)有的作用。"

　　一份由新華集團(tuán)提供的材料顯示，2006年，即被GE并購(gòu)后的第二年，新華工程的年銷(xiāo)售額從2005年的8億元急劇跌至4億元，2007年的業(yè)績(jī)?nèi)晕从衅鹕?。根?jù)股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議規(guī)定的新華集團(tuán)的不競(jìng)爭(zhēng)義務(wù)，新華集團(tuán)徹底退出了當(dāng)年從事的發(fā)電業(yè)務(wù)，轉(zhuǎn)而開(kāi)拓環(huán)保、軌道交通等領(lǐng)域。這意味著新華集團(tuán)將已有的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)拱手讓給GE,而GE實(shí)際上未能保住原來(lái)的市場(chǎng)份額。相反，在GE的控制下，一個(gè)歷經(jīng)十幾年創(chuàng)立的民族品牌正面臨著逐漸消失的危險(xiǎn)。這也正是李培植現(xiàn)在最為痛心和擔(dān)心的。

　　盡管GE與新華集團(tuán)雙方的初衷都是想把企業(yè)做得更好，而當(dāng)我們深入事情的細(xì)節(jié)，在這場(chǎng)博弈中，中國(guó)企業(yè)由于對(duì)國(guó)際商業(yè)規(guī)則的陌生、對(duì)國(guó)外大公司的盲目信任，使自己處處陷于被動(dòng)。