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中級會計(jì)師財務(wù)管理知識點(diǎn)：內(nèi)含報酬率
2020年中級會計(jì)職稱備考已經(jīng)開始，鑒于很多新手考生不太熟悉考試套路，中級會計(jì)師財務(wù)管理知識點(diǎn)：內(nèi)含報酬率喊你來學(xué)了，讓大家輕輕松松搞定中級會計(jì)職稱財務(wù)管理知識點(diǎn)！
中級會計(jì)師財務(wù)管理——內(nèi)含報酬率：
【結(jié)論】考慮資金時間價值情況下，資產(chǎn)投資的收益率（報酬率），即為投資該項(xiàng)資產(chǎn)現(xiàn)金流出的現(xiàn)值等于現(xiàn)金流入現(xiàn)值的折現(xiàn)率，或凈現(xiàn)值等于零的折現(xiàn)率。
計(jì)算內(nèi)含報酬率和資本成本計(jì)算中的“折現(xiàn)模式”有什么關(guān)系？
【解答】兩者的表述一樣，現(xiàn)金流入的現(xiàn)值等于現(xiàn)金流出的現(xiàn)值。
計(jì)算思路 | 令項(xiàng)目的凈現(xiàn)值＝0，解出的貼現(xiàn)率就是內(nèi)含報酬率 | |
判定標(biāo)準(zhǔn) | 如果按照設(shè)定的折現(xiàn)率計(jì)算得出的項(xiàng)目凈現(xiàn)值大于0，則意味著內(nèi)含報酬率大于項(xiàng)目的折現(xiàn)率 | |
特點(diǎn) | 優(yōu)點(diǎn) | （1）反映了投資項(xiàng)目可能達(dá)到的投資報酬率，易于被高層決策人員所理解。（2）對于獨(dú)立投資方案的比較決策，如果各方案原始投資額現(xiàn)值不同，可以通過計(jì)算各方案的內(nèi)含報酬率，反映各獨(dú)立投資方案的獲利水平 |
缺點(diǎn) | （1）計(jì)算復(fù)雜，不易直接考慮投資風(fēng)險大小。（2）在互斥投資方案決策時，如果各方案的原始投資額現(xiàn)值不相等，有時無法作出正確的決策 | |
1.未來每年現(xiàn)金凈流量相等時：未來每年現(xiàn)金凈流量×年金現(xiàn)值系數(shù)－原始投資額現(xiàn)值＝0
2.未來每年現(xiàn)金凈流量不相等時
采用逐次測試法。
【例題】興達(dá)公司有一投資方案，需一次性投資120000元，使用年限為4年，每年現(xiàn)金凈流量分別為：30000元、40000元、50000元、35000元。
要求：計(jì)算該投資方案的內(nèi)含報酬率，并據(jù)以評價方案是否可行。
【正確答案】因?yàn)樵摲桨该磕甑默F(xiàn)金凈流量不相同，需逐次測試計(jì)算方案的內(nèi)含報酬率。測算過程如表6－5所示。
表6－5凈現(xiàn)值的逐次測試 單位：元
年份 | 每年現(xiàn)金流量 | 第一次測算8% | 第二次測算12% | 第三次測算10% | |||
1 2 3 4 | 30000 40000 50000 35000 | 0.926 0.857 0.794 0.735 | 27780 34280 39700 25725 | 0.893 0.797 0.712 0.636 | 26790 31880 35600 22260 | 0.909 0.826 0.751 0.683 | 27270 33040 37550 23905 |
未來現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值合計(jì) | 127485 | 116530 | 121765 | ||||
減：投資額現(xiàn)值 | 120000 | 120000 | 120000 | ||||
凈現(xiàn)值 | 7485 | （3470） | 1765 | ||||
第一次測算，采用折現(xiàn)率8%，凈現(xiàn)值為正數(shù)，說明方案的內(nèi)含報酬率高于8%。第二次測算，采用折現(xiàn)率12%，凈現(xiàn)值為負(fù)數(shù)，說明方案的內(nèi)含報酬率低于12%。第三次測算，采用折現(xiàn)率10%，凈現(xiàn)值仍為正數(shù)，但已較接近于零。因而可以估算，方案的內(nèi)含報酬率在10%～12%之間。進(jìn)一步運(yùn)用插值法，得方案的內(nèi)含報酬率為10.67%。
【提示】一般而言，折現(xiàn)率越大，凈現(xiàn)值越低。
一般而言，計(jì)算凈現(xiàn)值時，折現(xiàn)率是作為分母的，所以折現(xiàn)率與凈現(xiàn)值成反向變動關(guān)系。以本題為例，折現(xiàn)率為8%時，計(jì)算得出的凈現(xiàn)值為7485；折現(xiàn)率為12%時，計(jì)算得出的凈現(xiàn)值為－3470。
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