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2014中級(jí)會(huì)計(jì)師考試《財(cái)務(wù)管理》基礎(chǔ)學(xué)習(xí)：股利分配理論
2014年中級(jí)會(huì)計(jì)職稱備考已經(jīng)開始，為了幫助參加2014年中級(jí)會(huì)計(jì)職稱考試的學(xué)員掌握基礎(chǔ)知識(shí)，提高備考效果，正保會(huì)計(jì)網(wǎng)校精心為大家整理了中級(jí)會(huì)計(jì)職稱考試各科目知識(shí)點(diǎn)，希望對(duì)廣大考生有所幫助。
股利分配理論
1.股利無關(guān)論
假設(shè)條件：
該理論是建立在完全資本市場(chǎng)理論之上的。
①市場(chǎng)具有強(qiáng)式效率；
②不存在任何公司或個(gè)人所得稅；
③不存在任何籌資費(fèi)用；
④公司的投資決策與股利決策彼此獨(dú)立（公司的股利政策不影響投資決策）；
⑤股東對(duì)股利收入和資本增值之間并無偏好。
提示1：股利政策不會(huì)對(duì)公司的價(jià)值或股票的價(jià)格產(chǎn)生任何影響，投資者不關(guān)心公司股利的分配。
提示2：公司市場(chǎng)價(jià)值的高低，是由公司所選擇的投資決策的獲利能力和風(fēng)險(xiǎn)組合所決定的，而與公司的利潤(rùn)分配政策無關(guān)。
2.股利相關(guān)論：公司股利政策會(huì)影響股票價(jià)格和公司價(jià)值。
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主要觀點(diǎn)
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各種觀點(diǎn)主要內(nèi)容
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“手中鳥”理論
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用留存收益再投資給投資者帶來的收益具有很大的不確定性，并且投資的風(fēng)險(xiǎn)隨著時(shí)間的推移將進(jìn)一步加大，因此，厭惡風(fēng)險(xiǎn)的投資者會(huì)偏好確定的股利收益，而不愿將收益留存在公司內(nèi)部去承擔(dān)未來的投資風(fēng)險(xiǎn)。
該理論認(rèn)為公司的股利政策與公司的股票價(jià)格是密切相關(guān)的，即當(dāng)公司支付較高的股利時(shí)，股票的價(jià)格會(huì)隨之上升，公司價(jià)值將得到提高。 |
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信號(hào)傳遞理論
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認(rèn)為在信息不對(duì)稱的情況下，公司可以通過股利政策向市場(chǎng)傳遞有關(guān)公司未來獲利能力的信息，從而會(huì)影響公司的股價(jià)。
一般來講，預(yù)期未來獲利能力強(qiáng)的公司，往往愿意通過相對(duì)較高的股利支付水平把自己同預(yù)期獲利能力差的公司區(qū)別開來，以吸引更多的投資者。 |
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所得稅差異理論
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認(rèn)為由于普遍存在的稅率以及納稅時(shí)間的差異，資本利得收益比股利收益更有助于實(shí)現(xiàn)收益最大化目標(biāo)，企業(yè)應(yīng)當(dāng)采用低股利政策。
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代理理論
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股利政策是協(xié)調(diào)股東與管理者之間代理關(guān)系的一種約束機(jī)制，股利的支付能夠有效地降低代理成本。
高水平的股利政策降低了企業(yè)的代理成本，但同時(shí)增加了外部融資成本。 理想的股利政策應(yīng)當(dāng)使代理成本和外部融資成本之和最小。 |
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