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天貓公司年銷售額100萬元,變動成本率70%,全部固定成本(包括利息)20萬元,總資產(chǎn)50萬元,資產(chǎn)負債率40%,負債的平均利率8%,假設(shè)所得稅率為25%。該公司擬改變經(jīng)營計劃,追加投資40萬元,每年固定成本增加5萬元,可以使銷售額增加20%,并使變動成本率下降至60%。該公司以提高凈資產(chǎn)收益率,同時降低總杠桿系數(shù)作為改變經(jīng)營計劃的標準。 要求:(1)經(jīng)營杠桿系數(shù)、財務(wù)杠桿系數(shù)和總杠桿系數(shù) (2)所需資金以追加實收資本取得,計算經(jīng)營杠桿系數(shù)、財務(wù)杠桿系數(shù)和總杠桿系數(shù)。 (3)所需資金以10%的利率借入,計算經(jīng)營杠桿系數(shù)、財務(wù)杠桿系數(shù)和總杠桿系數(shù)。 (4)判斷該公司是否改變經(jīng)營計劃?
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邊際貢獻=100*(1-70%)=30 凈利潤=(30-20)*0.75=7.5 利息=50*40%*8%=1.6 固定成本=20-1.6=18.4 息稅前利潤=30-(20-1.6)=11.6 1.目前的凈資產(chǎn)收益率=7.5/(50*0.6)=0.25 、經(jīng)營杠桿系數(shù)=30/11.6=2.58620689655 、財務(wù)杠桿系數(shù)=11.6/(11.6-1.6)=1.16 和總杠桿系數(shù)=30/(11.6-1.6)=3
增加實收資本取得 固定成本=18.4+5=23.4 銷售收入=100*(1+20%)=120 邊際貢獻總額=120*(1-60%)=48 息稅前利潤=48-23.4=24.6 利息=1.6 凈利潤=(24.6-1.6)*0.75=17.25 資金以追加實收資本取得 凈資產(chǎn)收益率=17.25/(50*0.6+40)=0.246428571429 經(jīng)營杠桿系數(shù)=48/24.6=1.9512195122 、財務(wù)杠桿系數(shù)=24.6/(24.6-1.6)=1.06956521739 和總杠桿系數(shù)=48/(24.6-1.6)=2.08695652174 ? 利息=40*10%+1.6=5.6 凈利潤=(24.6-5.6)*0.75=14.25 10%的利率借入， 計算凈資產(chǎn)收益率=14.25/(50*0.6)=0.475 、經(jīng)營杠桿系數(shù)=48/24.6=1.9512195122 財務(wù)杠桿系數(shù)=24.3/(24.6-5.6)=1.27894736842 和總杠桿系數(shù)=48/(24.6-5.6)=2.52631578947。 ??
總杠桿 小于原總杠桿??改變經(jīng)營計劃
2022 11/05 08:59
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