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參考答案：（1）股價上升百分比=（48-40）/40=20%。 股價下降百分比=（40-30）/40=25%。 3個月期利率=4%/4=1%。 風險中性原理：無風險利率=期望報酬率=上行概率×股價上升百分比+下行概率×股價下降百分比1%=上行概率×20%+（1-上行概率）×（-25%），上行概率P=0.5778，下行概率=1-上行概率=0.4222。 看漲期權價值=（5×0.5778+0×0.4222）（1+1%）=2.8604（元） （2）購買股票的股數H=（5-0）/（48-30）=0.28（股） 借款數額=（0.28×30-0）/（1+1%）=8.32（元）。 按照復制原理看漲期權的價值=H=0.28×40-8.32=2.88（元）。 由于目前看漲期權價格為2.5元，低于2.88元，所以存在套利空間。套利組合應為：賣空0.28股股票，買入無風險債券（或按照無風險利率貸出款項）8.32元，同時買入1股看漲期權進行套利，可套利金額=2.88-2.50=0.38（元）。