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2016中級(jí)職稱《財(cái)務(wù)管理》知識(shí)點(diǎn)：資產(chǎn)定價(jià)模型（3.24）
以下為正保會(huì)計(jì)網(wǎng)校論壇學(xué)員為大家整理的2016年中級(jí)會(huì)計(jì)職稱考試知識(shí)點(diǎn)，希望對(duì)大家有所幫助。2016年中級(jí)會(huì)計(jì)職稱考試的備考日益緊張，你準(zhǔn)備好了嗎？
知識(shí)點(diǎn)：資產(chǎn)定價(jià)模型
（一）資本資產(chǎn)定價(jià)模型（CAPM模型）
1.資本資產(chǎn)定價(jià)模型的基本原理
某項(xiàng)資產(chǎn)的必要收益率
=無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率+風(fēng)險(xiǎn)收益率
=無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率+β×（市場(chǎng)組合的平均收益率-無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率）
資產(chǎn)組合的必要收益率=無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率+資產(chǎn)組合的β×（市場(chǎng)組合收益率-無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率）
其中，R表示某資產(chǎn)的必要收益率;β表示該資產(chǎn)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)；Rf表示無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率（通常以短期國(guó)債的利率來(lái)近似替代）；Rm表示市場(chǎng)組合平均收益率（通常用股票價(jià)格指數(shù)收益率的平均值或所有股票的平均收益率來(lái)代替），（Rm-Rf）稱為市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢酬。
某資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)收益率是市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢酬與該資產(chǎn)β系數(shù)的乘積。
2.證劵市場(chǎng)線（SML）
SML就是關(guān)系式R=Rf+β×（Rm-Rf）所代表的直線。該直線的橫坐標(biāo)是β系數(shù)，縱坐標(biāo)是必要收益率。
任意一項(xiàng)資產(chǎn)或資產(chǎn)組合的β系數(shù)和必要收益率都可以在SML上找到對(duì)應(yīng)的點(diǎn)。
3.證券資產(chǎn)組合的必要收益率
（二）資本資產(chǎn)定價(jià)模型的有效性和局限性
CAPM和SML首次將“高收益伴隨著高風(fēng)險(xiǎn)”直觀認(rèn)識(shí)，用這樣簡(jiǎn)單的關(guān)系式表達(dá)出來(lái)。到目前為止，CAPM和SML是對(duì)現(xiàn)實(shí)中風(fēng)險(xiǎn)與收益關(guān)系的最為貼切的表述。
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