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參考答案：（1）股價(jià)上升百分比=（48-40）/40=20%。 股價(jià)下降百分比=（40-30）/40=25%。 3個(gè)月期利率=4%/4=1%。 風(fēng)險(xiǎn)中性原理：無風(fēng)險(xiǎn)利率=期望報(bào)酬率=上行概率×股價(jià)上升百分比+下行概率×股價(jià)下降百分比1%=上行概率×20%+（1-上行概率）×（-25%），上行概率P=0.5778，下行概率=1-上行概率=0.4222。 看漲期權(quán)價(jià)值=（5×0.5778+0×0.4222）（1+1%）=2.8604（元） （2）購(gòu)買股票的股數(shù)H=（5-0）/（48-30）=0.28（股） 借款數(shù)額=（0.28×30-0）/（1+1%）=8.32（元）。 按照復(fù)制原理看漲期權(quán)的價(jià)值=H=0.28×40-8.32=2.88（元）。 由于目前看漲期權(quán)價(jià)格為2.5元，低于2.88元，所以存在套利空間。套利組合應(yīng)為：賣空0.28股股票，買入無風(fēng)險(xiǎn)債券（或按照無風(fēng)險(xiǎn)利率貸出款項(xiàng)）8.32元，同時(shí)買入1股看漲期權(quán)進(jìn)行套利，可套利金額=2.88-2.50=0.38（元）。