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償債能力比率包括短期償債能力比率和長(zhǎng)期償債能力比率。
1.短期償債能力比率
凈營(yíng)運(yùn)資本、流動(dòng)比率 、速動(dòng)比率
(1)凈營(yíng)運(yùn)資本
凈營(yíng)運(yùn)資本=流動(dòng)資產(chǎn)—流動(dòng)負(fù)債=長(zhǎng)期資本—長(zhǎng)期資產(chǎn)
其中:長(zhǎng)期資本=股東權(quán)益+非流動(dòng)負(fù)債
甲股份有限公司的凈營(yíng)運(yùn)資本=52 756 690-24 255 440=28 501 250(元)
①凈營(yíng)運(yùn)資本是長(zhǎng)期資本用于流動(dòng)資產(chǎn)的部分。凈營(yíng)運(yùn)資本為正數(shù),表明長(zhǎng)期資本的數(shù)額大于長(zhǎng)期資產(chǎn),超出部分被用于流動(dòng)資產(chǎn),凈營(yíng)運(yùn)資本的數(shù)額越大,財(cái)務(wù)狀況越穩(wěn)定。當(dāng)全部流動(dòng)資產(chǎn)沒(méi)有任何流動(dòng)負(fù)債提供資金來(lái)源,而是全部由凈營(yíng)運(yùn)資本提供時(shí),企業(yè)沒(méi)有任何短期償債壓力。
?、趦魻I(yíng)運(yùn)資本為負(fù)數(shù),表明長(zhǎng)期資本小于長(zhǎng)期資產(chǎn),有部分長(zhǎng)期資產(chǎn)由流動(dòng)負(fù)債提供資金來(lái)源。由于流動(dòng)負(fù)債在1年內(nèi)需要償還,而長(zhǎng)期資產(chǎn)在1年內(nèi)不能變現(xiàn),償債所需現(xiàn)金不足,必須設(shè)法另外籌資,則財(cái)務(wù)狀況不穩(wěn)定。
?、蹆魻I(yíng)運(yùn)資本是絕對(duì)數(shù),不便于不同企業(yè)之間比較。把這個(gè)指標(biāo)變成相對(duì)數(shù)形式,就是流動(dòng)比率。
④凈營(yíng)運(yùn)資本越多,流動(dòng)負(fù)債的償還越有保障,短期償債能力越強(qiáng)。
(2)流動(dòng)比率
流動(dòng)比率是流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比率,它表明企業(yè)每一元流動(dòng)負(fù)債有多少流動(dòng)資產(chǎn)作為償還保證,反映企業(yè)用可在短期內(nèi)轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金的流動(dòng)資產(chǎn)償還到期流動(dòng)負(fù)債的能力。其計(jì)算公式為:
流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債
甲股份有限公司的流動(dòng)比率=52 756 690/24 255 440=2.18
一般情況下,流動(dòng)比率越高,短期償債能力越強(qiáng)。但流動(dòng)比率高,不等于企業(yè)有足夠的現(xiàn)金或存款用來(lái)償債。其水平的高低,要視企業(yè)對(duì)待風(fēng)險(xiǎn)與收益的態(tài)度予以確定。
注意:
?、佥^高的流動(dòng)比率并不能說(shuō)明企業(yè)已有足夠的現(xiàn)金或存款來(lái)償還。
②從債權(quán)人角度看,流動(dòng)比率越高越好;從企業(yè)經(jīng)營(yíng)者角度看,過(guò)高的流動(dòng)比率,意味著機(jī)會(huì)成本的增加和獲利能力的下降。
?、哿鲃?dòng)比率是否合理,不同行業(yè)、企業(yè)以及同一企業(yè)不同時(shí)期評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)是不同的。不應(yīng)用統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)來(lái)衡量。營(yíng)業(yè)周期越短的行業(yè),合理的流動(dòng)比率越低。
?、苋绻鲃?dòng)比率相對(duì)上年發(fā)生較大變動(dòng),要分析原因。
?、萘鲃?dòng)比率有某些局限性。
(3)速動(dòng)比率
速動(dòng)比率是企業(yè)速動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比率。所謂速動(dòng)資產(chǎn),是指流動(dòng)資產(chǎn)減去變現(xiàn)能力較差且不穩(wěn)定的存貨、一年內(nèi)到期的非流動(dòng)資產(chǎn)和其他流動(dòng)資產(chǎn)等之后的余額。
由于剔除了存貨等變現(xiàn)能力較弱且不穩(wěn)定的資產(chǎn),因此速動(dòng)比率較之流動(dòng)比率能夠更加準(zhǔn)確、可靠地評(píng)價(jià)企業(yè)資產(chǎn)的流動(dòng)性及其償還短期負(fù)債的能力。其計(jì)算公式為
速動(dòng)比率=速動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債
其中:
速動(dòng)資產(chǎn)=貨幣資金+交易性金融資產(chǎn)+應(yīng)收賬款、應(yīng)收票據(jù)等各種應(yīng)收、預(yù)付款項(xiàng)
=流動(dòng)資產(chǎn)-存貨-一年內(nèi)到期的非流動(dòng)資產(chǎn)-其他流動(dòng)資產(chǎn)
速動(dòng)比率表示每1元流動(dòng)負(fù)債有多少速動(dòng)資產(chǎn)作為償債保證。
甲股份有限公司的速動(dòng)比率=(貨幣資金14 504 690+交易性金融資產(chǎn)1 050 000+應(yīng)收票據(jù)343 000+應(yīng)收賬款6 982 000+預(yù)付賬款1 000 000)/24 255 440=0.98
一般情況下,速動(dòng)比率越高,說(shuō)明企業(yè)償還流動(dòng)負(fù)債的能力越強(qiáng)。
速動(dòng)比率過(guò)大,盡管償債的安全性很高,但卻會(huì)因企業(yè)現(xiàn)金及應(yīng)收賬款占用過(guò)多而大大增加企業(yè)的機(jī)會(huì)成本。
影響速動(dòng)比率可信性的重要因素是應(yīng)收賬款的變現(xiàn)能力。一個(gè)原因:應(yīng)收賬款不一定都能變成現(xiàn)金(實(shí)際壞賬可能比計(jì)提的準(zhǔn)備多);另一個(gè)原因:報(bào)表中的應(yīng)收賬款不能反映平均水平。
(4)現(xiàn)金比率
現(xiàn)金比率=(貨幣資金+交易性金融資產(chǎn))/流動(dòng)負(fù)債
甲股份有限公司的現(xiàn)金比率= (14 504 690+ 1 050 000)/24 255 440=0.64
現(xiàn)金比率假設(shè)現(xiàn)金資產(chǎn)是可償債資產(chǎn),表明每1元流動(dòng)負(fù)債有多少現(xiàn)金資產(chǎn)作償債的保障。
◆影響短期償債能力的其他因素(表外因素)
?。?)增強(qiáng)短期償債能力的因素
?、倏蓜?dòng)用的銀行貸款指標(biāo)。不反映在財(cái)務(wù)報(bào)表中,但在董事會(huì)決議中披露。
?、跍?zhǔn)備很快變現(xiàn)的非流動(dòng)資產(chǎn)。比如出租的房屋,企業(yè)發(fā)生周轉(zhuǎn)困難時(shí),可以將其出售,并且不會(huì)影響企業(yè)的持續(xù)經(jīng)營(yíng)。
?、蹆攤芰Φ穆曌u(yù)。聲譽(yù)好,易于籌集資金。
?。?)降低短期償債能力的因素
①與擔(dān)保有關(guān)的或有負(fù)債,如果它的數(shù)額較大并且可能發(fā)生,就應(yīng)在評(píng)價(jià)償債能力時(shí)給予關(guān)注;
?、诮?jīng)營(yíng)租賃合同中承諾的付款,很可能是需要償付的義務(wù);
?、劢ㄔ旌贤㈤L(zhǎng)期資產(chǎn)購(gòu)置合同中的分階段付款,也是一種承諾,應(yīng)視同需要償還的債務(wù)。
(二)長(zhǎng)期償債能力比率
長(zhǎng)期償債能力,是指企業(yè)償還長(zhǎng)期負(fù)債的能力。企業(yè)長(zhǎng)期償債能力的衡量指標(biāo)主要有:資產(chǎn)負(fù)債率、產(chǎn)權(quán)比率、權(quán)益乘數(shù)、長(zhǎng)期資本負(fù)債率。
(1)資產(chǎn)負(fù)債率
資產(chǎn)負(fù)債率又稱負(fù)債比率,指企業(yè)負(fù)債總額對(duì)資產(chǎn)總額的比率。它表明企業(yè)資產(chǎn)總額中,債權(quán)人提供資金所占的比重,以及企業(yè)資產(chǎn)對(duì)債權(quán)人權(quán)益的保障程度。其計(jì)算公式為
資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額×100%
甲股份有限公司的資產(chǎn)負(fù)債率=34 255 440/88 376 390×100%=38.76%
分析資產(chǎn)負(fù)債率時(shí)應(yīng)注意以下問(wèn)題:
?、儋Y產(chǎn)負(fù)債率越低,企業(yè)償債越有保證,貸款越安全。但資產(chǎn)負(fù)債率也不宜過(guò)低。
?、谫Y產(chǎn)負(fù)債率與企業(yè)舉債能力的關(guān)系。該指標(biāo)越低,企業(yè)舉債越容易。
③從債權(quán)人來(lái)說(shuō),該指標(biāo)越小越好;從企業(yè)所有者來(lái)說(shuō),該指標(biāo)過(guò)小表明對(duì)財(cái)務(wù)杠桿利用不夠;企業(yè)的經(jīng)營(yíng)決策者應(yīng)當(dāng)將償債能力指標(biāo)與獲利能力指標(biāo)結(jié)合起來(lái)分析。
(2)產(chǎn)權(quán)比率
產(chǎn)權(quán)比率是指企業(yè)負(fù)債總額與所有者權(quán)益總額的比率,是企業(yè)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)穩(wěn)健與否的重要標(biāo)志,也稱資本負(fù)債率。它反映企業(yè)所有者權(quán)益對(duì)債權(quán)人權(quán)益的保障程度。其計(jì)算公式為:
產(chǎn)權(quán)比率=負(fù)債總額/所有者權(quán)益總額
甲股份有限公司的產(chǎn)權(quán)比率=34 255 440/54 120 950=0.63
一般情況下,產(chǎn)權(quán)比率越低,說(shuō)明企業(yè)長(zhǎng)期償債能力越強(qiáng),債權(quán)人權(quán)益的保障程度越高,承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)越小,但企業(yè)不能充分地發(fā)揮負(fù)債的財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)。所以,企業(yè)在評(píng)價(jià)產(chǎn)權(quán)比率適度與否時(shí),應(yīng)從獲利能力與增強(qiáng)償債能力兩個(gè)方面綜合進(jìn)行,即在保障債務(wù)償還安全的前提下,應(yīng)盡可能提高產(chǎn)權(quán)比率。
(3)權(quán)益乘數(shù)
權(quán)益乘數(shù)=總資產(chǎn)/股東權(quán)益=1/(1-資產(chǎn)負(fù)債率)
權(quán)益乘數(shù)=1+產(chǎn)權(quán)比率
甲股份有限公司的權(quán)益乘數(shù)=88 376 390/54 120 950=1.63
或1/(1-38.76%)=1.63或1+0.63=1.63
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