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你好 有效市場(chǎng)效率的區(qū)分 　　 (一)市場(chǎng)信息的分類 種類內(nèi)容歷史信息指證券價(jià)格、交易量等與證券交易有關(guān)的歷史信息。**息指公司的財(cái)務(wù)報(bào)表、附表、補(bǔ)充信息等公司公布的信息，以及政府和有關(guān)機(jī)構(gòu)公布的影響股價(jià)的信息。內(nèi)部信息是指沒(méi)有發(fā)布的只有內(nèi)幕人知悉的信息。【提示】所謂的“內(nèi)幕信息獲得者”一般定義為董事會(huì)成員、大股東、企業(yè)高層經(jīng)理和有能力接觸內(nèi)部信息的人士。 　　 (二)資本市場(chǎng)有效程度的分類 　　 1.弱式有效市場(chǎng) 含義如果一個(gè)市場(chǎng)的股價(jià)只反映歷史信息，則它是弱式有效市場(chǎng)。【提示】歷史信息是指證券價(jià)格、交易量等與證券交易有關(guān)的歷史信息。判斷弱式有效的標(biāo)志有關(guān)證券的歷史資料（如價(jià)格、交易量等）對(duì)證券的現(xiàn)在和未來(lái)價(jià)格變動(dòng)沒(méi)有任何影響，證券市場(chǎng)達(dá)到弱式有效。如果有關(guān)證券的歷史資料對(duì)證券的價(jià)格變動(dòng)仍有影響，則證券市場(chǎng)尚未達(dá)到弱式有效。【提示】弱式市場(chǎng)下技術(shù)分析無(wú)用。驗(yàn)證方法（1）“隨機(jī)游走模型”；【提示】如果相關(guān)系數(shù)為接近零，說(shuō)明前后兩天的股價(jià)無(wú)關(guān)，即股價(jià)是隨機(jī)游走的，市場(chǎng)達(dá)到弱式有效。（2）“過(guò)濾檢驗(yàn)?zāi)Ｐ汀薄！咎崾尽咳魏卫脷v史信息的投資策略所獲取的平均收益，都不會(huì)超過(guò)“簡(jiǎn)單的購(gòu)買(mǎi)/持有”策略所獲取的平均收益，市場(chǎng)達(dá)到弱式有效。如果證券價(jià)格的時(shí)間序列存在系統(tǒng)性的變動(dòng)趨勢(shì)，使用過(guò)濾原則買(mǎi)賣(mài)證券的收益率將超過(guò)“簡(jiǎn)單購(gòu)買(mǎi)/持有”策略的收益率，賺取超額收益，則證券市場(chǎng)尚未達(dá)到弱式有效。 　　 2.半強(qiáng)式有效市場(chǎng) 含義如果一個(gè)市場(chǎng)的價(jià)格不僅反映歷史信息，還能反映所有的**息，則它是半強(qiáng)式有效市場(chǎng)?！咎崾尽?*息是指公司的財(cái)務(wù)報(bào)表、附表、補(bǔ)充信息等公司公布的信息，以及政府和有關(guān)機(jī)構(gòu)公布的影響股價(jià)的信息。判斷半強(qiáng)式有效的特征對(duì)于投資人來(lái)說(shuō)，在半強(qiáng)式有效的市場(chǎng)中不能通過(guò)對(duì)**息的分析獲得超額利潤(rùn)。**息已反映于股票價(jià)格，所以基本分析是無(wú)用的?！咎崾尽吭诎霃?qiáng)式有效技術(shù)分析與基本分析是無(wú)用的。驗(yàn)證方法（1）事件研究如果超常收益只與當(dāng)天披露的事件相關(guān)，則市場(chǎng)屬于半強(qiáng)式有效。（2）共同基金表現(xiàn)研究如果市場(chǎng)半強(qiáng)式有效，技術(shù)分析、基本分析和各種估價(jià)模型都是無(wú)效的，各種共同基金就不能取得超額收益。 　　 3.強(qiáng)式有效市場(chǎng) 含義如果一個(gè)市場(chǎng)的價(jià)格不僅反映歷史的和公開(kāi)的信息，還能反映內(nèi)部信息，則它是一個(gè)強(qiáng)式有效市場(chǎng)?！咎崾尽窟@里的內(nèi)部信息，是指沒(méi)有發(fā)布的只有內(nèi)幕人知悉的信息?！皟?nèi)幕者”一般定義為董事會(huì)成員、大股東、企業(yè)高層經(jīng)理和有能力接觸內(nèi)部信息的人士。判斷強(qiáng)式有效的特征無(wú)論可用信息是否公開(kāi)，價(jià)格都可以完全地、同步地反映所有信息?！咎崾尽繉?duì)于投資人來(lái)說(shuō)，不能從公開(kāi)的和非公開(kāi)的信息分析中獲得利潤(rùn)，所以內(nèi)幕消息無(wú)用。驗(yàn)證方法對(duì)強(qiáng)式有效資本市場(chǎng)的檢驗(yàn)，主要考察“內(nèi)幕者”參與交易時(shí)能否獲得超常盈利。