免費(fèi)問答

您看不到解析答案是嗎？

同學(xué)您好，在哪，沒看到上傳哦

交易前有負(fù)債企業(yè)的加權(quán)平均資本成本＝1/（1＋2）×12%＋2/（1＋2）×6%＝8%，由于不考慮所得稅，并且滿足MM定理的全部假設(shè)條件，所以，無負(fù)債企業(yè)的權(quán)益資本成本＝有負(fù)債企業(yè)的加權(quán)平均資本成本＝8%，交易后有負(fù)債企業(yè)的權(quán)益資本成本＝無負(fù)債企業(yè)的權(quán)益資本成本＋有負(fù)債企業(yè)的債務(wù)市場價(jià)值/有負(fù)債企業(yè)的權(quán)益市場價(jià)值×（無負(fù)債企業(yè)的股權(quán)資本成本－稅前債務(wù)資本成本）＝8%＋1×（8%－6%）＝10%，交易后有負(fù)債企業(yè)的加權(quán)平均資本成本＝1/2×10%＋1/2×6%＝8%（或者直接根據(jù)“企業(yè)加權(quán)資本成本與其資本結(jié)構(gòu)無關(guān)”得出：交易后有負(fù)債企業(yè)的加權(quán)平均資本成本＝交易前有負(fù)債企業(yè)的加權(quán)平均資本成本＝8%）。

首先，我們來了解一下MM定理。MM定理是Modigliani和Miller在1958年提出的，它主要闡述了在完美的資本市場中，公司的價(jià)值與其資本結(jié)構(gòu)（債務(wù)與股權(quán)的比例）無關(guān)。根據(jù)MM定理，一個(gè)公司的價(jià)值是由其實(shí)際資產(chǎn)決定的，而不是由如何為這些資產(chǎn)融資決定的。 現(xiàn)在，我們逐一分析每個(gè)選項(xiàng)： A. 無負(fù)債企業(yè)的權(quán)益資本成本為12%。 這個(gè)選項(xiàng)是正確的，因?yàn)轭}目已經(jīng)給出了權(quán)益資本成本為12%。 B. 交易后有負(fù)債企業(yè)的權(quán)益資本成本為10%。 根據(jù)MM定理，交易后的權(quán)益資本成本應(yīng)該等于無風(fēng)險(xiǎn)利率加上一個(gè)與公司的風(fēng)險(xiǎn)有關(guān)的溢價(jià)。由于題目沒有提供無風(fēng)險(xiǎn)利率或具體的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，我們無法直接計(jì)算這個(gè)值。但考慮到權(quán)益資本成本通常比債務(wù)資本成本高，所以如果我們假設(shè)交易后的權(quán)益資本成本降低，那么它應(yīng)該低于12%。這個(gè)選項(xiàng)給出的10%是可能的，但僅基于這個(gè)信息我們不能確定其準(zhǔn)確性。不過，考慮到其他選項(xiàng)，這個(gè)選項(xiàng)可能是一個(gè)正確的方向。 C. 交易后有負(fù)債企業(yè)的加權(quán)平均資本成本為8%。 要計(jì)算加權(quán)平均資本成本，我們需要考慮債務(wù)和權(quán)益的比例及其各自的資本成本。由于題目告訴我們交易后的債務(wù)與股權(quán)比率為1，我們可以計(jì)算其加權(quán)平均資本成本。但僅僅知道債務(wù)和權(quán)益的資本成本是不夠的，我們還需要知道它們的具體金額或比例。因此，這個(gè)選項(xiàng)無法直接判斷其正確性。 D. 交易前有負(fù)債企業(yè)的加權(quán)平均資本成本為8%。 我們可以使用題目中給出的信息來計(jì)算這個(gè)值。已知債務(wù)稅前資本成本為6%，權(quán)益資本成本為12%，并且債務(wù)與股權(quán)比率為2。加權(quán)平均資本成本（WACC）的公式為： WACC = (債務(wù)比例 × 債務(wù)成本) + (權(quán)益比例 × 權(quán)益成本) 由于債務(wù)與股權(quán)比率為2，債務(wù)比例為2/3，權(quán)益比例為1/3。將這些值代入公式： WACC = (2/3 × 6%) + (1/3 × 12%) = 4% + 4% = 8% 因此，這個(gè)選項(xiàng)是正確的。