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20.股票的預(yù)期回報(bào)率=（12%+10%+8%+6%）*0.25=9% 債券的預(yù)期回報(bào)率=0.6*10%+0.4*7.5%=9% 商品的預(yù)期回報(bào)率=0.2*20%+0.25*12%+0.25*6%+0.25*4%+0.05*0=9.5% a如果希望預(yù)期回報(bào)率最大選擇商品 b風(fēng)險(xiǎn)厭惡型投資者選債券，因?yàn)閮烧呋貓?bào)率相等，債券的風(fēng)險(xiǎn)行對(duì)較低。

21.答：根據(jù)債券供求理論，美聯(lián)儲(chǔ)向公眾出售債券，就增加了債券供給，使得供給曲線BS右移。供給曲線BS與需求曲線BD相交于跟高的均衡利率點(diǎn)上，使均衡利率上升。 根據(jù)流動(dòng)性偏好理論，貨幣供給減少使貨幣供給曲線MS左移，均衡利率上升。根據(jù)可貸資金理論得出的答案與根據(jù)流動(dòng)性偏好理論得出的答案一致。

22.答：(1)根據(jù)可貸資金理論，經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張階段債券需求曲線向右移動(dòng)；經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張階段投資機(jī)會(huì)的預(yù)期收益率債券供給曲線向右移動(dòng)?？梢?，當(dāng)經(jīng)濟(jì)處于擴(kuò)張階段，債券需求曲線和債券供給曲線同時(shí)向右移動(dòng)，根據(jù)本章的解釋，需求曲線的向右移動(dòng)的幅度小于供給曲線的右移幅度，結(jié)果，均衡利率上升。同理，當(dāng)經(jīng)濟(jì)處于衰退階段時(shí)，債券需求曲線和債券供給曲線同時(shí)向左移動(dòng)，但是需求曲線的左移幅度小于供給曲線的左移幅度，結(jié)果，均衡利率下降。因此，當(dāng)經(jīng)濟(jì)處于經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張階段時(shí)，利率上升；當(dāng)經(jīng)濟(jì)處于衰退階段時(shí)，均衡利率下降。這就是所謂的利率與經(jīng)濟(jì)周期同向變動(dòng)。 (2)根據(jù)流動(dòng)性偏好理論，當(dāng)經(jīng)濟(jì)處于擴(kuò)張階段時(shí)，隨著收入上升，貨幣需求增加。這是因?yàn)椋杖朐黾右鹭?cái)富增加，人們需要更多的貨幣作為價(jià)值貯藏，此外，人們出于交易目的所需的貨幣也會(huì)增加。貨幣需求增加使貨幣需求曲線向右移動(dòng)，貨幣供給不變的情況下，使均衡利率提高。同理，當(dāng)經(jīng)濟(jì)處于衰退階段，貨幣需求減少，貨幣需求曲線向左移動(dòng)，使均衡利率下降。由此可見，利率與經(jīng)濟(jì)周期同向變動(dòng)。

23.答：根據(jù)可貨資金理論，債券風(fēng)險(xiǎn)的增加減少了對(duì)債券的需求，需求曲線左移，均衡利率上升。 根據(jù)流動(dòng)性偏好理論，債券相對(duì)于貨幣的風(fēng)險(xiǎn)增大，會(huì)使貨幣需求增加，貨幣需求曲線右移，均衡利率上升。 根據(jù)可貸資金理論，債券風(fēng)險(xiǎn)的增加減少了對(duì)債券的需求，需求曲線左移，均衡利率上升。根據(jù)流動(dòng)性偏好理論，債券相對(duì)于貨幣的風(fēng)險(xiǎn)增大，會(huì)使貨幣需求增加，貨幣需求曲線右移，均衡利率上升。

21債券供給右移為什么利率升高啊

同學(xué)，因?yàn)閭┙o增加，供給曲線右移

右移了均衡點(diǎn)不向下了嗎

同學(xué)你好，是均衡點(diǎn)向下了，但均衡點(diǎn)反映的是債券的價(jià)格，債券的價(jià)格和利率成反比，因此是利率上升