免費(fèi)問(wèn)答

1.可持續(xù)增長(zhǎng)率=期末權(quán)益凈利率×本期利潤(rùn)留存率/(1-期末權(quán)益凈利率×本期利潤(rùn)留存率) A可持續(xù)增長(zhǎng)率=12%*50%/(1-12%*50%)=6.38% B可持續(xù)增長(zhǎng)率=20%*60%/(1-20%*60%)=13.64% C可持續(xù)增長(zhǎng)率=12%*75%/(1-12%*75%)=9.89% D可持續(xù)增長(zhǎng)率=15%*40%/(1-15%*40%)=6.38% A:銷售收入增率＞可持續(xù)增長(zhǎng)率，投資資本回報(bào)率＜資本成本 減損型現(xiàn)金短缺戰(zhàn)略。1、徹底重組。如果盈利能力低是企業(yè)的獨(dú)有問(wèn)題，應(yīng)在仔細(xì)分析經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)、尋找價(jià)值減損和不能充分增長(zhǎng)的原因后，對(duì)業(yè)務(wù)進(jìn)行徹底重組。2、出售。如果盈利能力低是整個(gè)行業(yè)的衰退引起的，企業(yè)無(wú)法對(duì)抗衰退市場(chǎng)的自然結(jié)局，應(yīng)盡快出售以減少損失。另外即使是企業(yè)獨(dú)有的問(wèn)題，由于缺乏核心競(jìng)爭(zhēng)力，無(wú)法扭轉(zhuǎn)價(jià)值減損的局面，也需要選擇出售。 B:銷售收入增率＞可持續(xù)增長(zhǎng)率，投資資本回報(bào)率＞資本成本 增值型現(xiàn)金短缺戰(zhàn)略。（1）如果高速增長(zhǎng)是暫時(shí)的，則應(yīng)通過(guò)借款來(lái)籌集所需資金，等到銷售增長(zhǎng)率下降后企業(yè)會(huì)有多余現(xiàn)金歸還借款；（2）如果高速增長(zhǎng)是長(zhǎng)期的，則資金問(wèn)題有兩種解決途徑： 途徑1：提高可持續(xù)增長(zhǎng)率，包括提高經(jīng)營(yíng)效率（提高稅后經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率和周轉(zhuǎn)率）和改變財(cái)務(wù)政策（停止支付股利、增加借款），使之向銷售增長(zhǎng)率靠攏； 提高稅后經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率包括：降低成本、提高價(jià)格。 提高周圍率包括：降低營(yíng)運(yùn)資金、剝離部分資產(chǎn)、改變供貨渠道。 途徑2：增加權(quán)益資本（增發(fā)股份、兼并成熟企業(yè)），提供增長(zhǎng)所需資金。 C:銷售收入增率＜可持續(xù)增長(zhǎng)率，投資資本回報(bào)率＜資本成本 減損型現(xiàn)金剩余戰(zhàn)略。1、首選的戰(zhàn)略是提高投資資本回報(bào)率。途徑有：（1）提高稅后經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率，包括擴(kuò)大規(guī)模、提高價(jià)格、控制成本；（2）提高資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，降低應(yīng)收賬款和存貨等資金占用。 2、在提高投資資本回報(bào)率的同時(shí)，如果負(fù)債比率不當(dāng)，可以適度調(diào)整，以降低平均資本成本。 3、如果企業(yè)不能提高投資資本回報(bào)率或者降低資本成本，則應(yīng)該將企業(yè)出售。 D:銷售收入增率＜可持續(xù)增長(zhǎng)率，投資資本回報(bào)率＞資本成本 增值型現(xiàn)金剩余戰(zhàn)略。1、由于企業(yè)可以創(chuàng)造價(jià)值，加速增長(zhǎng)可以增加股東財(cái)富，因此首選的戰(zhàn)略是利用剩余現(xiàn)金加速增長(zhǎng)。加速增長(zhǎng)的途徑包括：（1）內(nèi)部投資；（2）收購(gòu)相關(guān)業(yè)務(wù)；2、如果加速增長(zhǎng)之后仍有剩余現(xiàn)金，找不到進(jìn)一步投資的機(jī)會(huì)，則應(yīng)把多余的錢還給股東。 分配剩余現(xiàn)金的途徑包括：（1）增加股利支付；（2）回購(gòu)股份。