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對于分期付息的債券而言，如果“有效年票面利率＝有效年折現(xiàn)率”，則債券的價值＝債券的面值；其中，有效年票面利率＝（1＋票面利率/m）m－1，有效年折現(xiàn)率＝（1＋折現(xiàn)率/m）m－1，“m”表示的是每年付息次數(shù)，即付息頻率。 對于折價發(fā)行的債券而言，票面利率<折現(xiàn)率，因此，有效年票面利率<有效年折現(xiàn)率，有效年票面利率/有效年折現(xiàn)率<1，并且，付息頻率越高，“有效年票面利率/有效年折現(xiàn)率”的數(shù)值越小，所以，債券價值越來越低于債券面值，債券價值越來越低。