2014年中級會計職稱考試《財務管理》考試大綱（第四章）

第四章籌資管理（上）

[基本要求]

（一）掌握銀行借款、發(fā)行債券和融資租賃等債務籌資方式

（二）掌握吸收直接投資、發(fā)行股票和利用留存收益等股權籌資方式

（三）掌握企業(yè)籌資管理的內(nèi)容和原則

（四）了解企業(yè)籌資的動機、分類

（五）了解企業(yè)資本金制度

[考試內(nèi)容]

第一節(jié) 籌資管理的主要內(nèi)容

企業(yè)籌資，是指企業(yè)為了滿足經(jīng)營活動、投資活動、資本結構管理和其他需要，運用一定的籌資方式，通過一定的籌資渠道，籌措和獲取所需資金的一種財務行為。

一、企業(yè)籌資的動機

企業(yè)籌資最基本的目的，是為企業(yè)的經(jīng)營活動提供資金保障。歸納起來表現(xiàn)為四類籌資動機：創(chuàng)立性籌資動機、支付性籌資動機、擴張性籌資動機和調(diào)整性籌資動機。

（一）創(chuàng)立性籌資動機

創(chuàng)立性籌資動機，是指企業(yè)設立時，為取得資本金并形成開展經(jīng)營活動的基本條件而產(chǎn)生的籌資動機。

（二）支付性籌資動機

支付性籌資動機，是指為了滿足經(jīng)營業(yè)務活動的正常波動所形成的支付需要而產(chǎn)生的籌資動機。

（三）擴張性籌資動機

擴張性籌資動機，是指企業(yè)因擴大經(jīng)營規(guī)?；驅ν馔顿Y需要而產(chǎn)生的籌資動機。處于成長期的企業(yè)，往往會產(chǎn)生擴張性的籌資動機。

（四）調(diào)整性籌資動機

調(diào)整性籌資動機，是指企業(yè)因調(diào)整資本結構而產(chǎn)生的籌資動機。企業(yè)產(chǎn)生調(diào)整性籌資動機的具體原因，大致有二：一是優(yōu)化資本結構，合理利用財務杠桿效應。二是償還到期債務，債務結構內(nèi)部調(diào)整。

二、籌資管理的內(nèi)容

籌資管理要求解決企業(yè)為什么要籌資、需要籌集多少資金、從什么渠道以什么方式籌集，以及如何協(xié)調(diào)財務風險和資本成本，合理安排資本結構等問題。

（一）科學預計資金需要量

企業(yè)創(chuàng)立時，要按照規(guī)劃的生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模，核定長期資本需要量和流動資金需要量；企業(yè)正常營運時，要根據(jù)年度經(jīng)營計劃和資金周轉水平，核定維持營業(yè)活動的日常資金需求量；企業(yè)擴張發(fā)展時，要根據(jù)生產(chǎn)經(jīng)營擴張規(guī)?；驅ν馔顿Y對大額資金的需求，安排專項的資金。

（二）合理安排籌資渠道、選擇籌資方式

一般來說，企業(yè)最基本的籌資渠道是直接籌資和間接籌資。直接籌資，是企業(yè)直接從社會取得資金；間接籌資，是企業(yè)通過銀行等金融機構從社會取得資金。

內(nèi)部籌資主要依靠企業(yè)的利潤留存積累。外部籌資主要有兩種方式：股權籌資和債務籌資。

（三）降低資本成本、控制財務風險

資本成本是企業(yè)籌集和使用資金所付出的代價，包括資金籌集費用和使用費用。

一般來說，債務資金比股權資金的資本成本要低。即使同是債務資金，由于借款、債券和租賃的性質不同，其資本成本也有差異。企業(yè)在籌資管理中，要合理利用資本成本較低的資金，努力降低企業(yè)的資本成本率。

財務風險，是企業(yè)無法如期足額地償付到期債務的本金和利息的風險。企業(yè)籌集資金在降低資本成本的同時，要充分考慮財務風險。

三、籌資方式

籌資方式，是指企業(yè)籌集資金所采取的具體形式，一般來說，企業(yè)最基本的籌資方式有兩種：股權籌資和債權籌資。股權籌資形成企業(yè)的股權資金，通過吸收直接投資、公開發(fā)行股票等方式取得；債權籌資形成企業(yè)的債務資金，通過向銀行借款、發(fā)行公司債券、利用商業(yè)信用等方式取得。至于發(fā)行可轉換債券等籌集資金的方式，屬于兼有股權籌資和債權籌資性質的混合籌資方式。

（一）吸收直接投資

吸收直接投資，是指企業(yè)以投資合同、協(xié)議等形式定向地吸收國家、法人單位、自然人等投資主體資金。

（二）發(fā)行股票

只有股份有限公司才能發(fā)行股票。

（三）發(fā)行債券

按我國《公司法》、《證券法》等法律法規(guī)規(guī)定，只有股份有限公司、國有獨資公司、由兩個以上的國有企業(yè)或者兩個以上的國有投資主體投資設立的有限責任公司，才有資格發(fā)行公司債券：

（四）向金融機構借款

向金融機構借款，是指企業(yè)根據(jù)借款合同從銀行或非銀行金融機構取得資金。

（五）融資租賃

融資租賃，是指企業(yè)與租賃公司簽訂租賃合同，從租賃公司取得租賃物資產(chǎn)，通過對租賃物的占有、使用取得資金。

（六）商業(yè)信用

商業(yè)信用，是指企業(yè)之間在商品或勞務交易中，由于延期付款或延期交貨所形成的借貸信用關系。商業(yè)信用是由于業(yè)務供銷活動而形成的，它是企業(yè)短期資金的一種重要的和經(jīng)常性的來源。

（七）留存收益

留存收益包括盈余公積和未分配利潤。利用留存收益，是企業(yè)將當年利潤轉化為股東對企業(yè)追加投資的過程。

四、籌資的分類

（一）股權籌資、債務籌資及混合籌資

按企業(yè)所取得資金的權益特性不同，企業(yè)籌資分為股權籌資、債務籌資及混合籌資三類。混合籌資，兼具股權與債權籌資性質。我國上市公司目前最常見的混合籌資方式是發(fā)行可轉換債券和發(fā)行認股權證。

（二）直接籌資與間接籌資

按是否借助于金融機構為媒介來獲取社會資金，企業(yè)籌資分為直接籌資和間接籌資兩種類型。

直接籌資不需要通過金融機構來籌措資金，是企業(yè)直接從社會取得資金的方式。

間接籌資，是企業(yè)借助于銀行和非銀行金融機構而籌集資金。

（三）內(nèi)部籌資與外部籌資

按資金的來源范圍不同，企業(yè)籌資分為內(nèi)部籌資和外部籌資兩種類型。

內(nèi)部籌資是指企業(yè)通過利潤留存而形成的籌資來源。

外部籌資是指企業(yè)向外部籌措資金而形成的籌資來源。

（四）長期籌資與短期籌資

按所籌集資金的使用期限是否超過1年，企業(yè)籌資分為長期籌資和短期籌資兩種類型。

五、籌資管理的原則

（一）籌措合法

企業(yè)的籌資行為和籌資活動必須遵循國家的相關法律法規(guī)，依法履行法律法規(guī)和投資合同約定的責任，合法合規(guī)籌資，依法披露信息，維護各方的合法權益。

（二）規(guī)模適當

企業(yè)要根據(jù)生產(chǎn)經(jīng)營及其發(fā)展的需要，合理預測資金的需要量。籌資規(guī)模與資金需要量應當匹配一致。

（三）取得及時

企業(yè)籌集資金，要根據(jù)資金需求的具體情況，合理安排資金的籌集到位時間，使籌資與用資在時間上相銜接。

（四）來源經(jīng)濟

企業(yè)應當在考慮籌資難易程度的基礎上，針對不同來源資金的成本，認真選擇籌資渠道，并選擇經(jīng)濟、可行的籌資方式，力求降低籌資成本，

（五）結構合理

企業(yè)籌資要綜合考慮股權資金與債務資金的關系、長期資金與短期資金的關系、內(nèi)部籌資與外部籌資的關系，合理安排資本結構，保持適當償債能力，防范企業(yè)財務危機。

第二節(jié) 債務籌資

銀行借款、發(fā)行債券和融資租賃，是債務籌資的三種基本形式。

一、銀行借款

銀行借款是指企業(yè)向銀行或其他非銀行金融機構借入的、需要還本付息的款項。

（一）銀行借款的種類

按提供貸款的機構，分為政策性銀行貸款、商業(yè)銀行貸款和其他金融機構貸款；按機構對貸款有無擔保要求，分為信用貸款和擔保貸款；按企業(yè)取得貸款的用途，分為基本建設貸款、專項貸款和流動資金貸款。

（二）銀行借款的程序

銀行借款的程序包括：提出申請，銀行審批，簽訂合同，取得借款。

（三）長期借款的保護性條款

長期借款的保護性條款一般有以下三類：（1）例行性保護條款；（2）—般性保護條款；（3）特殊性保護條款。

（四）銀行借款的籌資特點

（1）籌資速度快；（2）資本成本較低；（3）籌資彈性較大；（4）限制條款多；（5）籌資數(shù)額有限。

二、發(fā)行公司債券

公司債券又稱企業(yè)債券，是企業(yè)依照法定程序發(fā)行的、約定在一定期限內(nèi)還本付息的有價證券。

（一）發(fā)行債券的條件

在我國，根據(jù)《公司法》的規(guī)定，股份有限公司、國有獨資公司和由兩個以上的國有公司或者兩個以上的國有投資主體投資設立的有限責任公司，具有發(fā)行債券的資格。

（二）公司債券的種類

按是否記名，分為記名債券和無記名債券；按是否能夠轉換成公司股權，分為可轉換債券與不可轉換債券；按有無特定財產(chǎn)擔保，分為擔保債券和信用債券。

（三）公司債券發(fā)行的程序

公司債券發(fā)行的程序包括：作出發(fā)債決議、提出發(fā)債申請、公告募集辦法、委托證券經(jīng)營機構發(fā)售、交付債券、收繳債券款。

（四）債券的償還

債券償還按其實際發(fā)生時間與規(guī)定的到期日之間的關系。分為提前償還與到期償還，后者又包括分批償還和一次償還。

（五）發(fā)行公司債券的籌資特點

（1）一次籌資數(shù)額大；（2）募集資金的使用限制條件少；（3）資本成本負擔較高；（4）有利于提高公司的社會聲譽。

三、融資租賃

租賃，是指通過簽訂資產(chǎn)出讓合同的方式，使用資產(chǎn)的一方（承租方）通過支付租金，向出讓資產(chǎn)的一方（出租方）取得資產(chǎn)使用權的一種交易行為。在這項交易中，承租方通過得到所需資產(chǎn)的使用權，完成了籌集資金的行為。

（一）租賃的基本特征

所有權與使用權相分離；融資與融物相結合；租金分期支付。

（二）租賃的分類

租賃分為融資租賃和經(jīng)營租賃。

經(jīng)營租賃，又稱服務性租賃，是由租賃公司向承租單位在短期內(nèi)提供設備，并提供維修、保養(yǎng)、人員培訓等服務。

融資租賃是由租賃公司按承租單位要求出資購買設備，在較長的合同期內(nèi)提供給承租單位使用的融資信用業(yè)務，它是以融通資金為主要目的的租賃。

（三）融資租賃的基本程序與形式

1.融資租賃的基本程序。

（1）選擇租賃公司，提出委托申請；（2）簽訂購貨協(xié)議；（3）簽訂租賃合同；（4）交貨驗收；（5）定期交付租金；（6）合同期滿處理設備。

2.融資租賃的基本形式。

（1）直接租賃；（2）售后回租；（3）杠桿租賃。

（四）融資租賃的租金計算

融資租賃每期租金的多少，取決于以下幾項因素：（1）設備原價及預計殘值。（2）利息。（3）租賃手續(xù)費。

（五）融資租賃的籌資特點

（1）無須大量資金就能迅速獲得資產(chǎn)；（2）財務風險小，財務優(yōu)勢明顯；（3）籌資的限制條件較少；（4）能延長資金融通的期限；（5）資本成本負擔較高。

四、債務籌資的優(yōu)缺點

（一）債務籌資的優(yōu)點

1.籌資速度較快。

2.籌資彈性大。

3.資本成本負擔較輕。

4.可以利用財務杠桿。

5.穩(wěn)定公司的控制權。

（二）債務籌資的缺點

1.不能形成企業(yè)穩(wěn)定的資本基礎。

2.增加企業(yè)的財務風險。

3.籌資數(shù)額有限。

第三節(jié) 股權籌資

吸收直接投資、發(fā)行股票和利用留存收益，是股權籌資的三種基本形式。

一、吸收直接投資

吸收直接投資，是指企業(yè)直接吸收國家、法人、個人和外商投入資金的一種籌資方式。采用吸收直接投資的企業(yè)，資本不分為等額股份、無須公開發(fā)行股票。吸收直接投資的實際出資額中，注冊資本部分，形成實收資本；超過注冊資本的部分，屬于資本溢價，形成資本公積。

（一）吸收直接投資的種類

（1）吸收國家投資；（2）吸收法人投資；（3）合資經(jīng)營；（4）吸收社會公眾投資。

（二）吸收直接投資的出資方式

（1）以貨幣資產(chǎn)出資；（2）以實物資產(chǎn)出資；（3）以土地使用權出資；（4）以工業(yè)產(chǎn)權出資；（5）以特定債權出資。

（三）吸收直接投資的程序

（1）確定籌資數(shù)量；（2）尋找投資單位；（3）協(xié)商和簽署投資協(xié)議；（4）取得所籌集的資金。

（四）吸收直接投資的籌資特點

（1）能夠盡快形成生產(chǎn)能力；（2）容易進行信息溝通；（3）資本成本較高；（4）公司控制權集中，不利于公司治理；（5）不易進行產(chǎn)權交易。

二、發(fā)行股票

股票是股份有限公司為籌措股權資本而發(fā)行的有價證券，是公司簽發(fā)的證明股東持有公司股份的憑證。股票作為一種所有權憑證，代表著對發(fā)行公司凈資產(chǎn)的所有權。

（一）股票的特征與分類

1.股票的特點。

（1）永久性；（2）流通性；（3）風險性；（4）參與性。

2.股東的權利。

（1）公司管理權；（2）收益分享權；（3）股份轉讓權；（4）優(yōu)先認股權；（5）剩余財產(chǎn)要求權。

3.股票的種類。

按股東權利和義務，分為普通股股票和優(yōu)先股股票；按票面是否無記名，分為記名股票和無記名股票；按發(fā)行對象和上市地點，分為A股、B股、H股、N股和S股等。

（二）股份有限公司的設立、股票發(fā)行與上市

1.股份有限公司的設立。

設立股份有限公司，應當有2人以上200人以下為發(fā)起人，其中須有半數(shù)以上的發(fā)起人在中同境內(nèi)有住所。股份有限公司的設立，可以采取發(fā)起設立或者募集設立的方式。

2.股份有限公司首次發(fā)行股票的一般程序。

（1）發(fā)起人認足股份、交付股資；（2）提出公開募集股份的申請；（3）公告招股說明書，簽訂承銷協(xié)議；（4）招認股份，繳納股款；（5）召開創(chuàng)立大會，選舉董事會、監(jiān)事會；（6）辦理公司設立登記，交割股票。

3.股票的發(fā)行方式。

（1）公開間接發(fā)行；（2）非公開直接發(fā)行。

4.股票的上市交易。

（1）股票上市的目的；（2）股票上市的條件。

5.股票上市的暫停、終止與特別處理。

當上市公司出現(xiàn)經(jīng)營情況惡化、存在重大違法違規(guī)行為或其他原因導致不符合上市條件時，就可能被暫?；蚪K止上市。

（三）上市公司的股票發(fā)行

包括公開發(fā)行和非公開發(fā)行兩種類型。公開發(fā)行股票又分為首次上市公開發(fā)行股票和上市后公開發(fā)行股票，非公開發(fā)行即向特定投資者發(fā)行，也叫定向發(fā)行。

（四）引入戰(zhàn)略投資者

戰(zhàn)略投資者是指與發(fā)行人具有合作關系或有合作意向和潛力，與發(fā)行公司業(yè)務聯(lián)系緊密且欲長期持有發(fā)行公司股票的法人。

（五）發(fā)行普通股股票的籌資特點

（1）兩權分離，有利于公司自主經(jīng)營管理；（2）沒有固定的股息負擔，資本成本較低；（3）能增強公司的社會聲譽，促進股權流通和轉讓；（4）不易及時形成生產(chǎn)能力。

三、留存收益

留存收益是留存于企業(yè)內(nèi)部、未對外分配的利潤。留存收益的籌資途徑包括提取盈余公積金、未分配利潤。利用留存收益的籌資特點包括：（1）不用發(fā)生籌資費用；（2）維持公司的控制權分布；（3）籌資數(shù)額有限。

四、股權籌資的優(yōu)缺點

（一）股權籌資的優(yōu)點

1.股權籌資是企業(yè)穩(wěn)定的資本基礎。

2.股權籌資是企業(yè)良好的信譽基礎。

3.有助于降低企業(yè)的財務風險。

（二）股權籌資的缺點

1.資本成本負擔較重。

2.容易分散公司的控制權。

3.信息溝通與披露成本較大。

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