2020年中級(jí)會(huì)計(jì)職稱財(cái)務(wù)管理知識(shí)點(diǎn)：債務(wù)籌資的優(yōu)缺點(diǎn)

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知識(shí)點(diǎn)：債務(wù)籌資的優(yōu)缺點(diǎn)

（一）債務(wù)籌資的總體特征（相對(duì)于股權(quán)籌資）——低成本、高風(fēng)險(xiǎn)、穩(wěn)定控制權(quán)

1.債務(wù)籌資的優(yōu)點(diǎn)

（1）籌資速度較快——無(wú)需復(fù)雜的審批手續(xù)和證券發(fā)行程序；

（2）籌資彈性較大——無(wú)永久性資本成本負(fù)擔(dān)；可靈活商定債務(wù)條件，控制籌資數(shù)量和安排取得資金時(shí)間；

（3）資本成本負(fù)擔(dān)較輕——籌資費(fèi)用低；用資費(fèi)用低于股權(quán)資本；利息等資本成本可以在稅前支付（產(chǎn)生利息抵稅效應(yīng)）；

（4）穩(wěn)定公司的控制權(quán)——債權(quán)人無(wú)權(quán)參加企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理；

（5）可以利用財(cái)務(wù)杠桿——當(dāng)企業(yè)的資本報(bào)酬率（息稅前利潤(rùn)率）高于債務(wù)利率時(shí)，債務(wù)籌資會(huì)增加普通股股東的每股收益，提高凈資產(chǎn)報(bào)酬率，提升企業(yè)價(jià)值。

【提示】財(cái)務(wù)杠桿的原理——息稅前利潤(rùn)越高，債務(wù)籌資越合適

股權(quán)資本的特點(diǎn)是利多多分、利少少分，因此，隨著息稅前利潤(rùn)的增長(zhǎng)，股權(quán)資本需要分配更多的利潤(rùn)。

債務(wù)資本的特點(diǎn)是只承擔(dān)事先約定的利息費(fèi)用，與息稅前利潤(rùn)的變動(dòng)無(wú)關(guān)。

當(dāng)企業(yè)的資本報(bào)酬率等于債務(wù)利率時(shí)，債務(wù)籌資與股權(quán)籌資沒(méi)有差別。當(dāng)企業(yè)的資本報(bào)酬率高于債務(wù)利率時(shí)，債務(wù)籌資將比股權(quán)籌資獲得更高的凈資產(chǎn)報(bào)酬率或每股收益。

2.債務(wù)籌資的缺點(diǎn)

（1）不能形成企業(yè)穩(wěn)定的資本基礎(chǔ)——有固定的到期日，到期需償還；

（2）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大——有固定的到期日，固定的債息負(fù)擔(dān)，擔(dān)保債務(wù)在使用上會(huì)有特別限制；

（3）籌資數(shù)額有限——除發(fā)行債券外，籌資數(shù)額往往受到貸款機(jī)構(gòu)資本實(shí)力的制約。

（二）銀行借款的籌資特點(diǎn)

1.籌資速度快——與發(fā)行債券、融資租賃相比，程序簡(jiǎn)單；

2.資本成本較低——利息負(fù)擔(dān)低于發(fā)行債券和融資租賃，無(wú)需支付證券發(fā)行費(fèi)和租賃手續(xù)費(fèi)；

3.籌資彈性較大——可與債權(quán)人協(xié)商，具有較大靈活性；

4.限制條款多——保護(hù)性條款；

5.籌資數(shù)額有限——受到貸款機(jī)構(gòu)資本實(shí)力的制約。

（三）發(fā)行公司債券的籌資特點(diǎn)

1.一次籌資數(shù)額大——相對(duì)于銀行借款、融資租賃；

2.募集資金的使用限制條件少——與銀行借款相比，資金使用上具有相對(duì)靈活性和自主性；

3.資本成本負(fù)擔(dān)較高——利息負(fù)擔(dān)和籌資費(fèi)用均高于銀行借款，但期限長(zhǎng)、利率相對(duì)固定，能夠鎖定資本成本；

4.提高公司的社會(huì)聲譽(yù)——股份有限公司和有實(shí)力的有限責(zé)任公司所為。

（四）融資租賃的籌資特點(diǎn)

1.無(wú)需大量資金就能迅速獲得資產(chǎn)——融資與融物相結(jié)合；

2.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)小，財(cái)務(wù)優(yōu)勢(shì)明顯——避免一次性支付的負(fù)擔(dān)，租金在未來(lái)分期支出并可以通過(guò)項(xiàng)目本身產(chǎn)生的收益來(lái)支付；

3.籌資的限制條件較少——相對(duì)于股票、債券、長(zhǎng)期借款而言；

4.能延長(zhǎng)資金融通的期限——租賃的融資期限長(zhǎng)于購(gòu)置設(shè)備貸款的期限，可接近資產(chǎn)的全部使用壽命期限；

5.資本成本負(fù)擔(dān)較高——租金通常高于銀行借款或發(fā)行債券的利息。

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