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18、A公司年初凈投資資本1000萬(wàn)元，預(yù)計(jì)今后每年可取得稅前經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)800萬(wàn)元，所得稅稅率為25%，第一年的凈投資為100萬(wàn)元，以后每年凈投資為零，加權(quán)平均資本成本8%，則企業(yè)實(shí)體價(jià)值為（ ）萬(wàn)元。 7407 7500 6407 8907 AB 每年的稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)＝800×（1－25%）＝600（萬(wàn)元），第1年實(shí)體現(xiàn)金流量＝600－100＝500（萬(wàn)元），第2年及以后的實(shí)體現(xiàn)金流量＝600－0＝600（萬(wàn)元）。企業(yè)實(shí)體價(jià)值＝500/（1＋8%）＋（600/8%）/（1＋8%）＝7407（萬(wàn)元）。為什么第二年稅后現(xiàn)金流要除以8%
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這里就涉及到一個(gè)是類似永續(xù)年金的概念，從第二年開(kāi)始永遠(yuǎn)都是600每年的收益，那么的話我們?cè)谡鬯銉r(jià)值就是可以得出第二年及以后所有收益折現(xiàn)到第二年為600/8%，然后再折現(xiàn)到第一年就可以了。
2021 02/02 12:32
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